評(píng)論:
1、三季度進(jìn)入產(chǎn)銷旺季,產(chǎn)能釋放帶來收入增長(zhǎng)
隨著氣溫降低,維護(hù)市場(chǎng)更換起動(dòng)電池速度加快,三季度行業(yè)進(jìn)入旺季,單季度公司收入環(huán)比增長(zhǎng)21.9%。由于去年三季度停產(chǎn)導(dǎo)致基數(shù)過低,今年三季度收入同比增長(zhǎng)高達(dá)66.1%。下半年公司募投項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn),產(chǎn)能不足局面得以緩解。
2、期間費(fèi)用率下降抵消毛利率下滑影響,營(yíng)業(yè)外支出增厚收益
去年鉛酸電池行業(yè)整頓導(dǎo)致供給不足,今年行業(yè)供需比較平穩(wěn),三季度產(chǎn)品毛利率同比下滑3.6個(gè)百分點(diǎn)至21%。公司加大在華北、華南等新市場(chǎng)的開拓力度,運(yùn)輸、廣告和差旅費(fèi)用增長(zhǎng)較快,三季度銷售費(fèi)用率同比增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。公司管理費(fèi)用控制良好,三季度管理費(fèi)用率下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率由于短期貸款下降而減少1.8個(gè)百分點(diǎn)。
公司全資子公司駱駝襄陽三季度內(nèi)收到土地補(bǔ)償款5,500萬元以及土地增值收益分成5,701萬元。該筆營(yíng)業(yè)外收入合計(jì)1.2億元,增厚EPS約0.12元。
3、股權(quán)激勵(lì)方案通過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)將于年內(nèi)實(shí)施
公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃近期獲得證監(jiān)會(huì)無異議反饋意見,待股東大會(huì)通過后預(yù)計(jì)年內(nèi)將實(shí)施。我們認(rèn)為本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)中層干部和核心技術(shù)人員很有吸引力,且股權(quán)激勵(lì)成本較低,解鎖高峰年份增加管理費(fèi)用率不超過0.5個(gè)百分點(diǎn)。
