中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：上半年鉛蓄電池產(chǎn)量增3成行業(yè)走勢(shì)與估值概況。從過(guò)去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊上漲4.14%，跑贏滬深300指數(shù)2.76個(gè)百分點(diǎn)。各細(xì)分板塊中，動(dòng)力電池、風(fēng)電、太陽(yáng)能和核電分別上漲5.37%、5.36%、3.99%、3.23%，均跑贏大盤(pán)。目前新能源板塊的TTM PE為26.09倍，低于歷史均值40.07倍。細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，核電估值最低，為17.47倍；動(dòng)力電池估值最高，為36.57倍；風(fēng)電、太陽(yáng)能的估值居中，分別為23.82和30.03倍。
光伏產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌。根據(jù)最新PV Insights樣本統(tǒng)計(jì)，本周多晶硅產(chǎn)品價(jià)格下跌1.54%，下游單晶硅片和電池片下跌約3%，是產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最大環(huán)節(jié)，其余產(chǎn)品跌幅不到1%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)先受美國(guó)、歐洲“雙反”沖擊，之后尚德、賽維等龍頭企業(yè)債務(wù)危機(jī)凸顯，全行業(yè)在“水深火熱”中生存，產(chǎn)品價(jià)格承受巨大壓力。
GTM Research:全球光伏監(jiān)控市場(chǎng)將達(dá)23GW。據(jù)美國(guó)GTM Research報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年全球光伏監(jiān)控市場(chǎng)將達(dá)到23GW，預(yù)計(jì)到2016年光伏監(jiān)控產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張至近50GW，這表明現(xiàn)有及新的供應(yīng)商將有較好機(jī)遇。
尚德電力43億反擔(dān)保案細(xì)節(jié)浮出水面。尚德電力稱，對(duì)公司投資的環(huán)球太陽(yáng)能基金管理公司（GSF）相關(guān)方提供的反擔(dān)保展開(kāi)調(diào)查，為確保GSF建設(shè)電站順利進(jìn)行，尚德電力為項(xiàng)目融資提供了擔(dān)保，GSF的管理公司相關(guān)方同時(shí)以5.6億歐元等值的德國(guó)政府債券，然而GSF的“原始文件可能存在偽造的情況，而用于反擔(dān)保的德國(guó)政府債券可能不存在”，意味著尚德電力將承擔(dān)一切由GSF基金引發(fā)的，向國(guó)開(kāi)行融資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
中核建IPO啟動(dòng)。中核建已于7月中旬向北京證監(jiān)局提出IPO申請(qǐng)，并獲接受，不出意外，中核建將在10月向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)。中核建投入的資產(chǎn)主要包括以工程建設(shè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的8家二級(jí)單位，以核電工程建設(shè)配套為主營(yíng)業(yè)務(wù)的2家二級(jí)單位，融資總額預(yù)計(jì)在數(shù)十億元的級(jí)別。
上半年鉛蓄電池產(chǎn)量增3成。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月國(guó)內(nèi)鉛蓄電池產(chǎn)量1683萬(wàn)KVAH，環(huán)比增9.76%，同比增長(zhǎng)逾七成，上半年累計(jì)產(chǎn)量為8372萬(wàn)KVAH，累計(jì)同比增長(zhǎng)近三成。6月產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)主要有三方面原因:一是因?yàn)槿ツ晖阢U蓄電池行業(yè)受專項(xiàng)環(huán)保檢查影響較大；二是因?yàn)橐?guī)模以上鉛蓄電池公司產(chǎn)能擴(kuò)張；三是因?yàn)槌隹谛枨笤黾?。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份電池出口1500萬(wàn)只，同比增幅達(dá)到50%。
投資策略。我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注核電重啟的行業(yè)性機(jī)會(huì)，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注東方電氣（600875）；光伏行業(yè)，從長(zhǎng)期角度看，行業(yè)需求仍然具備彈性，未來(lái)量增價(jià)跌、行業(yè)集中趨勢(shì)下，龍頭公司依然有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們建議關(guān)注受益國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)啟動(dòng)的逆變器龍頭陽(yáng)光電源（300274）和光伏產(chǎn)業(yè)鏈后端的海潤(rùn)光伏（600401）、中利科技（002309）等公司；風(fēng)電、動(dòng)力電池維持“中性”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、行業(yè)景氣繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)；2、政策不達(dá)預(yù)期。
投資要點(diǎn)
行業(yè)走勢(shì)與估值概況。從過(guò)去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊上漲4.14%，跑贏滬深300指數(shù)2.76個(gè)百分點(diǎn)。各細(xì)分板塊中，動(dòng)力電池、風(fēng)電、太陽(yáng)能和核電分別上漲5.37%、5.36%、3.99%、3.23%，均跑贏大盤(pán)。目前新能源板塊的TTM PE為26.09倍，低于歷史均值40.07倍。細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，核電估值最低，為17.47倍；動(dòng)力電池估值最高，為36.57倍；風(fēng)電、太陽(yáng)能的估值居中，分別為23.82和30.03倍。
光伏產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌。根據(jù)最新PV Insights樣本統(tǒng)計(jì)，本周多晶硅產(chǎn)品價(jià)格下跌1.54%，下游單晶硅片和電池片下跌約3%，是產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最大環(huán)節(jié)，其余產(chǎn)品跌幅不到1%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)先受美國(guó)、歐洲“雙反”沖擊，之后尚德、賽維等龍頭企業(yè)債務(wù)危機(jī)凸顯，全行業(yè)在“水深火熱”中生存，產(chǎn)品價(jià)格承受巨大壓力。
GTM Research：全球光伏監(jiān)控市場(chǎng)將達(dá)23GW。據(jù)美國(guó)GTM Research報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年全球光伏監(jiān)控市場(chǎng)將達(dá)到23GW，預(yù)計(jì)到2016年光伏監(jiān)控產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)張至近50GW，這表明現(xiàn)有及新的供應(yīng)商將有較好機(jī)遇。
尚德電力43億反擔(dān)保案細(xì)節(jié)浮出水面。尚德投資的環(huán)球太陽(yáng)能基金管理公司（GSF）相關(guān)方提供的反擔(dān)保展開(kāi)調(diào)查，為確保GSF建設(shè)電站順利進(jìn)行，尚德電力為項(xiàng)目融資提供了擔(dān)保，GSF的管理公司相關(guān)方同時(shí)以5.6億歐元等值的德國(guó)政府債券，然而GSF的“原始文件可能存在偽造的情況，而用于反擔(dān)保的德國(guó)政府債券可能不存在”，意味著尚德電力將承擔(dān)一切由GSF基金引發(fā)的，向國(guó)開(kāi)行融資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
上半年鉛蓄電池產(chǎn)量增3成。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月國(guó)內(nèi)鉛蓄電池產(chǎn)量1683萬(wàn)KVAH，環(huán)比增9.76%，同比增長(zhǎng)逾七成，上半年累計(jì)產(chǎn)量為8372萬(wàn)KVAH，累計(jì)同比增長(zhǎng)近三成。6月產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)主要有三方面原因：一是因?yàn)槿ツ晖阢U蓄電池行業(yè)受專項(xiàng)環(huán)保檢查影響較大；二是因?yàn)橐?guī)模以上鉛蓄電池公司產(chǎn)能擴(kuò)張；三是因?yàn)槌隹谛枨笤黾?。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份電池出口1500萬(wàn)只，同比增幅達(dá)到50%。
投資策略。我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注核電重啟的行業(yè)性機(jī)會(huì)，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注東方電氣（600875）；光伏行業(yè)，從長(zhǎng)期角度看，行業(yè)需求仍然具備彈性，未來(lái)量增價(jià)跌、行業(yè)集中趨勢(shì)下，龍頭公司依然有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我們建議關(guān)注受益國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)啟動(dòng)的逆變器龍頭陽(yáng)光電源和光伏產(chǎn)業(yè)鏈后端的海潤(rùn)光伏、中利科技等公司；風(fēng)電、動(dòng)力電池維持“中性”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、行業(yè)景氣繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)；2、政策不達(dá)預(yù)期。
