中國儲能網訊：隨著A股光儲賽道融資環(huán)境向好，多家新能源企業(yè)加速沖刺資本市場。其中，麥田能源股份有限公司（以下簡稱“麥田能源”）于近日正式遞交招股書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。
麥田能源主營的儲能系統(tǒng)和并網逆變器等產品主要銷往海外市場。2022年至2024年，其營業(yè)收入從24.86億元增至33.92億元，年均復合增長率為16.81%；海外收入占比分別高達95.24%、93.85%和97.54%。在2023年，麥田能源的估值已超百億元，并入選福布斯全球獨角獸企業(yè)榜。
麥田能源自誕生起便帶有“青山系”基因，獲得了青山控股集團旗下永青科技戰(zhàn)略入股，以及日常經營資金的支持和背書。與此同時，另一家“青山系”企業(yè)瑞浦蘭鈞（00666.HK）則成為麥田能源的電芯供應商。
《中國經營報》記者發(fā)現，在過去一年，麥田能源的盈利能力面臨一定挑戰(zhàn)。比如，由于競爭加劇及開拓市場的需求，其儲能逆變器和并網逆變器價格降低，毛利率明顯下滑。此外，受市場競爭加劇及原材料價格下降影響，其儲能電池及電池模組業(yè)務收入總體下滑。
背靠“青山系”
2019年9月，江蘇麥田、永青科技、江蘇向天共同出資成立了麥田能源。其中，江蘇麥田為麥田能源控股股東，朱京成為實際控制人。
朱京成作為麥田能源實控人、董事長、總經理，年僅38歲便居企業(yè)核心管理層。從職業(yè)履歷看，朱京成擁有豐富的國際市場經驗和管理經驗，曾在山億新能源股份有限公司任職國際銷售，在浙江艾羅網絡能源技術有限公司任職國際銷售總監(jiān)以及在杭州桑尼能源科技股份有限公司擔任副總經理。
成立伊始，麥田能源即獲得了青山控股集團投資。目前，青山控股集團控股子公司——永青科技持有麥田能源24.96%股份。青山控股集團是世界領先的不銹鋼和鎳生產商，連續(xù)數年躋身《財富》世界500強、中國企業(yè)500強和中國民營企業(yè)500強。
青山控股集團自2017年起進軍新能源產業(yè)，瑞浦蘭鈞是其通過永青科技投資的首家新能源企業(yè)，專注于動力和儲能鋰電池領域。由于瑞浦蘭鈞與麥田能源在業(yè)務上存在協(xié)同效應，因此二者之間在經營過程中存在經常性和偶發(fā)性關聯交易。
電芯是麥田能源對外采購中占比最大的原材料。2022年至2024年，瑞浦蘭鈞是麥田能源的第一大或第二大電芯供應商。2024年，麥田能源向瑞浦蘭鈞采購的電芯金額達2.83億元，占總采購金額的12.85%。
對于上述關聯交易事宜，截至發(fā)稿，麥田能源方面未向記者作出回應。
由于麥田能源發(fā)展前期資金實力有限，其在2022年和2023年曾向青山控股集團及永青科技借款用于資金周轉。2023年年初，麥田能源向青山控股集團及永青科技應付資金5.49億元和0.18億元，在結算利息后于當年歸還。
此外，自2021年以來，永青科技及青山控股集團旗下另一家公司——福建青拓鎳業(yè)有限公司還作為擔保方給麥田能源提供擔保，助其從中國工商銀行、中信銀行、中國民生銀行等獲得貸款。
除“青山系”支持外，麥田能源還吸引了不少外部資本的青睞。2022年10月，麥田能源完成數億元A輪融資，中信證券投資、朝希資本等8家機構參與。2023年5月，麥田能源完成Pre-IPO輪融資，其估值突破百億元。
在資本助力下，麥田能源于2020年便實現多款產品上市并首次海外出貨。隨著全球光儲市場的快速發(fā)展，下游需求旺盛，麥田能源產品銷量整體有所提升。
目前，麥田能源的主要產品包括儲能系統(tǒng)（儲能逆變器、儲能電池及電池模組、工商業(yè)儲能系統(tǒng)）、并網逆變器及其充電樁、熱泵等智能負載產品等。2024年，其三大業(yè)務產品銷量分別為：儲能逆變器107672臺，儲能電池及電池模組1018MWh，并網逆變器582882臺。
2022年至2024年，麥田能源的營業(yè)收入分別為24.86億元、29億元、33.92億元；歸母凈利潤分別為2億元、1.49億元、2.67億元，呈現波動式增長趨勢。2024年，麥田能源儲能逆變器、儲能電池及電池模組、并網逆變器三大業(yè)務收入占比分別為21.34%、43.19%和28.64%。
值得注意的是，上述三大業(yè)務在2024年表現不一。其中，儲能電池及電池模組業(yè)務收入出現下滑，儲能逆變器和并網逆變器業(yè)務收入則保持增長。
麥田能源方面在招股書中解釋，一方面系受市場競爭加劇及原材料價格下降影響，儲能電池單價有所下降，導致總體銷售收入下降; 另一方面系南非市場需求大幅減弱，電池模組收入有所下滑。
談及逆變器業(yè)務的表現，隆眾資訊分析師方文正告訴記者，相對光儲主產業(yè)鏈，逆變器市場行情相對獨立，基本未受行業(yè)供需錯配行情影響。歐美市場需求確定性高，企業(yè)盈利性好。新興市場雖增速較快，但產品價格相對敏感。深耕海外多年，并建立渠道和品牌的企業(yè)，除個別外，整體業(yè)績表現良好。
依賴海外市場
麥田能源從海外起家并發(fā)展壯大，其主營業(yè)務收入主要依賴海外市場。2022年至2024年，麥田能源海外銷售收入占比分別為95.24%、93.85%和97.54%。其中，歐洲是其第一大市場，2024年貢獻了68.92%的主營業(yè)務收入。
歐洲作為傳統(tǒng)光儲市場，需求旺盛。2022年至2024年，麥田能源的歐洲收入分別為17.05億元、16.52億元和23.3億元。麥田能源方面在招股書中指出，其歐洲市場收入在2023年略有下降，主要受前期歐洲地區(qū)渠道庫存積壓以及居民用電價格下降等因素影響，客戶需求有所波動。
不過，方文正告訴記者：“目前來看，歐洲光儲市場去庫存基本結束，需求呈現確定性增長趨勢?！?/span>
盡管在海外扎根數年，但麥田能源近兩年面臨的競爭壓力加劇，尤其是在儲能逆變器和并網逆變器領域。
招股書顯示，麥田能源每臺儲能逆變器的平均銷售價格從2023年的8201.19元下滑至2024年的6699.64元，降幅達18.31%；毛利率由2023年的52.73%下滑至39.45%，降幅為13.28%。
麥田能源方面在招股書中提到，在行業(yè)市場競爭加劇的背景下，加之產品更新換代需要推動產品消化等因素影響，其通過靈活的價格策略，以拓展銷售收入，提升市場份額，價格策略與收入增長相匹配。
儲能逆變器的市場參與者多來源于光伏（并網）逆變器企業(yè)，競爭較為激烈。目前市場的主要玩家包括華為、陽光電源、古瑞瓦特、錦浪科技、首航新能、艾羅能源、上能電氣、固德威、SMA、SolarEgde等。從市場份額情況來看，中國企業(yè)位居全球前列。
而麥田能源相比同行起步晚，規(guī)模小，綜合競爭優(yōu)勢有待增強。2024年，麥田能源的并網逆變器價格由3098.20元/臺下滑至1660.89元/臺，降幅46.39%；毛利率從20.91%下滑至17.82%，降幅3.09%。
麥田能源方面在招股書中解釋道：“公司開拓亞非拉市場，單相低功率產品銷售占比提升，單機價格較低的單相低功率戶用并網逆變器銷售占比大幅提升?！?/span>
方文正向記者表示，2023年下半年至2024年，受歐洲去庫存壓力、國內廠商低價搶市場策略，以及亞非拉新興市場的需求爆發(fā)但市場價格敏感等因素影響，逆變器市場價格下降。
