投資要點：
鋰電池隔膜的市場領(lǐng)先企業(yè)
控股子公司金輝高科的主營業(yè)務(wù)鋰電池隔膜是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策要重點培育和發(fā)展的功能性材料和核心技術(shù)，公司產(chǎn)品具有很高的毛利率，公司技術(shù)工藝國內(nèi)領(lǐng)先，二期項目產(chǎn)能擴(kuò)張急劇（將增加4500萬平方米的生產(chǎn)能力），是國家863項目“動力鋰電池隔膜”的主要承擔(dān)者，未來市場增長空間廣闊。
偏光膜項目——重要的利潤增長點
控股子公司佛山緯達(dá)主營業(yè)務(wù)：生產(chǎn)經(jīng)營偏光膜、光電材料、光學(xué)薄膜及光電膠粘制品。主要應(yīng)用領(lǐng)域：3D眼鏡片、LCD液晶顯示、電子顯示屏等。其中公司在影院3d眼鏡方面的全球市場占有率達(dá)80%~90%，處于壟斷地位。公司在建二期項目設(shè)計能力80萬平方米/年，我們預(yù)測二期項目將實現(xiàn)稅后利潤在8000萬至1.2元，為佛塑股份貢獻(xiàn)4000萬-6000萬元的凈利潤每年，增厚每股收益近0.1元。
房地產(chǎn)項目——業(yè)績爆發(fā)增長的來源
公司先期房地產(chǎn)開發(fā)項目有2項涉及三個地塊，總建筑面積接近40萬平方米，按照現(xiàn)在3個地塊所在佛山禪城區(qū)的平均房價9000元/平方米，建筑成本2000元/平方米計算，扣除2,28億元的土地使用成本，預(yù)計公司2項房地產(chǎn)開發(fā)項目將為公司帶來25億元左右的毛利潤，而按照房地產(chǎn)開發(fā)的周期可以預(yù)計公司業(yè)績的爆發(fā)性增長將呈現(xiàn)在2012年度。
公司尚有可開發(fā)土地面積約466畝，隨著土地開發(fā)的逐步實施，公司未來業(yè)績爆發(fā)性增長空間會令人驚嘆。
投資收益增長迅速
公司2009年投資收益同比增長40%，預(yù)計2010年增速將超過100%。
主營業(yè)務(wù)復(fù)蘇
預(yù)計2010、2011年公司每股收益為0.31元/股、0.55元/股左右，對應(yīng)PE分別為55.3倍、31.4倍，相對于化工新材料上市公司平均估值水平較低，綜合考慮公司行業(yè)發(fā)展前景及眾多新建項目的盈利增長預(yù)期，短期目標(biāo)價格22-25元，長期目標(biāo)價格25-30元，給予公司“買入”評級。
