中國儲能網訊：公司發(fā)布中報:上半年收入11.72億元,同比增長38.98%,歸屬上市公司股東凈利潤1.69億元,同比增長25.09%。公司光伏業(yè)務進入收獲期,光伏收入3.3億元,同比增長311%,貢獻毛利1.12億元,光伏業(yè)務正式成為公司第二大業(yè)務。
業(yè)績基本符合預期:報告期內,公司收入增長39%,主要系列光伏業(yè)務收入大幅增長拉動;在精益化管理推動下,公司管理費用率、銷售費用率雙降。
公司資產減值損失、財務費用同比大幅增長,加上光伏少數股東損益增加,拉低了歸上利潤情況?？傮w來看,公司業(yè)績基本符合預期。
光伏業(yè)務進入收獲期,收入占比快速提升:公司光伏業(yè)務收入3.3億元,較上年同期增長311%,占總收入29%。毛利率較上年同期上升17.71%,主要是光伏電站發(fā)電占比大幅提高,預計發(fā)電收入1.5億元。公司主動收縮EPC業(yè)務,下半年光伏業(yè)務毛利率提高是必然趨勢,預計未來會穩(wěn)定在50%-60%。
下半年電站發(fā)電業(yè)務有望加速,實現200MW并網。
電表穩(wěn)中有增,產品結構變化導致毛利下降:公司電表業(yè)務收入7.18億元,增長8.2%。單相電表及其他低毛利產品占比提高導致毛利率下降3.93%。海外業(yè)務訂單持續(xù)增長,下半年海外訂單將加快確認。預計電表業(yè)務訂單數整體有望持平。公司與蘭吉爾簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議以及與東軟簽訂海外AMI主站軟件合作協(xié)議,積極籌劃技術創(chuàng)新。
精益化管理推動銷售費用率與管理費用率雙下降:電表業(yè)務進入成熟期,新銷售分支擴張速度下降,銷售費用率較上年同期下降2.28%至3.77%,精益化管理帶動管理費用率下降2.5%至9.4%。
定增加碼300MW分布式,探索新模式:公司8月發(fā)布非公開發(fā)行方案,擬募集資金28億元布局300MW分布式光伏電站以及智慧分布式能源管理核心技術研發(fā)項目,以此擴大公司在分布式領域的規(guī)模和競爭優(yōu)勢。
看好公司風險控制與成本管控水平,維持“審慎推薦-A”評級和50元目標價。
風險提示:電表業(yè)務盈利能力下降,光伏項目開展不達預期。
