中國儲能網(wǎng)訊：十年河?xùn)|十年河西。
受電價下調(diào)和煤價上漲雙重因素影響，華電國際（600027.SH）2016年營收和凈利雙雙下降。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，今年利潤下滑的情況在中國五大發(fā)電集團火電板塊表現(xiàn)尤為突出。前些年受益于低煤價賺得盆滿缽滿的電力行業(yè)正在進入多年來景氣度最低迷的時期。
長江證券研報認(rèn)為，隨著今年經(jīng)濟回暖帶動，工業(yè)和社會用電量需求有望持續(xù)增長，加之火電行業(yè)大力推進去產(chǎn)能，煤炭放寬限產(chǎn)政策后供應(yīng)增加隨之煤價平穩(wěn)甚至回落，以火電為主營的電企業(yè)績有望改善。
去年凈利遭“腰斬”
連日來五大發(fā)電集團上市公司發(fā)布的財報顯示，電力行業(yè)前些年因煤價低迷而“躺著賺錢”的好日子已成為過去。發(fā)電企業(yè)尤其是主營燃煤發(fā)電的電企今年的營收及凈利潤紛紛大幅下滑，煤價上漲、電價下調(diào)、火電裝機利用小時數(shù)下降，成為去年壓在電力企業(yè)身上的“三座大山”。
以29日剛發(fā)財報的華電國際為例，這家公司是國內(nèi)裝機容量最大的上市發(fā)電公司之一，主營以火力發(fā)電為主的電力業(yè)務(wù)，兼顧供熱和煤炭銷售，以及部分風(fēng)電、光伏等清潔能源業(yè)務(wù)。其下屬控股或全資發(fā)電廠61家，發(fā)電資產(chǎn)遍布全國14個省區(qū)，截至去年底共控股裝機容量4813.97萬千瓦，其中火電煤機3978.5萬千瓦，占比82.64%。
財報顯示，華電國際2016年實現(xiàn)總營收633.46億元，同比上年減少10.80%；歸屬凈利潤33.44億元，同比上年利潤額“腰斬”，大降56.53%；而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利為30.03億，同比跌幅59.66%。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理五大電旗下多家上市公司財報發(fā)現(xiàn)，營收、利潤下滑成為今年財報的一個明顯趨勢。例如，華能國際（600011.SH）財報顯示，公司2016年營收1138.14億元，同比下降11.71%；凈利潤88.14億，同比下降36.06%。大唐發(fā)電（601991.SH）去年營收591.24億元，同比下滑4.47%。凈虧損額為26.23億元，而2015年則盈利27.88億。
華電國際在財報解釋稱，造成業(yè)績下降的原因，主要包括燃煤機組上網(wǎng)電價下調(diào)、市場電量占比升高、2016年煤價上漲導(dǎo)致燃料成本升高等。華能國際和大唐發(fā)電的解釋原因也大體相似。
2015年以來，發(fā)改委兩次下調(diào)全國煤電上網(wǎng)標(biāo)桿電價，累計下調(diào)約5分/度電。2015年3月實施的新一輪電力體制改革，推動各地電力直接交易規(guī)模持續(xù)擴大，在電力供大于求的背景下，直接交易使得各地發(fā)電企業(yè)的交易電價出現(xiàn)不同程度的降低，2016年成交電價平均降低了6.4分/度電。
與此同時，全國煤電裝機的突飛猛進正在加劇電力行業(yè)供應(yīng)過剩的壓力。截至2016年年底，全國煤電裝機9.4億千瓦，“十二五”以來全國煤電裝機累計新增2.91億千瓦。中電聯(lián)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全國火電設(shè)備平均利用小時降至4165小時，同比減少164小時，為1964年以來最低。
與此同時，煤炭價格在2016年走出一個V字形反彈，給本來就陷入產(chǎn)能過剩困境的電企壓上了“最后一根稻草”。
在煤炭去產(chǎn)能的背景下，煤炭行業(yè)去年執(zhí)行了276個工作日限產(chǎn)政策，但由于下半年需求增大及鐵路運輸局部緊張，煤炭價格自去年3月開始上升，并從9月起上演了幾波瘋狂上漲的火爆行情。截至2016年末，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價達到639元/噸，較年初上漲超過70%。
華電國際財報顯示，受電價下調(diào)、裝機利用小時數(shù)下降和煤炭價格上漲的三大主因影響，公司去年發(fā)電量1900億度，同比增長6.04%，但平均利用小時數(shù)4115小時，比上年減少了250個小時，發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率隨之降為22.59%，同比減少10.93 個百分點；度電利潤則從上年的0.073元降至0.031元，降幅56.99%。
中電聯(lián)常務(wù)副理事長楊昆近日在2017年經(jīng)濟形勢與電力發(fā)展預(yù)測會上表示，2016年，煤電企業(yè)利潤出現(xiàn)斷崖式下跌，五大發(fā)電集團在煤電板塊的利潤同比下降68.6%。五大電在各季度利潤的同比降幅分別為33.2%、61.4%、79.5%和96.6%，降幅呈持續(xù)擴大態(tài)勢，并很可能延續(xù)至2017年?！敖衲?，煤電行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險顯現(xiàn)，燃煤發(fā)電企業(yè)或面臨全面虧損?！睏罾シQ。
今年1至3月，受春節(jié)后補庫存及煤礦安全檢查停產(chǎn)等影響，煤炭價格持續(xù)維持高位。廣州一家發(fā)電廠總工告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，在新電改試點的廣東省，由于交易電價接連“踩踏”下跌，不少發(fā)電企業(yè)1至3月均出現(xiàn)不同程度的虧損。
下半年有望觸底回暖
在火電板塊嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢下，華電國際等大型電企紛紛把目光轉(zhuǎn)向了風(fēng)電、水電、光伏等新能源領(lǐng)域。華電國際財報顯示，近年來，公司在光伏和風(fēng)電項目投產(chǎn)較快，從側(cè)面可以看出加快新能源業(yè)務(wù)的布局意愿。在新能源中，風(fēng)電占比達到94.62%，光伏機組投產(chǎn)節(jié)奏也在2016年逐步加快。
截至2016年底，公司在水電、風(fēng)電、太陽能及生物質(zhì)能等可再生發(fā)電控股裝機量共517.32萬千瓦。發(fā)電量方面，風(fēng)電發(fā)電量50.11億度，同比上升33.81%，貢獻營收24.3億元，同比大增37.22%；水電73.95億度，同比下降8.70%，貢獻營收15.44億；光伏發(fā)電1.79億度，同比大增289.13%，貢獻營收1.56億元，同比大增303 %。
長江證券分析師鄔博華在研報中分析，截至2016 年末，華電國際已核準(zhǔn)、備案及在建機組共1627.13 萬千瓦。其中燃煤機組占比57.8%，燃?xì)鈾C組占比20.12%，水電機組占比3.02%，風(fēng)力機組占比13.57%，光伏機組占比5.49%，“公司內(nèi)生性發(fā)展值得期待”。
在新能源繼續(xù)發(fā)力的利好之外，2017年下半年煤炭價格回落、火電去產(chǎn)能之后供需矛盾緩解將帶來裝機利用小時數(shù)回升也將是電力行業(yè)的兩大利好因素。
據(jù)長江證券分析，2017 年受經(jīng)濟回暖帶動，國內(nèi)工業(yè)和社會用電需求有望持續(xù)增長，預(yù)計全年可以保持3%-5%的需求增速；今年前2個月，全社會用電量累計同比增長6.3%，延續(xù)了2016年下半年來的高增速水平，增速同比上升4.3%。
汾渭能源煤炭行業(yè)分析師曾浩還向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，煤炭價格的企穩(wěn)或小幅回落也將減輕電企的燃料成本負(fù)擔(dān)，度電成本有望下降。
曾浩表示，今年3月這一波煤炭漲勢是春節(jié)期間電廠補庫存和北方煤礦安檢停產(chǎn)帶來的階段波動。隨著發(fā)改委宣布全國不再對煤炭業(yè)實施276個工作日減量限產(chǎn)，預(yù)計4月動力煤等價格將企穩(wěn)或逐步走弱。預(yù)計到5、6月左右，煤炭先進產(chǎn)能逐步釋放，在供應(yīng)增加的條件下，煤炭價格大概率會企穩(wěn)甚至小幅回落。
華創(chuàng)證券能源電力分析師王秀強認(rèn)為，在國家對2017年去產(chǎn)能部署中，2017年要化解5000萬千瓦的火電產(chǎn)能，加上能源局“取消一批、緩核一批、緩建一批”及《火電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的政策影響，預(yù)計今年火電新增裝機量將持續(xù)得到控制。這也將使供需矛盾進一步得到緩解，發(fā)電利用小時數(shù)有望回升。
王秀強舉例稱，今年前2個月，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為578小時，同比增加3 小時。其中火電設(shè)備平均利用小時為678小時，增加了21 小時，這是自2014 年來首次累計同比正增長。
王秀強表示，“我還是比較樂觀的，今年一季度電企的業(yè)績已經(jīng)跌到最低了，相信今年下半年隨著煤炭價格回落、利用小時數(shù)提升，像華電國際這樣的龍頭電企業(yè)績將整體出現(xiàn)觸底回暖?！钡矎娬{(diào)，目前電力需求、交易電價是否下降將成為不確定因素。
