中國儲能網(wǎng)訊：
核心要點
展望2026年，影響儲能行業(yè)發(fā)展的積極因素多于潛在風險，有理由對2026年全球儲能行業(yè)的增長保持樂觀，我們認為以下五大變化值得重點關注：
變化一：各省電力現(xiàn)貨峰谷價差走勢
變化二：各省儲能容量補償機制推進情況
變化三：美國AIDC配儲項目落地進展
變化四：歐洲大儲機制創(chuàng)新和項目落地
變化五：上游價格與儲能需求的反身性影響
報告摘要
展望2026年，儲能行業(yè)短期景氣度有望延續(xù)，長期成長空間依然廣闊，建議重點關注以下五大變化：
變化一：各省電力現(xiàn)貨峰谷價差走勢
電力現(xiàn)貨市場峰谷價差是比招標數(shù)據(jù)更為前瞻的景氣度跟蹤指標，2026年應重點關注。根據(jù)394號文要求，截至2025年底，全國絕大部分省份電力現(xiàn)貨市場已進入長周期/連續(xù)結算試運行。各省現(xiàn)貨峰谷價差直接反映當?shù)匦履茉聪{情況與系統(tǒng)調節(jié)需求，未來電力現(xiàn)貨市場將成為指揮棒，短期應優(yōu)先建設儲能還是光伏，將由市場供需與價格機制決定。
變化二：各省儲能容量補償機制推進情況
容量補償有望成為獨立儲能電站僅次于現(xiàn)貨市場收入之外的第二大收入來源，其落地進度將對國內儲能建設節(jié)奏產生重要影響，2026年應重點關注。目前全國性儲能容量補償政策尚未出臺，但蒙西、山東、甘肅等省份已開展先行探索。整體看，已推出容量補償機制的省份仍屬少數(shù)，預計未來兩年有望在全國范圍內逐步推廣。
變化三：美國AIDC配儲項目落地進展
在關稅變化落地后，AIDC有望成為關鍵變量，帶動美國市場超預期增長，2026年應重點關注。美國AI數(shù)據(jù)中心建設對儲能需求的拉動分為兩方面：一是AIDC新一代供電架構標配儲能，未來5年潛在需求增量約70gwh；二是通過光儲滿足AIDC供電缺口，未來5年潛在需求增量約74gwh。
變化四：歐洲大儲機制創(chuàng)新和項目落地
歐洲儲能政策工具與市場機制創(chuàng)新，有望推動歐洲超越美國成為海外儲能第一大增量市場，2026年應重點關注。意大利通過MACSE容量采購機制為獨立儲能電站引入長期容量合同保障，英國通過保底收益機制給予長時儲能投資激勵。
變化五：上游價格與儲能需求的反身性影響
碳酸鋰價格和儲能經(jīng)濟性互相影響，兩者在何處達到平衡，2026年應重點關注。碳酸鋰價格是影響儲能度電成本的核心變量，我們需要清楚地認識到國內儲能才剛邁過經(jīng)濟性拐點的客觀現(xiàn)狀，大部分省份獨立儲能電站的收益模型還比較“脆弱”，不能拿個別經(jīng)濟性較高的示范項目以偏概全。
綜上，我們認為當前影響行業(yè)發(fā)展的積極因素多于潛在風險，有理由對2026年全球儲能行業(yè)的增長保持樂觀。從裝機口徑，我們預計2026年全球儲能新增裝機388gwh，同比增長45%；從出貨量口徑，我們預計2026年全球儲能電池出貨量825gwh，同比增長39%。
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2025年回顧：全球儲能增長超預期
儲能行業(yè)處在規(guī)模化增長初期，2025年全球新增裝機超預期
全球：超預期，我們預計2025年儲能新增裝機268gwh，同比增長48%，預期值32%。
中國：超預期，我們預計2025年新增裝機151gwh，同比增長53%。2025年初136號文提及取消強制配儲，當時市場對國內裝機需求比較悲觀，部分機構甚至認為2025年中國儲能裝機會出現(xiàn)負增長，但是我們認為：1）消納壓力加劇下，電力系統(tǒng)對儲能有迫切需求；2）LC降價、電力市場機制調度機制（現(xiàn)貨市場+容量補償）完善帶動儲能LCOS突破經(jīng)濟性拐點。我們對國內裝機增長態(tài)勢保持樂觀。
美國：低于預期，我們預計2025年新增裝機42gwh，同比增長23%。2024年美國對中國儲能產品的征收關稅比例為10.90%，2025年經(jīng)歷了芬太尼關稅、對等關稅升級后，2025年4-11月關稅比例為40.90%。關稅導致美國儲能電站投資成本上升，2025年美國儲能裝機低于預期。
歐洲：超預期，我們預計2025年新增裝機48gwh，同比增長92%。2024年歐盟整體風光發(fā)電量占比已經(jīng)達到28.5%，德國甚至達到了40.7%，受風光高滲透率影響，歐洲電力機場各競價區(qū)域出現(xiàn)負電價次數(shù)均大幅增長，這也帶動了歐洲大儲的投資熱潮。
儲能爆發(fā)的兩大前提，以及核心跟蹤指標
前提一：消納需求迫切
核心跟蹤指標——光伏現(xiàn)貨電價
電力現(xiàn)貨市場可反應不同時段的真實供需情況，現(xiàn)貨電價是觀察光伏“真實”消納情況的核心指標。25年以來，光伏現(xiàn)貨電價不斷走低說明消納壓力加劇，電力系統(tǒng)對儲能需求迫切。
前提二：儲能邁過經(jīng)濟性拐點
核心跟蹤指標——儲能度電成本VS度電收益
1）LC價格下降；2）電力現(xiàn)貨市場帶動儲能利用率提升。儲能經(jīng)濟性的兩大卡點同時突破，儲能度電成本快速下降。當度電收益>度電成本，25年儲能邁過經(jīng)濟性拐點，行業(yè)增長從強制配儲驅動轉為經(jīng)濟性驅動。
中國：國內招標維持高增
25年1-11月國內儲能招標合計364gwh，同比增長261%。
儲能收入來源主要為：現(xiàn)貨價差+容量補償+輔助服務，輔助服務調頻收入較少，重點關注前兩項。
1） 電力現(xiàn)貨市場大范圍鋪開，24年初僅5個省份連續(xù)運行，截至25年11月則為28個省份連續(xù)運行。
2） 內蒙、山東、新疆、河北等省份已建立儲能容量補償機制，未來預計其余省份也將陸續(xù)推出。
海外：關稅緩和，對海外需求保持樂觀
在2025年10月中美元首釜山會晤后，芬太尼關稅從20%下調為10%，額外關稅推遲1年，26年美國儲能關稅從82.4%下調至48.4%，關稅邊際緩和，利好2026年美國儲能裝機。
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2026年儲能重點關注五大變化
變化一：各省電力現(xiàn)貨峰谷價差走勢
電力現(xiàn)貨市場已經(jīng)全國大面積鋪開
2017年第一批電力現(xiàn)貨市場試點啟動以來，雖然各省份進行了多次短期結算試運行，但在2024年初，電力現(xiàn)貨市場能夠連續(xù)長期運行的省份僅有5個。近兩年，隨著風光消納壓力加劇，可促進新型儲能等靈活調節(jié)資源發(fā)展的電力現(xiàn)貨市場建設按下了加速鍵，根據(jù)2025年4月發(fā)布的394號文要求，截至2025年底，絕大部分省份電力現(xiàn)貨市場進入了長周期/連續(xù)結算試運行。電力現(xiàn)貨市場能真正體現(xiàn)電力的時空價值，形成真實的峰谷電價差，獨立儲能才能實現(xiàn)市場化運行，形成商業(yè)模式。
電力現(xiàn)貨市場的啟動，使中國儲能行業(yè)發(fā)展模式從強制配儲驅動轉為經(jīng)濟性驅動。
關注現(xiàn)貨市場峰谷價差
電力現(xiàn)貨市場是根據(jù)不同時間點、不同電網(wǎng)節(jié)點的真實供需形成真正的分時電價。在消納壓力較大的省份，理論上現(xiàn)貨市場就會出現(xiàn)較大的峰谷價差。很多省份是在25年下半年才啟動電力現(xiàn)貨市場的連續(xù)結算試運行，全年峰谷價差的數(shù)據(jù)還不完整，尤其是光伏高發(fā)季節(jié)的數(shù)據(jù)。在2026年，我們需要關注各省現(xiàn)貨市場最終呈現(xiàn)出來的峰谷價差情況，這更直接地反映了消納狀況，未來電力現(xiàn)貨市場將成為指揮棒，短期應該建設更多儲能還是更多光伏，將由市場決定。
我們認為，跟蹤國內儲能景氣度，電力現(xiàn)貨市場峰谷價差是比招標數(shù)據(jù)更為前瞻的指標，2026年應重點關注。
變化二：各省儲能容量補償機制推進情況
儲能的可靠性價值需要容量補償（市場）兌現(xiàn)
在新型電力系統(tǒng)中，儲能的主要作用是調峰，解決光伏的日內消納問題，這體現(xiàn)的是儲能的靈活性價值，這部分價值主要通過反應邊際成本的現(xiàn)貨市場來兌現(xiàn)。除了調峰，儲能另一大作用是頂峰保供，這體現(xiàn)的是儲能的可靠性價值，這部分價值則需要通過容量補償（市場）來兌現(xiàn)。
煤電的容量電價機制在2023年11月發(fā)布，全國統(tǒng)一標準為330元/kw·年，2024-2025年各省根據(jù)情況按標準的30%或50%比例執(zhí)行，2026年起將提升至不低于50%比例執(zhí)行。我們認為，未來針對儲能也有望參考煤電的容量電價標準制定相應的全國性的容量補償機制。
關注未來兩年各省儲能容量補償機制落地情況
目前全國性的儲能容量補償政策尚未推出，部分省份已經(jīng)開始了先行探索。蒙西、山東、新疆等省份是針對儲能的電量給予補償，而河北南網(wǎng)、浙江、甘肅、寧夏、廣東等省份是針對儲能的容量給予補償。整體看，給予儲能容量補償?shù)氖》輸?shù)量還不多，預計未來兩年儲能容量補償機制也有望全國大面積鋪開，在電力市場相對成熟后，再向容量市場機制過渡。
容量補償有望成為獨立儲能電站僅次于現(xiàn)貨市場收入之外的第二大收入來源，各省容量補償機制的落地有望推動國內儲能建設持續(xù)增長，2026年應重點關注。
變化三：美國AIDC配儲項目落地進展
儲能有望成為AIDC新一代供電架構標配
傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心供配電架構多采用UPS（不間斷電源）為核心，由于AI數(shù)據(jù)中心功率密度極高、負載波動劇烈、可靠性要求嚴苛的特點，供配電架構從UPS升級到HVDC成為了必然選擇。根據(jù)英偉達2025年10月發(fā)布的800V高壓直流供電架構方案，儲能有望成為AIDC新一代供電架構標配。根據(jù)IEA中性情景預測，美國2024-2030年數(shù)據(jù)中心裝機增量有望達到58GW，假設全部采用HVDC架構，30%/4h配儲比例，未來5年有望帶動約70GWh儲能總需求。以上只是理論假設，仍需跟蹤具體項目落地進展。
美國AIDC供電缺口可能帶動美國光儲整體需求增長
由于AIDC快速增長，美國能源部DOE預計到2030年美國將出現(xiàn)23GW供電缺口，我們認為更具經(jīng)濟性的氣電、煤電、核電有望成為主要補充，光儲成為次要補充。假設其中20%由光儲填補，參考阿布扎比數(shù)據(jù)中心光儲項目（1GW負荷，對應5.2GW光伏，對應2.4GW/19GWh儲能），50%/8h配儲比例，未來5年有望帶動約74GWh儲能總需求。以上只是理論假設，仍需跟蹤具體項目落地進展。
AIDC對儲能的拉動分兩方面：一是AIDC新一代供電架構標配儲能，二是通過光儲滿足AIDC供電缺口，均有望帶動美國儲能市場超預期增長，2026年應重點關注。
變化四：歐洲大儲機制創(chuàng)新和項目落地
歐洲有望成為中國以外的第一大增量市場
截至2024年歐洲整體風光發(fā)電量占比已經(jīng)達到28.5%，部分國家占比更高，比如德國風光發(fā)電量占比達到了40.7%。歐洲電力系統(tǒng)對于儲能的需求更為迫切，歐洲各國出臺了一系列政策工具和市場機制創(chuàng)新，以推動儲能發(fā)展。例如，意大利通過MACSE容量采購機制為獨立儲能電站引入了長期容量合同保障，英國則通過保底收益機制給予長時儲能投資激勵。
我們預計EMEA地區(qū)2025-2030年年均裝機有望達到95.8GWh，歐洲有望超越美國成為海外儲能第一大增量市場，2026年應重點關注。
變化五：上游價格與儲能需求的反身性影響
鋰電價格和儲能景氣度互相影響，互為因果
碳酸鋰價格下降和電力現(xiàn)貨市場啟動，是帶動儲能度電成本快速下降的兩大核心變量。在理想利用率下，鋰電儲能度電成本有望達到0.4元/kwh水平，結合現(xiàn)貨峰谷價差水平和潛在的容量補償收入預期，部分省份部分節(jié)點的獨立儲能項目IRR可以滿足五大六小發(fā)電集團的收益率要求。
我們需要清楚地意識到國內儲能電站才剛邁過經(jīng)濟性拐點，不能拿個別經(jīng)濟性較高的示范項目以偏概全，大部分省份獨立儲能電站的收益模型還比較“脆弱”。儲能需求快速增長拉動了鋰電需求，2025年三季度以來碳酸鋰價格明顯回升，鋰電產業(yè)鏈顯現(xiàn)回暖跡象，如果2026年碳酸鋰和鋰電產業(yè)鏈價格繼續(xù)增長，可能對儲能需求帶來一定程度的抑制，這是個潛在的負面變化。
碳酸鋰價格和儲能經(jīng)濟性互相影響，兩者在何處達到平衡，2026年應重點關注。
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2026年展望：短期景氣持續(xù)，長期空間仍然顯著
預計2026年全球儲能行業(yè)維持高景氣
綜上，我們認為當前影響行業(yè)發(fā)展的積極因素多于潛在風險，有理由對2026年全球儲能行業(yè)的增長保持樂觀。從新增裝機口徑，我們預計2026年全球儲能新增裝機388gwh，同比增長45%；從出貨量口徑，我們預計2026年全球儲能電池出貨量825gwh，同比增長39%。
長期展望，距離天花板仍有較大空間
巴黎協(xié)定要求每5年更新一輪國家自主貢獻承諾（NDCs），截至25年11月中美歐均已提出了新一輪NDCs，2035年溫室氣體排放較峰值下降目標，中國為7-10%，歐洲為66-72%，美國為61-66%。
從終局思維出發(fā)，根據(jù)“能源轉型→雙碳目標 →風光中長期需求→儲能中長期需求”邏輯推導，我們預計全球風光儲年新增裝機峰值將出現(xiàn)在2035年左右，儲能年新增裝機峰值有望超過1.5TWh，距離裝機天花板還有8.6倍成長空間，出貨量峰值則有望超過2.0TWh 。
2024-2035年全球儲能新增裝機CAGR約21.3%，在千億規(guī)模量級行業(yè)中，成長軌跡明確，前景可觀。
風險提示
1）儲能產業(yè)政策及電力市場政策波動風險；
2）產業(yè)競爭加劇風險；
3）國際貿易摩擦風險；
4）儲能經(jīng)濟模型測算偏差風險。
以上內容節(jié)選自五礦證券已經(jīng)發(fā)布的研究報告《五礦證券2026年儲能重點關注五大變化》，對外發(fā)布時間：2025/12/11，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。
