長江證券(8.50,0.00,0.00%)發(fā)布研報稱，從今年情況來看，我國鉛酸蓄電池產(chǎn)量在6月份達到高峰后一直維持在高位，增幅持續(xù)下調(diào)。主要原因在于：去年行業(yè)集中整治期間，大量企業(yè)取締關(guān)閉或停產(chǎn)整頓，影響6、7月行業(yè)供給，產(chǎn)量迅速下滑；隨著關(guān)停企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，鉛酸蓄電池產(chǎn)量逐步恢復(fù)。而由于基數(shù)效應(yīng)，今年6月單月產(chǎn)量同比增速高達71%，隨后基數(shù)效應(yīng)逐月減弱，同比增幅回落。
受益于汽車起動電池和電動自行車電池更換需求的穩(wěn)步增長，我國鉛酸蓄電池產(chǎn)量將維持在較高水平。
營收規(guī)模和凈利潤同步增長
長江證券表示，從主要鉛酸蓄電池企業(yè)業(yè)績情況來看，南都電源(11.450,0.00,0.00%)2012年1-9月營業(yè)收入同比增長151.8%，歸屬凈利潤同比增長200.36%，公司業(yè)績大幅增長主要來自于傳統(tǒng)通訊后備電池銷售同比大幅增長和動力電池子公司（南都華宇和長興南都）收入并表，預(yù)計該趨勢將一直延續(xù)，全年凈利潤增長超過60%。
駱駝股份(8.59,0.00,0.00%)受益于汽車保有量更換市場的穩(wěn)步增長和自身產(chǎn)能擴張后有效釋放，以及非經(jīng)營性收入對業(yè)績的增厚效應(yīng)，營業(yè)收入同比增長28.45%，歸屬凈利潤同比增長77.70%。其余主要鉛酸蓄電池企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)皆符合預(yù)期。
盈利能力保持穩(wěn)定，費用支出明顯分化
長江證券表示，從毛利率情況來看，除新近上市的猛獅科技(28.65,0.00,0.00%)出現(xiàn)明顯下滑外，主要鉛酸蓄電池企業(yè)保持穩(wěn)定；從凈利率情況來看，駱駝股份確認(rèn)非經(jīng)常性收益對凈利率增厚明顯，其余企業(yè)基本處于平穩(wěn)；從總費用支出水平來看，除圣陽股份(13.10,0.00,0.00%)和萬里股份(13.41,0.00,0.00%)費用率分別減少3.80和3.05個百分點以外，其余企業(yè)維持在前期水平。
運營效率整體改善趨勢明確
長江證券表示，從應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，由于行業(yè)需求仍然較為穩(wěn)定，主要鉛酸蓄電池企業(yè)營運能力改善的趨勢比較明確，未出現(xiàn)大幅度的周轉(zhuǎn)延緩。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上來看，除圣陽股份、南都電源負(fù)債比例有所提高之外，其余企業(yè)未出現(xiàn)大的變化，行業(yè)運營十分穩(wěn)健。
