中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，鋰電行業(yè)發(fā)布四大利好消息，引發(fā)鋰電企業(yè)股價(jià)應(yīng)聲上漲。
鋰電池行業(yè)四大利好消息：
一、重點(diǎn)政策加速落地，利好行業(yè)龍頭長(zhǎng)期發(fā)展。近日《動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》、第二批《新能源車(chē)推薦目錄》等政策陸續(xù)發(fā)布，顯示政府推動(dòng)新能源車(chē)市場(chǎng)的決心。相關(guān)政策對(duì)電池企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模提出要求，提出力爭(zhēng)到2020年出現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模超過(guò)40Gwh的龍頭企業(yè)，體現(xiàn)扶持龍頭企業(yè)的政策趨勢(shì)。行業(yè)集中度提升，預(yù)計(jì)2017年電池行業(yè)CR5超過(guò)70%，長(zhǎng)期看行業(yè)龍頭有望受益。
二、新能源車(chē)銷(xiāo)量有望提速，鋰電池需求的確定性無(wú)憂。受今年第一批目錄1月23日發(fā)布、2月春節(jié)和政策不確定性帶來(lái)的市場(chǎng)觀望情緒影響，預(yù)計(jì)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量2月疲軟，3月后逐漸放量、較快增長(zhǎng)。中金公司汽車(chē)組預(yù)計(jì)2017/18年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量70/110萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)38%/57%。預(yù)計(jì)2020年保有量500萬(wàn)輛、銷(xiāo)量200萬(wàn)輛的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，帶動(dòng)鋰電池需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2016~2020年鋰電池需求年均復(fù)合增速為34%。
三、鋰電池訂單價(jià)格好于市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)之間的合作將更加緊密，電池與材料行業(yè)龍頭公司的技術(shù)與渠道優(yōu)勢(shì)正成為長(zhǎng)期勝出的關(guān)鍵，市占率將趨勢(shì)提升。
四、行業(yè)估值合理，龍頭公司估值有望提升。目前鋰電池及材料板塊17年平均P/E分別為27x和31x，均處于歷史較低水平。隨著政策明朗、新能源車(chē)放量，長(zhǎng)期上行拐點(diǎn)來(lái)臨，龍頭估值有望提升。
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科恒股份：鋰電前道設(shè)備明珠，設(shè)備材料加速布局
公司發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2016年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元-3600萬(wàn)元，扭虧為盈。
科恒股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告16年業(yè)績(jī)3000萬(wàn)到3600萬(wàn)，四季度單季利潤(rùn)3000萬(wàn)左右，公司訂單爆滿，四大亮點(diǎn)：1）浩能凈利率大幅上升；2）公司訂單爆滿，供不應(yīng)求，一線廠商擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)訂單；3）公司正極材料拐點(diǎn)出現(xiàn)，三元占比大幅提升，532出貨，622送樣反饋良好，預(yù)期下半年出貨；4）公司年報(bào)預(yù)增扭虧為盈，消除市場(chǎng)退市擔(dān)心，持續(xù)維持觀點(diǎn)，看好一線設(shè)備廠受益于高端行業(yè)擴(kuò)張持續(xù)放量。2.一線廠商加速擴(kuò)產(chǎn)，龍頭廠商持續(xù)受益。經(jīng)過(guò)多方深度調(diào)研結(jié)合政策研究，判斷明年鋰電池行業(yè)將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性變化。產(chǎn)業(yè)高端化是明年大勢(shì)，一線廠商擴(kuò)張產(chǎn)能速度加快，低端產(chǎn)能去除，三四線企業(yè)生存困難甚至被淘汰出局！三元電池主導(dǎo)的技術(shù)路線將對(duì)制造水平提出更高要求！傳導(dǎo)至鋰電設(shè)備行業(yè)，高端化、一體化是未來(lái)設(shè)備發(fā)展趨勢(shì)，一線龍頭設(shè)備廠國(guó)產(chǎn)化替代不變且將加速。
科恒設(shè)備材料布局加速，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司收購(gòu)浩能科技整合順利，一線客戶拓展超預(yù)期。15年以來(lái)浩能聯(lián)手韓國(guó)巨頭CIS產(chǎn)品全面升級(jí)，全面切入一線客戶。目前公司雙層高速涂布機(jī)已經(jīng)技術(shù)研發(fā)完成，切入下游重點(diǎn)客戶順利，成為新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，盈利能力大幅提升！公司公告預(yù)計(jì)16年業(yè)績(jī)3000萬(wàn)到3600萬(wàn)，預(yù)計(jì)四季度單季利潤(rùn)3000萬(wàn)左右，公司訂單爆滿，供不應(yīng)求。
投資建議：從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研及公司業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看公司訂單繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，一線客戶拓展持續(xù)超預(yù)期！預(yù)計(jì)公司2017/2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3/4.5億元，堅(jiān)定第一目標(biāo)市值90億。同時(shí)公司有望進(jìn)一步加強(qiáng)橫向縱向拓展，全面提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步超預(yù)期。
當(dāng)升科技：定增高鎳生產(chǎn)線，業(yè)績(jī)持續(xù)高增速
公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行A股股票方案：公司擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金用于投資“江蘇當(dāng)升鋰電正極材料生產(chǎn)基地三期工程”項(xiàng)目、“江蘇當(dāng)升鋰電材料技術(shù)研究中心”項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，共計(jì)需投入募集資金不超過(guò)15億元。
募投項(xiàng)目提高公司正極材料產(chǎn)能：公司是國(guó)內(nèi)正極材料龍頭企業(yè)，在高鎳動(dòng)力電池材料領(lǐng)域具備技術(shù)及客戶資源優(yōu)勢(shì)，客戶覆蓋全球前十大電池生產(chǎn)企業(yè)。公司2014年起開(kāi)始建設(shè)江蘇海門(mén)生產(chǎn)線，目前工程一期、二期一階段生產(chǎn)線均已滿產(chǎn)，二期二階段計(jì)劃今年10月投產(chǎn)。此次募投項(xiàng)目為三期工程，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸/年，達(dá)產(chǎn)后公司正極材料產(chǎn)能將達(dá)到約3萬(wàn)噸/年。
募投項(xiàng)目緩解公司高鎳材料供應(yīng)壓力：受益于政策支持和技術(shù)進(jìn)步，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)近年來(lái)一直保持蓬勃發(fā)展，對(duì)電池及電池材料的需求也在不斷攀升。隨著新能源汽車(chē)增速亮點(diǎn)從客車(chē)向乘用車(chē)的轉(zhuǎn)移，在“里程焦慮”的影響下，高能量密度的高鎳材料將逐步成為市場(chǎng)主流。在高鎳三元材料產(chǎn)品方面，公司目前有NCM622產(chǎn)能約2000噸，二期二階段增加產(chǎn)能4000噸，生產(chǎn)線投產(chǎn)后均迅速滿產(chǎn)，產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求，此次募投項(xiàng)目能夠顯著緩解公司產(chǎn)品供應(yīng)壓力。
募投項(xiàng)目提高公司盈利能力：公司作為礦冶研究總院下屬高新技術(shù)企業(yè)，正極材料產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。目前國(guó)內(nèi)電池企業(yè)廣泛使用NCM532，海外部分企業(yè)使用NCM622。公司此次募投的三期工程生產(chǎn)線按照NCM811和NCA產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)，超前布局保證了公司產(chǎn)品在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的盈利能力。
募投項(xiàng)目減輕公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)：新能源汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)商是公司所在鋰電正極材料產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。新能源汽車(chē)產(chǎn)品的補(bǔ)貼發(fā)放流程較為復(fù)雜，為緩解其流動(dòng)資金緊張的局面，新能源汽車(chē)整車(chē)廠商通常會(huì)采取延期支付上游貨款的措施；同時(shí)，公司向供應(yīng)鏈上游的原材料供應(yīng)商的付款周期一般較為固定，部分碳酸鋰生產(chǎn)廠商甚至要求客戶預(yù)付款或全額付款才發(fā)貨；致使公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為緊張。募投項(xiàng)目能夠部分緩解公司在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大過(guò)程中的財(cái)務(wù)壓力。
受益產(chǎn)能及產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增速，維持“增持”評(píng)級(jí)公司技術(shù)水平領(lǐng)先，在行業(yè)內(nèi)具備極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，近年通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)收入及利潤(rùn)均保持了較高增速。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2016年收入增速55.10%，經(jīng)歷增長(zhǎng)647.56%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.54元，同比增長(zhǎng)592.85%。隨著前期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)及后期擴(kuò)產(chǎn)，公司將繼續(xù)保持高增速，近期金屬鈷及三元材料價(jià)格上漲也短期利好公司經(jīng)營(yíng)，預(yù)計(jì)2017、2018年?duì)I收為20、30億元，EPS為0.81、1.33元，對(duì)應(yīng)PE為63、38倍。
贛鋒鋰業(yè)：下游需求旺盛促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入285，727.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.04%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為45，626.10萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)264.56%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.61元。
公司是中國(guó)深加工鋰產(chǎn)品行業(yè)的龍頭企業(yè)，由于下游鋰電池市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)上游的電池材料行業(yè)快速增長(zhǎng)，公司基礎(chǔ)鋰鹽板塊產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)量均大幅增長(zhǎng)。未來(lái)公司將持續(xù)受益于下游需求的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司17-18年每股收益分別為1.2元、1.6元。給予增持評(píng)級(jí)。
下游需求旺盛促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因在于下游鋰電池市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)上游的電池材料行業(yè)快速增長(zhǎng)，公司基礎(chǔ)鋰鹽板塊產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)量均大幅增長(zhǎng)。
子公司火災(zāi)帶來(lái)的資產(chǎn)減值損失致公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。公司2016：年第三季度報(bào)告中預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)400%-450%，本次業(yè)績(jī)快報(bào)披露的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)264.56%，差異原因?yàn)槿Y子公司深圳市美拜電子有限公司2016年兩次火災(zāi)事故給公司造成一定的資產(chǎn)減值損失，公司在三季度對(duì)其損失預(yù)計(jì)不足。
未來(lái)將持續(xù)受益于下游需求的增長(zhǎng)。公司是中國(guó)深加工鋰產(chǎn)品行業(yè)的：龍頭企業(yè)，是全球最大的金屬鋰生產(chǎn)供應(yīng)商，是國(guó)內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長(zhǎng)、工藝技術(shù)最全面的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)商，未來(lái)將持續(xù)受益于下游需求的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司17-18年每股收益分別為1.2元、1.6元。
