中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：安信證券3月29日發(fā)布電力及公用事業(yè)行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
電力供需情況:1-2 月份全社會(huì)用電量9356 億度,同比增長6.3%,一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)、居民生活用電同比增長12.0%、6.7%、7.3%、3.5%。1-2 月份全國發(fā)電量9315 億度,同比增長6.3%。其中,水電降4.7%,火電增7.0%,核電增12.4%,風(fēng)電增30.5%。
二產(chǎn)拉動(dòng)用電增長:1-2 月,供給側(cè)改革導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格提升,進(jìn)而引起工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量提高,同時(shí)出口工業(yè)品也較去年同期顯著提升。二產(chǎn)對(duì)用電量拉動(dòng)作用明顯。用電量增幅的6.3 個(gè)百分點(diǎn)中二產(chǎn)用電貢獻(xiàn)4.49 個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來看,1-2 月份用電量增速與全年用電量增速相關(guān)性并不強(qiáng),宜持續(xù)關(guān)注用電量情況。
火電仍承受煤價(jià)高企壓力:由于安全、環(huán)保檢查,煤礦停產(chǎn)、減產(chǎn)造成上游煤炭供應(yīng)持續(xù)不足;下游電煤需求旺盛,并疊加電廠的補(bǔ)庫存需求,我們認(rèn)為短期煤價(jià)仍維持高位,并有進(jìn)一步上升的趨勢(shì),火電仍然承受煤價(jià)高企壓力。但從長期來看,煤價(jià)逐步回落的可能性較大,火電業(yè)績未來有望走入改善通道。
關(guān)注火電國改和業(yè)績改善雙重機(jī)遇:1) 國企改革:聚焦煤電等重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)行業(yè)內(nèi)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游間的重組; 2) 煤電業(yè)績存在著改善空間:若煤價(jià)在2017 年內(nèi)持續(xù)下跌,煤電業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善;若煤價(jià)在2017 年內(nèi)維持高位震蕩,則根據(jù)煤電聯(lián)動(dòng)規(guī)則,2018 年初上網(wǎng)電價(jià)將有上調(diào)的預(yù)期,煤電業(yè)績或觸底反彈。
