中國儲能網(wǎng)訊：比亞迪[10.00% 資金 研報](002594)目前股價遠不能與其內在價值匹配，其巨大的投資價值將兌現(xiàn)。在未來發(fā)展征程中，比亞迪的電動車產(chǎn)業(yè)對標豐田汽車，儲能領域可對標特斯拉，三年內5000億市值值得期待。再次強烈推薦重倉比亞迪，重申其核心邏輯如下：
不可撼動的行業(yè)領軍地位: 比亞迪2014年在新能源汽車領域的市場份額達27.9%，在插電式混合動力市場份額更高達49.6%，于業(yè)內遙遙領先，穩(wěn)占市場領導者地位。根據(jù)比亞迪動力鋰電池產(chǎn)能布局、擴產(chǎn)進度、車型細分、產(chǎn)業(yè)鏈供需關系和基礎設施建設進度綜合分析，預計2015年比亞迪的電動汽車的銷量將超6.5萬輛，市占率將高達35%，占據(jù)絕對的龍頭地位，更讓人期待的是，未來五年內比亞迪在電動乘用車領域將會有50%的年均復合增速。
全球最大動力電池工廠呼之欲出，成本優(yōu)勢顯著：為了應對市場旺盛需求，比亞迪竭力擴產(chǎn)動力電池產(chǎn)能，預計2015年底建成產(chǎn)能將達10GWh全球最大的動力電池工廠，全年產(chǎn)量高達5GWh。比亞迪憑借領先的資源垂直整合+技術優(yōu)勢+性能優(yōu)越的產(chǎn)品+規(guī)?；鳂I(yè)，其成本大大低于行業(yè)平均水平，即使將來補貼政策退出，比亞迪仍有顯著成本優(yōu)勢與盈利空間。
比亞迪——儲能領域最有可能超越特斯拉中國企業(yè)：縱觀全球，目前僅有比亞迪在電動車+儲能電站+絕對優(yōu)勢的鐵電池+光伏產(chǎn)業(yè)能與特斯拉對標：1）動力電池工廠：2020年比亞迪與特斯拉約為35GWh；2）電動汽車：比亞迪的電動汽車與特斯拉電動汽車全球布局，取得國際市場的充分認可，兩者均以超行業(yè)水平高速發(fā)展；3）儲能領域：在國內比亞迪成功與中國國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中廣核等行業(yè)權威合作，其中中廣核應急蓄電池電源系統(tǒng)是全球第一個應用于核電后備鐵電池電源系統(tǒng)；比亞迪于2014年在深圳坪山新區(qū)建設的全球最大用戶側鐵電池儲能電站落成，該儲能電站建設容量為20MW/40MWH。
在國外，比亞迪成功與杜克能源、雪佛龍、RES等世界知名企業(yè)展開合作，完成多個集裝箱儲能項目，運行穩(wěn)定可靠。北美PJM調頻市場，成功與RES共同完成兩個4MW/2MWH的集裝箱調頻項目。比亞迪在國際市場上的成功，意味著比亞迪的儲能系統(tǒng)在技術、質量、安全等各方面皆已達到了國際主流技術標準，使比亞迪贏得了在全球儲能領域的競爭力。比亞迪在儲能領域占據(jù)巨大的先發(fā)優(yōu)勢、技術領先優(yōu)勢以及成本領先優(yōu)勢，未來將會形成于電動車相媲美的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。
智能戰(zhàn)略+傳統(tǒng)汽車/IT協(xié)同優(yōu)勢+加碼新車型，助推傳統(tǒng)汽車強勁復蘇：公司布局傳統(tǒng)汽車向智能汽車的演變，從智能車聯(lián)、智能駕駛、智能安全三個方面全面滿足用戶需求、提升駕乘體驗，為消費者帶來便利、舒適、安全的用車生活。除已經(jīng)上市的全球領先的搭載智能平臺的A+級轎車G5與高端SUV車型S7，比亞迪未來將推出更多應用“智戰(zhàn)略”的車型，為傳統(tǒng)燃油汽車業(yè)務的發(fā)展增添動力，預計傳統(tǒng)汽車基本面向好，將會助力公司靚麗業(yè)績。
PMH技術優(yōu)勢顯著，積極拓展高端品牌，增厚手機部件盈利能力：比亞迪積極參與到全球領導品牌廠商的主流高端機型的開發(fā)和生產(chǎn)，其金屬機殼的主要客戶涵蓋大部分全球領先的智能手機品牌廠商。目前公司擁有約1.5萬臺CNC，如果市場需求旺盛，2015年底將擴產(chǎn)超2萬臺CNC。預計每臺CNC年產(chǎn)能約為5000部手機外殼，合計產(chǎn)能約為7500萬至1億臺手機外殼，將大大提高手機部件及組裝業(yè)務對比亞迪收入和盈利的貢獻。
二次電池業(yè)務向好，拓展光伏海外市場，預期盈虧平衡：公司目前需求達移動智能終端的持續(xù)發(fā)展為二次充電電池行業(yè)發(fā)展帶來動力，比亞迪將繼續(xù)開拓鋰離子電池和鎳電池的應用范圍，提升市場份額。另一方面，新能源汽車的爆發(fā)式增長將大幅提升對動力電池的需求，公司將繼續(xù)加強研發(fā)力度，提升鐵電池的性能表現(xiàn)和質量水平，同時積極擴充鐵電池產(chǎn)能，以滿足新能源汽車爆發(fā)式增長帶來的巨大需求。太陽能業(yè)務方面，比亞迪將持續(xù)拓展國內外市場，在提升該業(yè)務收入的同時爭取于2015年達到盈虧平衡。
剝離非核心業(yè)務，強化核心競爭力+實施員工持股計劃，彰顯公司未來雄心：通過剝離非核心主業(yè)，進一步聚焦公司新能源戰(zhàn)略方向，將進一步“純化”公司業(yè)務，精進專注于新能源汽車的快速擴張，強化自身的核心競爭力。在擁有17個事業(yè)部、100余家工廠與近18萬員工的比亞迪比亞迪，持續(xù)剝離非核心業(yè)務的預期值得期待。值公司業(yè)績爆發(fā)之際，發(fā)布了《員工持股計劃（草案）》，以提高公司員工的凝聚力和公司競爭力，促進公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。
投資建議：戰(zhàn)略轉型升級符合預期，剝離非核心業(yè)務，聚焦新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推進新車型，傳統(tǒng)汽車與手機業(yè)務復蘇向好，看好公司基本面底部確立，全年業(yè)績彈性非常大。預計公司2015-2017年EPS分別為1.24元、2.00元和2.81元，業(yè)績增速高達611.97%、60.98%和40.36%，對應PE分別為45.9倍、28.5倍和20.3倍，維持公司“買入”的投資評級，第一目標價位為80元，對應于2016年40倍PE。年內100元，三年內看5000億市值。
