中國儲能網(wǎng)訊：在儲能市場競爭白熱化及光伏行業(yè)進入新一輪蕭條期分化調(diào)整的背景下，陽光電源2025年第三季度業(yè)績報告交出了一份結(jié)構(gòu)優(yōu)化與盈利提升兼?zhèn)涞拇鹁怼?
當(dāng)行業(yè)多數(shù)企業(yè)面臨增長壓力時，這家全球光伏逆變器巨頭憑借業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和海外市場布局，實現(xiàn)了營收與利潤的高質(zhì)量增長。
凈利潤同比大增59.76%，現(xiàn)金流大幅改善
10月28日，陽光電源第三季度財報發(fā)布，業(yè)績維持強勁的“雙增長”態(tài)勢。
報告期內(nèi)，營業(yè)收入228.69億元，同比增長20.83%；歸屬于上市公司凈利潤41.47億元，同比增長57.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤39.91億元，同比增長59.76%；基本每股收益2元/股。
2025年前三季度，營業(yè)收入664.02億元，同比增長32.05%；歸屬于上市公司凈利潤118.81億元，同比增長56.34%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤114.86億元，同比增長55.63%；基本每股收益5.73元/股。
從單季及前三季的營收表現(xiàn)看，陽光電源的凈利增長大幅超過營收，尤其是第三季度凈利增速接近營收增速的三倍，顯示出其盈利能力持續(xù)鞏固。
對于業(yè)績增長的核心原因，陽光電源在財報中表示主要系銷售規(guī)模增加所致。
現(xiàn)金流狀況大幅改善也是陽光電源三季度業(yè)績的一大亮點。2025年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為99.14億元，同比大增1133.14%。
除此之外，陽光電源的資產(chǎn)規(guī)模也在同步擴張，截至2025年9月30日，公司總資產(chǎn)達1206.75億元，較上年末增長4.87%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益449.65億元，較上年末增長21.84%。
儲能業(yè)務(wù)+海外市場的盈利“基本盤”穩(wěn)健
三季度業(yè)績的強勁表現(xiàn)，核心驅(qū)動力來自陽光電源儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長與海外市場的持續(xù)突破，二者共同推動該公司實現(xiàn)了歷史性的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變革。
此前，陽光電源發(fā)布的上半年財報顯示，儲能業(yè)務(wù)已取代逆變器成為支撐其業(yè)績的第一增長引擎。
2025年上半年，陽光電源儲能系統(tǒng)收入達 178億元，同比增長127.78%，占總收入比重升至40.89%，首次超越傳統(tǒng)逆變器業(yè)務(wù)，出貨量也是繼2023年后又一次實現(xiàn)對特斯拉的反超。
陽光電源高管在中期業(yè)績會上作出判斷，公司上半年發(fā)貨已接近去年全年（28GWh)，下半年發(fā)貨可能還會高于上半年。
10月23日，陽光電源在互動平臺表示，公司年初制定的儲能發(fā)貨量（非訂單量）目標(biāo)為40-50GWh，目前對完成目標(biāo)保持信心。
三季度這一勢頭持續(xù)強化，據(jù)投資機構(gòu)公開的陽光電源2025年三季報業(yè)績交流紀(jì)要顯示，2025年前三季度，其儲能發(fā)貨同比增長70%，由此可見，儲能業(yè)務(wù)已然成為拉動其營收增長的核心動力。
CESA儲能應(yīng)用分會數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢，受益于國外儲能需求持續(xù)高增長，2025年1-9月，中國儲能企業(yè)新增出海訂單/合作總規(guī)模達214.7GWh，同比增長131.75%，其中，陽光電源訂單規(guī)模達8.25GWh，排名位居前列。
海外市場高毛利為陽光電源盈利持續(xù)提升注入關(guān)鍵動能。2025 年上半年，公司海外營收達253.79億元，同比激增88.32%，占總營收比重攀升至58.3%，首次超過國內(nèi)市場。
歐美等高價值市場表現(xiàn)尤為突出，不僅訂單增長迅速，其40.29%的毛利率更是遠超國內(nèi)市場的20.91%，成為公司盈利增長的 "壓艙石"。
陽光電源海外市場布局呈現(xiàn)出“成熟市場穩(wěn)根基、新興市場拓增量" 的特點，即在歐美等高價值市場保持高市占率的同時，通過泰國、印度本地工廠規(guī)避貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)本地生產(chǎn)、本地服務(wù)；中東、東南亞、非洲等新興市場出貨量均實現(xiàn)重要突破，形成全球均衡布局。
從訂單儲備看，公司已斬獲沙特7.8GWh、英國 4.4GWh 等全球標(biāo)志性大單，同時在日本、芬蘭及國內(nèi)市場持續(xù)中標(biāo)，海外訂單的充足儲備與高效交付，為業(yè)績持續(xù)增長提供了堅實支撐。
技術(shù)領(lǐng)先是儲能業(yè)務(wù)的關(guān)鍵支撐，陽光電源是行業(yè)內(nèi)唯一實現(xiàn)“電池-PCS-EMS”全鏈條自研的企業(yè)，這種全鏈條自研能力使其在系統(tǒng)優(yōu)化和成本控制方面具有顯著優(yōu)勢。
公司推出的PowerTitan 3.0全液冷儲能系統(tǒng)，實現(xiàn)99.3%的轉(zhuǎn)換效率和93.5%的系統(tǒng)往返效率，憑借GW級黑啟動能力樹立行業(yè)標(biāo)桿，也成為陽光電源在海外頻頻斬獲訂單的“利器”。
今年以來，陽光電源推出了多個儲能領(lǐng)域重磅產(chǎn)品，包括新一代公用事業(yè)級產(chǎn)品PowerTitan 3.0，該系統(tǒng)在標(biāo)準(zhǔn)20英尺集裝箱內(nèi)提供6.9MWh容量，可滿足2至8小時儲能時長需求。電池采用600Ah+堆疊式磷酸鐵鋰電芯，壽命可達12500次循環(huán)。
ChargeStack 1000是全球首款符合歐標(biāo)的3.5 MW級全場景超充系統(tǒng)。憑借“1+X”模塊化架構(gòu)、97%系統(tǒng)效率與98.5%可用率，該產(chǎn)品將功率柜輸出功率提升到了行業(yè)新高，也標(biāo)志著公共充電基礎(chǔ)設(shè)施從“兆瓦（MW）時代”邁入“3 MW+時代”。
隨著今年以來多地分時電價調(diào)整，傳統(tǒng)2小時儲能系統(tǒng)陷入“套利空間縮水、峰段電量不足”的困境。
陽光電源推出單柜容量514kWh的新品，以2/4小時雙版本設(shè)計和 “三優(yōu)三穩(wěn)”特性，試圖為工商業(yè)用戶提供破局方案。
連同此前已有的PowerStack 255CS、835CS及PowerTitan2.0，陽光電源已構(gòu)建起“電壓等級400V~35kV、儲能時長2-4小時、應(yīng)用場景全適配”的產(chǎn)品矩陣，形成從中小型電站到大型綜合體的階梯式解決方案。
全場景儲能產(chǎn)品譜系不斷完善也將為陽光電源在全球高速增長的儲能市場中穩(wěn)居龍頭地位。
除此之外，在下一代大電芯的競爭中，陽光電源主張“系統(tǒng)倒推電芯”的684Ah疊片方案，循環(huán)壽命達1.5萬次，配套PowerTitan液冷系統(tǒng)，加上構(gòu)網(wǎng)型技術(shù)壁壘也構(gòu)筑了其行業(yè)較高的溢價能力。
在千億增量市場完成布局
在算力需求呈指數(shù)級增長的當(dāng)下，數(shù)據(jù)中心已成為支撐社會運轉(zhuǎn)的“數(shù)字底座”，而儲能技術(shù)則是其實現(xiàn)穩(wěn)定運行與綠色轉(zhuǎn)型的核心支柱，越來越多的儲能企業(yè)爭相布局的數(shù)據(jù)中心儲能新“風(fēng)口”。
國際能源署（IEA）預(yù)測，到2030年全球數(shù)據(jù)中心電力需求將接近千億兆瓦時，其中美國數(shù)據(jù)中心新增電力消耗中 AI 相關(guān)占比近半，能耗規(guī)?？赡艹^鋼鐵、化工等傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)。
寧德時代曾在港股上市的招股書中提到，未來，算力市場帶來的數(shù)據(jù)中心儲能電池出貨量預(yù)計將以76.3%的復(fù)合年增長率由2024年10 GWh增長至2030年約300 GWh，對應(yīng)1500億元設(shè)備市場。
面對這一儲能市場新“藍?！?，陽光電源已完成戰(zhàn)略性布局，在今年8月專門成立 AIDC 事業(yè)部，計劃明年推出相關(guān)產(chǎn)品，重點瞄準(zhǔn)海外市場的直流微電網(wǎng)等領(lǐng)域，提供高壓側(cè)、低壓側(cè)、柜內(nèi)電源等創(chuàng)新方案。
陽光電源布局?jǐn)?shù)據(jù)中心儲能，既是搶占戰(zhàn)略新高地的需要，用時也具備多種優(yōu)勢。
從技術(shù)層面看，陽光電源在電力電子技術(shù)領(lǐng)域的積累與數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)存在較高的協(xié)同性，光伏逆變器與儲能系統(tǒng)的技術(shù)優(yōu)勢可以遷移到AIDC電源產(chǎn)品中。
原理上，除了傳統(tǒng)的AIDC電源，SST（固態(tài)變壓器技術(shù)）如何在AIDC領(lǐng)域應(yīng)用，成為技術(shù)爭奪的焦點，數(shù)據(jù)中心應(yīng)用SST最大優(yōu)勢是重量輕。
SST本質(zhì)是電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備，目前市面上推出的SST功率在2-2.5MW左右，與常見的儲能PCS功率段相近，兩者均需要具備雙向變流、高可靠性等性能，陽光在電力電子設(shè)備上具備豐富的經(jīng)驗，為開發(fā)適配HVDC電源產(chǎn)品的電力電子設(shè)備奠定基礎(chǔ)。
電壓等級上，陽光是第一個推出1500V光伏逆變器和2000V光伏逆變器的公司，直流側(cè)電壓分別達到1500V、2000V，超過目前下一代HVDC的主流電壓等級±400V或800V，因此對陽光電源而言難度不大。
另外，陽光電源全棧智能系統(tǒng)矩陣技術(shù)能可以保障數(shù)據(jù)中心在復(fù)雜電網(wǎng)環(huán)境下的穩(wěn)定運行，契合 AI 算力對電力可靠性的嚴(yán)苛要求，保障數(shù)據(jù)中心在復(fù)雜電網(wǎng)環(huán)境下的穩(wěn)定運行。
值得一提的是，陽光電源已經(jīng)向港交所遞交上市申請，"A+H" 雙平臺布局，根據(jù)上市規(guī)劃，陽光電源此次H股擬發(fā)行3.38億股，募資約9.87億港元，募集資金主要投向新一代光伏與儲能產(chǎn)品研發(fā)、建設(shè)海外生產(chǎn)基地、搞數(shù)智化升級，在構(gòu)網(wǎng)型儲能等核心技術(shù)上繼續(xù)鞏固護城河。
這些布局精準(zhǔn)契合了全球儲能市場持續(xù)高速增長發(fā)展趨勢，為陽光電源儲能業(yè)務(wù)的全球化進階和業(yè)績穩(wěn)定增長注入關(guān)鍵動能。
