核心提示：開展金屬鎳套期保值交易業(yè)務(wù)、NDF 組合業(yè)務(wù)、益陽科力遠電池公司遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)均屬于規(guī)避價格波動風(fēng)險，是鎖定公司利潤行為。公司與中南大學(xué)等科研機構(gòu)合作建立新能源材料研發(fā)中心，儲備鋰離子動力電池技術(shù)。
平安觀點：
開展金屬鎳套期保值交易業(yè)務(wù)、NDF 組合業(yè)務(wù)、益陽科力遠電池公司遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)均屬于規(guī)避價格波動風(fēng)險，是鎖定公司利潤行為。
公司堅持鎳氫動力電池研發(fā)，自主研發(fā)BMS 配套系統(tǒng)。科力遠堅持鎳氫動力電池研發(fā)，不斷改良制造技術(shù)，自主研發(fā)與鎳氫動力電池配套的BMS 管理系統(tǒng)，與下游整車廠建立了良好的配套關(guān)系。為長安汽車、華晨汽車、南車時代等公司小批量配套供貨鎳氫電池加管理系統(tǒng)的“能量包”，為大規(guī)模應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)，公司現(xiàn)有鎳氫動力電池產(chǎn)能約三千套。
使用鎳氫電池作為混合動力車用電池，是具有可行性的選擇。根據(jù)新能源汽車十二五規(guī)劃草案，國家將給予可插電式混合動力汽車每KWH3000 元、總計不超過5萬元的補貼。公司成產(chǎn)的2KWh 鎳氫電池為長安汽車1.5 升排量的轎車配套，節(jié)油率達到20%以上。
公司與中南大學(xué)等科研機構(gòu)合作建立新能源材料研發(fā)中心，儲備鋰離子動力電池技術(shù)。公司聯(lián)合中南大學(xué)、國家納米科學(xué)中心、金川集團有限公司等單位共同籌建的"先進儲能材料國家工程研究中心"主要開展鎳系列、鋰系列、超級電容、燃料電池等各種電池材料以及其他新型電池材料等的制備關(guān)鍵技術(shù)，工藝和裝備的研究開發(fā)以及系統(tǒng)集成，并加速創(chuàng)新成果的工程化和產(chǎn)業(yè)化，為科力遠今后在動力電池領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展提供了強有力的支持。
盈利預(yù)測與投資評級
公司主營產(chǎn)品為泡沫鎳及鎳氫電池，2010 年鎳價持續(xù)上揚，對公司業(yè)績存在負面影響，但開展套期保值業(yè)務(wù)可規(guī)避原料價格波動風(fēng)險。公司作為全球泡沫鎳市場占有率第一的公司，未來存在通過收購整合取得行業(yè)定價權(quán)的可能，對公司業(yè)績將形成長期利好。預(yù)計公司2010 年、2011 年、2012 年 EPS分別為0.14 元、0.35 元、0.82 元。按2012 年30 倍估值水平，其合理價格在25元左右。予以“推薦”評級。
(本文來源：平安證券 )
