投資要點(diǎn)：
鋰電池隔膜的市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)
控股子公司金輝高科的主營(yíng)業(yè)務(wù)鋰電池隔膜是國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策要重點(diǎn)培育和發(fā)展的功能性材料和核心技術(shù)，公司產(chǎn)品具有很高的毛利率，公司技術(shù)工藝國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，二期項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張急劇（將增加4500萬(wàn)平方米的生產(chǎn)能力），是國(guó)家863項(xiàng)目“動(dòng)力鋰電池隔膜”的主要承擔(dān)者，未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間廣闊。
偏光膜項(xiàng)目——重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
控股子公司佛山緯達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)偏光膜、光電材料、光學(xué)薄膜及光電膠粘制品。主要應(yīng)用領(lǐng)域：3D眼鏡片、LCD液晶顯示、電子顯示屏等。其中公司在影院3d眼鏡方面的全球市場(chǎng)占有率達(dá)80%~90%，處于壟斷地位。公司在建二期項(xiàng)目設(shè)計(jì)能力80萬(wàn)平方米/年，我們預(yù)測(cè)二期項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)在8000萬(wàn)至1.2元，為佛塑股份貢獻(xiàn)4000萬(wàn)-6000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)每年，增厚每股收益近0.1元。
房地產(chǎn)項(xiàng)目——業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)的來(lái)源
公司先期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目有2項(xiàng)涉及三個(gè)地塊，總建筑面積接近40萬(wàn)平方米，按照現(xiàn)在3個(gè)地塊所在佛山禪城區(qū)的平均房?jī)r(jià)9000元/平方米，建筑成本2000元/平方米計(jì)算，扣除2,28億元的土地使用成本，預(yù)計(jì)公司2項(xiàng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目將為公司帶來(lái)25億元左右的毛利潤(rùn)，而按照房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的周期可以預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)的爆發(fā)性增長(zhǎng)將呈現(xiàn)在2012年度。
公司尚有可開(kāi)發(fā)土地面積約466畝，隨著土地開(kāi)發(fā)的逐步實(shí)施，公司未來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)空間會(huì)令人驚嘆。
投資收益增長(zhǎng)迅速
公司2009年投資收益同比增長(zhǎng)40%，預(yù)計(jì)2010年增速將超過(guò)100%。
主營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇
預(yù)計(jì)2010、2011年公司每股收益為0.31元/股、0.55元/股左右，對(duì)應(yīng)PE分別為55.3倍、31.4倍，相對(duì)于化工新材料上市公司平均估值水平較低，綜合考慮公司行業(yè)發(fā)展前景及眾多新建項(xiàng)目的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，短期目標(biāo)價(jià)格22-25元，長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)格25-30元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
