中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：是時(shí)候到了“坐實(shí)”電價(jià)補(bǔ)貼的時(shí)候了。
從近日中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行明確將光伏扶貧列為重點(diǎn)融資支持方向，到稍早前的山西大同獲批國(guó)家先進(jìn)技術(shù)光伏示范基地建設(shè)，這些跡象均在表明，管理層對(duì)于光伏電站的定位正在發(fā)生重大變化。即由僅僅輻射一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，到成為一個(gè)集破解生態(tài)保護(hù)、社會(huì)民生、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型多種難題于一身的綜合產(chǎn)業(yè)角色，這無(wú)疑為解決電價(jià)補(bǔ)貼拖欠等行業(yè)發(fā)展難題帶來(lái)了更大的空間。
借力光伏扶貧、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等經(jīng)濟(jì)、民生項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，從更高層次和更大范圍內(nèi)籌措資金，都是較為可行的思路。
換而言之，在解決光伏發(fā)電的補(bǔ)貼資金方面，應(yīng)該投入更多的社會(huì)資源，應(yīng)該立足于解決民生、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等更寬廣的高度上，去尋求綜合性的解決辦法。
而與此同時(shí)，一眾上市公司的半年報(bào)又顯示出，光伏電站的投資毛利率普遍達(dá)到了40%甚至是50%以上。與其他領(lǐng)域相比如此“一覽眾山小”的驕人業(yè)績(jī)似乎又說(shuō)明，這個(gè)行業(yè)不差錢(qián)。
但現(xiàn)實(shí)是，光伏電站投資仍然還只是一個(gè)“玩票者”的市場(chǎng)，那些想要大規(guī)模投資光伏電站的投資者，并沒(méi)有找到可以良性循環(huán)的商業(yè)模式。
這其中，補(bǔ)貼的拖欠，正是一個(gè)主要的障礙。
在整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于下行的背景下，再次提高電價(jià)附加費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)的做法，顯然有難度?；蛟S，降低電價(jià)但“坐實(shí)”補(bǔ)貼發(fā)放，可能是一種更具有可持續(xù)性、也更為現(xiàn)實(shí)和理性的選擇。
綜上所述，對(duì)于補(bǔ)貼資金不足的問(wèn)題，應(yīng)該采取“兩條腿”走路的方式，在擴(kuò)大資金來(lái)源的同時(shí)，相應(yīng)的下調(diào)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。否則，在現(xiàn)有的高賬面利潤(rùn)的刺激下，裝機(jī)規(guī)模會(huì)越來(lái)越大，同時(shí)也將使得電價(jià)補(bǔ)貼這一難題的解決愈發(fā)困難。
一、光伏電站重新定位
綜合信息顯示，管理層對(duì)于光伏電站的定位似乎正在發(fā)生重大變化，由僅僅輻射一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，到成為一個(gè)集破解生態(tài)保護(hù)、社會(huì)民生、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等多種難題于一身的綜合產(chǎn)業(yè)，這或許將為解決電價(jià)補(bǔ)貼拖欠等行業(yè)頑疾帶來(lái)新的思路。
最新的跡象，來(lái)自于光伏扶貧。
近日，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行與國(guó)務(wù)院扶貧辦在北京簽署《政策性金融扶貧合作協(xié)議》，光伏扶貧被確定為此次協(xié)議重點(diǎn)支持的四個(gè)方向之一。
而此前獲批的山西大同國(guó)家先進(jìn)技術(shù)光伏示范基地建設(shè)，則被認(rèn)為是光伏業(yè)能夠在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中起到的探索和嘗試效應(yīng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015上半年國(guó)內(nèi)完成光伏電站裝機(jī)總量7.7GW，相比2014上半年的3.3GW有超過(guò)1倍的增長(zhǎng)，而2015年全年也有望完成17.8GW的既定目標(biāo)。
不過(guò)，在光伏裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，包括電價(jià)補(bǔ)貼資金不足等問(wèn)題的嚴(yán)重性也開(kāi)始日益凸顯，并在一定程度上成為引發(fā)光伏行業(yè)資金鏈緊張的因素之一。有數(shù)據(jù)顯示，總的光伏補(bǔ)貼拖欠額度已超過(guò)100億元。
就目前的情況來(lái)看，補(bǔ)貼拖欠的直接原因在于補(bǔ)貼資金來(lái)源的不足。因此，解決這一問(wèn)題的主要途徑在于如何增加補(bǔ)貼資金的來(lái)源，而將光伏與扶貧、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等經(jīng)濟(jì)民生問(wèn)題掛鉤，無(wú)疑為解決這一問(wèn)題開(kāi)拓了更大的空間，同時(shí)也提高了光伏在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的高度。
換而言之，在解決光伏發(fā)電的補(bǔ)貼資金方面，應(yīng)該不僅僅局限于可再生能源電力附加，而是應(yīng)該投入更多的財(cái)政資金呵社會(huì)資源，以為其解決這些問(wèn)題提供更大的支撐。
這也就意味著，對(duì)于發(fā)展光伏而言，不能僅僅再以環(huán)保的名義。
定位重構(gòu)
將光伏電站與扶貧掛鉤，無(wú)疑是一個(gè)創(chuàng)舉。
作為光伏扶貧的首發(fā)地，安徽省副省長(zhǎng)梁衛(wèi)國(guó)在該省光伏扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上表示，從今年開(kāi)始，在有扶貧開(kāi)發(fā)任務(wù)的縣(市、區(qū))全面推廣光伏扶貧，實(shí)施的范圍更大。
更進(jìn)一步的信息還顯示，安徽省將安排2000萬(wàn)元財(cái)政扶貧資金，在全省10個(gè)縣開(kāi)展光伏扶貧試點(diǎn)，首批10個(gè)試點(diǎn)縣每個(gè)縣將獲得200萬(wàn)元試點(diǎn)資金。按照“政府引導(dǎo)、農(nóng)戶(hù)參與、市場(chǎng)運(yùn)作、收益分成”的原則，使試點(diǎn)項(xiàng)目區(qū)在冊(cè)貧困戶(hù)通過(guò)集體分紅、投資參股收益及收取屋頂、空地、荒山荒坡租金、工程管護(hù)勞務(wù)收入等方式增加收入。
作為一項(xiàng)民生工程，光伏扶貧獲得的資金支持力度也在加大。
在中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行與國(guó)務(wù)院扶貧辦在北京簽署《政策性金融扶貧合作協(xié)議》中，光伏扶貧被確定為此次協(xié)議重點(diǎn)支持的四個(gè)方向之一。協(xié)議顯示，將重點(diǎn)支持具備發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)良好條件的貧困縣利用貧困地區(qū)荒山荒坡建設(shè)的縣級(jí)地面光伏電站，以及這些縣中具備發(fā)展光伏發(fā)電條件的村級(jí)小型電站建設(shè)等。
除了與扶貧等民生工程掛鉤外，光伏的另一著力點(diǎn)，則在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面。
此前山西大同獲批的國(guó)家先進(jìn)技術(shù)光伏示范基地建設(shè)，光伏產(chǎn)業(yè)則被寄望于能夠在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中起到探索和嘗試效應(yīng)。
在大同采煤沉陷區(qū)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)光伏示范基地建設(shè)第一次領(lǐng)導(dǎo)組會(huì)議上，大同市委副書(shū)記、市長(zhǎng)李俊明表示，國(guó)家能源局正式批準(zhǔn)大同采煤沉陷區(qū)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)光伏示范基地建設(shè)，對(duì)于大同市來(lái)說(shuō)意義重大，來(lái)之不易，這是大同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要支撐項(xiàng)目，要把基地建設(shè)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、采煤沉陷區(qū)治理、貧困人口增收、生態(tài)保護(hù)、光伏規(guī)模指標(biāo)管理結(jié)合起來(lái)。
上述信息意味著，管理層對(duì)光伏電站投資的定位已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，在寄望其化解上游制造業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能以及發(fā)揮其所具有環(huán)保作用的同時(shí)，還將光伏電站與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、貧困人口增收、生態(tài)保護(hù)等各種經(jīng)濟(jì)以及民生問(wèn)題相關(guān)聯(lián)，這也帶給了光伏電站投資更大的前景。
由僅僅輻射一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，到成為一個(gè)集破解生態(tài)保護(hù)、社會(huì)民生經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等多種難題于一身的角色，光伏電站的重要性，無(wú)疑獲得了巨大提升。
補(bǔ)貼資金來(lái)源擴(kuò)圍有望
不過(guò)，光伏扶貧也好，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也罷，能否起到效果的最終因素還在于，支撐光伏電站市場(chǎng)健康發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)是否都已經(jīng)理順？
就目前的情況看，顯然還未達(dá)到理想化的程度。其中一個(gè)主要環(huán)節(jié)，就在電價(jià)補(bǔ)貼的資金湊錯(cuò)方面。
一項(xiàng)初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受可再生能源附加費(fèi)不足、補(bǔ)貼發(fā)放程序冗雜等因素的影響，15家光伏電站營(yíng)運(yùn)商統(tǒng)的光伏補(bǔ)貼合計(jì)拖欠額度已超過(guò)100億元。
根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委等部委2011年下發(fā)的《可再生能源發(fā)展基金征收使用管理暫行辦法》，可再生能源發(fā)展基金包括國(guó)家財(cái)政公共預(yù)算安排的專(zhuān)項(xiàng)資金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)可再生能源發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金）和依法向電力用戶(hù)征收的可再生能源電價(jià)附加收入等。而包括光伏電站電價(jià)補(bǔ)貼在內(nèi)的資金，則主要來(lái)自于后者。
據(jù)專(zhuān)家介紹，隨著風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)組的迅猛發(fā)展，可再生能源電價(jià)附加所收取的資金，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿(mǎn)足補(bǔ)貼需求，缺口越來(lái)越大，已嚴(yán)重入不敷出。
來(lái)自監(jiān)管部門(mén)的報(bào)告曾顯示，至2011年底，資金缺口達(dá)110億元，并且補(bǔ)貼支付滯后。2012年的情況則進(jìn)一步嚴(yán)重，有未經(jīng)官方證實(shí)的統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，2012年可再生能源發(fā)展基金的補(bǔ)貼資金缺口已達(dá)200億元，其中光伏發(fā)電的補(bǔ)貼缺口約為五六十億。
如果按照這一思路，在2013年、2014年裝機(jī)規(guī)模更大的情況下，這一資金缺口就更加嚴(yán)重，僅靠電力附加這一條，顯然已經(jīng)難以為繼。
因此，借力光伏扶貧、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等經(jīng)濟(jì)民生項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)從更高層次和更大范圍內(nèi)籌措資金，則是較為可行的思路之一。換而言之，在解決光伏發(fā)電的補(bǔ)貼資金方面，應(yīng)該不再僅僅局限于可再生能源電力附加，而是應(yīng)該投入更多的財(cái)政資金和社會(huì)資源，以為其在解決民生、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型問(wèn)題上，提供更大的支撐。
二、電價(jià)下調(diào)：電站投資良性循環(huán)的現(xiàn)實(shí)選擇
如果僅僅從賬面數(shù)字上看，光伏電站市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)足夠誘人的投資領(lǐng)域。
部分上市公司公布的半年報(bào)顯示，光伏電站投資的毛利率普遍達(dá)到了40%甚至是50%以上。在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的大背景下，這一投資回報(bào)率完全足以傲視群雄。
但是，真實(shí)的世界顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有財(cái)報(bào)那么“豐滿(mǎn)”。對(duì)于尚未真正找到可行的良性循環(huán)模式的光伏電站投資市場(chǎng)而言，要想擺脫“玩票者”的帽子，顯然還需要更多努力。
其中，對(duì)于光伏電站投資者而言，較為可行的實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的模式之一，則是“以電養(yǎng)電”。也即是，當(dāng)一個(gè)公司持有的已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電的光伏電站規(guī)模達(dá)到一定程度后，可以通過(guò)這些已并網(wǎng)項(xiàng)目的電費(fèi)收入，來(lái)為新開(kāi)工項(xiàng)目提供資金，以此實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，最終實(shí)現(xiàn)“以電養(yǎng)電”的滾動(dòng)開(kāi)發(fā)。
不過(guò)，這一模式明顯遭遇了一個(gè)最大的障礙——電價(jià)補(bǔ)貼的拖欠。其背后對(duì)應(yīng)的，正是用于補(bǔ)貼資金來(lái)源的可再生能源附加征收不足以及補(bǔ)貼流程等問(wèn)題。
更為嚴(yán)重的是，在光伏安裝存量年年增加的情況下，這一問(wèn)題將變得更加突出。
基于此，綜合宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素，管理層較為現(xiàn)實(shí)的選擇是，在降低電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)光伏電站的融資支持，以通過(guò)對(duì)投資資金成本的降低來(lái)彌補(bǔ)一部分補(bǔ)貼減少的壓力，以此維系投資者的投資熱情。
電站板塊的超越
在經(jīng)過(guò)幾年的成長(zhǎng)期后，光伏行業(yè)的亮點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向了電站板塊。
華泰證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，光伏電站運(yùn)營(yíng)板塊在所有板塊中收入增速提高最快，收入增速達(dá)到39%。
收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利情況也同樣養(yǎng)眼。
中利科技公布的半年報(bào)顯示，其上半年光伏發(fā)電板塊收入為4977.22萬(wàn)元，毛利率為45.32%。
另一家光伏企業(yè)——*ST海潤(rùn)公布的數(shù)據(jù)則顯示，其上半年發(fā)電收入為1.78億元，毛利率達(dá)到了54.67%。
華北高速則表示，2015年中期，公司累計(jì)并網(wǎng)光伏電站超過(guò)510MW，上半年實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入1.96億元，同比期增長(zhǎng)87.52%；毛利率下滑5.82個(gè)百分點(diǎn)至59.49%。
對(duì)比來(lái)看，發(fā)電板塊可謂一枝獨(dú)秀。
來(lái)自華泰證券統(tǒng)計(jì)顯示，2015上半年光伏行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入280億元，同比增長(zhǎng)22%,上半年行業(yè)毛利率20%，與去年同期持平；上半年光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14億元，同比增長(zhǎng)192%，行業(yè)凈利率提高至5%。
與之相對(duì)應(yīng)，中利科技的半年報(bào)也顯示，其光伏行業(yè)整體收入為9.71億元，毛利率為22.83%；光伏組件及電池片收入為6.53億元，毛利率為14.54%；光伏電站實(shí)現(xiàn)收入2.51億元，毛利率為39.36%；電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)收入為739.21萬(wàn)元，毛利率35.48%。
顯然，無(wú)論是整體的行業(yè)數(shù)據(jù)，還是從單個(gè)公司的數(shù)據(jù)來(lái)看，光伏電站板塊的盈利能力都要明顯好于制造業(yè)板塊。
資料還顯示，在高毛利率的刺激下，各公司也加大了對(duì)電站板塊的投資力度。
愛(ài)康科技發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其在建或擬建光伏電站超過(guò)500MW。與此同時(shí)，公司擬以14.37元/股的底價(jià)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.27億股(其中第一大股東愛(ài)康實(shí)業(yè)認(rèn)購(gòu)比例不低于10%)，募集不超過(guò)47億元投資640MW光伏電站項(xiàng)目，助推公司快速成為GW級(jí)光伏發(fā)電運(yùn)營(yíng)商。
中利科技則稱(chēng)，其報(bào)告期內(nèi)公司的電站開(kāi)發(fā)建設(shè)規(guī)模大幅度擴(kuò)大，截至目前已取得823.50MW備案，開(kāi)工建設(shè)635.80MW，全年預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)建設(shè)并網(wǎng)電站超過(guò)1GW，能較好地提升公司盈利水平。
良性循環(huán)的障礙
盡管電站投資板塊可謂是高歌猛進(jìn)，不過(guò)，華泰證券同時(shí)也提示稱(chēng)，對(duì)于目前的光伏電站投資而言，面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。其中之一，正是電價(jià)補(bǔ)貼發(fā)放拖延，可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張。
此前，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華在2015年上半年光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展與下半年展望研討會(huì)上表示，受可再生能源附加費(fèi)不足、補(bǔ)貼發(fā)放程序冗雜等影響，15家光伏電站營(yíng)運(yùn)商的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，總的光伏補(bǔ)貼拖欠額度已超過(guò)100億元。
更為嚴(yán)重的是，在光伏安裝存量年年增加的情況下，補(bǔ)貼拖欠問(wèn)題將變得更加突出。
而更大的影響在于，這可能會(huì)打亂光伏電站良性循環(huán)的進(jìn)程。
從上市公司的財(cái)報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)電站項(xiàng)目規(guī)模的追逐，正成為許多公司的重心。背后對(duì)應(yīng)的理由則是，一些企業(yè)不惜代價(jià)的拼項(xiàng)目規(guī)模，除了有圈占優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源的意圖外，更多的可能是寄望于通過(guò)快速做大規(guī)模，來(lái)達(dá)到通過(guò)已建好并網(wǎng)項(xiàng)目的電費(fèi)收入為新開(kāi)工項(xiàng)目提供資金，以此良性循環(huán)，并最終實(shí)現(xiàn)“以電養(yǎng)電”的滾動(dòng)開(kāi)發(fā)模式。
基于如此背景，綜合宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素，管理層較為現(xiàn)實(shí)的選擇是，在降低電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)光伏電站的融資支持，以通過(guò)對(duì)投資資金成本的降低來(lái)彌補(bǔ)一部分補(bǔ)貼降低帶來(lái)的投資壓力，以此維系投資者對(duì)行業(yè)的熱情。
按照以往的解決補(bǔ)貼拖欠問(wèn)題的思路，如果想既保持補(bǔ)貼水平，又保證補(bǔ)貼按時(shí)發(fā)放，最直接的方式則是提高電價(jià)附加費(fèi)的征收標(biāo)準(zhǔn)。但在整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于下行的情況下，僅僅為了一個(gè)行業(yè)的發(fā)展而提高其他眾多行業(yè)的用電成本，其概率可能并不高。
此外，從以往幾次補(bǔ)貼下調(diào)所給出的官方解釋來(lái)看，其中最主要的一條是組件等價(jià)格下降帶來(lái)的安裝成本下調(diào)。而僅就上半年的情況看，這一條件仍然存在。有報(bào)告顯示，整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格仍處于下降通道之中，其中硅料價(jià)格今年以來(lái)已下跌超過(guò)18%。
因此，從光伏行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看，與其要一個(gè)明知不能持續(xù)的虛高利潤(rùn)率，肯定不如要一個(gè)利潤(rùn)率雖有降低，但更具可持續(xù)性、更為現(xiàn)實(shí)和理性的發(fā)展模式。
當(dāng)然，那些行業(yè)的“玩票者”除外。
原標(biāo)題:“坐實(shí)”光伏電價(jià)補(bǔ)貼
