中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：
事件：
在大盤昂首闊步向前沖的引領(lǐng)下，今日鋰電池指數(shù)( 884039)與新能源汽車指數(shù)( 884076)分別大漲4.21%與 2.97%。其中，比亞迪、 ST 路翔、寧波韻升、億緯鋰能等紛紛打板，東源電器漲 8.49%、天賜材料漲 7.89%、新宙邦漲 6.19%、正海磁材漲 8.17%、均勝電子漲 9.04%、長園集團(tuán)漲 5.96%、江淮汽車漲 7.09%，出現(xiàn)板塊性普漲。
對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
板塊補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈，迎新一輪大漲行情：就新能源汽車與鋰電池板塊而言，前期漲幅不大且大幅落后于大盤，因此，整個(gè)板塊有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。值得注意的是，我們一直強(qiáng)烈推薦的新能源汽車龍頭比亞迪，嚴(yán)重跑輸大盤和新能源汽車指數(shù)，與其內(nèi)在價(jià)值極不匹配。故今日比亞迪早早封板刺激了整個(gè)板塊，帶領(lǐng)新能源汽車以及鋰電池指數(shù)迎來久違的大漲。我們認(rèn)為，此次上漲并非一般性脈沖式補(bǔ)漲，而是在龍頭引領(lǐng)下的新一輪結(jié)構(gòu)性行情。
政策層面：利好政策持續(xù)加碼，助力新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。 國務(wù)院正式印發(fā)《中國制造 2025》，大力推動(dòng)節(jié)能與新能源汽車等十大重點(diǎn)領(lǐng)域，再次從國家戰(zhàn)略層面重申發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要性與必要性。新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)將刺激汽車市場(chǎng)再次繁榮提供了良機(jī)，是未來最重要的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。與此同時(shí)，為了保證政策的延續(xù)性，支持新能源汽車快速推廣應(yīng)用，中央與地方利好政策持續(xù)加碼。尤其是 2015 年 4 月 29 號(hào)四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于 2016-2020 年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策的通知》 的中長期利好政策，明確了未來 5 年的中央財(cái)政對(duì)購買新能源給予補(bǔ)助，實(shí)行普惠制，并提出了相應(yīng)的補(bǔ)助對(duì)象、產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)，給新能源汽車有序、健康發(fā)展注入一劑強(qiáng)心劑。我們?cè)俅沃厣?2020 年前將是新能源汽車市場(chǎng)的重點(diǎn)培育期與攻堅(jiān)期，政策紅利將貫穿這一重要時(shí)期，為新能源汽車與動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。
行業(yè)層面：新能源汽車銷量暴增，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈凸顯巨大投資良機(jī)： 2015 年 1-4 月，我國新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn) 3.44 萬輛， 同比增長近 3 倍。其中，純電動(dòng)乘用車生產(chǎn) 1.59 萬輛，同比增長近 3 倍，插電式混合動(dòng)力乘用車生產(chǎn) 8780 輛，同比增長 3 倍；純電動(dòng)商用車生產(chǎn) 6416 輛，同比增長 5 倍，插電式混合動(dòng)力商用車生產(chǎn) 3330 輛，同比增長 70%。我們根據(jù)現(xiàn)有汽車企業(yè)產(chǎn)能布局、產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度綜合分析， 預(yù)計(jì) 2015 國內(nèi)電動(dòng)車銷量將達(dá)為 22 萬輛，增長率為 162%。 對(duì)應(yīng) 2015 年國內(nèi)動(dòng)力鋰電池需求將達(dá)約達(dá) 12.5GWh，產(chǎn)值約合 250 億，同比增長 150%。 電動(dòng)汽車的高速增長，順延至上游核心部件電池、電機(jī)、電控迎來了歷史性發(fā)展機(jī)遇。同理， 下游電動(dòng)車與鋰電池需求暴增，推動(dòng)了上游鋰礦、正極、負(fù)極、隔膜、電解液、鋁塑膜、鋰電設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。
企業(yè)層面：產(chǎn)能翻倍擴(kuò)產(chǎn)滿足下游需求，收購兼并、融資需求提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，開拓智能互聯(lián)電動(dòng)車： 1)內(nèi)生增長： 目前動(dòng)力電池企業(yè)訂單全滿，實(shí)際上從 2014 年底開始供不應(yīng)求，為應(yīng)對(duì)下游的旺盛需求，目前各鋰電企業(yè)翻倍擴(kuò)產(chǎn)；在動(dòng)力電池供給端緊缺的前提下，目前有部分動(dòng)力電池廠商已漲價(jià)，力證動(dòng)力電池乃最佳投資方向；比亞迪、東源電器、沃特瑪?shù)三堫^企業(yè)翻番擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)展非常迅速，以比亞迪為例，2015 年的產(chǎn)能將擴(kuò)大到 10GWh， 產(chǎn)量為 5GWh， 同比增長約 2 倍， 為新能源汽車大賣提供強(qiáng)有力的保證。2) 收購兼并，加快產(chǎn)業(yè)整合：比亞迪剝離非核心電子品業(yè)務(wù)，聚焦新能源汽車；長園集團(tuán)收購江蘇華盛、參股星源材質(zhì)與沃特瑪；天賜材料收購東莞凱欣；新宙邦收購翰康化工；欣旺達(dá)收購東莞鋰威；均勝電子收購德國普瑞；信質(zhì)電機(jī)參股和鑫電氣與鑫永電機(jī)；正海磁材控股上海大郡等等，龍頭企業(yè)動(dòng)作頻頻，不斷強(qiáng)化自身在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 3) 融資需求助推股價(jià)上漲：新能源汽車作為戰(zhàn)略性新興行業(yè)，類似于光伏風(fēng)電屬于資本密集型與技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，致使諸多企業(yè)負(fù)債率較高、財(cái)務(wù)堪憂。我們認(rèn)為，在當(dāng)前資本市場(chǎng)波瀾壯闊的行情之下，龍頭企業(yè)有望借助于市場(chǎng)的力量進(jìn)行融資，一定程度上將成為這一波大行情持續(xù)的助推力。 4) 互聯(lián)網(wǎng)+巨頭進(jìn)軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)：樂視+北汽打造互聯(lián)網(wǎng)+電動(dòng)汽車，實(shí)現(xiàn)汽車的電動(dòng)化、智能化、互聯(lián)網(wǎng)化；騰訊+富士康+和諧汽車宣布在智能電動(dòng)車領(lǐng)域展開合作；易到用車+奇瑞+博泰打造智能互聯(lián)的純電動(dòng)車等，給電動(dòng)汽車注入新的活力，增加新的投資機(jī)會(huì)。
投資建議和策略：我們強(qiáng)烈看好新能源汽車與鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的大行情，相對(duì)其它板塊而言，目前整個(gè)新能源汽車板塊漲幅較小，當(dāng)下迎來最佳入場(chǎng)機(jī)會(huì)。在基本面持續(xù)改善與利好政策的呵護(hù)下，我們一如既往地大力推薦龍頭標(biāo)的比亞迪、匯川技術(shù)、東源電器、 ST 路翔、新宙邦、滄州明珠、天賜材料、長園集團(tuán)。同時(shí)，我們強(qiáng)烈建議配置其他細(xì)分龍頭：
動(dòng)力電池企業(yè)： 比亞迪、東源電器、長園集團(tuán)
基礎(chǔ)材料企業(yè)： 新宙邦、滄州明珠、天賜材料
鋰礦企業(yè)： ST 路翔、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)
電機(jī)企業(yè)： 信質(zhì)電機(jī)、寧波韻升、正海磁材
整車企業(yè)： 比亞迪、宇通客車、金龍客車、江淮汽車、中通客車
電機(jī)控制器： 匯川技術(shù) ；
繼電器： 宏發(fā)股份；車用空調(diào)： 松芝股份
電控企業(yè)： 均勝電子、欣旺達(dá)
充電樁： 國電南瑞、奧特迅、許繼電氣、科士達(dá)
鋁塑膜： 道明光學(xué)、紫江企業(yè)、佛塑科技(來源：齊魯證券)
匯川技術(shù)：制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的最佳推手逐漸浮出水面
1、事件
國務(wù)院印發(fā)《中國制造2025》的通知。
2、我們的分析與判斷
(一)、方案的十大重點(diǎn)領(lǐng)域中公司涉足六項(xiàng)
方案中提及要推進(jìn)十大重點(diǎn)領(lǐng)域的突破和發(fā)展。這十大重點(diǎn)領(lǐng)域分別是新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、農(nóng)機(jī)裝備、新材料、生物醫(yī)藥設(shè)備。十大領(lǐng)域中公司已經(jīng)涉足高達(dá)六項(xiàng)，分別是：
新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)：信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)不能狹窄的理解為計(jì)算機(jī)、信息互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，更應(yīng)關(guān)注的是方興未艾的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。公司未來將依托強(qiáng)大的機(jī)器人控制器、EtherCAT 高速總線技術(shù)，為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)(工業(yè)設(shè)備之間的信息互聯(lián)互通)提供技術(shù)支持和相應(yīng)的管理平臺(tái)。
海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通設(shè)備：上述兩個(gè)領(lǐng)域?qū)?yīng)公司的重型裝備板塊，也就是工程型變頻器的應(yīng)用領(lǐng)域。公司的工程型變頻器已應(yīng)用于中海油海上石油鉆井平臺(tái)的變頻驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。另外，用于軌道交通領(lǐng)域的軌交牽引變流器、用于船舶電力推進(jìn)系統(tǒng)的變頻器，公司也均有相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備和成功應(yīng)用案例。
高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人：機(jī)器人是公司近兩年來全力布局的領(lǐng)域。目前公司已具備了伺服驅(qū)動(dòng)器、DDR 電機(jī)、控制器、傳感器、工業(yè)視覺等電氣解決方案核心零部件的生產(chǎn)能力，未來不排除通過外延式并購?fù)瓿蓽p速機(jī)、夾具等機(jī)械部分核心零部件的布局，使公司為系統(tǒng)集成商、機(jī)器人本體商提供的解決方案由電氣解決方案拓展到全解決方案。
節(jié)能與新能源汽車：公司已成為新能源汽車電機(jī)控制器最大廠商。今年將在保持客車霸主地位的同時(shí)，收獲更多乘用車戰(zhàn)略合作伙伴。
電力設(shè)備：公司的產(chǎn)品除了應(yīng)用于制造業(yè)之外，在電力行業(yè)也有較多的應(yīng)用案例，如光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器等。
(二)、憑借控制器和高速總線技術(shù)深化信息技術(shù)在制造領(lǐng)域中的應(yīng)用
方案中提到，要加快推動(dòng)新一代信息技術(shù)與制造技術(shù)融合發(fā)展，推動(dòng)制造過程智能化并深化互聯(lián)網(wǎng)在制造領(lǐng)域的應(yīng)用，加強(qiáng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃與布局，建設(shè)低時(shí)延、高可靠、廣覆蓋的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育智能監(jiān)測(cè)、遠(yuǎn)程診斷管理等工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新應(yīng)用。
公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局多年，正契合中國制造2025 方案中對(duì)信息技術(shù)和制造業(yè)融合發(fā)展的要求。我們認(rèn)為，按信息化程度的高低程度劃分，信息技術(shù)在制造業(yè)的應(yīng)用將分為三步：產(chǎn)線自動(dòng)化、工廠自動(dòng)化和智慧工廠。
我國制造業(yè)目前的狀態(tài)距離工廠自動(dòng)化、智慧工廠的狀態(tài)還比較遠(yuǎn)，仍處于單機(jī)設(shè)備自動(dòng)化向產(chǎn)線自動(dòng)化進(jìn)發(fā)的階段之中。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線自動(dòng)化的一個(gè)必經(jīng)之路就是要實(shí)現(xiàn)M2M 即單機(jī)設(shè)備之間的通訊和互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了單機(jī)之間的通訊和互動(dòng)才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線中各個(gè)工序之間的順暢和有序的銜接和配合、才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線的無人化和制造過程的智能化(比如可以通過對(duì)數(shù)據(jù)做分析，讓工廠管理者充分了解產(chǎn)線運(yùn)行狀態(tài)，并作出及時(shí)調(diào)整，以達(dá)到生產(chǎn)效率最大化、提高產(chǎn)品品質(zhì)).
單機(jī)設(shè)備之間的通訊有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：第一要通過控制器這個(gè)關(guān)鍵入口拿到數(shù)據(jù)，第二要有相應(yīng)的高速通訊總線技術(shù)作為支撐。匯川在這兩方面在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先，其已具備支持Ethercat工業(yè)以太網(wǎng)總線的控制器產(chǎn)品。EtherCAT 以太網(wǎng)總線擁有高達(dá)100Mbps 的通訊速率，具備高實(shí)時(shí)性、可擴(kuò)展性和高可靠性的特點(diǎn)，相比現(xiàn)場(chǎng)總線具有巨大的優(yōu)勢(shì)。匯川今后將依托強(qiáng)大的機(jī)器人IMC100 控制器、AM600 中型PLC 以及注塑機(jī)控制器等控制器系列產(chǎn)品及Ethercat 高速工業(yè)以太網(wǎng)總線技術(shù)，助力我國制造業(yè)從單機(jī)設(shè)備自動(dòng)化向生產(chǎn)線自動(dòng)化的轉(zhuǎn)型。
(三)、借助后周期管理系統(tǒng)幫助制造業(yè)由生產(chǎn)型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變
方案中提到，要加快制造與服務(wù)的協(xié)同發(fā)展、促進(jìn)生產(chǎn)型制造向服務(wù)型制造轉(zhuǎn)變。開展試點(diǎn)示范，引導(dǎo)和支持制造業(yè)企業(yè)延伸服務(wù)鏈條，從主要提供產(chǎn)品制造向提供產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)變。鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)增加服務(wù)環(huán)節(jié)投入，發(fā)展個(gè)性化定制服務(wù)、全生命周期管理、網(wǎng)絡(luò)精準(zhǔn)營銷和在線支持服務(wù)等。
為了幫助制造業(yè)由生產(chǎn)性向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，使制造業(yè)企業(yè)能夠?yàn)樽约旱目蛻籼峁┤芷诠芾淼姆?wù)，公司憑借在電梯互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域三年來的積累，建立了產(chǎn)品生命后周期管理平臺(tái)。通過公司的服務(wù)管理平臺(tái)，可為相關(guān)的制造業(yè)企業(yè)提供相關(guān)的增值服務(wù)。原來的制造業(yè)只是一次性完成產(chǎn)品銷售并獲得一次性銷售收入，加入公司的服務(wù)管理平臺(tái)后，制造業(yè)企業(yè)將可通過加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品生命后周期的管理來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，具體的服務(wù)可以包括產(chǎn)品狀態(tài)監(jiān)測(cè)、定期維保、故障預(yù)發(fā)現(xiàn)等多種。
公司目前已在電梯、起重機(jī)、空壓機(jī)、空調(diào)等領(lǐng)域進(jìn)行了初步的布局，建立起了相應(yīng)的產(chǎn)品生命后周期管理系統(tǒng)。未來公司將通過這一系統(tǒng)連接更多的存量設(shè)備，通過為公司大量的存量客戶提供數(shù)據(jù)和服務(wù)來加速其向服務(wù)型制造的轉(zhuǎn)變，同時(shí)也將帶來公司盈利模式的蛻變。
3、投資建議
中國制造2025 方案出臺(tái)，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的最佳推手逐漸浮出水面。我們預(yù)計(jì)公司15-17年業(yè)績?yōu)?.18 元、1.55 元和1.99 元。對(duì)目前股價(jià)PE 為47 倍、36 倍和28 倍，維持推薦的投資評(píng)級(jí)。(來源：銀河證券)
比亞迪：生長在良好的政策環(huán)境下
比亞迪一直是國內(nèi)新能源車的領(lǐng)跑者，15年有唐、宋、元三款PHEV上市；緊扣政府、市場(chǎng)對(duì)于新能源車扶持的關(guān)鍵。電池產(chǎn)能不斷放大后，新能源車產(chǎn)銷規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，利于公司業(yè)績成長。
預(yù)計(jì)公司2015、16 年EPS 分別為0.36 元和0.80 元，YoY 分別增長106%和122%；目前15、16 年A 股P/E 為147 倍和67 倍，H 股為107 倍和48 倍，作為新能源車龍頭，建議關(guān)注。
新能源車：新產(chǎn)品+新產(chǎn)能：14 年比亞迪完成了2 萬臺(tái)新能源車的產(chǎn)銷，市占率27%，高額的政府補(bǔ)貼和上海等地(目前每月一千臺(tái)左右)的免費(fèi)牌照對(duì)“秦”(14 年1.47 萬臺(tái))這一拳頭產(chǎn)品拉動(dòng)明顯。比亞迪繼續(xù)乘勝追擊，推出唐、宋、元三款PHEV SUV，同時(shí)也牢牢抓住SUV 這一成長火爆的市場(chǎng)。上游電池方面，比亞迪積極擴(kuò)產(chǎn)，截至Q1 末電池產(chǎn)能達(dá)到3Gwh，并計(jì)畫在15 年末擴(kuò)至8Gwh 左右，而秦、唐、K9 單車電池容量分別為13kwh、18.4kwh 和320kwh，電池瓶頸16 年將消失。
15 年新能源車計(jì)畫銷售6~7 萬臺(tái)，實(shí)行雙軌戰(zhàn)略：其中k9 大巴預(yù)計(jì)5000臺(tái)左右，私家車(秦、唐等)5 萬臺(tái)以上，騰勢(shì)預(yù)計(jì)2000 臺(tái)左右(定價(jià)較高、規(guī)模較小，盈利能力不強(qiáng)，比亞迪以之提升品牌形象)。比亞迪的新能源車戰(zhàn)略思路明確，針對(duì)家用私人市場(chǎng)主推PHEV，確保行駛里程幷降低充電樁依賴度，比亞迪表示未來推出的車款將兼?zhèn)淙加蛙嚭托履茉磧煞N配置，滿足不同需求的市場(chǎng)客戶。純電動(dòng)主要投向大巴市場(chǎng)，政府補(bǔ)助可以覆蓋大部分成本，定點(diǎn)巡航和維護(hù)充電也較為便利；同時(shí)投放數(shù)款純電動(dòng)乘用車錦上添花。比亞迪推出的6 年15 萬km 整車保障，電池終身保修也算業(yè)界良心。
新能源車盈利能力較好，成規(guī)模后將為支柱：公司表示新能源車毛利率基本在20%以上，期間費(fèi)用12~15%，凈利潤率約5~10%，14 年新能源車已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。15 年后電池產(chǎn)能大幅增長，其新能源車存在再一次爆量的可能，從而使業(yè)績超出目前的預(yù)期。
新能源車產(chǎn)能充足：比亞迪現(xiàn)有有11 個(gè)生產(chǎn)基地，其中4 座車廠，坪山本部規(guī)模最大(e6 和騰勢(shì))；秦則在西安；大巴k9 主要在長沙，不過在南京、天津、廣州都有設(shè)廠，目的為進(jìn)入當(dāng)?shù)乜蛙囀袌?chǎng)。大巴零部件都是外購，工廠僅需組裝，單廠投資大概2 億元左右(1 千臺(tái)訂單足以回本).
堅(jiān)守鐵電池路線，成本優(yōu)勢(shì)將顯：目前國內(nèi)車用鋰電成本在2000 元/kwh左右，電池成本占整車成本約40%~50%，未來下降途徑包括技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)等；比亞迪預(yù)計(jì)在8GWh 產(chǎn)能全開后，其電池成本會(huì)降低到1000/kwh左右，將明顯優(yōu)于行業(yè)均值。同時(shí)比亞迪表示將堅(jiān)守磷酸鐵理電池路線，其安全性高，不易燃，4000 次回圈壽命等參數(shù)優(yōu)于其他類型電池，而被詬病的能量密度也還有提升空間(16 年執(zhí)行的新能源客車新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下，比亞迪K9 的Ekg 約在0.3~0.4 之間)。相對(duì)而言，日系三元相電池能量密度較高(400kg 支援300km)，但易燃，安全性較鐵電差，成本高，回圈壽命約500 次，可謂各有千秋。
手機(jī)組裝業(yè)務(wù)15 年預(yù)計(jì)還能保持20%~30%的增速：LCD、攝像頭資產(chǎn)已經(jīng)剝離，手機(jī)殼業(yè)務(wù)保留，三星手機(jī)金屬機(jī)殼50%左右的量交給比亞迪電子(S6 需要7、8k 臺(tái)CNC)，15 年比亞迪CNC 將達(dá)到2 萬臺(tái)(2013 臺(tái) 5000臺(tái))，5000 片/臺(tái)，70%良率。組裝業(yè)務(wù)ODM 客戶主要有HTC 60%、諾基亞50%、聯(lián)想50%、Oppo 70%-80%、小米以及MOTO；EMS 主要客戶是華為50%(另一半給富士康).(來源：群益證券)
正海磁材：鯤鵬展翅九萬里，長空無崖任搏擊
釹鐵硼的優(yōu)異性能決定了其是“電能”與“機(jī)械能”轉(zhuǎn)換的最佳的“工業(yè)化”產(chǎn)品。新能源及環(huán)保行業(yè)預(yù)期的高速發(fā)展將給釹鐵硼行業(yè)的發(fā)展帶來難得再次高速發(fā)展的“天時(shí)”。新能源汽車的導(dǎo)入期已經(jīng)接近尾聲，政策紅利與市場(chǎng)深化將共同引導(dǎo) 2015 年產(chǎn)業(yè)加速爆發(fā)。
占地利：
“巨大的內(nèi)需市場(chǎng)”已經(jīng)成為中國戰(zhàn)略機(jī)遇期的新內(nèi)涵之一，中國市場(chǎng)已經(jīng)成為全球各大巨頭的必爭(zhēng)之地。正海磁材作為目前中國本土的釹鐵硼產(chǎn)能第二，并處于高速成長期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是通過“硬碰硬過招”拿到了燒結(jié)釹鐵硼的全球出口許可權(quán)，已經(jīng)開始進(jìn)入全球各大頂尖巨頭的供應(yīng)生態(tài)鏈中，必將受益于中國市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和高速需求增長，占盡“地利”。
順人和：
從一個(gè)小企業(yè)經(jīng)過潛心磨礪積淀逐步成長起來，本質(zhì)原因是“人和”的因素。公司股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施也是將“正海磁材”變成了“全體員工”的“利益共同體”。能夠成功收購大郡，聯(lián)姻徐性怡徐總，快速切入新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，本質(zhì)促成原因還是正海磁材與上海大郡的“人和”。我們預(yù)計(jì)正海與大郡的聯(lián)姻將因?yàn)椤叭撕汀?，未來?huì)體現(xiàn)出很多超預(yù)期的“ 1+1>2”。
“內(nèi)涵增長+外延拓展+新興拉動(dòng)”的高增長邏輯不變
我們之前提出的公司經(jīng)營依托“內(nèi)涵增長+外延拓展+新興拉動(dòng)”的邏輯不僅沒變，反而進(jìn)一步得到印證和強(qiáng)化。傳統(tǒng)風(fēng)電，節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域景氣持續(xù)回升；出口海外后產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，盈利能力將顯著提升；新能源汽車則“新興拉動(dòng)”，新訂單將錦上添花。
蛟龍得水， 虎豹得幽： 新能源汽車龍頭崛起， 雙輪齊驅(qū)動(dòng)勢(shì)不可擋，強(qiáng)烈“推薦”
收購大郡之后，公司“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)”的雙輪驅(qū)動(dòng)大勢(shì)已成，受益產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣，未來高增長無虞。正海磁材已經(jīng)逐漸成為國內(nèi)新能源汽車中上游龍頭企業(yè)，崛起之姿勢(shì)不可擋，建議投資者把握歷史機(jī)遇， 積極配置。 我們預(yù)計(jì)， 公司 2015-2017 年 eps 分別為 0.72、 1.12和 1.71 元，堅(jiān)定看好，維持強(qiáng)烈“推薦”評(píng)級(jí)。
