近日，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)發(fā)布了2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告顯示巴拉德2019年?duì)I業(yè)總收入為1.06億美元，較2018年增長(zhǎng)10.09%；營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)為2259.50萬(wàn)美元，較2018年下滑23.86%。
數(shù)據(jù)顯示，巴拉德的毛利率由2018年的30.72%下降至2019年的21.25%，并且近三年來(lái)，其毛利率整體呈下降趨勢(shì)，盈利能力在持續(xù)減弱。
2019年凈利潤(rùn)為-3905萬(wàn)美元，較2018年下滑42.92%，營(yíng)業(yè)成本的增加是其凈利潤(rùn)大幅下降的主要原因。近三年持續(xù)虧損，而且虧損幅度越來(lái)越大。
巴拉德在財(cái)報(bào)中表示，凈虧損的增加主要是經(jīng)調(diào)整的EBITDA虧損的增加，包括投資的合資企業(yè)虧損的增加。
從全球不同區(qū)域的貢獻(xiàn)來(lái)看，中國(guó)地區(qū)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)成為最大的亮點(diǎn)。2019年中國(guó)地區(qū)營(yíng)收占比達(dá)到44.33%，超越歐洲成為巴拉德?tīng)I(yíng)收貢獻(xiàn)第一的地區(qū)，歐洲以39.37%的營(yíng)收貢獻(xiàn)排名降至第二位。作為巴拉德大本營(yíng)的北美地區(qū)營(yíng)收貢獻(xiàn)由2018年的24.71%降至2019年的13.42%，同比下滑45.71%。
這一變化也反應(yīng)出目前巴拉德業(yè)務(wù)布局的重點(diǎn)在中國(guó)和歐洲市場(chǎng)，并且中國(guó)地區(qū)的重要性日益凸顯。
中國(guó)市場(chǎng)日益凸顯
事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)，巴拉德積極推進(jìn)與國(guó)內(nèi)企業(yè)的合作，目前已經(jīng)取得初步成效。
巴拉德的第一個(gè)合作伙伴是廣東國(guó)鴻，與國(guó)鴻成立了合資公司，位于云浮。在中國(guó)發(fā)布第一款氫燃料電池公交車(chē)用了國(guó)鴻的電堆，在廣東佛山運(yùn)營(yíng)。
除了國(guó)鴻，巴拉德還跟濰柴進(jìn)行合作，與濰柴合作有兩部分，一是濰柴投資巴拉德總部占19.9%的股份，二是巴拉德與濰柴成立一個(gè)合資公司，濰柴占51%股份，巴拉德占49%股份。這個(gè)合資公司即將生產(chǎn)LCS電堆，即下一代的水冷電堆，同時(shí)該合資公司還將生產(chǎn)研發(fā)新一代氫燃料系統(tǒng)。此外，合資公司還將生產(chǎn)新一代面向叉車(chē)市場(chǎng)氫燃料電池電堆。
高工氫電了解到，合資公司計(jì)劃在2020年第一季度全部建設(shè)完畢，生產(chǎn)開(kāi)始準(zhǔn)備下線(xiàn)。除了濰柴，巴拉德還跟大洋電機(jī)（大洋電機(jī)是巴拉德9.9%的股東）合作，與大洋電機(jī)在上海、中山合作生產(chǎn)氫燃料電池系統(tǒng)，目前大洋電機(jī)計(jì)劃在深圳及中山開(kāi)始部署氫燃料電池的卡車(chē)。
值得一提的是，巴拉德還在中國(guó)與青島四方合作氫燃料電池輕軌，這個(gè)項(xiàng)目開(kāi)展單臺(tái)200千瓦系統(tǒng)用于中車(chē)，目前輕軌正在進(jìn)行測(cè)試，計(jì)劃今年年底進(jìn)行試運(yùn)營(yíng)，首期運(yùn)行5臺(tái)。此外，巴拉德還與中國(guó)中車(chē)唐山客車(chē)廠(chǎng)開(kāi)發(fā)氫燃料電池系統(tǒng)，也是用于輕軌，單臺(tái)100千瓦。
巴拉德銷(xiāo)售總監(jiān)余凌在去年的高工氫電年會(huì)上表示：“巴拉德在中國(guó)市場(chǎng)還有其他的伙伴，巴拉德致力于將技術(shù)進(jìn)行本地化，目前我們跟這些客戶(hù)正在洽談?！?
除了中國(guó)市場(chǎng)，巴拉德在歐洲和北美地區(qū)的業(yè)務(wù)也在同步推進(jìn)。
在歐洲，巴拉德計(jì)劃在2020年期間繼續(xù)與奧迪一起完成乘用車(chē)項(xiàng)目，并為某些國(guó)家提供大批量燃料電池模組以支持其燃料電池電動(dòng)客車(chē)的部署計(jì)劃。公司還預(yù)計(jì)燃料電池客車(chē)的市場(chǎng)活動(dòng)將增加，這有望帶來(lái)更多的模組采購(gòu)訂單。
在北美地區(qū)，巴拉德預(yù)計(jì)到2020年，燃料電池客車(chē)和燃料電池卡車(chē)在加利福尼亞州的市場(chǎng)活動(dòng)將持續(xù)，模組采購(gòu)訂單也將相應(yīng)增加。此外，公司預(yù)計(jì)用于物料運(yùn)輸應(yīng)用的燃料電池電堆銷(xiāo)售量將收縮。
或向技術(shù)輸出轉(zhuǎn)型
作為將質(zhì)子交換膜燃料電池率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的行業(yè)先驅(qū)，巴拉德核心技術(shù)專(zhuān)利和經(jīng)驗(yàn)積累的紅利逐漸開(kāi)始凸顯。
用應(yīng)用細(xì)分領(lǐng)域的營(yíng)收占比來(lái)看，巴拉德來(lái)自技術(shù)解決方案的占比最高，增長(zhǎng)迅猛。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年?duì)I收貢獻(xiàn)排在第一位的是技術(shù)解決方案，占比高達(dá)53.25%，較2018年提升29.96%；其次是重型動(dòng)力，為33.26%，較2018年下降18.60%；第三位的物料搬運(yùn)為10.12%，較2018年增長(zhǎng)22.00%。
據(jù)了解，巴拉德的技術(shù)解決方案包括工程服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓以及一系列有關(guān)質(zhì)子交換膜燃料電池相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)與銷(xiāo)售。巴拉德在PEMFC領(lǐng)域深耕近40年時(shí)間，擁有相關(guān)專(zhuān)利近2000項(xiàng)，這也為其向技術(shù)輸出轉(zhuǎn)型，成為燃料電池行業(yè)的“高通”公司奠定基礎(chǔ)。
值得注意的是，與技術(shù)解決方案對(duì)營(yíng)收形成的高貢獻(xiàn)相對(duì)應(yīng)的是，巴拉德在遲遲未能實(shí)現(xiàn)盈利的背景下，研發(fā)投入占營(yíng)收的比重也一直居高不下。
數(shù)據(jù)顯示，2019年巴拉德研發(fā)費(fèi)用為2692.80萬(wàn)美元，雖然較2018年略有下降，但占營(yíng)收的比重超過(guò)25%，近5年來(lái)，巴拉德研發(fā)費(fèi)用占銷(xiāo)售的比重總體保持在20%以上。
在入不敷出的情況下，業(yè)界懷疑巴拉德對(duì)燃料電池的研發(fā)投入能夠一直持續(xù)，從而保持自己的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
股價(jià)與業(yè)績(jī)反向而行 2020能否扭虧為盈？
盡管業(yè)績(jī)不盡人意，但從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，巴拉德股價(jià)的反向增長(zhǎng)卻讓人驚喜。
數(shù)據(jù)顯示，2020年1月1日以來(lái)，截至3月5日，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)（BLDP）股價(jià)漲幅32.51%，市值達(dá)到24.97億美元，合人民幣173.69億元（1美元=6.9561人民幣）。2017年至今累計(jì)增長(zhǎng)544.85%，總體走勢(shì)強(qiáng)勁，與其持續(xù)虧損的狀況形成鮮明對(duì)比。
回顧巴拉德發(fā)展史，這家成立于1979年的公司，最初主要專(zhuān)注于高能鋰電池的研發(fā)。四年后，質(zhì)子交換膜燃料電池的研究取得突破性進(jìn)展，逐漸成為公司的主要業(yè)務(wù)重點(diǎn)，巴拉德自此成為質(zhì)子交換膜燃料電池行業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。1993年，巴拉德首次公開(kāi)募股并在多倫多證券交易所上市，隨后于1995年在納斯達(dá)克交易所上市。
在這40年發(fā)展進(jìn)程中，巴拉德已投入超過(guò)10億美元用于研究和開(kāi)發(fā)質(zhì)子交換膜燃料電池技術(shù)，并已生產(chǎn)超過(guò)850兆瓦的質(zhì)子交換膜燃料電池產(chǎn)品。如今巴拉德有700多名員工參與設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售燃料電池產(chǎn)品。
現(xiàn)階段，中國(guó)燃料電池市場(chǎng)呈現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)機(jī)遇，在淘汰化石燃料汽車(chē)和減少環(huán)境污染方面擁有全球最積極的計(jì)劃之一。巴拉德其依靠長(zhǎng)期高研發(fā)投入打造高技術(shù)壁壘，高性能和高耐用產(chǎn)品的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在中國(guó)燃料電池市場(chǎng)成功占據(jù)一席之地。通過(guò)與濰柴動(dòng)力的戰(zhàn)略合作，巴拉德這種勢(shì)頭和在中國(guó)的主導(dǎo)地位可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
2019年12月，巴拉德收到合資企業(yè)濰柴巴拉德氫能科技有限公司價(jià)值1920萬(wàn)美元的膜電極組件采購(gòu)訂單，根據(jù)膜電極組件長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議計(jì)劃在2020年完成交付。
2月18日，美錦能源披露消息顯示，國(guó)鴻氫能將采購(gòu)20萬(wàn)片巴拉德生產(chǎn)的膜電極，可用于生產(chǎn)1600-1700套燃料電池電堆，占國(guó)鴻氫能2020年生產(chǎn)或銷(xiāo)售計(jì)劃約1/3左右。
財(cái)報(bào)顯示，巴拉德截至2019年底12個(gè)月的訂單總額為1.103億美元，巴拉德方面表示，預(yù)計(jì)在2020年的總營(yíng)業(yè)額可達(dá)1.3億美元。這種增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要來(lái)自重型動(dòng)力領(lǐng)域的商業(yè)進(jìn)展：中國(guó)和歐洲對(duì)燃料電池電動(dòng)汽車(chē)的需求正在不斷增長(zhǎng)。
2020年中國(guó)地區(qū)大概率會(huì)成為是巴拉德?tīng)I(yíng)收貢獻(xiàn)的主力市場(chǎng)。巴拉德能否憑借中國(guó)市場(chǎng)打一場(chǎng)漂亮的翻身仗，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？高工氫電將持續(xù)關(guān)注。
