中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“‘十三五’期間，作為傳統(tǒng)化石能源的替代能源，新能源隨著技術(shù)的進(jìn)步和成本的降低，具有越來越好的投資價(jià)值?！敝袕V核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司總經(jīng)理馮冠邦對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。
中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是國務(wù)院批準(zhǔn)的第二批試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司之一，于2008年6月26日在深圳注冊成立。是以新能源投資為主的市場化、國際化的基金管理平臺(tái)。
馮冠邦介紹，中廣核產(chǎn)業(yè)投資的三期基金目前的定位很清晰，通過與民營資本的市場化合作，最終反饋到中廣核集團(tuán)的主業(yè)上來，做大做強(qiáng)集團(tuán)的主業(yè)。
服務(wù)于集團(tuán)的主業(yè)
《21世紀(jì)》：中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司自2008年成立以后，目前有哪些進(jìn)展？
馮冠邦：中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司成立于2008年，是國務(wù)院批準(zhǔn)的第二批五家試點(diǎn)國有產(chǎn)業(yè)投資基金之一，目前股權(quán)投資管理規(guī)模達(dá)160億。在過去的八年里，我們一直堅(jiān)持在做產(chǎn)業(yè)，圍繞我們主業(yè)清潔能源做投資。盡管我們中間也做了一些其他領(lǐng)域的嘗試，但是最終還是很快就回歸了主業(yè)。
2010年，我們設(shè)立了一期、二期基金。一期基金認(rèn)繳規(guī)模為70億，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)繳56億，后面的14億將按照項(xiàng)目投資進(jìn)度認(rèn)繳，預(yù)計(jì)在2018年完成。一期基金投的都是核電項(xiàng)目，主要投資于國務(wù)院已核準(zhǔn)開工建設(shè)的嶺澳核電站二期、遼寧紅沿河核電站、福建寧德核電站和陽江核電站，投了18臺(tái)機(jī)組，其中10臺(tái)機(jī)組已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電了。
有的項(xiàng)目，在2010年年底投資，到2011年已經(jīng)產(chǎn)生利潤，實(shí)現(xiàn)分紅了。到2015年我們分紅率已經(jīng)漲到8%左右，今年應(yīng)該超過9%，隨著機(jī)組陸續(xù)投產(chǎn)分紅將會(huì)逐步提升，在目前的低利息環(huán)境下是比較可觀的。
同期設(shè)立的二期基金規(guī)模30億元人民幣，投了9個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)基本投完。投的方向跟中廣核集團(tuán)主業(yè)不太相關(guān)，主要是一些林業(yè)、礦業(yè)等資源類行業(yè)的PE項(xiàng)目。今年年初，二期基金專項(xiàng)管理公司做了招拍掛，完成了MBO，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司保留20%股權(quán)。
2012年，我們就琢磨設(shè)立三期基金，目標(biāo)是開發(fā)、收購在建、已營運(yùn)的以風(fēng)電、太陽能發(fā)電、小水電等項(xiàng)目。經(jīng)過兩年的籌備，我們在2015年成功發(fā)起了三期基金，當(dāng)年5月份獲取了前海金融辦的牌照，8月份開始實(shí)際運(yùn)作。
到目前為止，三期基金投資人認(rèn)繳了32個(gè)億，實(shí)繳了6個(gè)億，簽約投資股權(quán)項(xiàng)目超過10億，投資出資方包括工銀、農(nóng)銀、郵儲(chǔ)、人保、信達(dá)和華融等機(jī)構(gòu)。中廣核集團(tuán)出資1個(gè)億，這是很重要的突破。中廣核集團(tuán)出的錢越少，我們受國資委的監(jiān)管要求就越低，市場化運(yùn)作程度越高，更能與集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)專業(yè)子公司國有資本形成相輔相成的格局，更好支持集團(tuán)執(zhí)行總體清潔能源業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。
此外，我們還發(fā)起成立了一些規(guī)模相對較小的股權(quán)投資基金及專項(xiàng)股權(quán)投資基金，即中廣核匯聯(lián)太陽能開發(fā)投資基金和亨風(fēng)股權(quán)投資基金等，作為下一步發(fā)展的試金石。
《21世紀(jì)》：經(jīng)過8年的摸索，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司的定位是否有一些變化？
馮冠邦：經(jīng)過不斷的試錯(cuò)，我們的定位逐步清晰。成立開始，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司在集團(tuán)中的定位即為結(jié)合集團(tuán)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)投資基金管理模式撬動(dòng)社會(huì)資本，支持集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展。經(jīng)過8年的摸索與實(shí)戰(zhàn)，我們作出了一些嘗試，又回歸到核心路線，并逐步在主軸上挖掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，比如做一些在國有資本監(jiān)管框架下較難實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)，包括支持民營企業(yè)開發(fā)優(yōu)質(zhì)清潔能源發(fā)電項(xiàng)目，最終再以某種方式反饋回集團(tuán)公司，從而促進(jìn)集團(tuán)清潔能源板塊的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)告訴我們作為清潔能源央企系統(tǒng)內(nèi)的市場化運(yùn)作的股權(quán)投資基金管理公司, 對比市場上其他的股權(quán)投資基金管理公司，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司核心優(yōu)勢為集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)中極其深厚的根，尤其是對產(chǎn)業(yè)的深厚認(rèn)識(shí)及對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢極強(qiáng)的洞察力，因此我們的核心定位逐步修正為結(jié)合集團(tuán)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)投資基金管理模式撬動(dòng)社會(huì)資本，支持集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)通過高效利用集團(tuán)無形資產(chǎn)服務(wù)社會(huì)資本，為社會(huì)資本創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后較高的回報(bào)。
看好風(fēng)電的投資前景
《21世紀(jì)》：三期基金投資的新能源項(xiàng)目，和中廣核集團(tuán)下屬的風(fēng)電公司、太陽能開發(fā)公司之間是什么關(guān)系？
馮冠邦： 我們的操作比較靈活，項(xiàng)目經(jīng)營部分歸產(chǎn)業(yè)投資基金，但運(yùn)維部分則可以與第三方合作。有一些項(xiàng)目確實(shí)是交由中廣核新能源板塊的三家公司負(fù)責(zé)運(yùn)維，但是也有一些項(xiàng)目是交給當(dāng)?shù)氐拿駹I開發(fā)商去負(fù)責(zé)運(yùn)維。
我們投資的公司也可以享受到中廣核集團(tuán)的資源，這些資源是其他諸多項(xiàng)目公司所不具備的。中廣核集團(tuán)在全國29個(gè)省區(qū)里面都有分公司，可再生能源裝機(jī)規(guī)模超過15GW,擁有風(fēng)電控股裝機(jī)達(dá)940萬千瓦，太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目控股裝機(jī)容量173萬千瓦，水電權(quán)益裝機(jī)340萬千瓦、控股裝機(jī)158萬千瓦。
每一個(gè)區(qū)域都有自己的核心備品、備件倉儲(chǔ)，這樣可以保證我們在一兩天之內(nèi)就將零部件做好配套，保證我們的發(fā)電設(shè)備能夠高效運(yùn)轉(zhuǎn)。
《21世紀(jì)》：三期基金現(xiàn)在投了多少項(xiàng)目？都在什么領(lǐng)域？
馮冠邦：我們現(xiàn)在已簽約投資的新能源項(xiàng)目規(guī)模在400MW,風(fēng)電和太陽能發(fā)電大約各占一半，主要分布在非限電區(qū)域。我比較看好風(fēng)電。
風(fēng)電現(xiàn)在技術(shù)相對成熟，發(fā)電成本比較低，對國家補(bǔ)貼的依賴程度不像光伏那么大，所以非常具有投資前景。
所以，三期基金在成立之初，投資組合在各目標(biāo)資產(chǎn)板塊的投資規(guī)劃比重側(cè)重于風(fēng)力發(fā)電（70%至90%），水力發(fā)電次之（10%至30%），其它板塊伺機(jī)布局（0%至20%）。
《21世紀(jì)》：這些電站資產(chǎn)，你們是計(jì)劃長期持有還是要出售給第三方？
馮冠邦：我們的操作很靈活，具體要看LP的要求。如果LP覺得在當(dāng)下資產(chǎn)荒的情況下，對每年的分紅相對滿意，那么我們就長期持有；如果LP考慮到2020年火電機(jī)組將強(qiáng)制承擔(dān)15%以上新能源發(fā)電配額，發(fā)電企業(yè)愿意出很高的價(jià)格買新能源買配額，我們通過出售實(shí)現(xiàn)退出也可以。
從中廣核集團(tuán)作為國內(nèi)兩大清潔能源央企之一的戰(zhàn)略定位來說，集團(tuán)還是會(huì)傾向于最終通過在香港的上市公司中國廣核新能源控股有限公司參與三期基金退出流程，力爭收購這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。按照三期基金有限合伙協(xié)議安排，集團(tuán)在同等條下對三期基金擬處置股權(quán)投資項(xiàng)目行使優(yōu)先購買權(quán)。
《21世紀(jì)》：中廣核新能源控股有限公司去收購中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金旗下的電站資產(chǎn)，是否有政策風(fēng)險(xiǎn)？
馮冠邦：國資委對國有資本控制最嚴(yán)格的階段就是在項(xiàng)目的建設(shè)期，一旦項(xiàng)目建成發(fā)電了，有了一年以上經(jīng)營業(yè)績，這時(shí)企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)是相對可控的，監(jiān)管政策就會(huì)相對市場化，因此中廣核新能源控股有限公司收購中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金旗下的電站股權(quán)投資項(xiàng)目沒有什么政策風(fēng)險(xiǎn)。
《21世紀(jì)》：在一期、二期、三期基金之外，中廣核匯聯(lián)太陽能開發(fā)投資基金和亨風(fēng)股權(quán)投資基金，這兩只基金與三期基金在投資方向上有什么區(qū)分？
馮冠邦：中廣核匯聯(lián)太陽能開發(fā)基金是2014年1月在深圳注冊成立，基金規(guī)模為5億元。存續(xù)期3年，投資方向主要是太陽能光伏電站的前期開發(fā)，而亨風(fēng)股權(quán)投資基金同樣是2014年在深圳注冊成立，主要投一些風(fēng)電開發(fā)相關(guān)的周邊服務(wù)類項(xiàng)目，而不涉及大的風(fēng)電開發(fā)項(xiàng)目。
