中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：光伏投融資話題大家講了這么久，但貌似更多的是光伏人關(guān)起門來(lái)自?shī)首詷?。融資問(wèn)題到底怎么破？第三方到底作用有多大？分布式的春天到底在哪里？上篇阿波羅光伏高峰論壇簡(jiǎn)訊后，筆者帶你看看大咖在論壇上怎么說(shuō)。
光伏融資創(chuàng)新在于結(jié)構(gòu)創(chuàng)新
說(shuō)到光伏項(xiàng)目的融資渠道，上市平臺(tái)用股權(quán)融資、可轉(zhuǎn)債等方式，公司平臺(tái)可借助信托、產(chǎn)業(yè)基金、夾層融資、眾籌等形式，項(xiàng)目層面可用融資租賃、銀行貸款、項(xiàng)目收益?zhèn)确绞饺谫Y。然而，立體化的融資渠道就會(huì)解決融資問(wèn)題？
Too simple，too naive.目前投融資雙方之間最大的分歧就是項(xiàng)目現(xiàn)金流的覆蓋問(wèn)題，投資人主要考慮由電站質(zhì)量保證的未來(lái)收益現(xiàn)金流和國(guó)家補(bǔ)貼現(xiàn)金流能否覆蓋資金成本，因此，光伏融資的創(chuàng)新需要的不是渠道的創(chuàng)新而是融資結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。
招商新能源上海投資有限公司總經(jīng)理孫洋表示，從融資結(jié)構(gòu)創(chuàng)新角度來(lái)說(shuō)，比較多的方案是短長(zhǎng)結(jié)合的方式。建設(shè)期采用資本金或EPC墊資方式籌集資金，建成后進(jìn)行長(zhǎng)期融資，電站現(xiàn)金流不能還本付息時(shí)就需要采用夾層融資等方式先度過(guò)最困難的頭一兩年，之后電站就具備了穩(wěn)定的金融產(chǎn)品的屬性，不需要?jiǎng)?chuàng)新，它的融資也很容易，無(wú)論是銀行還是其他的融資模式。
殘酷的現(xiàn)實(shí)：融資還是看主體
銀行的資金來(lái)源和盈利模式?jīng)Q定了其不具有投資功能，所以銀行看中的只有抵押品和主體的信用評(píng)級(jí)；信托資金則關(guān)注的是實(shí)際控制人，時(shí)時(shí)刻刻盯著你是不是將建電站的資金去買了“紫砂壺”；融資租賃看中的是現(xiàn)金流的覆蓋情況，限電、補(bǔ)貼不到位嚴(yán)重影響電站現(xiàn)金流，開發(fā)主體需要不斷砸錢補(bǔ)貼電站，所以融資租賃看中的是你能扛多久，“爹地”能夠給你輸血輸多久。
在金主與融資人的“宮斗戲”中，不管融資人使出十八班武藝，但是金主內(nèi)心的OS還是只要你的“爹地”有錢，我們就借錢給你。是不是喪失了信心？
華能天成融資租賃有限公司市場(chǎng)化業(yè)務(wù)總經(jīng)理許飛表示，我們選擇光伏電站主要看電站資產(chǎn)形成的過(guò)程。能豆君覺得，如果你的電站選擇了一流的設(shè)計(jì)商、一流的機(jī)構(gòu)、一流的建筑商，電站的質(zhì)量做到業(yè)界良心水平，像融資租賃這樣的金主still love you。
低成本資金何時(shí)才能愛上光伏
筆者曾聽到一位大咖吐槽，認(rèn)真地給一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)講了一下午光伏融資后，領(lǐng)導(dǎo)表示你說(shuō)的非常專業(yè)，就是聽不太懂。但是沒有關(guān)系，你懂就可以了，我把錢給你，你幫我去做。
“保險(xiǎn)等資金進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵看項(xiàng)目的收益情況、資產(chǎn)的流動(dòng)性和未來(lái)的退出機(jī)制”，中信金融租賃有限公司副總裁邵賓在論壇上表示。
借鑒金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)在提高資產(chǎn)流動(dòng)性上最為重要，通過(guò)公認(rèn)、透明的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)將光伏電站資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、提供具有公信力的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，逐漸加強(qiáng)電站的金融屬性和流動(dòng)性。
此外，保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等由于政策限制不能直接投資光伏電站這類資產(chǎn)，需要通過(guò)夾層融資等通道來(lái)進(jìn)行投資，所以保證投資收益和提供完善的退出機(jī)制顯得尤為重要。電站流動(dòng)性好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)置合理，保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金這樣的大金主還是會(huì)喜歡上光伏的。
第三方的“美”需要時(shí)間檢驗(yàn)
根據(jù)無(wú)所不能的問(wèn)卷調(diào)查，光伏電站交易融資難、融資貴最主要的原因是投資方對(duì)電站建設(shè)質(zhì)量、設(shè)備質(zhì)量無(wú)參考標(biāo)準(zhǔn)，其次是無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)電站未來(lái)現(xiàn)金流；電站交易途徑也較為狹窄，約有38%的電站交易通過(guò)光伏內(nèi)部人士圈子完成。交易雙方互不認(rèn)同已成常態(tài)，雖然通過(guò)第三機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估是解決信息不對(duì)稱的重要途徑，但是據(jù)遠(yuǎn)景能源統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的電站檢測(cè)評(píng)估能力只有約10GW/年，而未來(lái)5年內(nèi)中國(guó)光伏電站的增量水平將保持在17-20GW/年，大量的光伏電站資源資產(chǎn)暴露在選擇風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之外。
電站第三方檢測(cè)評(píng)估的需求快速擴(kuò)張，吸引了遠(yuǎn)景等企業(yè)投身進(jìn)入該領(lǐng)域。此次阿波羅光伏高峰論壇遠(yuǎn)景推出了光伏電站風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估評(píng)級(jí)產(chǎn)品“睿評(píng)”毫無(wú)疑問(wèn)吸引了大家的眼球，據(jù)遠(yuǎn)景能源光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷介紹：“睿評(píng)”致力于成為光伏界的“穆迪”，從太陽(yáng)能輻照資源評(píng)估開始，通過(guò)系統(tǒng)性、多維度光伏電站風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，實(shí)現(xiàn)光伏電站全生命周期任意時(shí)間節(jié)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，可以對(duì)不同類型的光伏電站在任何時(shí)間節(jié)點(diǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、量化。最終，以量化的評(píng)級(jí)結(jié)果向用戶展現(xiàn)電站的風(fēng)險(xiǎn)客觀評(píng)估水平，并基于評(píng)估結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。
優(yōu)質(zhì)資源所剩無(wú)幾、資源競(jìng)爭(zhēng)白熱化對(duì)光伏項(xiàng)目開發(fā)人員的技術(shù)實(shí)力和管理水平提出了很大的挑戰(zhàn)，“睿評(píng)”以線上模型評(píng)估與線下技術(shù)評(píng)估的模式，在資源階段對(duì)3大維度120個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行評(píng)估，項(xiàng)目實(shí)施階段6大維度300個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行評(píng)估，為電站建設(shè)“小白”和專業(yè)服務(wù)商提供深度、準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)提示。
在這個(gè)全民干光伏的時(shí)代，我們?cè)敢饪吹降氖峭ㄟ^(guò)遠(yuǎn)景等第三方機(jī)構(gòu)的努力，建立電站開發(fā)、建設(shè)質(zhì)量、設(shè)備質(zhì)量統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)電站的真實(shí)價(jià)值，減少光伏行業(yè)逆向選擇和信息不對(duì)稱現(xiàn)象，吸引更多的資金流入光伏領(lǐng)域。
然而，第三方評(píng)估使人信服需要是公正客觀和長(zhǎng)期信譽(yù)，要知道穆迪之所以成為穆迪，也不是一撮而就的。
上世紀(jì)80年代，大多數(shù)美國(guó)企業(yè)主要通過(guò)銀行貸款獲取資金，然而，隨著穆迪等第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)上起到的投資指引作用愈發(fā)突出，更多企業(yè)轉(zhuǎn)向利率更低的債券市場(chǎng)進(jìn)行融資。光伏電站作為現(xiàn)金流穩(wěn)定的資產(chǎn)，借助第三方機(jī)構(gòu)的評(píng)估，向投資者提供準(zhǔn)確現(xiàn)就的預(yù)測(cè)，才能解決光伏融資難度痛點(diǎn)。
針對(duì)人們質(zhì)疑最多的第三方公正性問(wèn)題，遠(yuǎn)景表示將攜手業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的服務(wù)方、權(quán)威第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)及金融機(jī)構(gòu)，并秉承開放態(tài)度將“睿評(píng)”的評(píng)估邏輯向合作伙伴公開，讓行業(yè)合力優(yōu)化和提升這款產(chǎn)品，不斷完善評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。
經(jīng)過(guò)幾次金融危機(jī)的洗禮，才成就了具有今天百年歷史的穆迪，遠(yuǎn)景若想成為光伏電站評(píng)估領(lǐng)域的“穆迪”不僅需要時(shí)間的檢驗(yàn)，評(píng)估結(jié)果更需要經(jīng)過(guò)多重情景下的考驗(yàn)。
分布式的春天在哪里
在浙江有個(gè)700KW的分布式屋頂電站是什么體驗(yàn)？論壇嘉賓的答案是每天拿著手機(jī)看發(fā)電量，然后傻笑。嘉賓算了一筆賬，浙江某縣企業(yè)電價(jià)較高再加上國(guó)家和各類補(bǔ)貼，分布式上網(wǎng)電價(jià)可達(dá)到1.92元/度，按每天5000度計(jì)算，一年可獲得月100萬(wàn)左右的收入，5-6年即可收回電站成本。
好吧，這只是位于政策優(yōu)惠的浙江。不過(guò)，與會(huì)各位嘉賓共同認(rèn)為，近年來(lái)大規(guī)模建設(shè)電站所遺留的質(zhì)量、運(yùn)維、限電等問(wèn)題逐漸顯露，分布式光未來(lái)具有廣闊的發(fā)展空間毋庸置疑，但是阻礙發(fā)展的最核心因素還是錢！錢！錢！重要的事情說(shuō)三遍。
與大型電站一樣，分布式發(fā)電真正迎來(lái)春天首先要讓電站質(zhì)量做到業(yè)界良心，讓金主對(duì)遠(yuǎn)期的收入有明確預(yù)期，資金源源在能不斷流入，分布式光伏才能迎來(lái)真正的春天。
筆者說(shuō)
筆者覺得采用創(chuàng)新的融資結(jié)構(gòu)也好，引入第三方也罷，光伏行業(yè)若想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展，最核心的還是提高電站的質(zhì)量保證電站收益。將每個(gè)電站都視為自身長(zhǎng)久持有來(lái)開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，金主肯定會(huì)愛上你。
