中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：Orocobre旗下阿根廷Olaroz 鹽湖提鋰2016 年3 月碳酸鋰生產(chǎn)量872 噸，一季度整體產(chǎn)量2332 噸，完成2400 噸指導(dǎo)產(chǎn)量的97%。
進(jìn)入2016 年以來，Olaroz 生產(chǎn)走上正軌；一季度總產(chǎn)量2332 噸，符合預(yù)期。
（1）Orocobre 旗下Olaroz 鹽湖自2015 年2 月宣布進(jìn)入規(guī)模化生產(chǎn)階段以來經(jīng)歷了漫長的磨合期，受困于建造缺陷及生產(chǎn)流程上的問題，2015 全年碳酸鋰產(chǎn)量僅1746 噸；對(duì)此，公司展開了耗資800 萬美元的去瓶頸技改，通過增添蒸汽鍋爐、離心機(jī)等設(shè)備對(duì)提純回路的溫度、運(yùn)行效率進(jìn)行了優(yōu)化。
（2）伴隨去瓶頸技改的完畢，2016 年1 月以來Olaroz終于邁入了“實(shí)質(zhì)性”生產(chǎn)階段，一月碳酸鋰產(chǎn)量699 噸、跨越了650噸/月的現(xiàn)金盈虧平衡線，二月產(chǎn)量761 噸，三月產(chǎn)量進(jìn)一步升至872 噸；一季度總產(chǎn)量2332 噸，基本達(dá)到2400 噸的指導(dǎo)水平。
計(jì)劃9 月一期達(dá)產(chǎn)，啟動(dòng)二期再擴(kuò)1.75 萬噸的前期研究；目前時(shí)點(diǎn)，我們維持2016 全年10732 噸的產(chǎn)量預(yù)期。
（1）向前看，Olaroz 鹽湖目標(biāo)今年9 月達(dá)到1.75 萬噸的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能，并計(jì)劃在二季度啟動(dòng)二期新增1.75萬噸的初步研究，預(yù)計(jì)資本支出相比一期減少40%；同時(shí)，公司仍在推進(jìn)與Bateman 的氫氧化鋰合作MoU（規(guī)劃1.5-2.5 萬噸）。
（2）但在目前時(shí)點(diǎn)，我們?nèi)跃S持Olaroz 全年10732 噸的產(chǎn)量預(yù)期；此外，鑒于Bateman氫氧化鋰技術(shù)尚未有商業(yè)化應(yīng)用的先例，合作不確定性較高。
遠(yuǎn)非完美，兩大“歷史性機(jī)遇”掩蓋了成本及品質(zhì)問題。我們認(rèn)為，雖然Olaroz 產(chǎn)量釋放加速，但在生產(chǎn)成本以及鋰鹽品質(zhì)方面尚未實(shí)現(xiàn)預(yù)期；幸運(yùn)的是，當(dāng)前全球碳酸鋰供不應(yīng)求、比索匯率市場(chǎng)化兩大歷史性機(jī)遇掩蓋了問題之所在。一方面，在當(dāng)前供不應(yīng)求、現(xiàn)貨價(jià)暴漲、“有鋰為王”的賣方市場(chǎng)中，品質(zhì)與成本短期均不構(gòu)成問題；另一方面，新一屆阿根廷政府推進(jìn)比索自由浮動(dòng)、放松資本管制、取消鋰出口關(guān)稅，也很大程度利好經(jīng)營效率及成本優(yōu)化。整體來看，Olaroz 鹽湖的投產(chǎn)恰逢一個(gè)黃金期。
維持一到三季度供應(yīng)持續(xù)偏緊、價(jià)格趨勢(shì)性強(qiáng)勢(shì)的判斷。雖然我們關(guān)注到國內(nèi)鋰供應(yīng)在邊際上有適度緩解，但并不足以扭轉(zhuǎn)貨源偏緊的格局；若后續(xù)三元政策落地、騙補(bǔ)等風(fēng)險(xiǎn)出清，下游需求仍有望顯著走強(qiáng)；當(dāng)前仍看好一到三季度的鋰鹽價(jià)格。風(fēng)險(xiǎn)因素：中國xEV 產(chǎn)銷量不及預(yù)期。
