增發(fā)如期過會(huì)，募投項(xiàng)目凸現(xiàn)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈打造戰(zhàn)略規(guī)劃
6月1日晚，公司公告公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲發(fā)審委審核通過。募資投向包括“變頻調(diào)速高壓電機(jī)和高效率高壓電機(jī)技術(shù)改造項(xiàng)目”、“富鋰錳基正極材料建設(shè)項(xiàng)目”和“電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。增發(fā)按時(shí)過會(huì)在我們預(yù)期內(nèi)，我們認(rèn)為募資投向顯示出公司著力打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略規(guī)劃。
手握上游優(yōu)質(zhì)鋰礦，產(chǎn)業(yè)鏈打造正式展開
此前公司已公告獲得3個(gè)鋰礦探礦權(quán)和1個(gè)采礦權(quán)。根據(jù)宜春市地質(zhì)專家介紹，探礦權(quán)氧化鋰品位高于414礦，預(yù)計(jì)平均在1%左右。我們對(duì)比414礦的情況估算氧化鋰超過200萬噸，我們經(jīng)保守測(cè)算總資源價(jià)值超過200億。富鋰錳基/三元材料已開始量產(chǎn)，目前月產(chǎn)量達(dá)15噸，募投項(xiàng)目將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能；電動(dòng)汽車電機(jī)樣機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。憑借上游鋰礦資源和正極材料方面的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為公司有望逐步向鋰礦石、碳酸鋰、鋰電池及電控系統(tǒng)等領(lǐng)域延伸。我們預(yù)計(jì)下半年有可能將首先建立礦石浮選廠，建議密切關(guān)注公司的發(fā)展動(dòng)態(tài)。
傳統(tǒng)電機(jī)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁發(fā)展，業(yè)績(jī)有保障
自去年起塔機(jī)電機(jī)等傳統(tǒng)電機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展強(qiáng)勁，在手訂單充足，一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)621%，我們預(yù)計(jì)中報(bào)和全年的業(yè)績(jī)均有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
估值：重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)32.78元
僅考慮現(xiàn)有業(yè)務(wù)，我們暫時(shí)保守地維持2011-2013年每股收益分別為0.28、0.43、0.61元的預(yù)測(cè)，重申 “買入”評(píng)級(jí)，維持32.78元的目標(biāo)價(jià)，目標(biāo)價(jià)由現(xiàn)有業(yè)務(wù)估值和市值資源量法估值折扣后求和得出。
