中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2014年下半年開(kāi)始，光伏產(chǎn)業(yè)整體回暖，繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，迎來(lái)新一輪的投資熱潮，光伏電站投融資市場(chǎng)備受資本青睞。
2015年上半年，光伏電站組件制造商前20名幾乎全部涉足下游電站開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。A股光伏概念股中，被用于光伏電站的募集金額達(dá)到260億元。更多銀行、保險(xiǎn)等金融資本進(jìn)入光伏領(lǐng)域，光伏電站投融資成為投資商、發(fā)電企業(yè)最關(guān)心話(huà)題。
產(chǎn)業(yè)環(huán)境向好 光伏投資向應(yīng)用端轉(zhuǎn)移
去年9月，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》。今年3月，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2015年本）》，6月，能源局、工信部、認(rèn)監(jiān)委三部門(mén)再次聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)先進(jìn)光伏技術(shù)產(chǎn)品應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的意見(jiàn)》。利好政策的不斷出臺(tái)，為光伏產(chǎn)業(yè)的順利發(fā)展提供了條件。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年上半年，我國(guó)光伏新增裝機(jī)量已達(dá)7.73 GW；全國(guó)累計(jì)裝機(jī)量35.78GW；上網(wǎng)電量173億千瓦時(shí)，占比0.6%；光伏制造業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)2000億元。在工業(yè)總體下行的大環(huán)境下，光伏產(chǎn)業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)，同比增幅達(dá)30%。光伏企業(yè)盈利情況明顯好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)較好的前十家組件企業(yè)平均毛利率超過(guò)15%，多數(shù)企業(yè)扭虧為盈。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華向記者表示，在光伏投資領(lǐng)域，企業(yè)投資熱情高漲，已從早期的“制造環(huán)節(jié)”逐漸向“光伏應(yīng)用環(huán)節(jié)”轉(zhuǎn)移，除金融機(jī)構(gòu)外，很多傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)如江蘇曠達(dá)等也進(jìn)入光伏投資領(lǐng)域。同時(shí)，光伏應(yīng)用也呈多樣化融合發(fā)展趨勢(shì)，如光伏與扶貧、農(nóng)業(yè)、環(huán)境、氣候結(jié)合等。
由國(guó)家發(fā)改委能源研究所和能源基金會(huì)共同發(fā)布的《中國(guó)2050高比例可再生能源發(fā)展情景暨路徑研究》顯示，到2050年，光伏電站建設(shè)目標(biāo)是2700GW，即中國(guó)已建電站規(guī)模的一倍。而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，平均每年光伏電站增加量將不少于75GW，資金需求約5250億元人民幣。光伏產(chǎn)業(yè)投融資需求潛力巨大。
傳統(tǒng)金融滯后 未能滿(mǎn)足光伏融資需求
去年央行發(fā)布的《2014年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，當(dāng)年全社會(huì)融資總額是16.46萬(wàn)億元人民幣。其中，人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的59.4%；實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)表外的融資占同期社會(huì)融資規(guī)模的17.5%；直接融資占同期社會(huì)融資規(guī)模的17.3%。在直接融資中，非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票融資兩項(xiàng)合計(jì)2.86萬(wàn)億元，其中，企業(yè)債券凈融資2.43萬(wàn)億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4350億元。
通過(guò)數(shù)據(jù)可以看到，第一項(xiàng)+第二項(xiàng)+第三項(xiàng)中的債券融資，約占社會(huì)融資規(guī)模的95%：在不包括國(guó)有企業(yè)執(zhí)行的大型國(guó)家項(xiàng)目融資的前提下，中國(guó)企業(yè)融資總額的95%是要靠以資產(chǎn)抵押的方式來(lái)獲取。然而，這種以傳統(tǒng)金融思維為基礎(chǔ)的融資結(jié)構(gòu)，與光伏產(chǎn)業(yè)巨大且超高速發(fā)展的需求不相適應(yīng)。事實(shí)上，光伏產(chǎn)業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于融資需求的增長(zhǎng)，光伏企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)速度非常有限。以隆基股份為例，2013年12月31日其資產(chǎn)總計(jì)是46.8億，而一年之后即2014年12月31日已達(dá)64.4億，增長(zhǎng)幅度為37%。同期，海潤(rùn)的數(shù)字是134.7億元、155.6億元，增長(zhǎng)幅度為15.5%。
“光伏電站建設(shè)的增長(zhǎng)速度在過(guò)去一直保持每年100%，未來(lái)也不會(huì)低于50%。以光伏電站投資回收期10年計(jì)算，相對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)超高速的發(fā)展，光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度嚴(yán)重落后的局面將長(zhǎng)期存在?！敝袊?guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)紅煒在9月7日召開(kāi)的第二屆中國(guó)光伏電站投融資論壇上表示。
當(dāng)前，國(guó)家大力發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的決心堅(jiān)定，然而根據(jù)發(fā)展目標(biāo)所需的融資規(guī)模卻十分巨大，已有的傳統(tǒng)金融思維滿(mǎn)足不了這一需求，一個(gè)光伏投融資創(chuàng)新市場(chǎng)也必然應(yīng)運(yùn)而生。
金融創(chuàng)新發(fā)力 信貸與資本市場(chǎng)兩手抓
作為光伏產(chǎn)業(yè)投融資的解決之道，當(dāng)前金融創(chuàng)新被寄予厚望。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是信貸市場(chǎng)，一個(gè)是資本市場(chǎng)。
在信貸市場(chǎng)上，金融創(chuàng)新取得重大突破。今年6月，江蘇銀行下發(fā)《江蘇銀行光伏發(fā)電項(xiàng)目貸款指引方案》，成為全國(guó)首家推出“光伏貸”業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)該方案，光伏企業(yè)可獲得最長(zhǎng)達(dá)8年的項(xiàng)目貸款，并由江蘇各分行設(shè)專(zhuān)人負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)。這一舉措不僅創(chuàng)新了以收費(fèi)權(quán)和光伏發(fā)電設(shè)備分別質(zhì)押和抵押的擔(dān)保方式，在還款方面，因按照對(duì)應(yīng)的光伏電站項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流合理確定還款計(jì)劃，同時(shí)接受借款人利用其它收入來(lái)源（如財(cái)政補(bǔ)助資金等）償還貸款本息，企業(yè)還款壓力得以減少。
在資本市場(chǎng)上，金融產(chǎn)品創(chuàng)新度和豐富度也已走在其他產(chǎn)業(yè)前面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融方面，如2014年初，聯(lián)合光伏就已推出1000萬(wàn)以光伏電站為投資方向的“眾籌”產(chǎn)品，首創(chuàng)國(guó)內(nèi)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的“眾籌”先例。2015年1月，SPI公司推出“綠能寶”系列產(chǎn)品，通過(guò)為企業(yè)提供“過(guò)橋融資+EPC全程服務(wù)”的實(shí)物融資租賃模式，解決融資難題。
此外，在創(chuàng)新金融產(chǎn)品方面，借助在國(guó)際資本市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，圍繞資產(chǎn)證券化的大方向，不少光伏企業(yè)也已推出各種創(chuàng)新金融產(chǎn)品。如阿特斯、晶科、保利協(xié)鑫等企業(yè)都在探討和嘗試推出ABS、Yield Co等國(guó)際最新金融創(chuàng)新產(chǎn)品。
對(duì)此，信達(dá)證券能源互聯(lián)網(wǎng)首席研究員曹寅向記者表示，“當(dāng)前，各類(lèi)資本也在積極研究光伏電站投融資市場(chǎng)，這包括民間財(cái)富、對(duì)沖基金、私募基金、保險(xiǎn)資金、共同基金等，但他們并不急于投資光伏電站，而希望借助互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入這一市場(chǎng)?！?
