中國儲能網(wǎng)訊：近日，在由安永與國際資本市場協(xié)會（ICMA）聯(lián)合舉辦的“助力綠色金融拓展新興商機”的綠色債券研討會上，多位專家就在中國經(jīng)濟尋找新的增長點、日益受到國內(nèi)資源和環(huán)境容量制約的當下，應該大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新能源、綠色低碳產(chǎn)業(yè)等問題進行了深入分析和探討。中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿在會上表示，為了更好地配合綠色債券的發(fā)行，統(tǒng)一規(guī)范發(fā)債流程，人民銀行正在領導綠色金融專業(yè)委員會（以下簡稱“綠金委”）研究推進綠色金融的具體措施，同時起草綠色債券相關的指導性意見，并會在近期公布。結(jié)合國內(nèi)政策走向和國際趨勢，安永大中華區(qū)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務主管合伙人唐嘉欣預計，綠色債券在2016年將迅速發(fā)展，全球發(fā)債總額將超過千億美元。
就記者了解，目前國內(nèi)光伏行業(yè)并沒有企業(yè)發(fā)行綠色債券。但綠色債券興起，為飽受融資問題困擾的光伏企業(yè)提供了另外一種思路。
市場持續(xù)升溫
綠色債券作為一種既可以滿足發(fā)行方融資需求及可持續(xù)發(fā)展需要，又可以滿足投資方積極致力于環(huán)境保護、控制溫室氣體排放目標的雙贏手段，不斷得到資本市場的持續(xù)關注。尤其是繼發(fā)達國家之后，越來越多的發(fā)展中國家也開始積極推動低碳經(jīng)濟發(fā)展，使得綠色債券在全球范圍得到越來越廣泛的認可和推廣。隨著全球氣候變暖問題日漸突出，中國在氣候談判中面臨的壓力以及嚴峻的環(huán)境污染問題已經(jīng)為過去幾十年粗放式的發(fā)展模式敲響了警鐘。中國的環(huán)境政策、節(jié)能減排政策及法律法規(guī)體系也隨之進入了前所未有的快速變革階段。
但是環(huán)保及低碳產(chǎn)業(yè)投資回報周期較長，投資收益不高，并不在傳統(tǒng)社會資本青睞的范圍內(nèi)。在“十三五”期間，綠色金融成為新經(jīng)濟增長點和實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的動力源泉。在此大框架下，綠色債券、綠色信貸、互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新金融產(chǎn)品在中國將獲得蓬勃發(fā)展?！鞍l(fā)行金融債券一方面可以作為長期穩(wěn)定的資金來源，與中長期的綠色項目周期相匹配，能有效解決資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配問題；另一方面還可以成為主動負債工具，改變商業(yè)銀行存款仍占絕對比重的被動負債局面，降低金融風險。”唐嘉欣同時表示。
而從全球數(shù)據(jù)來看，自2007年綠色債券問世以來，其發(fā)行量逐年遞增，在2013年之后出現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至2015年9月底，全球總共發(fā)行497只綠色債券，發(fā)行總額達256．3億美元。
面對如火如荼的國際綠色債券市場，我國相應的政策研究也在持續(xù)升溫，由馬駿擔任主任的綠金委自今年4月份成立以來，一直進行著國內(nèi)綠色債券政策指引的研究。據(jù)馬駿介紹，綠金委的主要職責是推動綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新和落地，目前有40個會員，包括大型商業(yè)銀行、券商、保險公司等金融機構(gòu)，這些機構(gòu)管理的資金已占到整個中國金融業(yè)65％的資產(chǎn)。最近綠金委已啟動了十幾項相關課題，包括編制綠色債券項目支持目錄、開展綠色金融的項目研究等。據(jù)悉，11月28日，綠金委擬在河北召開綠色金融助力霧霾治理峰會。
在談及中國發(fā)展綠色債券市場所需要的支持時，馬駿認為，要對綠色債券的界定進行研究，這些研究成果未來可以作為監(jiān)管部門對綠色債券注冊和評判是否綠色的依據(jù)?！氨娝苤G色債券的發(fā)行關鍵在于募集資金須用于綠色項目或資產(chǎn)。對于綠色項目的界定，目前最佳實踐指導方針是由多家投資銀行、發(fā)行機構(gòu)、投資機構(gòu)聯(lián)合制定并由國際資本市場協(xié)會（ICMA）作為綠色債券原則的秘書處對該原則提出相關建議。另外還需要在用途管理、審計程序、信息披露、第三方認證、綠色債券評級等方面做工作?！?
國內(nèi)躍躍欲試
據(jù)國務院發(fā)展研究中心金融研究所（DRC）預計，“十三五”期間，中國綠色投資需求每年將達2萬億元人民幣。在債券規(guī)模方面，雖然我國與環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關的債券規(guī)模接近萬億元，但在中國真正意義上的綠色債券卻寥寥無幾。
其實自國際市場經(jīng)歷了2013年和2014年爆發(fā)式增長，綠色債券已經(jīng)引起國內(nèi)眾多機構(gòu)的關注。今年7月，金風科技在香港發(fā)行了首單中資企業(yè)綠色債券——3億三年期美元綠債，息率為2.50%信用增強債券，債券的發(fā)售價為債券本金額的99.562%。近日，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦市場同時發(fā)行人民幣、美元計價的雙幣債券。總計規(guī)模約10億美元的兩只美元綠色債券中，3年期息率為2.215%，5年期息率為2.75%。
一些地方和公司也正在積極做著發(fā)行綠色債券的準備。今年生態(tài)文明貴陽國際論壇上，貴陽市政府與銀河證券簽訂了《綠色債券（項目收益票據(jù)）框架合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，貴陽市將開展100億元的全國第一只綠色債券的申報發(fā)行工作，而銀河證券也會積極組織優(yōu)質(zhì)資源來推進發(fā)行，全力滿足貴陽軌道交通建設的資金需求。北京綠色債券聯(lián)盟發(fā)起成員單位——首鋼基金、北京水務投資中心、碧水源、啟迪控股已分別與匯豐銀行、工商銀行等積極開展發(fā)行綠債的準備工作。
我國應如何發(fā)展綠色債券？
中央財經(jīng)大學教授在其發(fā)表的文章中指出，在我國，要大力推動綠色債券的發(fā)展，需要關注六個要點。
第一，明確綠色項目的界定。2015年3月27日，國際資本市場協(xié)會（ICMA）聯(lián)合130多家金融機構(gòu)共同出臺綠色債券原則，指出綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。
而綠色項目是指那些可以促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，并且通過發(fā)行主體和相關機構(gòu)評估和選擇的項目和計劃，包含減緩和適應氣候變化、遏制自然資源枯竭、生物多樣性保護、污染治理等幾大關鍵領域。
第二，限定綠色債券募集資金用途。發(fā)行人可以使用綠色債券融資款項為新的及現(xiàn)有綠色項目提供資金，針對特定綠色項目進行投資，用于發(fā)放綠色貸款或者簡單投資于一般性的綠色基金。所有確定的綠色項目類別均應提供可以描述、量化及評定（倘若可行）的明確環(huán)境效益。
第三，加強綠色債券的款項管理。綠色債券的融資款項凈額應當轉(zhuǎn)入二級投資組合，或者由發(fā)行人通過其他方式作為其貸款和投資業(yè)務的一部分加以跟蹤和管理。一旦確定符合資格的綠色項目，立即將資金撥付到發(fā)行人的主賬戶，以便分配給特定項目。但是，如果資金用途部分包含在最終條款中，與其他債務工具不加以區(qū)分，則無法保證全部款項均用于綠色債券投資。
第四，增加綠色債券的第三方認證。相比普通債券，除了主體信用評級和債券信用評級外，綠色債券發(fā)行人還必須使自己的“綠色”特征對于投資者來說具有可信度和說服力。國際上通用的做法是請獨立的專業(yè)認證機構(gòu)出具對募集資金使用方向的綠色認證，即“第二意見（SecondOpinion）”。我國若打算發(fā)行綠色債券，第二意見認證也是發(fā)債必不可少的一個步驟，而目前國內(nèi)尚未建立此類獨立的綠色認證機構(gòu)。
第五，靈活設計綠色債券的結(jié)構(gòu)。根據(jù)債券結(jié)構(gòu)，國際綠色債券分為特定收益用途綠色債券、特定收益用途綠色擔保債券、綠色項目債券、綠色資產(chǎn)支持債券等四類。目前，大部分國際金融組織發(fā)行的綠色債券為特定收益用途綠色債券。
第六，出臺綠色債券激勵政策及配套措施。為鼓勵投資人購買綠色債券，建議對國內(nèi)機構(gòu)投資者購買綠色債券所獲利息需繳納的企業(yè)所得稅（25%）和資本利得稅（5%）予以減免。針對綠色債券創(chuàng)新品種中的低評級高風險債券，建議由政府性基金出資為相關債券提供擔保，實現(xiàn)外部增信，降低這類債券的融資成本，提高發(fā)行人的積極性。
為引導第三方治理公司發(fā)行綠色債券，建議拿出部分財政補貼資金作為發(fā)行債券的貼息。此外，建議在現(xiàn)有評級公司的債券評級體系或者框架中，增加環(huán)境影響評價維度，并在現(xiàn)有信息披露體系中對綠色債券建立相應的募集資金使用情況跟蹤披露制度。
在國內(nèi)投資人群體的綠色投資偏好尚需逐漸培養(yǎng)的情況下，建議在銀行間債券市場引入合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII），通過其帶動示范效應，逐漸培養(yǎng)國內(nèi)投資人對綠色債券的投資偏好。
