曹寅，信達(dá)證券能源互聯(lián)網(wǎng)首席專家，中國(guó)能源互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟專家委員、香山會(huì)議能源互聯(lián)網(wǎng)報(bào)告專家。
郭荊璞：畢業(yè)于北京大學(xué)物理學(xué)院，獲美國(guó)Rutgers大學(xué)理論物理學(xué)碩士學(xué)位，現(xiàn)為信達(dá)證券公司研發(fā)中心副總經(jīng)理、能源化工首席分析師。
來自信達(dá)證券的著名金融專家郭荊璞、曹寅，近期參加了由新能在線舉辦的新能源“專家信箱”問答活動(dòng)(詳情請(qǐng)參閱往期公眾號(hào)內(nèi)容)，圍繞新能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、政策與投資問題，與網(wǎng)友進(jìn)行了交流。以下為實(shí)錄：
Q：如何看待拖欠光伏補(bǔ)貼現(xiàn)象?國(guó)家未來補(bǔ)貼政策走向是什么?
A：光伏補(bǔ)貼遭遇拖欠的原因有二，目前主要是由于收支管理流程復(fù)雜，電網(wǎng)代為征收可再生能源附加費(fèi)，交由財(cái)政部管理，再由財(cái)政部委托電網(wǎng)公司發(fā)放，支出的手續(xù)尤為麻煩。支付補(bǔ)貼的時(shí)間較長(zhǎng)，從全國(guó)范圍來看已經(jīng)出現(xiàn)普遍的進(jìn)度拖后，到手時(shí)間明顯比項(xiàng)目可研預(yù)期要晚。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，電費(fèi)當(dāng)中的可再生附加總額增長(zhǎng)不多，而可再生能源本身發(fā)展迅速，最終會(huì)形成收支不平衡。
對(duì)于可再生能源的補(bǔ)貼是實(shí)現(xiàn)可再生能源平價(jià)上網(wǎng)過程中的必要激勵(lì)手段，但不是永久性的手段，隨著可再生能源，尤其是光伏的成本迅速下降，可再生能源相對(duì)于化石能源的經(jīng)濟(jì)性快速增加，未來國(guó)家對(duì)于增量電站項(xiàng)目的補(bǔ)貼會(huì)逐漸下降，并且在2020-2023年之間退出，實(shí)現(xiàn)銷售側(cè)的平價(jià)上網(wǎng)。
Q：很多機(jī)構(gòu)都有做新能源平臺(tái)公司想法，哪些最有可能成功?平臺(tái)公司有哪些路徑?
A：在中國(guó)，可再生能源絕大部分是2B的業(yè)務(wù)，而發(fā)達(dá)國(guó)家2C比例高，尤其是光伏，因此中國(guó)的平臺(tái)公司需要利用的核心優(yōu)勢(shì)在于資源和服務(wù)，資源主要指大量的優(yōu)質(zhì)電站項(xiàng)目資源，而服務(wù)則包括所有和電站開發(fā)相關(guān)的第三方服務(wù)，但是相關(guān)服務(wù)并不一定需要由平臺(tái)企業(yè)提供，但是平臺(tái)企業(yè)應(yīng)該有能力集成第三方的各項(xiàng)服務(wù)，并向開發(fā)商提供打包解決方案。
平臺(tái)公司的路徑很多，目前主要分成五類：
1)，融資型：平臺(tái)為各類存量和增量電站提供相關(guān)融資及財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)，對(duì)接的是電站開發(fā)商和資本機(jī)構(gòu)
2)，項(xiàng)目型：平臺(tái)為電站開發(fā)商提供各類項(xiàng)目資源，包括屋頂和地面電站，對(duì)接的是電站開發(fā)商和項(xiàng)目業(yè)主
3)，電商型：平臺(tái)為電站EPC企業(yè)和開發(fā)商提供各類電站開發(fā)設(shè)備和材料，對(duì)接的是電站EPC，開放商和設(shè)備生產(chǎn)銷售企業(yè)
4)，服務(wù)型：平臺(tái)為電站業(yè)主提供電站服務(wù)，比如電站監(jiān)控，電站第三方運(yùn)維，對(duì)接的是電站業(yè)主和第三方服務(wù)企業(yè)
5)，綜合型：上述四類平臺(tái)的綜合
Q：未來5年能源互聯(lián)網(wǎng)和新電改領(lǐng)域的投資熱點(diǎn)在哪里?
A：從配電網(wǎng)設(shè)備，到微網(wǎng)，再到消費(fèi)側(cè)售電公司的創(chuàng)新商業(yè)模式。
未來五年，中國(guó)電力供應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩，一方面火電裝機(jī)過剩形勢(shì)不斷變得更加嚴(yán)峻，另一方面則是清潔能源，包括可再生能源與核能都會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的裝機(jī)不足，能源，特別是電力行業(yè)將從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)。
電改和能源互聯(lián)網(wǎng)既是這種大背景的產(chǎn)物，同時(shí)用助推這種趨勢(shì)往前發(fā)展，電改和能源互聯(lián)網(wǎng)分別為買方導(dǎo)向的開放市場(chǎng)提供了體制保障，和技術(shù)與商業(yè)模式的支撐。
電網(wǎng)的盈利模式和生態(tài)系統(tǒng)需要改革，但國(guó)家電網(wǎng)的壟斷地位不可能簡(jiǎn)單消除，大規(guī)模的配電網(wǎng)投資仍然是必要的，仍然會(huì)產(chǎn)生大量的對(duì)設(shè)備和工程的需求，甚至在電改的大背景下，配電網(wǎng)投資會(huì)對(duì)電網(wǎng)的利益訴求越發(fā)重要，這是近期的投資方向。
隨著配電網(wǎng)建設(shè)的開展，多能互聯(lián)，提高清潔能源，分布式能源占比的局域的微電網(wǎng)將不斷地出現(xiàn)，技術(shù)突破和工程化，實(shí)踐檢驗(yàn)相互作用，推動(dòng)微網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)。
隨著電改的深化，電力交易制度建立，交易逐漸活躍，市場(chǎng)獲得更加可觀的流動(dòng)性和深度，以及局域能源和微電網(wǎng)的實(shí)踐檢驗(yàn)，售電和消費(fèi)側(cè)創(chuàng)新的商業(yè)模式會(huì)越來越煥發(fā)光彩，千百種新的商業(yè)模式會(huì)相互競(jìng)爭(zhēng)，逐漸誕生出多種新的業(yè)態(tài)，這是最長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資機(jī)會(huì)。
Q：目前市場(chǎng)中有哪些優(yōu)質(zhì)能源互聯(lián)網(wǎng)和新電改標(biāo)的?
A：陽(yáng)光電源，科陸電子，智光電氣，林洋電子，北京科銳，四方股份，中恒電氣，廣州發(fā)展，粵電力，申能股份，深圳能源。
總結(jié)：中國(guó)信達(dá)是中國(guó)財(cái)政部控股，規(guī)模最大，牌照最齊全的資產(chǎn)管理公司，在能源領(lǐng)域管理數(shù)百億規(guī)模的資產(chǎn)，是很多能源企業(yè)的重要股東，特別是在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域投資巨大，過去幾年一直在積極向新能源和清潔可再生能源布局。信達(dá)非常重視能源革命帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，因此希望能夠主動(dòng)推進(jìn)能源革命，伴隨優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)壯大。
作為全牌照金融企業(yè)和財(cái)務(wù)投資人，信達(dá)的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)融結(jié)合，以融帶產(chǎn)，以產(chǎn)促融的經(jīng)營(yíng)理念和能力，一般不介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而是利用自身的金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，為參控股企業(yè)和合作伙伴提供全方位的金融服務(wù)，組合多種金融工具，去匹配企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的個(gè)性化需求，也致力于幫助企業(yè)尋求和實(shí)現(xiàn)并購(gòu)機(jī)會(huì)。
原標(biāo)題:未來五年能源互聯(lián)網(wǎng)與新電改的投資熱點(diǎn)在哪？
