公司是國內(nèi)電源產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè).
公司傳統(tǒng)主業(yè)為通信領(lǐng)域的鉛酸電池,同時(shí)逐步向動(dòng)力電池和儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展。主導(dǎo)產(chǎn)品為閥控密封蓄電池、鋰離子電池等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信基站、智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能電站、電動(dòng)汽車等產(chǎn)業(yè)中。經(jīng)過十余年的發(fā)展,公司已成為國內(nèi)外電池行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
新能源汽車動(dòng)力鋰電池即將放量增長,拉動(dòng)公司業(yè)績.
公司積極布局動(dòng)力電源領(lǐng)域,目前擁有五個(gè)主要生產(chǎn)基地,分布在浙江、安徽、湖北、四川等地,其中南都動(dòng)力專業(yè)從事鋰電池制造。南都動(dòng)力規(guī)劃鋰離子電池的產(chǎn)能為1200 MWh,目前一期工程建設(shè)已全部完成,產(chǎn)能達(dá)到600 MWh,二期工程正在進(jìn)行之中。目前國內(nèi)動(dòng)力鋰電池處于緊缺狀態(tài),行業(yè)毛利率在30%左右,遠(yuǎn)高于公司傳統(tǒng)主業(yè)15%的毛利率,因此未來公司動(dòng)力鋰電池的逐步放量將拉動(dòng)公司業(yè)績快速增長。
通信后備電源市場穩(wěn)定增長,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn).
受益于4G 網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展,4G 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場空間巨大。工信部預(yù)計(jì),2015 年將新建4G 基站超過60 萬個(gè),新增4G 用戶超過2 億戶。
后備電源市場快速發(fā)展,規(guī)模可觀。同時(shí)公司開發(fā)了高溫電池、鉛炭電池等新產(chǎn)品以增強(qiáng)競爭力。此外,公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),已經(jīng)承接了多個(gè)國家示范項(xiàng)目,目前新加坡項(xiàng)目正在進(jìn)行之中,預(yù)計(jì)2015 年內(nèi)落地,這將為公司今后儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的推廣提供可行的商業(yè)模式和管理經(jīng)驗(yàn)。
盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.50 元、0.68元、0.80 元,合理價(jià)值25 元,首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車動(dòng)力鋰電池放量低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
