中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：上周二，上半年股基冠軍嘉實(shí)基金經(jīng)理李化松做客中國(guó)基金報(bào)，通過(guò)中國(guó)基金報(bào)組建的“基金經(jīng)理路演微信群”，直接和個(gè)人投資者交流，現(xiàn)精選若干問(wèn)題和大家分享。
環(huán)保行業(yè)下半年估值回調(diào)
網(wǎng)友“啟辰”：您對(duì)環(huán)保領(lǐng)域怎么看，更看重這個(gè)領(lǐng)域的哪些方面？
李化松：第一，中國(guó)現(xiàn)在處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，老百姓對(duì)環(huán)境的要求越來(lái)越高，從發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展歷史來(lái)看，轉(zhuǎn)型時(shí)環(huán)保低碳行業(yè)都是增速?gòu)?qiáng)于GDP的增速，未來(lái)的成長(zhǎng)性不容懷疑；第二，以新能源汽車為代表的新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品在出現(xiàn)，給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)很多新的機(jī)會(huì)，整個(gè)環(huán)保低碳行業(yè)未來(lái)既有傳統(tǒng)意義的環(huán)境治理領(lǐng)域的穩(wěn)健增長(zhǎng)，還有新能源汽車為代表的新興成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，所以這塊的成長(zhǎng)性應(yīng)該是非常不錯(cuò)的，是未來(lái)A股市場(chǎng)非常不錯(cuò)的成長(zhǎng)投資的一領(lǐng)域。
投資新興成長(zhǎng)領(lǐng)域，比如新能源汽車，對(duì)趨勢(shì)的關(guān)注可能更重要，行業(yè)成長(zhǎng)性怎么樣，新業(yè)務(wù)占傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重彈性夠不夠大，這是對(duì)新興領(lǐng)域企業(yè)研究的側(cè)重點(diǎn)。穩(wěn)健增長(zhǎng)的領(lǐng)域，比如一些傳統(tǒng)的環(huán)保行業(yè)、公共事業(yè)行業(yè)，更看重這些企業(yè)的治理和盈利模式的穩(wěn)定性。
網(wǎng)友“小丑魚”：下半年環(huán)保板塊是否有行情，如果有的話您掌管的基金是否會(huì)介入？
李化松：如果只說(shuō)傳統(tǒng)的污廢污水、大氣治理這些狹義的環(huán)保板塊，也值得大家期待。上半年大家擔(dān)心這個(gè)板塊的盈利模式惡化，這個(gè)板塊估值上半年有比較大幅度的下跌，但很多其他領(lǐng)域的企業(yè)借PPP往這個(gè)領(lǐng)域介入。另外，因?yàn)樾袠I(yè)成長(zhǎng)性比較不錯(cuò)，自上而下需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，很多個(gè)股的估值也算比較便宜。從下半年市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)于穩(wěn)健成長(zhǎng)類的估值不高的個(gè)股，仍是投資的熱點(diǎn)和重點(diǎn)，所以類似白酒或者其他消費(fèi)品，未來(lái)還是會(huì)有機(jī)會(huì)的。我們基金未來(lái)會(huì)加大對(duì)這塊的研究和配置。
看好新能源汽車行業(yè)
網(wǎng)友“南小鵬”：請(qǐng)把新能源板塊的上下游關(guān)系，以及嘉實(shí)環(huán)保低碳基金在這個(gè)板塊的投資策略介紹下？
李化松：第一看好新能源汽車行業(yè)的機(jī)會(huì)。另外，環(huán)保行業(yè)現(xiàn)在的估值比上半年有很大程度的下調(diào)，也可以作為穩(wěn)健的標(biāo)的去配置。第三，電力體制改革和能源互聯(lián)網(wǎng)也會(huì)有新的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。
新能源汽車上游是以鋰電池為代表的鋰，加上電機(jī)、電控這些偏電質(zhì)屬性的產(chǎn)品，還有上游的鋰礦、钚礦；中游包括整車制造企業(yè)，以及一些提供智能汽車其他軟件服務(wù)的企業(yè)；下游主要是新能源運(yùn)營(yíng)服務(wù)的企業(yè)。
這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在還處于新興的快速成長(zhǎng)階段，技術(shù)進(jìn)步是這個(gè)行業(yè)最重要的成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，未來(lái)投資還是跟隨技術(shù)進(jìn)步的步伐。第二，也要看到來(lái)自電動(dòng)汽車的新業(yè)務(wù)，相對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，彈性越大，投資機(jī)會(huì)越好。
網(wǎng)友“負(fù)笈海外”：對(duì)新能源車目前我國(guó)那哪些技術(shù)和公司在產(chǎn)業(yè)鏈上有實(shí)在的優(yōu)勢(shì)？對(duì)電池，能不能說(shuō)一下看法和方向，比如三元電池什么的。深港通后對(duì)你所關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域有沒(méi)有相比A股更好的標(biāo)的出現(xiàn)？
李化松：中國(guó)新能源汽車公司和產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)際上比較，也處于相對(duì)領(lǐng)先的位置，不像傳統(tǒng)燃油車是幾十年的差距。比如從自上而下來(lái)看，三元電池國(guó)際上三星、LG比較成熟是3.2S的產(chǎn)品，但是國(guó)內(nèi)已經(jīng)有企業(yè)在2.6S比較成熟，同時(shí)做到2.9S，因?yàn)橹皫啄?，中?guó)主要發(fā)展磷酸鐵鋰技術(shù)，從今年開始，三元技術(shù)會(huì)大規(guī)模發(fā)展，經(jīng)過(guò)幾年快速發(fā)展之后，三元電池跟國(guó)際性企業(yè)的差距會(huì)逐漸消失?？偟膩?lái)說(shuō)，在電池材料方面，無(wú)論從正極、負(fù)極，各種產(chǎn)品基本跟國(guó)際一流企業(yè)水平差不多了。
下游的電動(dòng)車生產(chǎn)集成，個(gè)人感覺(jué)國(guó)內(nèi)現(xiàn)在在純電動(dòng)方面，可能會(huì)和特斯拉有一定的差別，但也很快會(huì)得到彌補(bǔ)。
目前在港股上市公司中，新能源產(chǎn)業(yè)鏈暫時(shí)還沒(méi)有看到特別好的標(biāo)的出現(xiàn)。
網(wǎng)友“ZhuB”：請(qǐng)問(wèn)怎么看物聯(lián)網(wǎng)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)？如何看待國(guó)企改革的央企整合和資產(chǎn)注入？
李化松：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)比較確定，新技術(shù)發(fā)展到這個(gè)階段，也是很多底層技術(shù)應(yīng)用逐漸成熟，人與人之間的互聯(lián)也到了非常深入的程度。未來(lái)物與物的互聯(lián)以及互聯(lián)網(wǎng)連接點(diǎn)的量級(jí)，空間比較大。物聯(lián)網(wǎng)在環(huán)保低碳領(lǐng)域，未來(lái)也會(huì)有很多新的投資機(jī)會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。
國(guó)企改革未來(lái)比較值得期待，在重要的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)里，政策還是支持國(guó)企做強(qiáng)做大，一些領(lǐng)域未來(lái)還是會(huì)放開，民營(yíng)企業(yè)會(huì)有很多機(jī)會(huì)。但改革是不可能特別快地推進(jìn)，這個(gè)時(shí)候大家要耐心等待，機(jī)會(huì)還是越來(lái)越多的。
