中國儲能網(wǎng)訊：雖然同為鉛酸電池龍頭,近日,超威動力(00951)和天能動力(00819)兩家企業(yè)在港股市場的表現(xiàn)迥然相反,前者近兩日累計跌幅接近7%,而天能動力兩日的上漲幅度卻超過了3%,29日收報6.85港元。
在股價走勢贏下競爭對手之時,天能動力還受到了麥格理、中金、中投(香港)等投行的一致看好。麥格理將該股目標價由8.8港元上調至9港元,重申天能動“跑贏大市”評級。
鉛價上升提振利潤
麥格理認為,天能動力過去兩個月多次提高鉛酸電池價格,這與鉛價上漲不無關系,該行預計天能動力下半年毛利率為14.6%,與上半年持平,毛利較上半年提高28%至16億元人民幣,盈利將有所改善。
智通財經獲悉,過去幾個月來鉛價接連上漲,現(xiàn)貨鉛價自年中以來上漲幅度達到30%,業(yè)內人士認為,電池制造商或將通過提高電池價格來抵消材料成本的增加。而天能動力在過去兩個月中,至少3次向分銷商提高了鉛酸電池價格,幅度累計達到15%,而一旦鉛價繼續(xù)保持在較高水平,公司可能將進一步提價。
根據(jù)國家工信部對于鉛電池行業(yè)準入的核查,截止到目前,通過準入核查的鉛電池企業(yè)一共94家,而天能動力在動力電池行業(yè)的市場占有率高達40%,提價對于企業(yè)利潤的增長效果顯而易見。
鋰電池為增長新引擎
之所以受到資本市場的青睞,天能動力鋰電池業(yè)務的增長不可忽視。作為新的增長引擎,今年上半年,天能鋰離子電池的銷售收入達2.89億元,同比增長了53%,比傳統(tǒng)的鉛蓄電池增速高出近4倍。
而就在即將到來的2016年12月,天能動力將啟動產能為1GWh的鋰電生產項目,使總產能增加至2.25GWh。這將滿足部分汽車制造商的供應需求,并將由本土品牌(如奇瑞、康迪),逐漸打入微型電動汽車市場。
另一方面,動力電池是否將出現(xiàn)產能結構性過剩的問題也在業(yè)內引起了探討。麥格理認為,雖然鋰電池產能急劇上升,但由于鋰材料產量仍然受限,價格仍趨于穩(wěn)定。目前來看,碳酸鋰價格自2015年底以來,一直保持在高位,接近12萬元/噸水平,為2015下半年價格水平的3倍。
而隨著原材料供應正常化,價格可能恢復下行趨勢,以支持鋰基電池的提升。這將反過來使得鋰在更廣泛的范圍內被采用,可用于電動車輛以及電池使用。
從政策方面看,2016年11月22日,工信部發(fā)布了《汽車動力電池行業(yè)規(guī)范條件(2017年)(征求意見稿)》,單體企業(yè)產能規(guī)模要求大增,根據(jù)規(guī)范中的描述,合格的鋰離子動力電池單體企業(yè)年產能力將不得低于80億瓦時。有理由相信,2017年天能動力有能力通過與其他鋰電池制造商進行戰(zhàn)略合作,增加額外產能,以達到符合行業(yè)監(jiān)管的產能要求。
此外,天能動力擁有成熟的分銷網(wǎng)絡,可以利用其長期關系幫助分銷商采用新技術,因為成本/效益對鋰電池產品的積極因素不斷增加。
股價仍有上升空間
智通財經獲悉,2017年,天能動力廢舊鉛蓄電池年回收處理能力將達到40萬噸。其位于河南的項目(產能10萬噸)產能利用率已經達到60-70%。
研究機構普遍認為,廢舊鉛蓄電池回收將有助于滿足鉛酸電池生產近一半的鉛需求,同時將減少公司對外部供應商的依賴,并改善其鉛成本結構。
在種種利好的情況下,麥格理將天能動力2016—2018年每股盈利預測分別上調7%、4%、0%至0.69元人民幣、0.86元人民幣、0.95元人民幣,以反映較高的毛利率預測?；?017年9倍的市盈率,麥格理將目標價定為每股9港元,由此看來股價或仍有上升空間。
