中國儲能網(wǎng)訊：一、全球新能源融資概況
根據(jù)新能源商會二季度發(fā)布的《全球新能源發(fā)展報告2015》，2014年全球新能源產(chǎn)業(yè)融資總額為3099.5億美元，較2013年增長15.6%。
1.新能源
從地域來觀察，中國以894.9億美元的融資額名列全球首位，較2013年增長31.7%；美國融資額517.7億美元，名列第二，較2013年增長7.6%。
從能源類型來看，太陽能發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電仍然是最主要的新能源類別。其中，太陽能發(fā)電融資額為1495.9億美元，占新能源產(chǎn)業(yè)融資的48.3%；風(fēng)電融資額994.8億美元，占32.1%。
從融資構(gòu)成來看，項目融資仍然占據(jù)主導(dǎo)地位；此外，來自資本市場的融資大幅增至186.8億美元，較2013年增長51.9%；來自VC-PE的融資達到48億美元，較2013年增長13.2%。
2.光伏
2014年全球光伏融資總額為1347.6億美元，較2013年增長近21%。
從地區(qū)構(gòu)成來看，2014年中國光伏行業(yè)融資總額達到380.4億美元，占全球光伏融資總額的28.2%，較2013年增長45.7%。
從融資構(gòu)成來看，項目融資仍居于絕對主導(dǎo)地位，占總?cè)谫Y額的98.4%；其中小型項目融資的融資額度有大幅度回升，較2013年增長33.8%；來自VC-PE的融資快速增長，較2013年增長237.5%。
二、新能源行業(yè)融資——傳統(tǒng)渠道
盡管新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融資額連年保持增長，但依舊不能滿足業(yè)界對資本的需求。多年以來，新能源產(chǎn)業(yè)融資難，早已是眾所周知的現(xiàn)狀。由于各種現(xiàn)實的原因，我國新能源行業(yè)通過傳統(tǒng)渠道所獲得的融資很有限。
1.間接融資：銀行信貸
在我國，新能源行業(yè)多以中小型企業(yè)為主，其自身發(fā)展多依靠投資者股權(quán)資本，獲得銀行信貸資金較少，主要以國家政策性銀行領(lǐng)銜。
從銀行的角度來看，太陽能光伏項目投資的確存在著非常復(fù)雜的情況。例如，集中式電站遠離負荷，存在“棄光”的風(fēng)險；而分布式電站則存在屋頂和土地使用權(quán)的問題，太陽能電站運營期一般為20-25年，而中國企業(yè)平均壽命為10年左右，企業(yè)可能破產(chǎn)，屋頂可能易主，存在巨大的不確定性。光伏資產(chǎn)收益穩(wěn)定的優(yōu)點，受所有權(quán)問題的影響非常大。
2.直接融資：上市和發(fā)債
新能源項目初期投資大，投資回收期長，屬于資本密集型行業(yè)，國外新能源企業(yè)多通過資本市場直接融資的形式發(fā)展業(yè)務(wù)。而目前我國資本市場制度建設(shè)的現(xiàn)狀，《公司法》、《證券法》等對公司上市發(fā)行股票有諸多限制；目前的IPO制度，是由證監(jiān)會發(fā)審委主導(dǎo)的審批制，門檻較高，政策性障礙較大，多數(shù)新能源企業(yè)難有機會。
債務(wù)融資渠道同樣受到國內(nèi)市場發(fā)展現(xiàn)狀的限制。目前我國企業(yè)債市場規(guī)模相對較小，金融資源多流向大型上市公司。
3.風(fēng)投和私募股權(quán)
對于新興產(chǎn)業(yè)來說，VC和PE一直是融資的主要來源之一。而目前我國資本市場尚不完善、不成熟，IPO復(fù)雜繁瑣，資本成功退出的渠道不通暢。因此，國內(nèi)外的風(fēng)投資本大多數(shù)是以少量的投資保持觀望的態(tài)度。
三、新能源行業(yè)融資——創(chuàng)新模式
1.項目融資租賃
融資租賃算是傳統(tǒng)融資手段的一種，在直接與間接融資渠道不暢的情況下，廣泛被光伏業(yè)界所采用。目前，愛康科技、海潤光伏、拓日新能、聯(lián)合光伏等一批上市公司，與中國外貿(mào)、中水電、中航、中興、華融、中信、中金租等多家租賃公司都已有過融資租賃業(yè)務(wù)合作。
近日天和光能收購了順泰租賃28%股權(quán)；中電投旗下中電投融合租賃、上海融聯(lián)租賃，中國電子旗下中電通商租賃等央企租賃公司亦逐步設(shè)立并加大光伏下游電站的投資；英利集團較早設(shè)立了天津鑫海租賃；而日前協(xié)鑫集團也正在組建自己的融資租賃公司。
實踐當中，光伏電站融資租賃業(yè)務(wù)模式已逐漸成熟，成為緩解行業(yè)融資之渴的重要方式。但除了這些央企及上市公司之外，真正能采取融資租賃方式融資的中小民營企業(yè)就很鮮見，原因仍然是融資租賃公司對電站質(zhì)量無標準、發(fā)電量及電站壽命不確定、電費收取難的擔(dān)憂。
2.融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)金融
目前市場上比較新穎的一個融資模式，其代表是SPI綠能寶。綠能寶的主要架構(gòu)有兩個部分：其銷售平臺作為一個B2C電商網(wǎng)站，面向眾多客戶銷售太陽能電池板。而客戶購買產(chǎn)品的同時也完成了一個委托租賃的過程。即客戶購買光伏電池板后，并將其委托一家融資租賃公司，以出租給發(fā)電企業(yè)使用，發(fā)電企業(yè)以所得電費來支付使用電池板的租金。
這種模式的結(jié)構(gòu)復(fù)雜，既包含傳統(tǒng)的融資租賃業(yè)務(wù)，又運用了當前最新的互聯(lián)網(wǎng)金融手段，拓展其銷售渠道。迄今為止綠能寶的銷量可觀，但對其較高的收益率，業(yè)界也存在著一些質(zhì)疑。
3.資產(chǎn)證券化-YC
在中國新能源產(chǎn)業(yè)，規(guī)范的資產(chǎn)證券化運作模式尚不多見。這一方面與我國資本市場客觀環(huán)境有關(guān)，此外也與光伏行業(yè)投融資特點分不開。借鑒西方市場的經(jīng)驗，從長遠來看，光伏資產(chǎn)與開發(fā)經(jīng)營者的分離是問題的關(guān)鍵。新能源發(fā)電資產(chǎn)組合的獨立，已建成的電站資產(chǎn)通過各種金融手段排除項目建設(shè)和運營中的不確定因素，能夠強化其金融屬性，使之成為單純的投資產(chǎn)品。
資產(chǎn)證券化在歐美等國家已有多年實踐經(jīng)驗，在此基礎(chǔ)上，由新能源資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，進一步成立獨立公司，還可以公開上市交易。這就是近幾年風(fēng)行歐美資本市場的YieldCo模式。
四、發(fā)展方向
縱觀當前我國新能源行業(yè)的現(xiàn)狀，要解決融資難的問題，我們認為：
第一，國家政策穩(wěn)定明朗，落到實處，變化可預(yù)期，以利于投融資雙方籌劃和決策；
第二，行業(yè)應(yīng)當主動走向標準化規(guī)范化，運用最近的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)使項目運營信息充分透明化，做好實體項目與金融資本對接的接口（深交所發(fā)布的光伏行業(yè)信用披露新規(guī)是一個好的開始）；
第三，銀行、券商、保險、評級等傳統(tǒng)金融力量參與制度創(chuàng)新和商業(yè)模式的設(shè)計，借鑒國外先進經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)市場實際情況，努力把新能源行業(yè)的投融資活動，引向市場化金融化制度化和透明化的運作。
