中國儲能網訊：繼股價暴跌、被香港證監(jiān)會強制停牌后，漢能薄膜發(fā)電于今年8月28日發(fā)布2015年半年財報，承認自2011年上市以來首次虧損5932萬港元，不得不進行重組轉型。這一次，漢能將目標瞄準了時下方興未艾的分布式光伏產業(yè)。同時，在政府關系及資金支持上優(yōu)勢不再的漢能，變傳統(tǒng)直銷模式為經銷模式，因此大規(guī)模裁員2000人。而為了擺脫長期受困的內部關聯(lián)交易，漢能更是押寶“獨立第三方”業(yè)務。
但漢能的重組計劃并不順利。分布式光伏發(fā)電雖受益于國家相關政策，但民間推廣困難重重。經銷模式固然直接對接企業(yè)客戶，但實際運作中卻引發(fā)經銷商諸多糾紛，甚至曝出漢能資金吃緊的說法。而在“獨立第三方”業(yè)務上，漢能通過配發(fā)股份以維持合作的方式亦不理想，其最大訂單交易至今未能完成。
內外交困的漢能薄膜發(fā)電集團有限公司（漢能薄膜發(fā)電，00566.HK。下稱“漢能”）開始進行重大戰(zhàn)略調整。
今年8月28日漢能發(fā)布的半年財報顯示，其上半年營業(yè)收入為21.18億港元，同比減少34%；虧損額為5932萬港元，相較去年同期盈利16.76億港元，凈虧103.5%，自2011年借殼上市以來首次出現虧損。
同時，半年報還提出重組計劃，包括撤銷原有的高端裝備產業(yè)集團及產品開發(fā)集團，從母公司漢能控股集團等各級公司大幅裁員2000人（約占員工總數的36.7%），以及成立分布式能源等5個新事業(yè)群。
8月31日，漢能針對半年報發(fā)布情況說明，稱業(yè)績下滑主要系公司終止關聯(lián)交易所致，而大幅裁員則是因為公司將從直銷模式改為經銷模式。
網易財經梳理漢能財報發(fā)現，去年上半年，漢能向銀行及其他借款為7.18億港元，利息開支總額為1300萬港元。而今年上半年，其借款和利息開支總額分別達到15.2億港元及5900萬港元。
與漢能多有接觸的一家會計事務所人士告訴網易財經，漢能面臨的資金問題不小。多位漢能經銷商向網易財經證實了這一點。有經銷商透露，漢能大舉裁員，改直銷模式為經銷模式，一個重要目的，就是緩解其沉重的資金壓力。
金誠同達律師事務所高級合伙人章曉科對網易財經表示，中國光伏企業(yè)的資產負債率偏高，且容易走向極端。而這背后隱藏的選擇是：究竟是憑實力“做產業(yè)”，還是借概念“做資本”？金誠同達律所早在2012年便代表中國政府全程參與美對華光伏企業(yè)“雙反”（反傾銷、反補貼）系列案件。
章曉科認為，中國光伏企業(yè)若要避免資本宿命，必須走出“上下游全做”的全產業(yè)模式之“閉環(huán)”，否則一旦某一環(huán)節(jié)出現問題，則負面影響將會呈幾何級數遞增。
轉型分布式光伏
根據漢能2015半年報，在漢能新事業(yè)群的調整中，關于分布式光伏的轉型分析最為詳細。漢能表示，因大型地面光伏電站受限于土地資源、電網送出能力和國家補貼資金壓力等諸多因素，同時薄膜技術已突破以大型電站為主導的格局，未來分布式光伏發(fā)電將迎來高速發(fā)展。
所謂分布式光伏發(fā)電，是指在用戶場地附近建設光伏發(fā)電設施，利用當地太陽能資源發(fā)電，用戶自發(fā)自用，多余電量上網。該方式具有因地制宜、清潔高效、分散布局等優(yōu)點。
金誠同達律師事務所高級合伙人章曉科目前所致力的主要業(yè)務之一，便是為國內大型光伏企業(yè)提供項目融資咨詢。在他看來，雖然傳統(tǒng)集中式電站目前仍為主流，但分布式光伏更具“想象空間”。
近兩年來，國家和地方政府不斷通過給予補貼、政策，鼓勵分布式光伏的發(fā)展。
2013年8月，國家發(fā)改委明確全國分布式光伏補貼標準為每度0.42元。財政部下發(fā)通知，規(guī)定將補貼資金通過電網企業(yè)轉付給分布式光伏發(fā)電項目單位。國家電網及南方電網亦在當年先后下發(fā)支持分布式光伏的意見。
今年上半年，多地政府下發(fā)了推進分布式光伏發(fā)電項目建設的文件，對相關電站建設進行實質推動。以北京為例，8月26日，北京市財政局、發(fā)改委印發(fā)獎勵資金管理辦法，對分布式光伏發(fā)電予以每千瓦時0.3元的5年補貼。
章曉科表示，相比于大型地面光伏電站，分布式光伏電站的投資更為便利、靈活，而且一旦實現發(fā)電，便意味著享有自國家到地方甚至是工業(yè)園區(qū)的“分級補貼”。但他同時也指出，分布式光伏電站依托的主要是建筑物屋頂，不僅相對分散、難以推廣，而且項目的備案流程在各省甚至各市也不統(tǒng)一，給光伏企業(yè)的進入造成一定困難。
目前，分布式光伏項目更多集中于工業(yè)園區(qū)及大型企業(yè)。不同于國外分布式光伏在民間的廣泛應用，由于中國實行居民用電和工業(yè)用電差價，也讓分布式光伏的民用推廣并不順暢。
網易財經梳理2015年漢能業(yè)務時發(fā)現，就在股價暴跌前一個月，漢能瞄準的仍是大型基地建設。
4月16日，漢能與武漢市黃陂區(qū)人民政府簽約，投資建設占地150畝的10兆瓦薄膜太陽能電池研發(fā)制造基地。漢能2015半年報顯示，黃陂區(qū)政府曾協(xié)助該項目爭取國家、省市等各級政府的專項扶持資金，以及當地金融機構的融資支持。
“但股價暴跌，被強制停牌后，漢能已很難在大型項目上再獲得銀行貸款和政府支持?！睗h能戰(zhàn)略管理部原高級研究員陳石對網易財經分析，漢能因此轉向分布式光伏也是現實的選擇。
網易財經梳理漢能財報發(fā)現，2014年上半年，其銀行及其他借款為7.18億港元，利息開支總額為1300萬港元。而今年上半年，其借款和利息開支總額分別達到15.2億港元及5900萬港元。
此前，受益于政府關系及融資支持，漢能急速擴張并締造光伏帝國。但隨之而來的借款及利息壓力，在其被迫終止內部關聯(lián)交易后日趨沉重。
在此背景下，漢能不得不改變其銷售模式，由直銷變?yōu)榻涗N，以對接民間和企業(yè)市場。而此次漢能大幅裁員2000人，正是其銷售模式改變所致。
經銷模式或為緩解資金危機
對于大力推行的經銷模式，漢能表示取得“積極效果”，在建立和完善分銷體系中，“迅速推進戶用產品銷售速度，同時發(fā)掘商用產品的商機”。
漢能華東地區(qū)某經銷商向網易財經分析說，經銷模式不僅能節(jié)約銷售成本，而且更易操作——相比于在政府和銀行間周旋，經銷商直接面對的是客戶與企業(yè)，這與漢能分布式光伏的擴張相契合。
但事情還有另外一面。該經銷商稱，早在今年4月，漢能內部相關負責人曾向其透露，漢能大舉推行經銷模式的主要目的，其實是為了緩解其沉重的資金壓力。
網易財經自多位漢能經銷商處獲知，漢能的經銷加盟分為“核心級”和“鉆石級”，除10萬元保證金外，“核心級”的最低進貨額為30萬元，“鉆石級”則為200萬元。
今年3月21日，漢能首批60家薄膜發(fā)電體驗店開業(yè)。當時，漢能表示，至今年年底其直營店規(guī)模將達500家，經銷商規(guī)模將達3000家。
根據漢能2015半年報情況說明數據，漢能已簽訂的經銷商數量為1260家。而漢能一位省分公司經銷負責人則對網易財經確認，目前漢能簽約的經銷商實際達2000家。
若以每家經銷商最低投資40萬元（保證金10萬元、最低進貨額30萬元）來計算，那么漢能自這2000家經銷商處拿到的資金至少達8億元，這或將緩解漢能迫在眉睫的資金饑渴。
5月的股價暴跌及股票被強制停牌，并未影響漢能的經銷戰(zhàn)略，尤其是在6月，其經銷招商格外密集。
漢能控股官網報道顯示，6月12日至13日，漢能在上海、杭州、南京、合肥等地舉辦“漢能戶用產品大型招商會”，宣傳對經銷商提供“易找到、易訂單、易送達、易安裝、易售后”的“五易”支持。
6月19日，漢能在北京舉辦戶用薄膜發(fā)電系統(tǒng)京津冀三地招商大會，共吸引近600名意向經銷商參與。
6月25日，漢能官網發(fā)布信息，公布招商大會將繼續(xù)深入至國內12個城市。
對于漢能的“五易”支持承諾，多名經銷商向網易財經提出質疑。而華南某地級市的漢能經銷商陳斌（化名），更是直言“受騙”且“難以維權”。
2014年底，陳斌所負責的公司與漢能簽訂了2015年地區(qū)獨家代理合同，合同規(guī)定漢能不得在其代理區(qū)域銷售漢能薄膜光伏組件產品。但今年4月，漢能薄膜發(fā)電體驗店卻在距陳斌店面僅200米左右位置開業(yè)。
陳斌對網易財經表示，因加盟漢能經銷商，其投入共達100多萬元，唯一“成果”，僅是在自家建設了可分布光伏電站的“樣板工程”。而漢能的違約行為無異于使其“血本無歸”。雙方多次交涉之后，漢能一度表示，因內部備案疏漏，導致經銷商與體驗店沖突，為此將對陳斌進行賠償。
但此后漢能卻又起訴陳斌拖欠保證金5萬元，要求解除與其簽訂的合同。對此，陳斌反駁說，當時簽訂合同時，漢能相關負責人曾許諾他相關費用可給予遲交時間。
除了陳斌，還有多位漢能經銷商向網易財經透露，在交納保證金后，漢能的相關技術支持和安裝協(xié)作常常缺位，以致投資回報緩慢。
對此，前述漢能省分公司經銷負責人表示，雖然目前幾乎沒有經銷商實現“回本”，但每銷售一套漢能設備，經銷商的保底利潤達12%-15%，且不限指導價基礎上的實際銷售價?！百嵅毁嶅X，憑的是個人關系和業(yè)務能力。”
另外，該負責人解釋說，漢能對經銷商收取保證金，不是漢能為緩解資金問題而采取的方式，而是為了規(guī)范經銷市場，避免串貨行為和低價競爭。
針對經銷商的前述問題反映，網易財經曾多次向漢能控股集團及漢能薄膜發(fā)電集團官網公開郵箱發(fā)函申請核實，截至發(fā)稿，未收到任何反饋。
在業(yè)內人士看來，無論是擴大分布式光伏電站建設，還是大力推廣經銷模式，背后，都是漢能長期以來的內部關聯(lián)交易已難以維繼的現實——香港證監(jiān)會的強硬態(tài)度及媒體的不斷質疑，使得漢能在進行重組時，不得不對“獨立第三方”業(yè)務格外倚重。
配發(fā)新股激勵獨立第三方業(yè)務
根據財報，漢能自2010年以來高達148億港元的合計營收，均為母公司漢能控股集團的設備采購。而漢能2015半年報顯示，因終止內部關聯(lián)交易，今年上半年漢能關聯(lián)交易下跌至少1億港元，同比降幅超九成。
因此，漢能明確表態(tài)，“董事會預期在重組建議執(zhí)行之后，將可讓本集團進一步拓展與獨立第三方進行之業(yè)務”。
據網易財經了解，目前，漢能的獨立第三方業(yè)務集中于山東新華聯(lián)新能源科技有限公司（下稱“山東新華聯(lián)”）、北京滿世投資有限公司（下稱“北京滿世”）及寶塔投資控股有限公司（下稱“寶塔投資”）。
漢能2015半年報顯示，漢能與上述三家企業(yè)的業(yè)務合作均為BIPV（光伏建筑一體化）。山東新華聯(lián)及北京滿世的訂單總額均為6.6億美元，寶塔投資的訂單總額為13.2億美元。
漢能的BIPV業(yè)務始于2014年。當年，漢能召開BIPV產品發(fā)布暨技術研討會，除宣布位于其總部的BIPV項目一期工程竣工并投入使用外，更明確表示未來分布式光伏發(fā)電項目將最終取代大型地面太陽能電站，而BIPV則為發(fā)展太陽能的主要路徑之一。
BIPV項目成為漢能脫離內部關聯(lián)交易的關鍵。而為了與山東新華聯(lián)等三家企業(yè)建立長期業(yè)務關系，漢能不惜通過股份認購進行激勵。
今年2月26日，漢能以每股3.64港元的價格，向山東新華聯(lián)股東新華聯(lián)控股有限公司發(fā)行15億股新股。6月30日，漢能收到山東新華聯(lián)繼續(xù)履行銷售合同的書面確認和交納的部分訂金。
3月30日，漢能計劃以每股5.38港元的價格，向北京滿世股東內蒙古滿世投資有限公司發(fā)行不超過11億股新股。作為回報，漢能亦收到北京滿世繼續(xù)合作的書面確認。
此外，計劃向北京滿世發(fā)行新股的同日，漢能還與寶塔投資簽訂認購協(xié)議，計劃以每股5.38港元的價格，向寶塔投資股東寶塔石化集團發(fā)行不超過30億股的新股。
但不同于與山東新華聯(lián)及北京滿世的順利合作，至今漢能未能收到寶塔投資將要履約的書面確認，因此相關銷售合同及股份認購協(xié)議暫未進行。
對此，漢能表示，寶塔石化集團由“超過100家附屬公司及聯(lián)營公司組成”，且“2014年銷售收益達人民幣400億元”，所以漢能會與對方盡快確認銷售合同進展情況。但有媒體報道稱，寶塔石化2014年“經常停工”，“營收不足80億元人民幣”。
通過漢能與山東新華聯(lián)等三家企業(yè)的合作，漢能為擺脫關聯(lián)交易投入巨大。但獨立第三方業(yè)務能幫助漢能走出困境嗎？
在2015夏季達沃斯論壇“中國改革議程”分論壇上，上海高級金融學院副院長、金融學教授朱寧表示，中國很多經濟領域里已經出現嚴重的產能過剩，其中一個典型，就是風能、光伏產業(yè)不計成本的投資。
章曉科分析認為，類似漢能、賽維LDK、尚德電力這類大型光伏企業(yè)，其全產業(yè)模式突進的風險在于，一旦某一環(huán)節(jié)出現問題，則負面影響將會“呈幾何狀遞增”。相反，像順豐光電這樣專做電站產業(yè)的企業(yè)，反而一直比較穩(wěn)健。
而對于目前所處的困境，漢能在2015年半年報中亦不得不承認，今年下半年之盈利及收益 “可能將受到進一步影響及惡化”。
（實習編輯王歆悅對此文亦有貢獻）
