中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：維持增持評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 30元。節(jié)能減排需求下,公司將啟停電池定位為未來(lái)的戰(zhàn)略方向,并持續(xù)向鋰動(dòng)力/儲(chǔ)能和燃料電池延伸。維持2015-16 年EPS 0.42/0.62 元的預(yù)測(cè),我們推測(cè)2015 公司啟停電池將突破大眾供應(yīng)鏈奠定行業(yè)龍頭地位,疊加央企改革預(yù)期,給予2015 年67 倍PE(A 股新能源電池及配套可比平均估值為62 倍,給予一定溢價(jià)),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至28 元(原23 元)。
南北船領(lǐng)導(dǎo)對(duì)調(diào),合作、改革預(yù)期升溫。我們認(rèn)為南北船加大合作能有效減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)一步推動(dòng)改革。
2014 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.44 億,同比增長(zhǎng)24%,符合預(yù)期。受益起動(dòng)電池產(chǎn)能擴(kuò)張,收入增長(zhǎng)10%,財(cái)務(wù)費(fèi)用減少16%是歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。我們預(yù)測(cè),2015 年AGM 電池將持續(xù)放量,EFB電池也將進(jìn)入大眾供應(yīng)鏈,公司進(jìn)入業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)周期催化劑:公司啟停電池進(jìn)入合資品牌供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源動(dòng)力電池研發(fā)、生產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期;啟停電池認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期。
