中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：長期受煤價(jià)壓抑的電力行業(yè)今年或?qū)ⅰ胺怼?。截?月27日，A股35家電力上市公司已有24家披露中報(bào)業(yè)績，24家電企上半年利潤增速平均達(dá)30%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
分析人士指出，煤價(jià)下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)將增厚火電企業(yè)利潤2.7個(gè)百分點(diǎn)。而年初至今，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡市場動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格下降了27%。若照此測算，火電行業(yè)利潤至少將增加五成。
上半年凈利平均增三成
今年以來，煤價(jià)一直處于下跌狀態(tài)，進(jìn)入8月中下旬，煤價(jià)仍在底部震蕩下行。秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場8月26日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收于409元/噸，較前一報(bào)告期下降1元/噸。而2015年1月7日該動(dòng)力煤平均價(jià)格達(dá)520元/噸，這意味著今年以來煤價(jià)下跌27%。
由于煤炭成本占火電企業(yè)成本的70%左右，因此，煤價(jià)下跌，對(duì)火電行業(yè)來說無疑是個(gè)好消息。截至8月27日，A股35家電力公司已有24家披露中報(bào)業(yè)績，這些企業(yè)的中報(bào)利潤增速平均在30%，超越了市場預(yù)期。尤其是火電企業(yè)全面向好，20家火電公司中有14家業(yè)績翻紅，占比達(dá)七成。如吉電股份(000875,股吧)上半年扭虧，歸屬母公司股東凈利同比增長211%，其扭虧的主因是火電業(yè)務(wù)毛利同比增加。受益于煤價(jià)低迷帶動(dòng)成本下降，行業(yè)龍頭華電國際、上海電力(600021,股吧)上半年凈利潤則分別實(shí)現(xiàn)31%和36%的增長。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國火電項(xiàng)目新投產(chǎn)2343萬千瓦，同比增長55%。各地火電項(xiàng)目核準(zhǔn)開工步伐加快，核準(zhǔn)在建規(guī)模達(dá)1.9億千萬，已發(fā)“路條”約2億千瓦。
水電方面，今年上半年來水量總體豐富，大中型水電站持續(xù)投產(chǎn)，水電發(fā)電量呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，全國6000千瓦及以上電廠水電裝機(jī)容量2.68億千瓦，上半年水電設(shè)備的平均利用小時(shí)1512小時(shí)，同比增82小時(shí)。在截至目前統(tǒng)計(jì)的上半年凈利潤增速排名前十上市電企中，有6家歸屬水電公司，他們分別是桂東電力(600310,股吧)、黔源電力(002039,股吧)、桂冠電力(600236,股吧)、湖北能源(000883,股吧)、川投能源(600674,股吧)、廣安愛眾(600979,股吧)。
以水電行業(yè)龍頭三峽水利(600116,股吧)為例，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.83億元，同比增長7.10%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6780.14萬元，同比增長91.10%，扣非后凈利潤6485.27萬元，同比增102%，每股收益0.25元。
國企改革+電改催化劑將至
大盤深度調(diào)整之下，電力板塊的防御價(jià)值凸顯。截至8月27日，火電板塊和水電板塊的動(dòng)態(tài)市盈率分別為14倍和18倍，均處于2010年以來的低位。
分析人士指出，國企改革頂層設(shè)計(jì)方案即將出臺(tái)，電改五大核心配套文件預(yù)計(jì)不久也將推出。未來，新電改對(duì)行業(yè)的方方面面都將產(chǎn)生重要影響，首當(dāng)其沖的就是發(fā)電企業(yè)，除了售電側(cè)放開會(huì)為行業(yè)帶來新機(jī)會(huì)，電力系統(tǒng)此前曾受到壓抑的環(huán)節(jié)也將陸續(xù)釋放能量。提高資產(chǎn)證券化率是電力行業(yè)國企改革的主線，改革先行、大股東明確承諾及外延空間大的公司將會(huì)率先獲益。
今年上半年，全國全社會(huì)用電量2.66萬千瓦時(shí)，同比增長1.3%，電力消費(fèi)增速明顯回落。但中金公司研報(bào)認(rèn)為，用電量變化動(dòng)態(tài)顯示出復(fù)蘇跡象，2015年下半年總發(fā)電量將會(huì)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)同比增長2%-3%。國泰君安研報(bào)也指出，電價(jià)有望緩慢上行，水電行業(yè)未來將受益；火電基本面未來將出現(xiàn)分化，率先開展售電業(yè)務(wù)的公司將會(huì)受益。
方正證券(601901,股吧)高級(jí)分析師周紫光建議投資者關(guān)注三條主線：電力體制改革+能源互聯(lián)網(wǎng)、一帶一路+核電、穩(wěn)增長投資+配網(wǎng)。此外，業(yè)績超預(yù)期、清潔能源占比提升的電力公司也值得關(guān)注。
