事件：億緯鋰能此次股權激勵計劃包括股票期權和限制性股票兩種方式，擬向139名對象共授予353萬股權益，約占公司總股本的2.67%。此次激勵計劃將授予公司董事艾新平在內(nèi)的134名對象320.5萬份股票期權(預留9.55%)，其中首次授予286.8萬份，行權價格為22.62元，略高于公司上一交易日的收盤價21.22元。包括公司副總經(jīng)理王世峰在內(nèi)的7名對象將獲得限制性股票32.5萬股，授予價格為11.22元。
神光分析：
1、億緯鋰能是中國最大、世界第五的鋰亞電池供應商。主導產(chǎn)品為高能鋰亞電池，占國內(nèi)市場份額約40%。全球范圍內(nèi)，SAFT和TADIRAN公司合計占有約80%市場份額，MAXELL占6-8%，VITZROCELL占5%，公司約占3%-5%。產(chǎn)品主要應用于智能電網(wǎng)、射頻識別(RFID)、汽車電子和安防產(chǎn)業(yè)等領域。
2、未來三年，智能電網(wǎng)投資使得全球智能電表用鋰亞電池年均需求超過1.1億只。目前在黑龍江試點的載波電表中即采用了公司的鋰亞電池。在智能電表普及的過程中，智能水表、智能熱量表也在推廣中，這些智能儀表都將增加對鋰亞電池的需求。物聯(lián)網(wǎng)建設獲政府支持，有源RFID領域是藍海，有源RFID用電池的長期需求空間值得期待。
3、公司IPO綠色高性能鋰/亞硫酰氯電池和綠色高性能鋰/二氧化錳電池兩項目,建設期1年，達產(chǎn)后將新增鋰亞電池1800萬只(目前產(chǎn)能1800萬只)、鋰錳電池2200萬只(目前產(chǎn)能1600萬只)，均為建成后第1年達產(chǎn)50%，第2年開始100%，預計年均新增凈利潤4681萬元；鋰電池工程技術研發(fā)中心項目力爭將目前鋰亞產(chǎn)品的成本降低1/3，將鋰錳電池產(chǎn)品的成本降低1/5，建設期18個月。超募資金建設年產(chǎn)1250萬安時鋰離子電池項目和年產(chǎn)3300萬安時圓柱型鋰離子電池生產(chǎn)線項目，建設期1年，預計2013年前完成,預計半年內(nèi)普通型鋰離子電池產(chǎn)品達到30%產(chǎn)能，建設期滿達到100%產(chǎn)能。建成后可年增10875萬元營業(yè)收入，新增948萬元凈利潤。
4、激勵計劃的有效期為5年，分四期行權，每次可行權比例為30%、25%、25%和20%。股票期權與限制性股票的行權條件一致，以2010年為基數(shù)，2011至2014年各年的凈利潤相對于2010年增長不低于30%、70%、125%和200%。按行權條件，公司10－14年EPS至少為 0.43、0.56、0.73、0.97、1.29元股，行權條件較高。
5、簡單估算,目前股價對應10-14年PE 51X、39X、32X、24X、17X，相對于與公司的成長性估值較為合理。
