中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：賣車不如賣電池！寧德時(shí)代半年大賺304億元，國(guó)內(nèi)最賺錢的3家車企利潤(rùn)總和與寧德時(shí)代一家相當(dāng)。最近，這一話題頻頻引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
日前，國(guó)內(nèi)車企2025年上半年財(cái)報(bào)已陸續(xù)發(fā)布，這份成績(jī)單里不僅有預(yù)料之中的行業(yè)分化，更藏著不少打破慣性認(rèn)知的亮點(diǎn)。有的在新能源賽道上加速領(lǐng)跑，有的在新勢(shì)力陣營(yíng)中實(shí)現(xiàn)盈利突破，也有的在海外市場(chǎng)打開(kāi)增長(zhǎng)新空間。
在這場(chǎng)關(guān)乎生存與發(fā)展的半年考中，誰(shuí)能稱得上是真正的贏家？
高端化顯成效 拉動(dòng)業(yè)績(jī)創(chuàng)新高
高端化戰(zhàn)略已成為部分車企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，在營(yíng)收、利潤(rùn)和品牌溢價(jià)等維度均展現(xiàn)出顯著貢獻(xiàn)。
吉利汽車的高端化轉(zhuǎn)型顯著拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。上半年，極氪、領(lǐng)克等高端品牌合計(jì)銷量24.4萬(wàn)輛，極氪007 GT等車型在30萬(wàn)元以上的高端市場(chǎng)滲透率達(dá)12％，帶動(dòng)了單車均價(jià)提升至17.3萬(wàn)元，優(yōu)化了整體利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，毛利率提升至16.4％。
極氪001、007等30萬(wàn)元以上車型上半年累計(jì)銷量12.6萬(wàn)輛，其中極氪007 GT作為40萬(wàn)元級(jí)純電轎跑，單月銷量突破8000輛，帶動(dòng)極氪品牌整體毛利率提升至18％。領(lǐng)克品牌20萬(wàn)元以上車型銷量占比達(dá)65％，領(lǐng)克09 EM-P上半年銷售3.2萬(wàn)輛，成為中大型新能源SUV市場(chǎng)的主力車型，推動(dòng)吉利新能源業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90％。
數(shù)據(jù)顯示，吉利汽車在上半年的表現(xiàn)堪稱亮眼，其總營(yíng)收達(dá)到1502.8億元，同比大幅增長(zhǎng)27％；歸母凈利潤(rùn)達(dá)92.9億元，核心歸母凈利潤(rùn)更是飆升至66.6億元，同比激增102％。新能源業(yè)務(wù)成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，銷量同比增長(zhǎng)126％，達(dá)到72.5萬(wàn)輛，占總銷量的51.5％。
賽力斯憑借與華為深度合作的高端化路徑實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆襲，上半年凈利潤(rùn)29.41億元，同比大增81.03％，增長(zhǎng)核心得益于問(wèn)界系列的高端化表現(xiàn)。問(wèn)界M9、M8兩款40萬(wàn)元以上車型累計(jì)交付9.7萬(wàn)輛，占品牌總銷量的49％，其中問(wèn)界M9單車均價(jià)超55萬(wàn)元，毛利率突破30％，直接推動(dòng)公司整體毛利率從24.06％提升至28.93％。
東風(fēng)公司雖未單獨(dú)披露嵐圖具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但從整體布局看，嵐圖在產(chǎn)品高端化、智能化方面持續(xù)發(fā)力，銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，逐漸接近盈利平衡點(diǎn)。上半年推出的新款車型市場(chǎng)反響熱烈，有望在下半年為公司貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)。
不過(guò)，從行業(yè)全局來(lái)看，中國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)會(huì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車分會(huì)秘書長(zhǎng)林示認(rèn)為，自主品牌高端電動(dòng)汽車的整體規(guī)模仍有限。當(dāng)前20萬(wàn)元以上電動(dòng)汽車市場(chǎng)中，問(wèn)界、小米、理想等品牌占據(jù)主導(dǎo)，合計(jì)份額超70％。其他自主品牌的高端車型銷量普遍偏少，這意味著多數(shù)車企的高端化業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)，對(duì)集團(tuán)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度仍處于初級(jí)階段，真正能依靠高端化實(shí)現(xiàn)全面盈利的品牌仍是少數(shù)。這種市場(chǎng)格局既反映出頭部品牌在高端領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，也凸顯了其他車企在品牌溢價(jià)、技術(shù)積累上的差距，高端化之路仍需長(zhǎng)期深耕。
出口貢獻(xiàn)直線增長(zhǎng) 本地化戰(zhàn)略進(jìn)入深水區(qū)
推動(dòng)車企業(yè)績(jī)提升的另一個(gè)關(guān)鍵因素是出口。一些新興市場(chǎng)對(duì)中國(guó)汽車需求旺盛，且中國(guó)汽車憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，在海外市場(chǎng)定價(jià)往往高于國(guó)內(nèi)同配置車型，扣除運(yùn)輸?shù)瘸杀竞?，利?rùn)依舊可觀。
根據(jù)上半年財(cái)報(bào)，中國(guó)車企海外本地化發(fā)展進(jìn)入新階段。例如，長(zhǎng)安、廣汽、零跑等車企在重點(diǎn)布局的東南亞市場(chǎng)，以獨(dú)資或合資的形式進(jìn)行新能源車本土化生產(chǎn)，上半年均取得重大進(jìn)展。
數(shù)據(jù)顯示，上半年汽車出口308.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.4％。在此背景下，多家乘用車企業(yè)憑借出色的出口業(yè)務(wù)，為上半年業(yè)績(jī)?cè)錾簧佟?
比亞迪上半年?duì)I收飆升至3712.81億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)155.11億元。新能源乘用車海外銷量55.24萬(wàn)輛，占總銷量21.63％，外銷比重近乎1/4。在歐洲市場(chǎng)，比亞迪在5月超越特斯拉，在德國(guó)市場(chǎng)同比增幅高達(dá)824％。宋PLUS海外銷量超13萬(wàn)輛，成為上半年中國(guó)乘用車出口銷冠。數(shù)據(jù)顯示，上半年海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)超50％。
奇瑞正在IPO進(jìn)程中，從一季度數(shù)據(jù)也可窺其海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。2025年第一季度，奇瑞海外市場(chǎng)收入262.89億元，占同期總營(yíng)收38.5％，海外銷量25.55萬(wàn)輛。上半年，奇瑞以54.6萬(wàn)輛出口量蟬聯(lián)榜首，在全球市場(chǎng)穩(wěn)固了自身地位。
上汽集團(tuán)雖未詳述海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)，但旗下上汽乘用車表現(xiàn)突出。MG作為海外核心品牌，在西歐市場(chǎng)銷量領(lǐng)先；智己汽車憑借高端新能源車型，成功登陸泰國(guó)、英國(guó)、澳大利亞等市場(chǎng)。上半年，上汽乘用車出口24.25萬(wàn)輛，其中MG4在歐洲累計(jì)交付超12萬(wàn)輛，帶動(dòng)上汽集團(tuán)在海外市場(chǎng)的品牌知名度與市場(chǎng)份額提升。根據(jù)財(cái)報(bào)，上汽集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2995億元，同比增長(zhǎng)5.23％；凈利潤(rùn)60.18億元，同比下降9.21％；扣非凈利潤(rùn)54.31億元，同比增長(zhǎng)432.21％。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年出口有望繼續(xù)為車企帶來(lái)顯著業(yè)績(jī)提升。一方面，隨著海外市場(chǎng)對(duì)新能源汽車需求持續(xù)上揚(yáng)，像比亞迪這樣在技術(shù)、產(chǎn)品布局上領(lǐng)先的車企，將憑借豐富的產(chǎn)品矩陣和先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額，帶動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)。另一方面，如奇瑞等在傳統(tǒng)燃油車出口保持優(yōu)勢(shì)的車企，若能加速新能源產(chǎn)品海外投放，也將在新興的海外新能源市場(chǎng)分得一杯羹，提升整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
新勢(shì)力盈利曙光初現(xiàn) 今年有望集體“上岸”
造車新勢(shì)力們的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)猶如一針強(qiáng)心劑，為汽車行業(yè)注入活力，諸多企業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，盈利前景愈發(fā)明朗。馬前程判斷，零跑已經(jīng)實(shí)現(xiàn)半年盈利的目標(biāo)，小鵬的進(jìn)步突飛猛進(jìn)，蔚來(lái)豪賭第四季度盈利，小米大概率今年盈利，所以造車新勢(shì)力今年有望實(shí)現(xiàn)全面盈利。
零跑汽車堪稱上半年的“黑馬”。財(cái)報(bào)顯示，其上半年?duì)I收飆升至242.5億元，同比激增174％，毛利率更是躍升至14.1％，創(chuàng)歷史新高。令人矚目的是，權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)達(dá)3303萬(wàn)元，首次實(shí)現(xiàn)半年度盈利，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)3.3億元。這一成績(jī)得益于規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)自研協(xié)同發(fā)力。上半年零跑總交付量達(dá)22.17萬(wàn)輛，榮登中國(guó)新勢(shì)力品牌銷量榜首，同比增長(zhǎng)155.7％。全球化布局也為其添磚加瓦，上半年出口2.04萬(wàn)輛，歐洲市場(chǎng)訂單量持續(xù)上揚(yáng)。零跑基于超預(yù)期的市場(chǎng)表現(xiàn)，將2025年全年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡目標(biāo)調(diào)整至全年盈利，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)為5億～10億元，并上調(diào)全年銷量目標(biāo)至58萬(wàn)～65萬(wàn)輛。
小鵬汽車同樣成績(jī)斐然，實(shí)現(xiàn)交付量與營(yíng)收雙翻倍。上半年?duì)I收達(dá)340.9億元，同比增長(zhǎng)132.5％，凈虧損11.4億元，相較去年同期虧損大幅收窄。上半年交付19.72萬(wàn)輛，較上年同期增長(zhǎng)279％。汽車銷售收入312.5億元，增長(zhǎng)152.8％，汽車毛利率提升至12.6％。第二季度表現(xiàn)尤為突出，營(yíng)收182.7億元，凈虧損收窄至4.8億元，汽車總交付量10.32萬(wàn)輛。隨著新一代技術(shù)平臺(tái)升級(jí)完成，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量快速提升，毛利率連續(xù)8個(gè)季度改善，二季度汽車毛利率環(huán)比增長(zhǎng)3.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)14.3％，公司毛利率上升至17.3％，創(chuàng)歷史新高。
蔚來(lái)汽車盡管二季度凈虧損49.9億元，上半年累計(jì)虧損117.5億元，但虧損幅度呈收窄趨勢(shì)。公司預(yù)計(jì)三季度車輛交付量將達(dá)8.7萬(wàn)至9.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40.7％至47.1％，營(yíng)收218.1億至228.8億元，均有望創(chuàng)歷史新高。蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌更是直言：“將在四季度實(shí)現(xiàn)盈利。”
小米集團(tuán)汽車業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，成為新的增長(zhǎng)引擎。二季度智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入達(dá)213億元，增長(zhǎng)233.9％。上半年累計(jì)交付15.7萬(wàn)輛，7月單月交付量首次突破3萬(wàn)輛，單車平均售價(jià)提升至25.36萬(wàn)元。按照當(dāng)前趨勢(shì)，小米大概率在今年實(shí)現(xiàn)盈利，為造車新勢(shì)力陣營(yíng)再添盈利成員。
貢獻(xiàn)度銳減 合資品牌低迷
雖然新能源汽車的欣欣向榮為車市帶來(lái)新希望，但林示指出，從整體來(lái)看，汽車行業(yè)利潤(rùn)率大幅下滑，合資品牌利潤(rùn)貢獻(xiàn)和銷量貢獻(xiàn)都逐年走低。
廣汽集團(tuán)的形勢(shì)更為嚴(yán)峻。2025年上半年，廣汽集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈虧損25.38億元，上年同期凈利潤(rùn)15.16億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，跌幅達(dá)到267.39％。其合資品牌表現(xiàn)低迷，廣汽本田銷量同比下滑25.63％，傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)份額持續(xù)萎縮；廣汽豐田上半年銷量雖同比微增2.58％，但增長(zhǎng)乏力。合資品牌曾經(jīng)作為集團(tuán)的“利潤(rùn)奶?！?，如今盈利能力急劇下降。與此同時(shí)，廣汽新能源業(yè)務(wù)發(fā)展失速，廣汽埃安上半年銷量同比下滑13.97％，在行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”沖擊下，盈利空間被進(jìn)一步擠壓。
東風(fēng)公司同樣受到合資品牌的負(fù)面影響。數(shù)據(jù)顯示，上半年?yáng)|風(fēng)集團(tuán)股份歸母凈利潤(rùn)0.3億～0.7億元，與2024年同期相比約下降90％～95％。公告中表示，本期業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因有兩方面：一是合資非豪華品牌市場(chǎng)繼續(xù)下探，集團(tuán)合資乘用車業(yè)務(wù)銷量和利潤(rùn)同比大幅下降；二是為應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，集團(tuán)在自主事業(yè)領(lǐng)域研發(fā)、品牌和渠道建設(shè)、市場(chǎng)營(yíng)銷方面投入加大。
一汽集團(tuán)的日子同樣不好過(guò)，旗下合資品牌在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。盡管整體合資品牌銷量在上半年保持一定規(guī)模，約112.1萬(wàn)輛，但增長(zhǎng)動(dòng)力不足，產(chǎn)品更新迭代速度滯后于市場(chǎng)需求變化。在新能源汽車蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，合資品牌新能源車型布局緩慢，仍過(guò)度依賴燃油車業(yè)務(wù)。燃油車市場(chǎng)份額不斷被自主品牌與新勢(shì)力擠壓，為維持銷量，終端優(yōu)惠幅度持續(xù)加大，導(dǎo)致單車?yán)麧?rùn)銳減。像一汽-大眾部分車型終端降價(jià)促銷，雖短期內(nèi)拉動(dòng)了銷量，但其利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓，進(jìn)而影響了一汽集團(tuán)整體利潤(rùn)率。一汽自主板塊雖有亮點(diǎn)，但規(guī)模尚小，難以在短期內(nèi)彌補(bǔ)合資品牌利潤(rùn)率下滑帶來(lái)的缺口，使得中國(guó)一汽在利潤(rùn)增長(zhǎng)上承壓。
新能源＋出口雙驅(qū)動(dòng) 商用車企業(yè)嘗到甜頭
目光聚焦到商用車領(lǐng)域，2025年上半年，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型與海外出口業(yè)務(wù)為卡車和客車企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)帶來(lái)顯著提升。
在卡車領(lǐng)域，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型成效初顯。上半年我國(guó)新能源重卡銷量達(dá)7.52萬(wàn)輛，同比激增195.16％。陜重汽上半年重卡銷量7.3萬(wàn)輛，其中新能源重卡銷量超1萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)255％。新能源重卡的高增長(zhǎng)不僅帶動(dòng)銷量，還促使企業(yè)加大技術(shù)研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)而提升營(yíng)收，為未來(lái)盈利增長(zhǎng)埋下伏筆。
海外出口方面，眾多卡車企業(yè)成績(jī)斐然。福田汽車上半年海外銷量達(dá)7.85萬(wàn)輛，海外重卡累計(jì)銷售1.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超135％。出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)使其預(yù)計(jì)上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約7.77億元，同比增長(zhǎng)約87.5％。
客車企業(yè)在新能源轉(zhuǎn)型與海外出口上也收獲頗豐。中通客車上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)43.02％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)71.61％。在國(guó)內(nèi)客車市場(chǎng)低迷的壓力下，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，持續(xù)投入研發(fā)提升技術(shù)水平，推出搭載AMT手自一體變速器的客車等產(chǎn)品。上半年，其海外收入達(dá)27.57億元，同比增長(zhǎng)49.94％，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到69.96％。宇通客車2025上半年?duì)I收達(dá)161.29億元，歸母凈利潤(rùn)19.36億元，同比增長(zhǎng)15.64％。國(guó)內(nèi)新能源公交銷量大增118％，海外市場(chǎng)上半年大中型客車出口超2000輛，通過(guò)定制化創(chuàng)新，在歐洲、非洲等地實(shí)現(xiàn)批量交付。
半年財(cái)報(bào)的墨跡未干，已勾勒出行業(yè)分化與突破并存的圖景。當(dāng)電池企業(yè)的利潤(rùn)超過(guò)整車企業(yè)，當(dāng)出口的溢價(jià)對(duì)沖“內(nèi)卷”的疲憊，這場(chǎng)變局里沒(méi)有永恒的贏家。下一段航程，技術(shù)突破的高峰與市場(chǎng)擴(kuò)容的藍(lán)海并存，誰(shuí)能把準(zhǔn)轉(zhuǎn)型的羅盤，或許才是更值得期待的答案。
