中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在經(jīng)歷了持續(xù)近兩年的漫長(zhǎng)且嚴(yán)峻的下行期后，碳酸鋰市場(chǎng)在2025年夏季上演了戲劇性反轉(zhuǎn)。
碳酸鋰期貨和現(xiàn)貨價(jià)格在2025年上半年延續(xù)跌勢(shì)，至5、6月跌至底部震蕩，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均跌至6萬(wàn)元/噸左右成本線，但7月以來(lái)價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈。
7月14日，廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續(xù)價(jià)格收盤(pán)價(jià)突破6.5萬(wàn)元，7月21日突破7萬(wàn)元，7月24日，收盤(pán)價(jià)76680元，突破7.5萬(wàn)元。
現(xiàn)貨市場(chǎng)緊隨其后。從7月17日到24日，上海鋼聯(lián)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從6.5萬(wàn)元/噸漲到7.5萬(wàn)元/噸，其中24日單日漲幅超4000元，市場(chǎng)已不再是溫和復(fù)蘇，而是堅(jiān)定上漲。
此前價(jià)格長(zhǎng)期低迷，全球相當(dāng)一部分生產(chǎn)商瀕臨虧損邊緣。如今價(jià)格強(qiáng)勁反彈，背后是短期供應(yīng)收緊、需求韌性超預(yù)期、中國(guó)政策風(fēng)向轉(zhuǎn)變，以及一系列時(shí)機(jī)恰到好處的停限產(chǎn)形成的“強(qiáng)力組合”，為本已醞釀反彈的市場(chǎng)點(diǎn)燃了導(dǎo)火索。
碳酸鋰2025年上半年價(jià)格走勢(shì)
2025年上半年的鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)出三個(gè)截然不同的階段。1月至4月，價(jià)格持續(xù)下行，5月到6月中底部震蕩，6月底開(kāi)始快速反彈。
碳酸鋰期貨主力合約連續(xù)價(jià)格和現(xiàn)貨報(bào)價(jià)
廣州期貨交易所碳酸鋰期貨主力合約連續(xù)價(jià)格和上海鋼聯(lián)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)均在4月跌破7萬(wàn)元/噸的關(guān)鍵點(diǎn)位，6月下旬更是觸及5.9萬(wàn)元/噸的階段性低點(diǎn)。
6萬(wàn)—6.5萬(wàn)元/噸是全球相當(dāng)一部分供應(yīng)的現(xiàn)金成本線，尤其是成本較高的澳大利亞鋰輝石礦企和中國(guó)眾多鋰云母生產(chǎn)商。
低于6萬(wàn)元的價(jià)格已經(jīng)擊穿多數(shù)鋰鹽企業(yè)的成本線。這一價(jià)格水平下，行業(yè)普遍陷入生產(chǎn)即虧損的困境，江西、四川等地部分云母提鋰企業(yè)已開(kāi)始階段性停產(chǎn)，澳大利亞部分高成本鋰輝石礦山也縮減了開(kāi)采規(guī)模。
從市場(chǎng)交易情況看，上半年碳酸鋰現(xiàn)貨成交清淡，下游電池企業(yè)多采取“隨用隨采”策略，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿低迷。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)平均開(kāi)工率不足60%，部分企業(yè)為維持現(xiàn)金流，甚至以“僅覆蓋原材料成本” 的價(jià)格拋售庫(kù)存，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下行壓力。
但當(dāng)價(jià)格觸及6萬(wàn)元/噸之后，市場(chǎng)找到了底部支撐，從5月到6月底，不論期貨還是現(xiàn)貨價(jià)格均在6萬(wàn)元左右徘徊，進(jìn)入7月后，期貨市場(chǎng)率先釋放轉(zhuǎn)向信號(hào)。7月14日，主力合約收盤(pán)價(jià)突破6.5萬(wàn)元，7月21日突破7萬(wàn)元，7月24日，收盤(pán)價(jià)76680元，突破7.5萬(wàn)元。
現(xiàn)貨市場(chǎng)緊隨其后。從7月17日到24日，現(xiàn)貨價(jià)格從6.5萬(wàn)元/噸漲到7.5萬(wàn)元/噸，漲幅正好1萬(wàn)元，其中24日單日漲幅超4000元，市場(chǎng)已不再是溫和復(fù)蘇，而是堅(jiān)定上漲。
這波凌厲漲勢(shì)主要是2025年6月—7月間，密集發(fā)生多起影響供應(yīng)端的事件，點(diǎn)燃了上漲引擎。
國(guó)家審計(jì)署2025年6月發(fā)布《江西省礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用保護(hù)及相關(guān)資金審計(jì)報(bào)告》，其中指出宜豐縣圳口里——奉新縣枧下窩陶瓷土（含鋰）礦等8宗涉鋰資源礦權(quán)存在規(guī)避上級(jí)審批權(quán)限的問(wèn)題，將含鋰礦以“陶瓷土礦”名義辦理出讓、變更或延續(xù)登記手續(xù)，導(dǎo)致審批層級(jí)降級(jí)，本需由國(guó)土資源部審批的鋰礦被下放至宜春市審批。隨后，宜春自然資源局要求8座鋰云母礦山在9月末前完成編制礦種變更儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告。
6月末，中礦資源宣布旗下江西年產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸的鋰鹽生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，停產(chǎn)6個(gè)月。不久后，江特電機(jī)披露其子公司宜春銀鋰將于7月25日啟動(dòng)為期26天的檢修。
江西省2025年7月發(fā)布《綠色礦山管理辦法》，要求2028年底80%的中型礦山需達(dá)到綠色標(biāo)準(zhǔn)，涉及生態(tài)修復(fù)、能耗控制等嚴(yán)格指標(biāo)。部分中小型鋰礦企業(yè)因難以滿足新標(biāo)準(zhǔn)，選擇主動(dòng)退出或縮減產(chǎn)能。
7月16日，藏格礦業(yè)公司宣布因地方監(jiān)管部門(mén)要求，需立即停止“不合規(guī)采礦活動(dòng)”。該公司2025年計(jì)劃產(chǎn)出1.1萬(wàn)噸碳酸鋰，這一低成本產(chǎn)能的突然停產(chǎn)導(dǎo)致期貨價(jià)格單日飆升超4%。
這些在2025年6月、7月密集發(fā)生的事件打破了此前的多空平衡。
反彈核心：短期供需的超預(yù)期變化
7月的價(jià)格飆升是多重力量同時(shí)匯聚的結(jié)果。要理解其上漲速度，需分別剖析需求端、供應(yīng)端的壓力，以及市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變。
需求端的意外韌性
2024年至2025年初，市場(chǎng)主旋律是供應(yīng)過(guò)剩與增長(zhǎng)放緩，但2025年上半年的實(shí)際情況卻截然不同。需求，尤其是關(guān)鍵領(lǐng)域的需求，展現(xiàn)出顯著韌性，部分領(lǐng)域甚至呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。
儲(chǔ)能行業(yè)表現(xiàn)最為突出。據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2025年上半年儲(chǔ)能鋰電池出貨量265GWh，同比增長(zhǎng)128%。這波增長(zhǎng)部分源于美國(guó)市場(chǎng)90天關(guān)稅窗口期，為中國(guó)電池出口商創(chuàng)造了“超級(jí)旺季”，如此規(guī)模的增長(zhǎng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，為碳酸鋰提供了短期強(qiáng)勁的需求支撐。
強(qiáng)勢(shì)并非僅限儲(chǔ)能領(lǐng)域。2025年上半年，中國(guó)鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈同比增長(zhǎng)超40%。電池總出貨量（含動(dòng)力、儲(chǔ)能、消費(fèi)類）增長(zhǎng)68%至776GWh。即便剔除儲(chǔ)能的高增速，電動(dòng)汽車動(dòng)力電池出貨量仍增長(zhǎng)49%至477GWh，表現(xiàn)強(qiáng)勁。下游材料出貨量同步增長(zhǎng)，正極材料增長(zhǎng)53%，負(fù)極材料增長(zhǎng)37%。這些數(shù)據(jù)表明終端需求遠(yuǎn)非疲軟，為價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
2025年5月—6月價(jià)格低迷期間，下游電池及材料廠商庫(kù)存持續(xù)消耗。一旦價(jià)格出現(xiàn)明確轉(zhuǎn)向信號(hào)，補(bǔ)庫(kù)潮隨即啟動(dòng)。盡管多數(shù)材料廠尚未大規(guī)模建庫(kù)，但僅僅只是補(bǔ)充此前消耗的庫(kù)存，以及為了即將到來(lái)的四季度生產(chǎn)旺季備貨，已足以推動(dòng)成交價(jià)格上漲。
供應(yīng)端的痛苦收縮
需求韌性與供應(yīng)端的持續(xù)承壓形成碰撞，長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)已嚴(yán)重挫傷供應(yīng)能力。6.5萬(wàn)元/噸以下的價(jià)格成為殘酷卻有效的“強(qiáng)制退出機(jī)制”。
如前所述，價(jià)格低于6.5萬(wàn)元/噸時(shí)，以高成本硬巖鋰為原料和以鋰云母為原料的制造商將陷入現(xiàn)金虧損。這部分產(chǎn)能主要包括澳大利亞高成本硬巖礦、依賴高價(jià)進(jìn)口鋰輝石的非一體化加工廠，以及絕大部分鋰云母生產(chǎn)商，它們被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)。
2025年3月，力拓旗下的Cattlin鋰礦停產(chǎn)檢修，此外Finniss礦、Bald Hill礦去年已經(jīng)暫停采礦作業(yè)，2025年7月，Liontown資源宣布砍掉50%產(chǎn)量，Greenbushes減產(chǎn)10%，特別是全球最大硬巖礦Greenbushes宣布減產(chǎn)，成為刺激價(jià)格上漲的關(guān)鍵導(dǎo)火索。這部分彈性產(chǎn)能出清，成為影響市場(chǎng)多空情緒的重要基礎(chǔ)。
與此同時(shí)，全球最低成本生產(chǎn)商（主要是一體化鹽湖企業(yè)）為搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出后的市場(chǎng)份額，已接近滿負(fù)荷生產(chǎn)。加上夏季的降水和電力供應(yīng)緊張都會(huì)影響鹽湖提鋰的生產(chǎn)，導(dǎo)致低成本鋰鹽供應(yīng)日益緊張，部分頭部鋰鹽廠商甚至需在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)碳酸鋰以履行交付承諾。
在此基本面下，江西與藏格礦業(yè)的事件恰逢市場(chǎng)供需平衡的敏感節(jié)點(diǎn)。檢修停產(chǎn)與監(jiān)管審查出乎意料，直接沖擊了關(guān)鍵的彈性供應(yīng)來(lái)源——中國(guó)鋰云母產(chǎn)能，而此時(shí)市場(chǎng)對(duì)這些產(chǎn)能的需求正在日益走高，這引發(fā)了明顯的供應(yīng)緊張情緒，成為價(jià)格上漲的決定性催化劑。
心態(tài)轉(zhuǎn)變：“反內(nèi)卷”與多頭回歸
供需基本面背后是市場(chǎng)心態(tài)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，這很大程度上受到了中國(guó)“反內(nèi)卷”政策的影響。這項(xiàng)政府主導(dǎo)的舉措旨在遏制鋰電池、電動(dòng)汽車等關(guān)鍵行業(yè)的低于成本的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，標(biāo)志著游戲規(guī)則的根本轉(zhuǎn)變。
政策釋放強(qiáng)烈信號(hào)：持續(xù)破壞利潤(rùn)的價(jià)格戰(zhàn)時(shí)代必須結(jié)束。生產(chǎn)商因此重拾信心，拒絕下游買家的非理性壓價(jià)，將盈利置于重要位置，價(jià)格獲得心理支撐，而一系列供應(yīng)擾動(dòng)進(jìn)一步確認(rèn)了剛剛出現(xiàn)的看漲情緒。
長(zhǎng)期視角：鋰的供給和需求均超預(yù)期增長(zhǎng)
短期供需解釋了7月快速上漲的原因，但全面理解需著眼鋰供需的長(zhǎng)期演變。
供應(yīng)：總體充足，但存在延遲
行業(yè)共識(shí)是，鋰的長(zhǎng)期基本面是供應(yīng)充足，甚至過(guò)剩。2025年全球鋰過(guò)剩量預(yù)計(jì)約20萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE）。這一基本面有望構(gòu)成價(jià)格天花板，避免2022年式的投機(jī)狂熱重演。
2025年上半年中國(guó)公布的重大鋰資源發(fā)現(xiàn)為長(zhǎng)期供應(yīng)格局增添了新的變數(shù)。
中國(guó)自然資源部宣布2025年中國(guó)鋰資源量增至超3000萬(wàn)噸，這一戰(zhàn)略性突破使中國(guó)在全球鋰儲(chǔ)量中的占比從6%躍升至16.5%，排名升至世界第二，僅次于智利。
新發(fā)現(xiàn)的鋰礦并非零星小礦。湖南雞叫山礦碳酸鋰當(dāng)量預(yù)計(jì)超324萬(wàn)噸，儲(chǔ)量規(guī)?？氨热蜃畲笤诋a(chǎn)鋰礦——澳大利亞Greenbushes礦。
但是這些巨量新資源無(wú)法立即入市，部分地區(qū)地形復(fù)雜，加之礦山開(kāi)發(fā)需要至少3年—5年周期，這些新項(xiàng)目的穩(wěn)定產(chǎn)出最早也要等到2027年下半年，短期市場(chǎng)影響有限，但戰(zhàn)略意義深遠(yuǎn)。對(duì)全球最大鋰消費(fèi)國(guó)中國(guó)而言，建立龐大國(guó)內(nèi)資源庫(kù)將顯著降低長(zhǎng)期供應(yīng)安全風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)際資源議價(jià)能力。
需求：“全場(chǎng)景電氣化”新前沿
長(zhǎng)期供應(yīng)充足的另一面是需求的動(dòng)態(tài)擴(kuò)張，其增速持續(xù)超出預(yù)期。鋰電池需求正從單純的電動(dòng)汽車向更廣泛的“全場(chǎng)景電動(dòng)化”轉(zhuǎn)變。
高工鋰電在7月召開(kāi)的高工新能源新材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)上預(yù)測(cè)，到2030年，電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）、機(jī)器人（含人形機(jī)器人）、電動(dòng)船舶、電動(dòng)工程機(jī)械四大新興鋰電池應(yīng)用場(chǎng)景將帶來(lái)每年近400GWh的需求。全球鋰電池需求將從2025年的1.8TWh增長(zhǎng)至2035年的近10TWh。
這一長(zhǎng)期需求預(yù)測(cè)表明，盡管鋰資源供應(yīng)充足，但需求也極為旺盛。市場(chǎng)核心問(wèn)題并非地下是否有足夠的鋰，而是什么成本的鋰能夠滿足最后一噸市場(chǎng)需求。
價(jià)格的真正主宰：解析鋰成本曲線
2025年市場(chǎng)反轉(zhuǎn)最關(guān)鍵的啟示是：整體供需總量這一數(shù)據(jù)對(duì)于預(yù)測(cè)價(jià)格而言，是粗糙且常具誤導(dǎo)性的工具。碳酸鋰價(jià)格的真正決定因素是邊際生產(chǎn)成本。任一時(shí)刻的價(jià)格并非由成本最低的生產(chǎn)商決定，而是由滿足總需求所必需的成本最高的生產(chǎn)商決定。因此，理解全球成本曲線的分層結(jié)構(gòu)是把握鋰價(jià)動(dòng)態(tài)的核心。
全球鋰資源供應(yīng)可大致分為四類，成本特征迥異。
鹽湖鋰：主要來(lái)自南美鋰三角（智利、阿根廷、玻利維亞三國(guó)）和中國(guó)青海、西藏、新疆，鹽湖鋰是行業(yè)成本最低的板塊。大型一體化生產(chǎn)商每噸碳酸鋰的生產(chǎn)成本可低至3萬(wàn)元。盡管直接提鋰（DLE）技術(shù)應(yīng)用及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)收緊可能小幅推高成本，但鹽湖鋰在成本曲線底部的地位穩(wěn)固。它構(gòu)成市場(chǎng)的絕對(duì)價(jià)格底線，只有在災(zāi)難性過(guò)剩場(chǎng)景下，價(jià)格才可能擊穿鹽湖鋰生產(chǎn)商的成本線。
硬巖/鋰輝石鋰（彈性供應(yīng)）：以澳大利亞、非洲、中國(guó)的鋰輝石為主的硬巖鋰是波動(dòng)性最大的供應(yīng)源。生產(chǎn)成本高度依賴礦體地質(zhì)特征——品位、純度、深度及位置，成本差異顯著。高品位一體化礦企成本較低，低品位或低效礦企成本極高。高成本澳大利亞生產(chǎn)商的成本可達(dá)6.5萬(wàn)—7萬(wàn)元/噸。由于這類礦山擴(kuò)產(chǎn)、減產(chǎn)或停產(chǎn)相對(duì)靈活，傳統(tǒng)上是關(guān)鍵的“彈性供應(yīng)”，其生產(chǎn)成本在市場(chǎng)緊張期定義邊際價(jià)格。正是這類高成本產(chǎn)能的停產(chǎn)為2025年上漲奠定了基礎(chǔ)。
云母鋰（新變量）：這或許是當(dāng)前成本曲線中最具動(dòng)態(tài)性和戰(zhàn)略意義的板塊。歷史上，鋰云母被視為高成本、技術(shù)難度大的資源，但中國(guó)江西的鋰云母加工產(chǎn)業(yè)規(guī)?；凸に嚫倪M(jìn)的作用下，生產(chǎn)成本大幅下降。
2024年—2025年間，江西的頭部鋰云母企業(yè)開(kāi)始突破第四代硫酸鹽法，低溫化、減量化、無(wú)害化等指標(biāo)顯著提升，焙燒溫度下降150—200攝氏度，天然氣用量明顯減少，2.5%品位的鋰云母精礦收率接近80%，鋰渣量明顯減少。其成本區(qū)間現(xiàn)已與高成本硬巖鋰相差無(wú)幾，成為碳酸鋰供應(yīng)中的新變量。宜春停產(chǎn)及相關(guān)審查的影響，凸顯了鋰云母在定價(jià)中的地位。
回收鋰（未來(lái)方向）：盡管目前回收料占比仍小，但電池回收正迅速成為重點(diǎn)投資領(lǐng)域，也是未來(lái)鋰循環(huán)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成。隨著退役動(dòng)力電池量增長(zhǎng)，回收鋰將成為日益重要且具有成本競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)來(lái)源。
2025年夏季碳酸鋰價(jià)格的反轉(zhuǎn)并非偶然，數(shù)月低價(jià)成功出清高成本產(chǎn)能，而超預(yù)期的需求韌性（尤其是儲(chǔ)能領(lǐng)域）消化了可用的低成本供應(yīng)，市場(chǎng)情緒本就在6月處在微妙平衡當(dāng)中。
此時(shí)一系列供應(yīng)擾動(dòng)與政策驅(qū)動(dòng)的心態(tài)轉(zhuǎn)變成為決定性因素，市場(chǎng)重新評(píng)估影響價(jià)格的核心問(wèn)題：滿足需求的下一噸鋰成本幾何？答案已不再是產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)的6萬(wàn)元以下，而是必須足以激勵(lì)彈性供給（高成本硬巖礦和鋰云母生產(chǎn)商）復(fù)產(chǎn)的水平。
