中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在過去幾年里，科技巨人伊隆·馬斯克通過稅收優(yōu)惠、捐贈(zèng)和貸款獲得了聯(lián)邦政府慷慨的支持。如果沒有這些資金，他恐怕無法建立起電動(dòng)汽車和太陽能的“綠色帝國(guó)”。
但這一切可能將面臨巨大的變數(shù)：特朗普贏得了總統(tǒng)大選，而且他認(rèn)為氣候變化是中國(guó)編造的騙局?？梢韵胂螅择R斯克為代表的氣候變遷倡導(dǎo)者們今后的日子可能會(huì)不太好過。尤其是對(duì)SolarCity來說，特朗普政府是否還會(huì)繼續(xù)太陽能稅收減免的政策成了一個(gè)巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
但這一消極因素并未對(duì)特斯拉公司與SolarCity的合并產(chǎn)生多大影響。美國(guó)東部時(shí)間11月17日下午4點(diǎn)進(jìn)行的股東投票中，高達(dá)85%的股東支持這一并購(gòu)，特斯拉成功將SolarCity收入囊中!
在本次特斯拉對(duì)SolarCity收購(gòu)案的股東投票中，馬斯克和其他特斯拉高管因?yàn)槔鎲栴}必須回避，三個(gè)最大股東持有決定票。這三家最大股東分別為：富達(dá)（Fidelity）持有1330萬股；Baillie Gifford & Co.持有1070萬股；T. Row Price持有780萬股。
雖然全球最大的機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)ISS將這次收購(gòu)案稱為“必要的步驟”，但另一家咨詢公司Glass Lewis & Co.卻毫不留情的直接抨擊，稱其為“遮遮掩掩的救助”、“嚴(yán)重?fù)p害特斯拉利益”。
這次收購(gòu)的根本原因說白了就是SolarCity的財(cái)務(wù)面臨嚴(yán)重問題。SolarCity與用戶簽訂了免費(fèi)安裝太陽能板的長(zhǎng)期合同，在這種商業(yè)模式下，SolarCity需要巨大的前期成本。自公司成立以來，收入僅為15億美元，卻積累了30多億美元的債務(wù)。
2011年－2016年，SolarCity的凈虧損
除了30多億美元的債務(wù)，SolarCity今年第三季度每股虧損2.27美元。今年，公司股價(jià)已累計(jì)下跌了60%以上。盡管SolarCity是美國(guó)住宅太陽能市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，并且在過去五年中大幅增長(zhǎng)，但其大量依賴借款來為零首付的住宅太陽能設(shè)施付賬。
近年來，太陽能板的價(jià)格持續(xù)下跌，更多用戶開始考慮直接夠買太陽能板，而非從SolarCity租賃。為了做出應(yīng)對(duì)，SolarCity在2014年收購(gòu)了Silevo。Silevo是一家硅谷公司，它生產(chǎn)的太陽能板外觀時(shí)尚，而且光電轉(zhuǎn)化效率高。
有了紐約州資助的7.5億美元，SolarCity決定將Silevo原計(jì)劃在布法羅建的工廠擴(kuò)大5倍。SolarCity希望Silevo的技術(shù)可以增加自己太陽能業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)。但如果它的產(chǎn)品跟不上，這個(gè)計(jì)劃可能會(huì)倒過來拖后腿。
去年，還有人伸出友誼之手買了SolarCity價(jià)值1.65億美元的債券，并且向它貸款9000萬美元，這家善良的公司是便是SpaceX。除此之外，SolarCity還把未來現(xiàn)金流出售給喬治·索羅斯（George Soros）顧問下的一個(gè)基金會(huì)，并由此募集3.05億美元。
今年9月，量子策略基金（Quantum Strategic Partners）對(duì)公司進(jìn)行了3.05億美元的現(xiàn)金股權(quán)融資。隨后，花旗和瑞信也分別做了3.47億美元及3億美元的融資承諾。這些資金已然是Solarcity的生命線，可一旦這筆錢燒完后公司還不能開始盈利，而是繼續(xù)依靠信貸，那么公司將再多背負(fù)10億美元的債務(wù)。
事實(shí)上，由于SolarCity在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都無法賺錢，而且這種情況很可能持續(xù)下去，外界觀察者普遍不看好特斯拉對(duì)SolarCity的收購(gòu)案。畢竟特斯拉目前也負(fù)債累累，如果無法盡快擴(kuò)大產(chǎn)能，特斯拉搞不好會(huì)泥菩薩過江自身難保。
11月1日，特斯拉公司曾公開表示，其與SolarCity公司價(jià)值26億美元的合并將在未來三年為其增加超過5億美元的現(xiàn)金，而在2017年將為其增加超過10億美元的收入。特斯拉股票當(dāng)日下午的收盤價(jià)為197.73美元，下跌了4%，而在隨后的盤后交易中再次下跌了2%。同樣的，太陽能板供應(yīng)商SolarCity以19.07美元收盤，下跌了2.7%，盤后交易中則再次下跌了3.5%。
特斯拉認(rèn)為，通過聯(lián)合銷售以及加強(qiáng)制造和關(guān)鍵技術(shù)，特斯拉與SolarCity的合并可以在第一年節(jié)省至少1.5億美元的成本。對(duì)于協(xié)同效應(yīng)，馬斯克告訴分析師，SolarCity有30萬的客戶，而特斯拉則有約18萬的車主，這創(chuàng)造了交叉銷售服務(wù)的可能性，比如上月發(fā)布的太陽能電池板屋頂。
然而，糟糕的是，特斯拉公司的資金也談不上穩(wěn)定。特斯拉在過去五年損失25億美元，比SolarCity還多。自2013年，特斯拉就沒有季度利潤(rùn)了。今年夏天，馬斯克懇求公司員工盡量削減成本。因?yàn)殡S著Model 3的完成和內(nèi)華達(dá)的超級(jí)工廠Gigafactory的建設(shè)，特斯拉即將開啟新一輪燒錢模式。
特斯拉汽車公司的凈虧損
分析人士認(rèn)為，如果特斯拉要生產(chǎn)足夠的Model 3，并且研發(fā)小型巴士和重型貨車，那么它要募集10億到20億美元。同時(shí)，SolarCity也在計(jì)劃在紐約州布法羅（Buffalo）建造自己的超級(jí)工廠，而如果特斯拉要如期收購(gòu)SolarCity，它需要籌集30億到40億美元。
按照馬斯克的規(guī)劃，特斯拉在加州費(fèi)利蒙市（Fremont）的工廠在2015年產(chǎn)量為50,658輛，2018年要提高到50萬輛，2020年則要達(dá)到100萬。
這一計(jì)劃雖頗具野心，卻也很有挑戰(zhàn)性。雖然特斯拉向人們展示了工廠的機(jī)器人與自動(dòng)化生產(chǎn)線，但從數(shù)學(xué)上來講，它仍然屬于汽車工業(yè)勞動(dòng)密集型的工廠之一。
一般擁有3000雇員的工廠每年可以生產(chǎn)25萬輛汽車，但特斯拉費(fèi)利蒙市工廠6000員工今年所生產(chǎn)的汽車數(shù)量將會(huì)在8萬輛左右。
馬斯克曾表示，特斯拉工廠還有一種激進(jìn)的、尚未披露的制造工藝。與傳統(tǒng)汽車工廠比起來，它更像受是一艘“外星戰(zhàn)艦”（alien dreadnought）。特斯拉公司自信地聲稱，通過巧妙的布置設(shè)備和改進(jìn)生產(chǎn)流程，公司的生產(chǎn)效率會(huì)提升為目前最高效工廠的5倍。
上圖最右邊為“超級(jí)工廠”的面積
同時(shí)，計(jì)劃還要保證里諾（Reno）以西380公里外的“超級(jí)工廠”生產(chǎn)足夠的電池?！俺?jí)工廠”有100個(gè)足球場(chǎng)那么大，目前僅完成15%?！俺?jí)工廠”投入生產(chǎn)后可以將全球鋰離子電池的產(chǎn)量翻一倍。
然而，收購(gòu)SolarCity會(huì)進(jìn)一步增加特斯拉的負(fù)擔(dān)。SolarCity自2006年成立以來，通過租賃太陽能板一步步壯大，而太陽能板的商制造通常都是在中國(guó)。
顯然，很多分析人士對(duì)本次合并都持悲觀的態(tài)度。
詹姆斯·查諾斯（James Chanos）是尼克斯聯(lián)合基金公司（Kynikos Associates）總裁、華爾街“空頭大師”，因做空安然而功成名就。他同時(shí)也是特斯拉的熱心評(píng)論家。在前不久接受采訪時(shí)，他表示并不看好特斯拉收購(gòu)SolarCity，稱這是一起“瘋狂”的收購(gòu)案，會(huì)導(dǎo)致“公司治理問題”。SolarCity的CEO和CTO是馬斯克的表親，其中的利益沖突會(huì)非常麻煩。
此外，查諾斯還指出，特斯拉并不會(huì)從收購(gòu)SolarCity中獲益，因?yàn)楹笳叩纳虡I(yè)模式很不“經(jīng)濟(jì)”。兩個(gè)公司合二為一后恐怕得“不停的在資本市場(chǎng)融資”，融資額可能高達(dá)每季度10億美元。
有很多評(píng)論家都同意查諾斯的觀點(diǎn)，他們普遍認(rèn)為收購(gòu)SolarCity后，特斯拉管理層的精力將被很大程度上分散，使得原本就面臨產(chǎn)能不足問題的特斯拉雪上加霜。這些評(píng)論家甚至直接指出，馬斯克收購(gòu)SolarCity無非是因?yàn)樽约和瑸閮杉夜镜淖畲蠊蓶|，不想看見SolarCity垮掉而已。
前不久，特斯拉內(nèi)部已經(jīng)有四位股東提起上訴，認(rèn)為收購(gòu)有損特斯拉利益，而且董事會(huì)通過收購(gòu)案違背了股東意愿。但目前看來，這些反對(duì)的聲音沒有起到任何作用。
