eo記者 韓曉彤 姜黎
編輯 馮潔
西班牙馬德里市中心一家便利報亭的老板安帕羅·維加在接受媒體采訪時說，她過去每月電費支出大約40歐元，而現(xiàn)在要付60歐元。為了省電費，只能盡可能在一天中電費相對便宜的時候使用電器，關(guān)燈也比過去勤。
近幾個月來，歐洲多國終端用戶的電費、氣費不斷攀升。2021年下半年，西班牙的天然氣批發(fā)價格在歐洲各國中飆至最高，并通過電價傳導(dǎo)至終端用戶，使得零售電價屢創(chuàng)新高。
除了漲幅顯著的家庭能源賬單外，價格上漲也迫使一些工業(yè)巨頭關(guān)閉工廠或減產(chǎn)。受影響的有化肥生產(chǎn)商CF Industries，Yara International ASA和化工巨頭巴斯夫SE等。
隨著新冠疫情后經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，從美國到歐洲，再到亞洲，能源價格都在上漲。其中，歐洲的狀況最為“突出”，許多國家正努力采購、儲備天然氣和煤炭，以渡過冬天。
10月5日，被視為歐洲天然氣價格風(fēng)向標的荷蘭天然氣期貨價格TTF突破了每千立方米1200美元，創(chuàng)下歷史新高。
意大利的天然氣用戶不得不比4個月前多支付31%的費用；西班牙家庭2021年9月的平均電費比2020年同期增長了48%；德國天然氣價格自年初以來，也已上漲了200%以上，刷新歷史高點。
受全球產(chǎn)業(yè)鏈布局和分工影響，一次能源價格上漲的影響還在擴大。
巴西、印度等新興經(jīng)濟體也被席卷其中。巴西火電發(fā)電成本激增；印度部分燃煤電廠因無力購買高價煤炭而面臨可能停機的困境。
有觀點認為，來自亞洲的LNG競爭日益激烈，加劇了歐洲能源價格上漲。英國石油公司（BP）10月20日表示，已與中國深圳燃氣集團有限公司簽署銷售和采購協(xié)議，將從2023年開始為期10年向中國供應(yīng)LNG。另引述知情人士報導(dǎo)，日本東北電力也與BP簽訂合同，將購買6船LNG，雙方計劃于2022年上半年交付貨物，定價為布倫特原油（BRENT）的20%，按當前價格折算約17美元。
希臘能源部長科斯塔斯?斯卡歷亞斯（Kostas Skrekas）將歐洲目前的情況，定性為“一次國際性的能源危機”。
據(jù)不完全統(tǒng)計，自二戰(zhàn)以來至少出現(xiàn)了8次能源危機，主要包括3次以石油危機為代表的一次能源危機和5次以電力危機為代表的二次能源危機。其中，石油危機爆發(fā)的導(dǎo)火索主要是地緣政治沖突，而電力危機既有極端天氣等自然因素，也有市場操控、發(fā)電能力不足等人為因素。如今這場危機因何而起？又將去往何處？
01
漲價：“罪魁禍首”天然氣
2021年以來，有歐洲天然氣價格“風(fēng)向標”之稱的TTF基準荷蘭天然氣期貨價格一路高歌猛進。自2021年年初（1月4日）17.88歐元/兆瓦時的收盤價起，10個多月來，歐洲天然氣的期貨價格已至少上漲422%。此前的高位出現(xiàn)在10月5日，收盤價報116.02歐元/兆瓦時。
10月1日，美國紐約商品交易所（NYMEX）天然氣期貨價格收報5.54美元/百萬英熱，同比增長約1.2倍，是2014年以來的高位；9月30日，東北亞現(xiàn)貨液化天然氣（LNG）價格飆升至34.47美元/百萬英熱，同比增長約560%，創(chuàng)2009年以來新高。
花旗集團大宗商品研究主管埃德·莫爾斯 (Ed Morse) 在彭博的一場活動上表示，如果2021年冬天“真的很冷”，歐洲可能會耗盡天然氣，價格將從已經(jīng)前所未有的高水平開始再飆升。
不過令人稍感安慰的是，摩根大通在一份報告中表示：“從 11 月開始，歐洲天氣每個月都會比平均溫度高，全球天然氣平衡將略有緩解，有助于平息近期很大一部分價格漲勢?！?
2016-2021年天然氣價格走勢（美元/桶）
來源：倫敦洲際交易所、彭博社
供需失衡
歐盟能源監(jiān)管機構(gòu)（ACER）10月13日發(fā)布了“能源漲價”報告和政策建議，該報告認為，目前歐盟電價上漲的主要原因是，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，全球天然氣需求飆升，需求的增加并沒有與供應(yīng)的增加相匹配。
煤炭和天然氣的替代關(guān)系或許也是漲價背后的“推手”之一。天然氣價格節(jié)節(jié)高漲，意味著發(fā)電廠需要更多的煤炭來發(fā)電、供暖，導(dǎo)致用戶排放更多二氧化碳，進而需要購買更多碳排放權(quán)配額，推高碳價，反過來進一步激發(fā)對天然氣的需求，最終加劇全球范圍內(nèi)的供需差距。
來自俄羅斯的進口量低于預(yù)期也是造成歐洲天然氣供需不平衡的原因之一。“盡管俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司已經(jīng)履行了與歐洲同行的長期合同，但它幾乎沒有提供額外的產(chǎn)能來緩解歐盟天然氣市場的壓力?！鼻笆鰣蟾嬷赋?。
俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)是歐洲市場最大的天然氣供應(yīng)商，擁有大約35%的市場份額。根據(jù)公開信息，預(yù)計到2021年年底，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的交貨量將同比增長5%，但目前俄羅斯天然氣確實還有相當大的一部分輸送潛力尚未釋放給歐洲。
相關(guān)媒體報道，俄羅斯2021年國內(nèi)消費量較高，同比增長12%，并向其他市場額外出口，如土耳其（新增100億立方米)、中國(新增30億立方米)。
ACER在報告中提到，新冠疫情流行期間，基礎(chǔ)設(shè)施維護的延遲也限制了天然氣供應(yīng)。北溪(Nord Stream)和亞馬爾(Yamal)管道的夏季維護工作也可能影響了俄羅斯的總產(chǎn)能。
另一個問題則涉及俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的市場戰(zhàn)略。有分析人士推測，目前的價格對供應(yīng)商具有吸引力，他們的目標可能是更高的價格，而不是數(shù)量或市場份額。
不過據(jù)Prime News Agency報道，俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾·普京(Vladimir Putin)10月20日表示，俄羅斯對歐洲天然氣價格上漲不感興趣。價格上漲反而會導(dǎo)致消費量下降，將對包括俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)在內(nèi)的天然氣供應(yīng)商產(chǎn)生影響。
10月21日《金融時報》報道稱，普京還表示，只要德國批準新的北溪2號天然氣管道，俄羅斯就可以增加對歐洲的天然氣供應(yīng)?！叭绻O(jiān)管機構(gòu)‘明天’批準北溪2號，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司‘后天’就可以通過這條新管道，再增加175億立方米的天然氣供應(yīng)量?！?
相關(guān)分析顯示，天然氣供應(yīng)受限的另一個原因是2014年至2016年油價暴跌，由美國頁巖油增產(chǎn)造成的原油市場劇烈波動，令企業(yè)原本承諾的油氣開發(fā)新投資大幅下降，新的LNG供應(yīng)項目需要四到五年的時間才能建成。
資本助推
飆升的價格背后也有資本的角色。路孚特首席電力與碳分析師、牛津能源研究所客座研究員秦炎在接受eo采訪時提到，近兩年來，荷蘭天然氣TTF合約取代英國天然氣交易中心(NBP)，一躍成為歐洲天然氣標桿合約，交易流動性提高，因此也吸引了眾多金融機構(gòu)入市。據(jù)不完全統(tǒng)計，來自歐洲、美國的Pension Fund金融機構(gòu)、ESG基金，ETF基金等金融機構(gòu)，都參與了天然氣市場投資。
“石油作為大宗商品之王，價格近兩年來比較低迷，市場交易量也受到影響，所以很多金融機構(gòu)開始交易天然氣和電力期貨期權(quán)等。金融機構(gòu)的投機行為放大了天然氣價格的波動?！鼻匮渍f。
02
英國：暴露在供應(yīng)短缺風(fēng)險中
整個歐洲的天然氣存儲量都在下降，英國面臨的挑戰(zhàn)更為嚴峻。
根據(jù)標準普爾全球普氏能源資訊 (S&P Global Platts) 9月30日的數(shù)據(jù)，英國天然氣價格在過去一年中上漲了五倍多，9月29日時達到每兆瓦時73.10 歐元，相當于84.83美元。這略低于荷蘭的價格——歐洲大陸的基準，但是美國價格的四倍多。
歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會（Gas Infrastructure Europe）數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，歐盟和英國儲存設(shè)施中的天然氣平均僅為72%，為近10年來最低水平。2020年同期，這一數(shù)據(jù)為94%，而在過去10年，平均值為84%。
有分析認為，英國比大多數(shù)國家更容易受到天然氣短缺的影響。
減少儲備
過去數(shù)年里，英國減少了天然氣存儲設(shè)備的建設(shè)，并且關(guān)停了部分天然氣存儲設(shè)施，理由是這樣可以降低獲取天然氣的成本。工黨議員斯蒂芬妮·皮科克(Stephanie Peacock)指責(zé)政府讓英國更容易受到危機的影響，并呼吁四年前關(guān)閉英國東海岸的主要天然氣儲存點Rough是一個“錯誤”。
Rough儲存設(shè)施由英國天然氣(British Gas)的母公司Centrica所有，30多年來提供了英國70%的天然氣儲存能力，在政府決定不補貼維持其運營所需的昂貴維護和升級費用后，于2017年關(guān)閉。幾十年來，英國一直避免投資昂貴的天然氣存儲設(shè)備，轉(zhuǎn)而按需開采天然氣。
2013年，時任英國能源大臣邁克爾·法倫(Michael Fallon)表示，允許Rough關(guān)閉的決定將在10年內(nèi)為英國節(jié)省7.5億GB。相反，多元化的能源將確保公眾“以最低的成本獲得可靠的電力和天然氣供應(yīng)”。
英國的整體天然氣存儲空間遠低于歐洲的其他主要經(jīng)濟體。匯豐銀行的分析師表示，法國、荷蘭、意大利和德國有可以滿足其年度天然氣需求25%到37%的存儲設(shè)備，而英國只能存儲2%。根據(jù)國際能源署的數(shù)據(jù)，英國天然氣存儲容量為 10太瓦時，而法國為 117 太瓦時，美國為 920 太瓦時。雪上加霜的是，英國越來越多地采用“準時制模式”，即在需要的時候，按需生產(chǎn)產(chǎn)品，意味著更容易受到天然氣批發(fā)市場短期價格波動的影響。
產(chǎn)量的下降也加深了短缺風(fēng)險。據(jù)媒體報道，1960年代中期以來，英國一直是天然氣的主要生產(chǎn)國，但自2000年以來產(chǎn)量下降，使用量卻繼續(xù)上升。英國政府稱，英國本土天然氣產(chǎn)量下降，2019年只可以滿足該國一半的天然氣需求，而2009年這一數(shù)據(jù)是三分之二。
短缺壓力
在沒有天然氣需求大漲的情況下，減少儲氣并沒有出現(xiàn)大的負面影響。但是2021年天然氣需求突然增加，無論是管道氣還是LNG的供給都沒有迅速跟進，這導(dǎo)致英國天然氣儲備迅速下降，同時價格飛漲。
目前英國市場的天然氣價格約為25美元/百萬英熱單位（大約是5元人民幣/立方米），是一年前的5倍。花旗銀行甚至給出了預(yù)測：2021年冬天如果寒潮來襲，天然氣供給會嚴重不足。LNG的現(xiàn)貨市場價格很有可能會達到100美元/百萬英熱單位（20元人民幣/立方米）的天價。
英國天然氣和電力監(jiān)管機構(gòu)Ofgem負責(zé)人Brearley指出：“天然氣價格的變化速度確實是以前沒有見過的，更多供應(yīng)商可能無法面對我們所處的環(huán)境。”
現(xiàn)在英國的天然氣儲備僅僅足夠支撐4-5天的需求，這與歐洲國家普遍數(shù)周的儲備相比，可謂捉襟見肘。
“英國可以說是歐洲主要經(jīng)濟體冬季供應(yīng)短缺的風(fēng)險最高的國家?！弊稍児練W亞集團能源、氣候和資源團隊主管 Henning Gloystein 在近期給客戶的一份報告中表示：“如果發(fā)生這種情況，政府可能會要求工廠減少產(chǎn)量和天然氣消耗，以確保家庭供應(yīng)。”
9月22日，合計占英國市場份額2.9%的英國天然氣電力供應(yīng)商Green Supplier和Avro Energy同時宣布退出市場。聲明中稱，目前全球天然氣價格出現(xiàn)了前所未有的上漲，給供應(yīng)商帶來財務(wù)壓力。
英國之外，歐洲其他國家也同樣面臨天然氣成本的快速上漲。
2021年下半年，西班牙的天然氣批發(fā)價格“站”上了歐洲各國最高位。根據(jù)2021年9月23日數(shù)據(jù)，以歐元計算的歐洲各國天然氣批發(fā)價排行榜，西班牙最貴，英國第二。
波蘭能源監(jiān)管機構(gòu)2021年已經(jīng)批準了三次能源提價，提價幅度超過20%。但家庭煤氣費因受價格管制，客戶并沒有感受到市場價格急劇變化帶來的巨大影響。
歐洲之外，美國天然氣庫存也低于近5年平均水平。美國能源信息署（EIA）9月30日數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，美國天然氣庫存為31700億立方英尺，同比減少15.4%，較近5年庫存均值低6.3%。
雖然需求旺盛，但擁有豐富資源的美國，并未增加供應(yīng)。伍德麥肯茲認為，這主要是因為美國生產(chǎn)商在補充產(chǎn)能、增加資本支出前，要先修復(fù)受疫情影響的財務(wù)數(shù)據(jù)，并給股東分配利潤。目前，美國的天然氣產(chǎn)量仍比2019年12月970億立方英尺/日的峰值低約40億立方英尺/日。
03
電力市場設(shè)計：改還是不改？
零售商破產(chǎn)潮
10月中旬，據(jù)英國BBC報道，由石油巨頭英國石油公司（BP）入股的能源供應(yīng)商純凈星球公司（Pure Planet）和科羅拉多能源公司（Colorado Energy）加入了眾多破產(chǎn)的小型能源公司行列。
純凈星球公司（Pure Planet）在一份聲明中說：“盡管我們在明年春天之前都進行了對沖操作以減少損失，并得到了英國石油的支持，但如果繼續(xù)運營公司，將面臨越來越大的風(fēng)險和巨大損失?！?
純凈星球公司為大約23.5萬個家庭用戶提供天然氣和電力，而科羅拉多能源公司為大約1.5萬個家庭用戶提供能源服務(wù)。
截至9月底，已有至少9家英國能源零售商因無力在批發(fā)市場上購買價格日益上漲的天然氣和電力而倒閉。受到各地能源公司倒閉潮影響的英國家庭數(shù)量達到約200萬。
國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)顯示，近期，歐洲多國批發(fā)電價已超過每兆瓦時100歐元，德國與西班牙9月平均批發(fā)電價達到過去兩年的三到四倍。在剛剛過去的9月，荷蘭天然氣期貨價格（TTF）為每兆瓦時74.15歐元，比3月份高出4倍；英國批發(fā)電價已經(jīng)上升到過去10年平均水平的10倍以上；德國平均批發(fā)電價則超過了2008年的最高峰。
2020 年 1月至 2021年 9月歐盟（EU）部分國家的每月平均電力批發(fā)價格
來源：Statistics
英國能源監(jiān)管機構(gòu)Ofgem在10月13日表示，最近幾周全球天然氣價格飆升給供應(yīng)商帶來了巨大的財務(wù)壓力。Ofgem零售行業(yè)主管尼爾·勞倫斯（Neil Lawrence）說：“能源監(jiān)管機構(gòu)的首要任務(wù)是保護用戶，我想向受影響的用戶保證，他們不需要擔(dān)心，我們將確保能源供應(yīng)穩(wěn)定?！?
純凈星球公司透露，英國政府和能源監(jiān)管機構(gòu)希望它“以遠低于目前購買成本的價格繼續(xù)銷售電力”，但這是不可持續(xù)的，公司不得不做出停業(yè)的艱難決定。
浙江財經(jīng)大學(xué)中國政府監(jiān)管研究院徐駿指出，英國零售市場經(jīng)過多年發(fā)展，破產(chǎn)退市是正常的市場行為，Ofgem的主要作用是保護用戶，特別是低收入者。
中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員馮永晟認為，零售競爭本身存在缺陷，其有效性很大程度上取決于批發(fā)市場的效率，上游與電力市場間的關(guān)系，行業(yè)內(nèi)組織結(jié)構(gòu)，以及零售監(jiān)管是否完善。目前零售市場在很大程度上在供應(yīng)短缺時，會起到對保護用戶的作用，但相應(yīng)地，零售公司會成為風(fēng)險的直接承受者，所以可以看到，歐洲售電公司，特別是中小公司難以支撐。“國內(nèi)也需要防范這種改革風(fēng)險?！?
價格機制是否有效
巴黎政治學(xué)院能源與氣候研究專家布羅斯在接受媒體采訪時解釋說，電價隨能源價格走高，是歐盟電力市場一體化中的競價上網(wǎng)機制所致?！斑呺H成本最低的發(fā)電方式最先入網(wǎng)，而邊際成本最高的發(fā)電方式，則是最后用來平衡市場需求的，但它往往能夠決定結(jié)算價?！?
按照這一機制，由于可再生能源發(fā)電邊際成本接近零，因此是最優(yōu)先競價上網(wǎng)的電源，而其他電源的排序是：核電、煤電和氣電，所以天然氣和煤通常就成了影響電價的因素。近期歐洲的風(fēng)力發(fā)電量低于往常，天然氣價格又猛漲，導(dǎo)致多國電力供應(yīng)商由氣電轉(zhuǎn)向煤電。
有資深研究者表示，對在供給高度緊缺時用價格作為信號持保留態(tài)度，因為此時價格作為信號，其準確反映“稀缺”的能力脆弱而有限?！笆袌鰴C制的好壞，不是價格能漲能跌，是能不能找到‘對’的信號?！?
媒體報道，2021年上半年，西班牙的天然氣批發(fā)價在歐洲各國中最高，為71.54歐元每兆瓦時，約合人民幣534元。西班牙、法國和希臘能源部長10月4日在盧森堡出席歐元集團會議期間呼吁在歐盟層面采取措施，解決歐洲能源價格猛漲問題,西班牙提議設(shè)立歐盟天然氣儲備庫，并與法國共同呼吁改革歐盟能源市場，將天然氣價格與電價脫鉤。
馮永晟指出，要界定好“脫鉤”的含義，歐洲一些國家的提法，本意是防范上游燃料價格異常波動風(fēng)險的傳導(dǎo)，保持價格平穩(wěn)?！凹訌娨淮文茉磧涫且粋€正確的方向，國內(nèi)也是如此，效果形象地說就是濾波。”
彭博社10月6日消息，法國、西班牙、希臘、捷克和羅馬尼亞等五國財政部長發(fā)布聯(lián)合聲明，要求歐盟推出一系列舉措以“立即對能源價格的急劇飆升作出反應(yīng)”。除了呼吁對天然氣市場進行調(diào)查，建議協(xié)調(diào)各國采購以“提高我們的議價能力”外，還敦促對電力批發(fā)市場進行改革。
歐盟委員會10月13日發(fā)布的報告解釋說，歐盟電力市場采用的邊際定價方法意味著每個人都可以在批發(fā)市場中獲得相同的電價。而由于目前仍經(jīng)常需要燃氣發(fā)電廠來滿足邊際電力需求，天然氣價格對發(fā)電成本體現(xiàn)出了現(xiàn)在所見的負面影響。但邊際定價模式對于自由化的電力市場來說仍然是最有效的，也是最適合促進成員國在批發(fā)市場上進行電力交易的模式。
不過報告也提到，雖然尚無明確證據(jù)表明替代市場框架將提供更低的價格和更好的激勵措施，但委員會將委托能源監(jiān)管機構(gòu)合作機構(gòu)(ACER)評估目前電力批發(fā)市場設(shè)計的利弊，包括其處理天然氣市場極端價格波動情況的能力和減少此類情況的措施，同時確保以成本效益高的方式過渡到凈零能源。對電力市場的初步評估報告將于11月中旬發(fā)布。
此外，報告還提到，鑒于電力系統(tǒng)面臨的極端天氣等不斷變化的新威脅，將在2022年底之前采取行動，進一步提高關(guān)鍵能源基礎(chǔ)設(shè)施的恢復(fù)能力。具體規(guī)則包括關(guān)于電力網(wǎng)絡(luò)安全的新規(guī)定，基礎(chǔ)設(shè)施、信息交換以及為關(guān)鍵能源基礎(chǔ)設(shè)施的恢復(fù)能力提供資金的選擇等。
在10月26日召開歐盟緊急部長會議之前，歐盟國家之間的分歧加深，一些國家尋求對歐盟能源市場進行監(jiān)管改革，另一些國家則堅決反對。
西班牙、法國、捷克和希臘表示，需要對歐盟能源市場的運作方式進行更大規(guī)模的改革，而包括歐洲最大經(jīng)濟體同時也擁有最大的電力市場的德國在內(nèi)的9個國家表示，它們不會支持歐盟電力市場改革，并且在一份聯(lián)合聲明中稱“這不是緩解當前與化石燃料市場相關(guān)能源價格上漲的補救措施”。
04
碳價：隱藏BOSS？
氣候政策推升
歐洲本輪能源供應(yīng)背后，還有一類交易產(chǎn)品的價格也在飆升——碳價。
歐洲碳期貨價格自2010年以來的大部分時間里都低于每噸10歐元，而現(xiàn)在已經(jīng)超過每噸60歐元。
2020年3月份歐洲疫情全面爆發(fā)時，企業(yè)擔(dān)憂經(jīng)濟衰退引發(fā)排放大幅下滑，碳配額供給過剩，歐洲碳價一度暴跌至15歐元。然而，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，碳價也逐漸回暖。此后，歐洲碳配額(EUA)價格一路上揚，先是超過2006年以來的31歐元每噸紀錄，2021年以來不斷刷新紀錄，從年初的32.72歐元/噸起步，逐月攀升，目前歐盟碳市場的碳交易價格已突破60歐元/噸的歷史最高紀錄，與年初時相比，上漲近八成。
惠譽國際指出，歐盟碳價自2020年10月以來持續(xù)上升，從約25歐元/噸升至55-60歐元/噸的水平，5月中旬就突破了50歐元/噸關(guān)口，創(chuàng)下歐盟碳市場創(chuàng)立以來最高價格?！斑@種急劇上漲的趨勢，推動歐洲主要電力市場的電價也隨之上漲?！?
2021年7月14日，歐盟委員會通過了“Fit for 55”應(yīng)對氣候變化一攬子計劃，涉及能源、交通、建筑、農(nóng)業(yè)和稅收等領(lǐng)域，旨在實現(xiàn)到2030年歐盟溫室氣體凈排放量與1990年的水平相比至少減少55%，到2050年實現(xiàn)碳中和的目標。在沒有該計劃前，歐盟預(yù)計僅將溫室氣體減少 40%。由于碳市場的配額總供給是由歐盟的總減排目標決定的，減排目標的提高必然會提高碳市場的減排力度和減少配額總供給。
歐洲碳市場以總量限額交易（Cap and Trade）的原則運行，配額總量上限由歐盟的長期氣候目標決定，所以當這一目標從40%上升為55%，碳市場的配額總供給就會進一步削減。供給收緊，意味著控排企業(yè)需要采取更大力度及更昂貴的減排措施或者支付更高的價格來購買配額。
同時，穩(wěn)健的氣候政策既提升了碳市場企業(yè)對這一市場機制的信心，也吸引了新的投資者進入碳市場，有的把碳配額作為規(guī)避氣候政策風(fēng)險的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進一步推高了對配額的需求和碳價。
波蘭最近呼吁修改或推遲歐盟的“Fit for 55”，而捷克總理安德烈·巴比斯(Andrej Babis)10月21日呼吁限制碳市場投機行為（curbs on carbon market speculation）。
秦炎指出，歐盟現(xiàn)有歐洲氣候交易所(屬ICE洲際交易所)和歐洲能源交易所(EEX)兩個主要碳交易平臺，前者占期貨交易量的八成，后者是歐盟碳配額的拍賣平臺。
中國市場學(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)教授張銳撰文指出，交易平臺優(yōu)質(zhì)與完善的服務(wù)供給，使得歐盟的碳交易量和交易額長期高居全球首位，而踴躍的交易量也是促使價格上行的重要動力。
天然氣與碳的“麻花”效應(yīng)
就在天然氣價格飆升期間，歐盟碳市場碳價再創(chuàng)新高，交易活躍度保持高景氣。歐盟碳排放配額(EUA)現(xiàn)貨交易量9月大幅提升至157.1萬噸，較8月環(huán)比上漲52.52%，同時現(xiàn)貨結(jié)算價在全球能源緊張的背景下走高至60 歐元/噸以上。期貨市場的成交也非常活躍，9月共計成交EUA 期貨主力合約9.39 億噸，較上月環(huán)比上升了52.62%，結(jié)算價亦在月中觸及62.88 歐元/噸的歷史新高。
歐洲在能源短缺和寒冬將至之際對煤炭和碳配額的市場需求再次被點燃。
秦炎認為，碳價擠壓煤電利潤，也傳導(dǎo)到了能源價格和終端用戶用能成本上?！疤純r推動氣電需求上漲，進而推動氣價上漲，這或許是歐盟國家近兩年快速退煤沒有考慮到的?！?
碳價對能源價格的影響主要反映在，一方面通過電力市場的經(jīng)濟調(diào)度機制，傳導(dǎo)入火電發(fā)電成本和批發(fā)電價，進而影響終端用戶的用電成本；另一方面，提高燃氣發(fā)電相對于煤炭發(fā)電的成本優(yōu)勢，前者的度電碳排放只有后者的不到一半，所以碳價會提高燃氣機組的發(fā)電量，進而提高天然氣需求和氣價，最終抬高電價。
據(jù)秦炎分析，碳價每噸上升1歐元，那么每兆瓦時煤電需要支付的碳成本就會增加0.8歐元，氣價則會上升約0.4歐元。
秦炎透露，金融投資者尤其是基金對碳配額的投資還在上升，最近有兩家新的ETF（交易型開放式指數(shù)基金），專門購買歐盟碳配額和加州碳配額。
而高昂的天然氣價格反過來又導(dǎo)致了碳價格上漲。歐盟10月13日發(fā)布應(yīng)對能源漲價的工具箱指出，高昂的氣價導(dǎo)致發(fā)電用煤的增加，從而導(dǎo)致市場主體對排放限額的更高需求。
不過，ETS有內(nèi)置的保障措施來應(yīng)對價格過度波動的情況。雖然觸發(fā)這些措施的條件目前還不具備，但委員會將繼續(xù)監(jiān)測碳價格的演變。
委員會指出，ETS的碳價格提供了一個根本的動機，促使人們轉(zhuǎn)向使用更便宜的可再生能源、更高的能效和性能更好的建筑，從而在較長期內(nèi)有助于降低批發(fā)價格，降低受當前這種全球沖擊的脆弱性。
同時，委員會還認為，在最近的市場信息中，沒有證據(jù)表明投機是碳市場價格的主要推動力。
2021年9月中旬，歐洲證券和市場管理局(ESMA)的報告顯示，大多數(shù)頭寸(超過90%)由根據(jù)ETS負有合規(guī)義務(wù)的實體和銀行持有，這些實體在服務(wù)合規(guī)公司的對沖需求方面發(fā)揮著重要作用。金融實體參與市場增加了流動性，從而減輕了價格壓力。
為了更密切地審查交易行為模式以及是否需要采取有針對性的行動，歐盟委員會將要求ESMA在11月15日之前進行第一次初步評估，并要求其在2022年初之前分析排放限額的交易情況。
05
救市：支持企業(yè)還是保護居民？
能源貧困風(fēng)險
面對飆升的能源價格，2021年9月，西班牙社會黨總理佩德羅·桑切斯領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府公布了一系列措施，旨在遏制上漲的能源費用，其目標是到2021年年底將電費降低20%以上。其中包括減稅和臨時削減能源公司賺取的超額利潤。
意大利政府則已經(jīng)花費了約12億歐元來控制家庭能源價格的上漲，并承諾在未來幾個月內(nèi)再提供30億歐元幫助。
盡管政府已經(jīng)澄清可再生能源供應(yīng)商將獲豁免，西班牙商務(wù)部還解釋說此后將通過電價政策補償給能源公司，后一種舉措還是招來能源界的批評。西班牙當?shù)仉娏菊J為此舉干預(yù)市場，有損市場效率，并在一定程度上挑戰(zhàn)了法律的權(quán)威性。
布羅斯則直言，過于激進的能源轉(zhuǎn)型會造成嚴重的能源儲存缺失。如果同時不具備靈活調(diào)節(jié)的能力，就可能加劇“能源貧困”與社會階層之間的緊張關(guān)系，進而反噬能源轉(zhuǎn)型的進程。
一家能源貧困研究組織稱，隨著電力和天然氣價格危機持續(xù)，越來越多的歐洲公民正陷入能源貧困。
60歲的比利時婦女維羅尼克·杜奎恩(Véronique Duqune)就是其中之一。有當?shù)孛襟w報道，隨著天然氣和電力價格的飛漲，她不得不減少許多日常活動。杜奎恩在接受采訪時說，一周僅洗兩次澡。目前，她給公寓每天供暖一個小時，但如果冬天更冷，要么就要忍受饑寒交迫，要么就面臨更多債務(wù)。
嚴格遵循效率優(yōu)先原則，通過保就業(yè)來保障公民權(quán)利，還是通過臨時政策干預(yù)市場，平抑價格，無疑是擺在歐洲多國政府面前的選擇題。
聯(lián)合儲備和采購
10月13日，歐盟委員會公布了一套“應(yīng)對能源漲價工具箱”（Tackling rising energy prices：a toolbox for action and support）（下稱“工具箱”），旨在幫助各國政府應(yīng)對自9月以來席卷歐洲的極端能源價格危機。
“工具箱”把措施聚焦在天然氣供應(yīng)商，盡管能源供應(yīng)不存在迫在眉睫的風(fēng)險，但目前市場預(yù)計天然氣批發(fā)價格到2022年4月才會穩(wěn)定在較低水平，在冬季之前，需要特別監(jiān)測供應(yīng)安全、天然氣儲存水平和天然氣市場的運作。
歐盟委員會正在與主要天然氣生產(chǎn)國和消費國進行對話，促進天然氣貿(mào)易，提高國際天然氣市場的流動性和靈活性，確保充足和有競爭力的天然氣供應(yīng)。
報告指出，目前的天然氣市場形勢表明，天然氣儲存設(shè)施仍是一個變量。如今，并非所有歐盟成員國都有天然氣儲存設(shè)施。在大約一半的成員國中，天然氣儲存設(shè)施的使用得到了國家義務(wù)的支持，一種更趨一體化的方式可能會優(yōu)化整個歐盟天然氣儲存的成本和收益，進而幫助緩沖能源價格波動。
根據(jù)歐盟保障天然氣供應(yīng)安全措施的2017/1938號條例，歐盟委員會打算在短期內(nèi)通過一項授權(quán)法案，設(shè)立新的跨境區(qū)域天然氣風(fēng)險小組。風(fēng)險小組將分析未來四年的風(fēng)險，并就妥善管理這些風(fēng)險的措施向成員國和委員會提出建議，將特別關(guān)注天然氣儲存量異常偏低的地區(qū)。
不過，雖然提升天然氣儲存能力會獲得更高的庫存水平，但也會降低供應(yīng)效率，限制交易活動，這可能會導(dǎo)致更高的終端價格。因此，盡管在供應(yīng)安全方面，提高儲存能力有一定好處，但在整個歐盟范圍內(nèi)擴大天然氣儲存能力的提議值得進一步分析。
至于集中購買天然氣的方式，目前也還不清楚其效果如何。
有分析認為，當前天然氣處于賣方市場，與目前正在推高價格的亞洲主要需求市場相比，歐洲公司的任何集體收購提議都未必具有吸引力。另外，在歐洲占主導(dǎo)地位的天然氣管道供應(yīng)商似乎沒有對當前的高價環(huán)境做出重大反應(yīng)，大幅增加供應(yīng)。
作為一項限制天然氣生產(chǎn)商議價能力的建議，集中購買天然氣的策略在過去曾引起過爭議。2015年，多個中東歐成員國表示有興趣在價格和運輸爭端的背景下與俄羅斯共同談判合同，他們還成立了財團來支持新的生產(chǎn)和運輸投資。這在一定程度上可以提高談判效率，但也可能限制競爭，降低市場透明度，考慮到面臨的實際困難，這次自愿行動沒有成為現(xiàn)實。
歐洲一些國家自己也在積極尋找出路。
非歐盟成員國的挪威是歐洲最大的石油和天然氣生產(chǎn)國之一。目前挪威埃基諾（Equinor）能源公司已同意2022年增加20億立方米的天然氣出口量，來支持歐洲和英國不斷增長的需求。波蘭政府則計劃2022年停止對俄羅斯天然氣長達數(shù)十年的依賴，轉(zhuǎn)而采購美國和挪威的天然氣。
06
減排：提速還是減速？
系統(tǒng)韌性不足
2020年，可再生能源的發(fā)電量已經(jīng)占到了德國電力市場的半壁江山，接近10年前的三倍；英國憑借海上風(fēng)力資源雄厚的先天條件，大規(guī)模建設(shè)了海上風(fēng)電設(shè)施；法國也利用起了豐富的離岸風(fēng)力、水力和森林資源，發(fā)展風(fēng)電和太陽能。
但受到長期少風(fēng)天氣影響，2021年歐洲的風(fēng)力發(fā)電量遠遠低于平均水平，水電、光伏等幾類清潔電源也在本輪能源危機中暴露出了一些弊端。
據(jù)彭博社報道，雖然歐洲目前近40%的發(fā)電量都來自以太陽能和風(fēng)能為首的可再生能源，但已進入平價時代的“風(fēng)光”沒有能夠拉低電價，持續(xù)走高的用電成本引發(fā)了歐洲民眾對歐盟激進減排的抵觸情緒，給歐洲能源轉(zhuǎn)型帶來極大考驗。
也有歐洲有媒體評論稱，當?shù)貙夂蜃兓赡軒淼挠绊懙慕箲]程度更高。即使是面對更高的能源賬單和停電的恐懼，人們似乎也對艱難的變革有更高的容忍度，尤其是在政府承諾將為貧困家庭提供財政支持的時候。
以德國為例，其民眾支付的能源賬單是最高的，但他們剛剛在德國大選中給了致力于環(huán)保的綠黨有史以來最好的支持。德國聯(lián)邦選舉委員會10月15日公布上月舉行的聯(lián)邦議院選舉正式結(jié)果，社會民主黨獲得25.7%的選票，成為聯(lián)邦議院第一大黨。同日，社民黨、綠黨和自民黨發(fā)表聲明，宣布已達成聯(lián)合組閣的初步共識，社民黨總理候選人朔爾茨表示，三黨都希望在2021年圣誕節(jié)前達成協(xié)議組成新政府。
“不過，故事的力量是有限的。如果歐洲領(lǐng)導(dǎo)人無法應(yīng)對可能出現(xiàn)的寒冬，能源價格上漲至財政援助無法幫助的水平，公眾輿論可能會發(fā)生轉(zhuǎn)變?！?
匈牙利總理歐爾班·維克托將此次能源危機歸咎于歐盟委員會。不久前，他公開批評歐盟“決策失誤”，要求歐盟修正所謂的“綠色”法規(guī)，否則會“連累所有的國家”。
英國石油首席執(zhí)行官Bernard Looney在莫斯科舉行的俄羅斯能源周專題討論會上談到政府推動減少化石燃料生產(chǎn)和使用時指出，如果供應(yīng)消失而旺盛的需求沒有改變，那就只有一個后果，即價格加速上漲。
歐洲Zenobe能源有限公司創(chuàng)始人兼董事Nicholas Beatty指出，這次危機提醒人們，盡管世界正在努力建立新的能源體系，但仍然離不開舊的能源體系。
歐盟委員會的報告指出，最近的事件提醒歐盟，隨著化石燃料逐漸被淘汰，歐洲能源體系的韌性變得越來越重要。供應(yīng)安全和風(fēng)險防范安排必須與清潔能源過渡相適應(yīng)。
化石燃料使用仍然太多
眼下也有另一種呼聲頗高的觀點認為，當下全球面臨的能源危機，恰恰表明對清潔能源的應(yīng)用和投資還遠遠不夠。若清潔能源的建設(shè)真的能夠發(fā)展到獨當一面的地步，就不會被傳統(tǒng)能源的漲價潮所左右。
歐盟氣候變化負責(zé)人弗朗斯·蒂默曼斯(Frans Timmermann)表示，更高的價格絕不能削弱歐盟擴大可再生能源的決心，該行業(yè)應(yīng)該加快步伐，提供更多廉價的綠色能源。
前述“工具箱”中提出的中期措施包括：加快可再生能源項目許可和投資。該報告提出，能源轉(zhuǎn)型不僅是為了避免災(zāi)難性的氣候變化，也是降低歐盟對化石燃料價格波動的依賴所必需的。
報告認為，隨著電力系統(tǒng)中可再生能源的增多，昂貴的化石燃料最終將被擠出市場。每年會擁有越來越多時間，可再生電就能夠滿足所有需求，這部分發(fā)電成本將接近或為零，甚至為負。
此外，歐盟成員國應(yīng)通過減少冗長而復(fù)雜的許可程序來加快許可進程，許可程序是發(fā)展和部署清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施的最大障礙之一。而從長遠來看，能源效率的提高和能源系統(tǒng)現(xiàn)代化措施將降低能源賬單。
報告寫道：“監(jiān)管和投資方面的措施都需要加快。清潔能源轉(zhuǎn)型是抵御歐盟今天面臨的價格沖擊的最好保險。是時候加速了?！?
推薦閱讀：
eo封面丨限電啟示錄
參考鏈接：
https://www.acer.europa.eu/events-and-engagement/news/europes-high-energy-prices-acer-looks-drivers-outlook-and-policy
https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/FS_21_5213
https://www.euronews.com/2021/10/21/more-eu-citizens-being-pushed-into-energy-poverty-amid-crisis
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https://www.spglobal.com/en/research-insights/articles/daily-update
https://ember-climate.org/european-electricity-transition/
https://ember.shinyapps.io/EUETS_elec_exchange/
https://inews.co.uk/news/uk/big-6-energy-companies-who-uk-biggest-suppliers-gas-prices-why-gone-up-1213822
https://www.reuters.com/business/energy/european-gas-price-surge-prompts-switch-coal-2021-10-12/
https://www.reuters.com/world/europe/poland-seeks-eu-climate-policy-rethink-amid-high-energy-prices-2021-10-18/
https://www.reuters.com/world/europe/eu-leaders-lock-horns-over-response-energy-price-spike-2021-10-21/
https://www.ft.com/content/f37d2a36-4609-4b3e-9795-064b6d459676
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https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-21/energy-crisis-exposes-eu-tensions-with-few-solutions-for-leaders
https://www.investing.com/commodities/carbon-emissions
https://m.caijing.com.cn/api/show?contentid=4755794
https://shoudian.bjx.com.cn/news/20180814/920628.shtml
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https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2021-10-07/doc-iktzqtyu0110925.shtml
