中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：盡管持續(xù)增長神話（營收在2007-2023年至少連續(xù)17年增長）剛剛破滅，但劉金成及其領(lǐng)導(dǎo)下的億緯鋰能(300140.SZ)，卻并未停止進(jìn)擊與擴(kuò)張的兇猛勢(shì)頭。
6月27日，億緯鋰能公告稱，計(jì)劃在馬來西亞投資建設(shè)新型儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，據(jù)其計(jì)劃，該項(xiàng)目投資預(yù)算不超過86.54億元，項(xiàng)目建設(shè)期不超過2.5年。“本項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)一步將促進(jìn)公司海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張發(fā)展，通過海外生產(chǎn)基地產(chǎn)能的擴(kuò)大，滿足全球日益增長的儲(chǔ)能配套需求；隨著國際貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步加劇，本項(xiàng)目也將一定程度上降低該風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)訂單的增長、產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大以及經(jīng)營績效的全面提升，為公司持續(xù)深入的全球領(lǐng)先戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)的支撐?！?億緯鋰能如是說。
從企業(yè)發(fā)展歷程與趨勢(shì)看，億緯鋰能無疑是近些年鋰電池領(lǐng)域投資最為兇猛的企業(yè)之一，而持續(xù)且強(qiáng)力的投資戰(zhàn)略與執(zhí)行力是其強(qiáng)勢(shì)崛起的關(guān)鍵所在。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2014年至今，億緯鋰能約公布了44個(gè)超級(jí)重大工程（投資規(guī)模在億元以上），總投資預(yù)算超2400億元，投資領(lǐng)域涵蓋動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、鈷鎳、碳酸鋰等。
不止于戰(zhàn)略，億緯鋰能也是個(gè)強(qiáng)力的行動(dòng)派，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，過去19年多時(shí)間（2006年-2024年及2025年一季度）合計(jì)對(duì)外投入（現(xiàn)金流）590.09億元。尤其2021年以來，億緯鋰能明顯加速了擴(kuò)張的步伐，2021年-2025年一季度，4年多合計(jì)對(duì)外投資達(dá)477.65億元，是過去十五年的（2006年-2020年）4.25倍。
另據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年末，億緯鋰能有數(shù)十個(gè)超級(jí)工程進(jìn)入執(zhí)行，甚至收官階段，項(xiàng)目總投資預(yù)算694.76億元，從中可以看到動(dòng)力與儲(chǔ)能制造領(lǐng)域仍是其未來重點(diǎn)發(fā)展方向。
據(jù)筆者了解，億緯鋰能已形成廣東惠州、湖北荊門及武漢、浙江寧波、江蘇啟東及鹽城、四川成都龍泉驛及簡陽、云南玉溪及曲靖、遼寧沈陽、匈牙利、馬來西亞等13個(gè)生產(chǎn)基地。根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)2023-2025年公司有效總產(chǎn)能將分別達(dá)到85.7/131.1/220.1GWh，增速分別為142.1%/53.0%/67.9%。
不僅如此，在產(chǎn)業(yè)加速博弈與洗牌進(jìn)程中，為了提升綜合競(jìng)爭力，億緯鋰能還在加速構(gòu)建一體化版圖。
眾所周知，由于電池成本大頭目前主要在材料端，而制造端占比小。從成本結(jié)構(gòu)拆分看，動(dòng)力電池的材料成本大概占比85%，人工占比5%，制造費(fèi)用占比10%，相比而言，實(shí)現(xiàn)上游一體化的企業(yè)在競(jìng)爭中更具成本優(yōu)勢(shì)。
而筆者分析發(fā)現(xiàn)，在動(dòng)力電池企業(yè)中億緯鋰能的一體化布局無論是廣度，還是深度上無疑都處于行業(yè)前列。其自2021年開始加速構(gòu)建一體化版圖，比如億緯鋰能通過與其他企業(yè)成立合資公司或收購股份的方式，不僅涵蓋了鋰礦、鈷資源、鎳資源等礦產(chǎn)資源，還覆蓋了電解液、隔膜、三元正極、銅箔等鋰電材料。在二線鋰電池廠商中，億緯鋰能是少數(shù)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋的公司之一，布局深度僅次于寧德時(shí)代。
同時(shí)，億緯鋰能還布局了鋰電池回收再生業(yè)務(wù)，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品循環(huán)再利用，為原材料供應(yīng)提供了保障，目前已構(gòu)建 “鎳鈷鋰礦電池材料-電池回收-電池再造” 全生命周期價(jià)值鏈與綠色供應(yīng)鏈。
這即有助于億緯鋰能保障供應(yīng)鏈整體穩(wěn)定，還能降低原材料價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)利潤造成的影響。
據(jù)華福證券此前預(yù)測(cè)，2022年億緯鋰能碳酸鋰可自供量約為2779噸，自供比列約為14%，未來還將逐年快速提升，至2024年其碳酸鋰自供比例將升至33%，根據(jù)其長遠(yuǎn)產(chǎn)能規(guī)劃，未來很可能達(dá)到49%。
而據(jù)平安證券測(cè)算，按照1GWh平均需要550噸碳酸鋰計(jì)算，億緯鋰能目前收購或投資的鋰礦全部投產(chǎn)后權(quán)益鋰鹽產(chǎn)能可滿足生產(chǎn)158GWh電池需求。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，截止2025年3月末，億緯鋰能對(duì)外長期股權(quán)投資規(guī)模達(dá)149.76億元，過去10年多時(shí)間（2015年-2025年一季度）合計(jì)為億緯鋰能貢獻(xiàn)了64.49億元的投資收益。
財(cái)報(bào)顯示，2024年億緯鋰能綜合毛利率為17.41%，雖然不如寧德時(shí)代(24.44%)，但其產(chǎn)品綜合盈利能力超過中創(chuàng)新航(15.89%)、正力新能(15.67%)、孚能科技(11.32%)、瑞浦蘭鈞(4.14%)等其他競(jìng)爭對(duì)手。
綜上可見，通過一系列深度戰(zhàn)略規(guī)劃與強(qiáng)悍戰(zhàn)略執(zhí)行力，億緯鋰能綜合戰(zhàn)力一直保持持續(xù)提升趨勢(shì)，同時(shí)為市場(chǎng)構(gòu)建了宏大的想象空間。
另一方面，筆者分析認(rèn)為，不斷提升的資本實(shí)力也在為億緯鋰能持續(xù)擴(kuò)張的商業(yè)帝國提供強(qiáng)力支撐。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，截止25年一季度末億緯鋰能資金儲(chǔ)備已增至179.35億元，剔除短期有息負(fù)債后其資金凈值達(dá)111.89億元，資本實(shí)力位居全行業(yè)前列。
為了進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，6月30日億緯鋰能向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，正式向港交所發(fā)起有力沖鋒。
至此，億緯鋰能真正的投資版圖與戰(zhàn)爭潛力已近乎全部呈現(xiàn)在我們面前，可以預(yù)見的是，伴隨著這些項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)、以及產(chǎn)能的快速釋放，億緯鋰能很可能在產(chǎn)業(yè)新變局中將占據(jù)更加有利的位置，未來也很可能給其帶來豐厚的業(yè)績回報(bào)。
（注：本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議）
