中國儲能網(wǎng)訊：2025年8月，南都電源用一組超預(yù)期的業(yè)績數(shù)據(jù)打破行業(yè)平靜：2025年上半年，公司營業(yè)收入約39.23億元，同比下降18億，但二季度單季度公司已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的反轉(zhuǎn)，單季度盈利約3400萬元，綜合毛利率超越2024年各季度水平。
這份半年報迅速引發(fā)市場討論，若跳出短期數(shù)據(jù)波動的視角，結(jié)合儲能與電池行業(yè)周期報告、企業(yè)供應(yīng)鏈公開信息及近三年行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)綜合分析不難發(fā)現(xiàn)，南都電源當前正持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升，疊加訂單交付進度有序推進，預(yù)計2025年第三季度公司盈利水平將延續(xù)向好態(tài)勢。
更值得關(guān)注的是，即便短期利潤面臨一定壓力，南都電源已在固態(tài)電池商業(yè)化落地、海外高毛利市場開拓等核心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破，新的核心競爭力正逐步構(gòu)建成型。
二季度高毛利業(yè)務(wù)成為盈利核心
事實上，從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，南都電源上半年業(yè)績呈現(xiàn)“一季度筑底、二季度反彈”的鮮明特征。據(jù)南都電源在投資者關(guān)系活動特定對象調(diào)研中主動披露，公司2025年上半年營業(yè)收入39.23億元，同比調(diào)整主要因戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后再生鉛板塊主動減產(chǎn)，屬于優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的主動選擇；歸母凈利潤階段性承壓，則與一季度項目收入確認較少直接相關(guān)。但進入二季度，公司經(jīng)營狀況顯著改善，單季盈利3400萬元，綜合毛利率超越2024年各季度水平，標志著業(yè)務(wù)質(zhì)量已邁上新臺階。
根據(jù)南都電源的解釋，這一“反轉(zhuǎn)”背后，兩大高毛利業(yè)務(wù)的突破成為關(guān)鍵支撐。
從全球儲能市場布局來看，南都電源多年的深耕正在轉(zhuǎn)化為實實在在的業(yè)績動能。作為在儲能領(lǐng)域扎根三十年的企業(yè)，南都電源始終聚焦全球重點國家儲能市場，通過與國內(nèi)外大型能源開發(fā)商、設(shè)備集成商深化戰(zhàn)略合作，不僅建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，更拿下了大批高毛利率訂單。這份競爭力并非偶然，2024年南都電源在新型電力儲能領(lǐng)域位列中國儲能系統(tǒng)（直流側(cè)）全球市場出貨量第三名，多年積累的技術(shù)實力與品牌口碑，讓其在訂單爭奪中更具優(yōu)勢，既鞏固了行業(yè)頭部地位，也為利潤增長注入了持續(xù)動力。
數(shù)據(jù)中心儲能賽道的加速突破，則成為盈利反轉(zhuǎn)的另一重要推手。針對數(shù)據(jù)中心對后備電源的核心需求，南都電源憑借自主研發(fā)的技術(shù)、量身定制的行業(yè)級解決方案，以及過往積累的豐富應(yīng)用經(jīng)驗，成功打開了多元化客戶市場。目前，已與多家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、服務(wù)商及金融機構(gòu)建立長期合作，更在2025年二季度相繼中標萬國數(shù)據(jù)海外鋰電項目、美國數(shù)據(jù)中心項目等重大訂單，這些訂單的落地交付，直接拉動了二季度業(yè)績增長，讓數(shù)據(jù)中心儲能成為公司新的利潤增長點。
最值得關(guān)注的是，南都電源經(jīng)營質(zhì)量的改善還體現(xiàn)在現(xiàn)金流層面。2025年上半年，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量達5.9億元，較去年同期的-4億元大幅提升近10億元，這一變化既反映出核心業(yè)務(wù)回款能力的增強，也印證了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后“輕裝上陣”的經(jīng)營成效。南都電源自2020年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，歷經(jīng)幾年基本完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的整體轉(zhuǎn)型及調(diào)整。2024年底轉(zhuǎn)型的已經(jīng)基本完成，無論從客戶結(jié)構(gòu)還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，乃至行業(yè)的布局，都可以看到南都電源轉(zhuǎn)型的成績。
技術(shù)落地+市場核心競爭力已成型
如果僅僅把目光聚焦在短期利潤，就會忽略南都電源正在構(gòu)建的核心競爭力。作為行業(yè)內(nèi)首個國家認可實驗室、國家級博士后科研工作站的依托企業(yè)，南都電源始終堅持“研發(fā)一代、儲備一代”，2025年在固態(tài)電池、高壓鋰電、鈉電等核心領(lǐng)域的技術(shù)突破，正持續(xù)構(gòu)筑競爭壁壘。
半固態(tài)電池商業(yè)化落地取得突破。南都電源的314Ah半固態(tài)儲能電池通過“氧化物固液混合技術(shù)”和“高熔點聚合物隔膜”兩大創(chuàng)新，兼顧安全性與性能，目前已實現(xiàn)量產(chǎn)；60Ah半固態(tài)民用鋰電池則實現(xiàn)容量與續(xù)航雙提升5%，循環(huán)100周容量無衰減，為下半年民用市場拓展奠定基礎(chǔ)。更值得關(guān)注的是，公司中標全球規(guī)模最大的2.8GWh半固態(tài)電池儲能項目，該項目落地深圳、汕尾，分兩期推進，將成為固態(tài)電池技術(shù)在吉瓦時級別儲能場景的首次商業(yè)應(yīng)用，既驗證了技術(shù)成熟度，也為后續(xù)場景拓展提供數(shù)據(jù)支撐。
全固態(tài)電池研發(fā)同樣成果顯著。20Ah、30Ah全固態(tài)電池采用超高鎳三元正極與限域生長硅碳負極體系，能量密度達350Wh/kg，通過擠壓、短路等多項安全測試，可在極端工況下實現(xiàn)“不起火、不爆炸”，完全充放電500次后容量保持率仍超92%，已具備特種場景應(yīng)用潛力。此外，還攻克柔性兩相氧化物固態(tài)電解質(zhì)硬脆開裂難題，開發(fā)多層異質(zhì)固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)，進一步優(yōu)化界面阻抗與穩(wěn)定性，為技術(shù)迭代預(yù)留空間。
技術(shù)之外，南都電源的市場布局同樣可圈可點。南都電源積極打造“技術(shù)研發(fā)+市場拓展”雙輪驅(qū)動模式，形成“兩端強、中間優(yōu)”的啞鈴式發(fā)展結(jié)構(gòu)；中間環(huán)節(jié)聚焦核心業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化協(xié)同效率，推進柔性產(chǎn)能建設(shè)，并強化供應(yīng)鏈管理能力與技術(shù)優(yōu)化提升能力，實現(xiàn)技術(shù)與市場的無縫銜接，同時確保公司利潤最大化。不僅如此，海外大儲市場在可再生能源強制配儲、電價套利激勵及儲能成本下降驅(qū)動下加速擴張，行業(yè)遠期增長明確。
多重儲備為三季度增長“保駕護航”
當前，南都電源已形成“訂單充裕、產(chǎn)能跟進、市場擴容”的良性循環(huán)，為三季度盈利增長提供堅實支撐。
訂單層面，截至2025年上半年，其大型儲能在手未發(fā)訂單達7.8GWh，其中海外訂單2.3GWh，主要覆蓋澳洲、歐洲、英國、中東等高增長市場；高壓鋰電數(shù)據(jù)中心在手訂單約0.8GWh，隨著項目交付推進，將逐步轉(zhuǎn)化為營收增量。同時，南都電源的談訂單與項目眾多，疊加海外大儲市場因可再生能源配儲政策、電價套利激勵加速擴張，遠期增長空間清晰。
產(chǎn)能布局上，南都電源現(xiàn)有的鋰電電芯與新型電力儲能集成產(chǎn)能各10GWh，華拓二期4GWh鋰電電芯、揚州10GWh集成產(chǎn)線正有序建設(shè)，未來產(chǎn)能釋放將進一步匹配訂單需求，提升交付效率。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，通過收縮再生鉛低效產(chǎn)能、聚焦儲能與鋰電主業(yè)，實現(xiàn)從“規(guī)模擴張”到“價值提升”的轉(zhuǎn)變，客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，為長期盈利增長夯實基礎(chǔ)。
從行業(yè)視角看，當前儲能行業(yè)正處于技術(shù)迭代與市場擴容的雙重紅利期，南都電源憑借二季度盈利拐點的確立、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的突破及充足的訂單儲備，已具備把握行業(yè)機遇的核心能力。隨著三季度儲能項目集中交付、固態(tài)電池產(chǎn)能逐步釋放，公司有望在業(yè)績復(fù)蘇的道路上持續(xù)邁進，為儲能行業(yè)從“規(guī)模競爭”向“質(zhì)量競爭”轉(zhuǎn)型提供樣本。
從長期視角來看，南都電源2025年上半年更像是企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中的“陣痛”，而其在技術(shù)、市場上的布局，已為未來3-5年的發(fā)展埋下伏筆。對于儲能行業(yè)而言，以長期技術(shù)投入換取核心競爭力的南都電源，或許正是推動行業(yè)從“規(guī)模競爭”邁向“質(zhì)量競爭”的關(guān)鍵力量。
