今年2月和5月，國家電網先后收購了葡萄牙國家能源網公司RedesEnergeticasNacionais(REN)25%股份和巴西七項高壓輸電資產。
不知是不是巧合，國家電網開始實施海外并購戰(zhàn)略恰是國際金融危機爆發(fā)的2008年，外界普遍認為，金融危機為中國企業(yè)海外并購提供了談判桌上的優(yōu)勢。自2008年收購菲律賓國家電網公司40%的股權起，國網海外并購機會每年都有斬獲，今年收購項目更是多達三個。
國家商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育對《投資者報》記者表示。“像電網這樣對國民經濟戰(zhàn)略意義較為突出的行業(yè)，企業(yè)開展海外投資，遇到的市場準入壁壘較多。只有在金融危機壓力之下，原來姿態(tài)較高的東道國才有可能放下架子，甚至求中國企業(yè)投資。”
“機會在于上述市場準入壁壘降低，其次在于獲得資產成本降低。”梅新育認為，而并購的風險在于各類商業(yè)性和政治性風險，其中在西方國家尤為突出的是勞工關系的風險。
海外并購步伐加快
此次收購，國家電網以5億澳元（約33億元人民幣）的價格獲得南澳輸電網公司41%的股權，該公司是南澳大利亞州唯一的輸電網企業(yè)。此次收購也是中國企業(yè)首次成功投資澳大利亞輸電網股權。
國家發(fā)改委能源研究所研究員高世憲接受《投資者報》記者采訪時表示，國家電網在特高壓與智能電網領域在國際上具有戰(zhàn)略優(yōu)勢和技術優(yōu)勢。
而國家電網內部人士在今年5月份接受《投資者》報記者采訪時曾表示，國家電網“出海”，一方面是在實施“走出去”國際化戰(zhàn)略層面的需要，另一方面也是對其國內業(yè)務盈利不足的補充，所謂堤內損失堤外補，畢竟國內業(yè)務的利潤率已經極低。
今年2月，國家電網公司在其2011社會責任報告發(fā)布會上稱，2011年公司實現營業(yè)收入16760億元，同比增9.4%，利潤總額達533.6億元，收入利潤率3.2%，若以官方公布的總資產23000億計算，資產利潤率僅為2.3%。
據國家電網公司總經理、黨組書記劉振亞介紹，國家電網在海外的資產主要是監(jiān)管資產，凈資產的回報率在兩位數以上，是國內投資回報的3~5倍。
通過拓展海外市場，不僅有效拓展了公司的業(yè)務空間，推動特高壓、智能電網技術的全球推廣，還將有效帶動上下游產業(yè)鏈的發(fā)展。
據悉，2011年國網承攬在建境外工程技術服務項目有60個，合同總額達136億美元。其境外工程項目分布于印度、巴基斯坦、斯里蘭卡、菲律賓等南亞國家，敘利亞等中東國家，蘇丹、尼日利亞、肯尼亞等非洲國家，以及部分東歐和美洲國家。
作為國網“出海”的主要推動者，劉振亞的目標是，到2020年我們將爭取在國外的資產能夠占到現有資產總量的10%左右?，F在公司的資產是23000億左右，根據這個規(guī)劃目標，將在2020年前在國外投入300億~500億美元。
容易忽視勞工關系風險
不過，高世憲認為，國家電網海外并購有國家的政策支持，企業(yè)自身也有這個資金和技術，但國際政治上的風險確也不容忽視。
國際購并聯(lián)盟（IMAP）是一家在全球中型購并市場占領先地位的國際金融機構，他在今年3月發(fā)布的一項調查顯示：目前中國企業(yè)海外并購失敗率高達七成。
商務部官方說法是：中國企業(yè)跨國并購的總成功率大概是40%，高于全球25%的平均水平。
梅新育認為，企業(yè)海外并購的政治風險大小主要決定于行業(yè)分布，大型國企的海外投資主要集中在戰(zhàn)略性產業(yè)，正因為這種行業(yè)分布，在一些視中國為競爭對手的東道國會遭到較大的政治性風險，至于是不是國企并不是關鍵因素。
他告訴《投資者報》記者，相比于政治風險，企業(yè)容易忽視并購過程中勞工關系變化的風險。中國企業(yè)海外并購“在西方國家尤為突出的是勞工關系的風險”。
“西方國家的很多福利制度和勞動制度是不可持續(xù)的，向下調整勢在必行；但率先這樣調整的企業(yè)肯定會成為眾矢之的，中資作為外資企業(yè)率先做出這樣調整更會遭到東道國各界全方位的圍剿。”梅新育說。
廣東誠公律師事務所律師、合伙人黃清華對海外并購法律糾紛有專門研究，他認為，“能去海外收購的中國企業(yè)，在資金上大多不是問題，但在處理勞工問題上，依然不夠老練，這也是海外收購最難解決的問題之一。”
著名的美國斐格畢迪律師事務所的一項調查、分析數據顯示，企業(yè)并購案失敗的十大原因中，有八項直接或間接與勞工、人事或人力資源有關。
“對于一個成熟的產業(yè)來說，海外并購應該說五年左右時間應該見到一定的效果，如果五年還見不到效果的話，那么應該考慮一下這個項目是否成功。”梅新育說。
目前，國家電網“出海”的實際經驗才只有短短三四年時間，成敗還有待市場檢驗。
