中國儲能網訊：截止到3月23日，新三板共有6家光伏產業(yè)相關企業(yè)發(fā)布了2016年財報。芯能科技(833677.OC)營收能力突出，2016年全年實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元。光伏行業(yè)整體受到產能過剩的影響，行業(yè)利潤率較低，部分企業(yè)對補貼的依賴程度較大。
一、行業(yè)概況
光伏，全稱光生伏特效應，指光照時不均勻半導體或半導體與金屬組合的部位間產生電位差的現(xiàn)象。光伏能實現(xiàn)射線能量的直接轉化，通常是太陽能向電能的轉化，即太陽能光伏。它的實現(xiàn)方式主要是通過利用硅等半導體材料所制成的太陽能電板，利用光照產生直流電，這也是大多太陽能電池的工作原理。
光伏技術發(fā)電具有很多優(yōu)勢，包括不需要機械運轉部件;除光照外，不需要任何發(fā)電原料，清潔無污染;發(fā)電設備選址限制相對較小等。隨著居民用電需求的不斷擴大以及各國政府對節(jié)能環(huán)保的日益重視，光伏產業(yè)未來將會有廣闊的前景。
我國光伏產業(yè)發(fā)展已有十余年的歷史，光伏裝機量從2005年的5MW發(fā)展至2016年的34.54GW。在我國光伏產業(yè)的發(fā)展過程比較波折，從產業(yè)發(fā)展初期的快速增長，到2008年開始的產能過剩和進入低估，以致到2010年出現(xiàn)全行業(yè)虧損，再到2013年以來國家新一輪扶持政策的出臺，行業(yè)開始回暖。目前，中國光伏產業(yè)的發(fā)展情況總體向好，根據太陽能光伏網數(shù)據，全球光伏市場正在由歐洲、日本等傳統(tǒng)市場向中國、美國、印度等轉移，中國國內光伏需求被持續(xù)激活。此外，我國光伏技術正在不斷進步，電池轉換效率不斷提高，2016年單晶硅和多晶硅轉換效率分別達到19.8%-20.8%和18.3%-19.2%，相比2010年提高了2-3個百分點。
2016-2017年國家繼續(xù)保持對光伏產業(yè)進行政策扶持的立場，2017年1月17日，國家發(fā)改委和國家能源局印發(fā)《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，要求2020年太陽能發(fā)電規(guī)模達到1.1億千瓦以上，其中分布式光伏6000萬千瓦、光伏電站4500萬千瓦、光熱發(fā)電500萬千瓦。國務院也在多份文件中表示，將推動光伏能源在各領域的應用，重點提及了光伏與農業(yè)的結合，并將光伏作為精準扶貧的重點項目之一。
然而我國光伏產業(yè)整體產能過剩、技術與國外相比存在劣勢、商業(yè)模式尚不成熟等問題依然困擾著產業(yè)的健康發(fā)展。
二、近期公布年報新三板光伏企業(yè)分析
6家企業(yè)中，恒瑞能源(830807.OC)、金太陽(835513.OC)、復睿電力(835148.OC)和芯能科技(833677.OC)是主要提供光伏發(fā)電站開發(fā)和運維的企業(yè)，且主要是分布式光伏電站。分布式光伏電站指在用戶場地附近建設，運行方式以用戶側自發(fā)自用、多余電量上網，且在配電系統(tǒng)平衡調節(jié)為特征的光伏發(fā)電設施。分布式電站具有規(guī)模小、利于分散布局、能夠因地制宜等特點，成為應用場景廣泛的應用發(fā)電系統(tǒng)。嘉盛光電(834284.OC)主營太陽能電池組，錦浪科技(835481.OC)則專注于逆變器相關產品的研發(fā)。
各公司最新公布的年報數(shù)據顯示，6家企業(yè)中，芯能科技(833677.OC)在盈利表現(xiàn)上遙遙領先，2016年營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達到11.5億元和7771.28萬元。該企業(yè)目前正在接受上市輔導試圖登陸A股市場。錦浪科技(835481.OC)、恒瑞能源(830807.OC)、嘉盛光電(834284.OC)處在第二梯隊，三家企業(yè)的營業(yè)收入均在2億元以上，歸母凈利潤在1500萬元到3000萬元的水平。金太陽(835513.OC)和復睿電力(835148.OC)的盈利規(guī)模最小，兩家企業(yè)營業(yè)收入分別為4406.21萬元和3148.92萬元，歸母凈利潤分別為1256.9萬元和406.01萬元。
從2014年和2015年的盈利指標數(shù)據上看，6家企業(yè)除了金太陽(835513.OC)2015年較2014年營業(yè)收入和歸母凈利潤出現(xiàn)了小幅下滑，其他企業(yè)在2015年均有明顯的增長，錦浪科技(835481.OC)、恒瑞能源(830807.OC)、嘉盛光電(834284.OC)、復睿電力(835148.OC)實現(xiàn)了2014-2016年連續(xù)3年營業(yè)收入和歸母凈利潤的增長。
另一方面，不難從相關企業(yè)近3年的營業(yè)收入和歸母凈利潤發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的凈利潤率相對較低。
我們從公司年報中找到6家新三板光伏企業(yè)2016年的毛利率與凈利率，可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)的毛利率在20%左右，這在制造業(yè)中并不算高，而嘉盛光電(834284.OC)和金太陽(835513.OC)的毛利率更是低到12.14%和10.79%。6家企業(yè)凈利率也不高，除金太陽受補貼因素影響凈利率較高外，其余企業(yè)凈利率普遍較低。我們在主板上找到兩家光伏概念企業(yè)——中利集團(002309.OC)和愛康科技(002610.OC)與新三板企業(yè)進行對比，由于兩家企業(yè)的2016年報還未公布，我們用2015年的數(shù)據進行對比，發(fā)現(xiàn)兩家主板企業(yè)的毛利率分別為22.75%和18.77%，凈利率分別僅為4.33%和3.7%。從行業(yè)普遍較低的利潤率看來，光伏產業(yè)產能過剩導致激烈的競爭，對行業(yè)內企業(yè)的盈利產生了較為嚴重的影響。
另一方面，我們注意到許多企業(yè)2016年出現(xiàn)了凈利潤高于營業(yè)利潤的情況，造成這種現(xiàn)象的原因是國家正在對光伏產業(yè)實施補貼政策，國家對分布式光伏發(fā)電的補貼是0.42元/千瓦時，不同地區(qū)及對不同產品的補貼力度各不相同，使得企業(yè)實際得到的補貼額度也各不相同。
營業(yè)利潤是企業(yè)銷售商品所得收入扣除成本后的利潤額，凈利潤是營業(yè)利潤扣除各種費用加上營業(yè)外收入、其他業(yè)務收入后的利潤額，而政府對企業(yè)的補貼則屬于企業(yè)的營業(yè)外收入。從以上數(shù)據可以看出，金太陽(835513.OC)和復睿電力(835148.OC)的營業(yè)利潤為負值，依靠營業(yè)外收入將凈利潤拉回到正值。6家企業(yè)中，得到補貼額度最大的兩家是金太陽(835513.OC)和恒瑞能源(830807.OC)，兩家企業(yè)的營業(yè)外收入分別達到了2021.67萬元和1378.83萬元。而芯能科技(833677.OC)和錦浪科技(835481.OC)兩家營業(yè)外收入占凈利潤比重較小，反映出兩家企業(yè)對補貼的依賴程度較低，具有較強的自主盈利能力。
