21世紀(jì)網(wǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去的幾年里，智能電表用鋰原電池一直是億緯鋰能最主要的市場(chǎng)。公司已在國(guó)內(nèi)智能電表用鋰原電池市場(chǎng)中占有超過(guò)80%的份額，前十大智能電表企業(yè)均是公司的客戶。
不過(guò)這樣的好日子可能不會(huì)持續(xù)多久了。
國(guó)家電網(wǎng)(微博)公司在2015年以前對(duì)智能電表的需求量約為2.5億臺(tái)，截止目前已累計(jì)招標(biāo)約1.58億臺(tái)(包括2012年第二批次)，因此國(guó)網(wǎng)在2015年以前僅需再完成剩余約1億臺(tái)的招標(biāo)。因此，國(guó)泰君安認(rèn)為，智能電表招標(biāo)量或已到拐點(diǎn)，2015年前市場(chǎng)存量空間有限。
當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的下游遭遇拐點(diǎn)，億緯鋰能能否持續(xù)高速增長(zhǎng)令人質(zhì)疑。此外，億緯鋰能上市以來(lái)，連續(xù)發(fā)生火災(zāi)，暴露出公司在管理上存在的漏洞。
業(yè)績(jī)存變臉風(fēng)險(xiǎn)
在上市的這3年里，億緯鋰能的業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)。
21世紀(jì)網(wǎng)翻閱公司年報(bào)，得到以下一組數(shù)據(jù)：2009年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20595.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.73%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4456.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.62%;凈利潤(rùn)3995.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.79%。2010年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30548萬(wàn)元，較2009年度增長(zhǎng)48.32%;凈利潤(rùn)為5662萬(wàn)元，較2009年度增長(zhǎng)41.71%。2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.77 億元，較2010 年度增長(zhǎng)56.22%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9473萬(wàn)元，較2010 年度增長(zhǎng)50.83%;凈利潤(rùn)為8578 萬(wàn)元，較2010 年度增長(zhǎng)51.51%。
億緯鋰能之所以取得如此漂亮的成績(jī)，與近年來(lái)龐大的智能電表招標(biāo)不無(wú)關(guān)系。
國(guó)海證券調(diào)研報(bào)告認(rèn)為，億緯鋰能生產(chǎn)的鋰原電池包括鋰/亞硫酰氯電池(簡(jiǎn)稱鋰亞電池)、鋰/二氧化錳電池(簡(jiǎn)稱鋰錳電池)、鋰/二硫化鐵電池(簡(jiǎn)稱鋰鐵電池)，下游應(yīng)用方向主要有智能表(智能電表、水表、燃?xì)獗?、熱量?，安防，軍工等領(lǐng)域。
據(jù)悉，到2012年6月末，億緯鋰能70%以上的鋰原電池為鋰亞電池，其中約60%應(yīng)用于智能電表領(lǐng)域。億緯鋰能已在國(guó)內(nèi)智能電表用鋰原電池市場(chǎng)中占有超過(guò)80%的份額，前十大智能電表企業(yè)均是公司的客戶。
億緯鋰能2012年年報(bào)顯示，公司鋰原電池營(yíng)收1.75億元，鋰離子以及鋰聚合物組合電池2704萬(wàn)元，其他產(chǎn)品營(yíng)收1859萬(wàn)元。其中，鋰原電池的毛利率為36.67%，鋰離子以及鋰聚合物組合電池不及鋰原電池的一半，為14.47%;其他產(chǎn)品利潤(rùn)率為18.51%。
由此可以看出，鋰原電池為億緯鋰能的主要利潤(rùn)源，而公司鋰原電池的主要客戶為下游的智能電表領(lǐng)域。
國(guó)海證券表示，2012年上半年，但由于宏觀形勢(shì)不確定，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的進(jìn)一步調(diào)控，國(guó)家電網(wǎng)的招標(biāo)推遲，億緯鋰能鋰亞電池銷(xiāo)售收入增速下滑，導(dǎo)致上半年鋰原電池整體收入較去年同期增長(zhǎng)僅2.83%。
而國(guó)泰君安在調(diào)研報(bào)告中直指，智能電表招標(biāo)量或已到拐點(diǎn)。
國(guó)泰君安在調(diào)研在調(diào)研報(bào)告中表示，智能電表招標(biāo)存量空間已經(jīng)有限。國(guó)家電網(wǎng)公司在2015年以前對(duì)智能電表的需求量約為2.5億臺(tái)，截止目前已累計(jì)招標(biāo)約1.58億臺(tái)(包括2012年第二批次)，因此國(guó)網(wǎng)在2015年以前僅需再完成剩余約1億臺(tái)的招標(biāo)，存量空間已經(jīng)有限。
國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，2012年智能電表招標(biāo)總量在5500萬(wàn)臺(tái)，較2011年國(guó)網(wǎng)全年完成智能電表招標(biāo)約6765萬(wàn)臺(tái)同比下滑。“我們認(rèn)為智能電表招標(biāo)或已到拐點(diǎn)，智能電表招標(biāo)高峰年為2011年，單批次高峰為目前正在招標(biāo)的2012年第二批。我們不排除國(guó)網(wǎng)智能電表招標(biāo)及安裝量繼續(xù)加速的可能，但由于存量空間有限，加速安裝也是透支了未來(lái)建設(shè)量，加劇了行業(yè)基本面下行預(yù)期，并非利好。”
由此看來(lái)，隨著智能電表采購(gòu)量的下滑，億緯鋰能的鋰原電池或難保持以此前的增長(zhǎng)勢(shì)頭，若沒(méi)有新的領(lǐng)域，那么其業(yè)績(jī)有望放緩。
尋找下一個(gè)機(jī)會(huì)
智能電表招標(biāo)將現(xiàn)拐點(diǎn)，鋰原電池或?qū)⑹艽擞绊?，因此尋找下游新的利?rùn)點(diǎn)成為億緯鋰能急需面對(duì)的問(wèn)題。
目前，億緯鋰能已將開(kāi)拓的重點(diǎn)放在了鋰離子電池市場(chǎng)。
2012年5月10日，億緯鋰能公告稱，將使用4500萬(wàn)元超募資金將旗下鋰離子電池生產(chǎn)線由年產(chǎn)能1250萬(wàn)安時(shí)擴(kuò)至3000萬(wàn)安時(shí)，新擴(kuò)產(chǎn)能將圍繞鋰離子方型軟包電池、小型鋰離子動(dòng)力電池和鋰離子動(dòng)力與儲(chǔ)能電池展開(kāi)研發(fā)與生產(chǎn)。
本次擴(kuò)產(chǎn)就將使用4500萬(wàn)元超募資金，建成后公司在鋰離子電池方面的產(chǎn)能將是現(xiàn)在的2.4倍。據(jù)了解，億緯鋰能鋰離子電池目前主要還是為了拓展在電子煙、平板電腦、航模等市場(chǎng)份額，汽車(chē)用鋰電池短期內(nèi)還不會(huì)形成規(guī)模產(chǎn)能。
據(jù)悉，億緯鋰能之前以5600萬(wàn)元超募資金投向的鋰離子電池項(xiàng)目，目前也建設(shè)完畢，并且開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
雖然其產(chǎn)能不斷增加，能否消化仍存在疑問(wèn)。
21世紀(jì)網(wǎng)了解到，目前鋰離子電池在電子手機(jī)等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域的格局已非常穩(wěn)定，做為新進(jìn)入者，億緯鋰能很難以與其他大型鋰電供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)。億緯鋰能選擇了電子煙市場(chǎng)進(jìn)行拓展，定位做鋰離子電池細(xì)分行業(yè)的龍頭。
資料顯示，億緯鋰能目前鋰離子電池月產(chǎn)量約200-300萬(wàn)只，2012年上半年公司鋰離子電池銷(xiāo)售收入約2700萬(wàn)元，其中電子煙市場(chǎng)占到約60%。公司鋰離子電池在電子煙市場(chǎng)占有率約20%-30%，已處于領(lǐng)先地位。中國(guó)前十大電子煙生產(chǎn)商均有使用公司提供的鋰離子電池。
不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士表示，電子煙畢竟是一個(gè)小市場(chǎng)，幾年前曾經(jīng)紅火一時(shí)，不過(guò)由于電子煙產(chǎn)品戒煙效果遭質(zhì)疑，近年來(lái)已顯頹勢(shì)。電子煙市場(chǎng)能否支撐億緯鋰能鋰離子電池新增產(chǎn)能亦是疑問(wèn)。
