中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：即便業(yè)績(jī)下滑，青海鹽湖工業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鹽湖股份”， 000792.SZ）仍然主張“高送轉(zhuǎn)”。
4月1日，鹽湖股份發(fā)布2016年年報(bào)，鹽湖股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.41億元，同比下滑38.95%。同時(shí)，其利潤(rùn)分配方案由“每10股轉(zhuǎn)增10股”調(diào)整為“每10股轉(zhuǎn)增5股，派送現(xiàn)金股利0.2元”。
在業(yè)績(jī)大幅下滑的情況下，鹽湖股份“高送轉(zhuǎn)”的必要性與合理性遭受質(zhì)疑，深交所還為此向其發(fā)去關(guān)注函。
鹽湖股份解釋稱(chēng)，公司賬面積累了大量的資本公積金，截至2016年末，公司資本公積金高達(dá)104.07億元，而自2004年至今，公司從未進(jìn)行過(guò)資本公積金轉(zhuǎn)增股份的分配。并且，鹽湖股份認(rèn)為，調(diào)整后的利潤(rùn)分配方案并不屬于“高送轉(zhuǎn)”的范疇。
“送紅股或者大比例轉(zhuǎn)增股票，都屬于高送轉(zhuǎn)。”一位證券人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，其實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響。至于鹽湖股份每10股派送現(xiàn)金股利0.2元（含稅），再以資本公積金向全體股東每股轉(zhuǎn)增5股這樣的，雖然算不上大比例轉(zhuǎn)增股票，但是股本的確增大了，也攤薄了每股收益。
業(yè)績(jī)下滑背后
國(guó)家取消了鉀肥增值稅先征后返政策，這使得鹽湖股份較2015年同期增值稅返還減少4.3億元。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年鹽湖股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.41億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤(rùn)為-1.24億元，凈資產(chǎn)率為1.44%，扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率為-0.52%。而在2015年，鹽湖股份的凈利潤(rùn)為5.59億元。
鹽湖股份表示，其主要產(chǎn)品鉀肥受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響下降幅度大；化工產(chǎn)品價(jià)格下滑，虧損較大，并且農(nóng)用鉀肥增值稅先征后返優(yōu)惠政策取消。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，自2015年9月1日起，國(guó)家取消了鉀肥增值稅先征后返政策，這使得鹽湖股份較2015年同期增值稅返還減少4.3億元。
如今，稅收優(yōu)惠政策的取消對(duì)業(yè)績(jī)的影響似乎還在持續(xù)。今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，鹽湖股份虧損2.24億~3億元,而去年同期為盈利1.44億元。
一位鹽湖股份人士向記者坦陳，目前公司的確業(yè)績(jī)大幅度下滑，而且未來(lái)會(huì)連續(xù)虧損、這主要是因?yàn)榍皫啄辏艿絿?guó)家政策扶持，導(dǎo)致鉀肥產(chǎn)能過(guò)剩，但是隨著稅收優(yōu)惠政策取消，加之國(guó)家環(huán)保要求提高，會(huì)有一部分中小企業(yè)退出市場(chǎng)，屆時(shí)鉀肥供需平衡之后，企業(yè)有望重新獲利。
不過(guò)，該人士卻對(duì)鹽湖股份目前的產(chǎn)業(yè)布局表示擔(dān)憂。據(jù)其透露，成立于2009年4月的青海鹽湖海納化工有限公司，自從2012年投產(chǎn)以來(lái)，一直處于虧損狀態(tài)，僅PVC一體化項(xiàng)目就虧損7.45億元。因此，公司仍需謹(jǐn)慎前行。
2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，鹽湖股份預(yù)虧-3億~-2.24億元。鹽湖股份表示，當(dāng)季度其氯化鉀銷(xiāo)量較上年同期下降 27 萬(wàn)噸，并且金屬鎂一體化項(xiàng)目及海納化工項(xiàng)目部分在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，由于主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本較高，導(dǎo)致虧損比上年同期增加。
蹊蹺“高送轉(zhuǎn)”
不管是大比例轉(zhuǎn)增還是小比例轉(zhuǎn)增，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，都是其在向市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)業(yè)績(jī)將保持高增長(zhǎng)的積極信號(hào)。然而，鹽湖股份的公告卻顯示其業(yè)績(jī)大幅度下滑。
3月27日，根據(jù)鹽湖股份披露的2016年度資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，其擬以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股本10股。
“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案披露當(dāng)日，深交所即向鹽湖股份發(fā)出關(guān)注函，要求其詳細(xì)說(shuō)明在業(yè)績(jī)大幅下滑的情況下，推出“高送轉(zhuǎn)”的必要性與合理性。并按照《“高送轉(zhuǎn)”公告格式》要求，逐一向本次分配預(yù)案的提議人、5%以上股東及董監(jiān)高問(wèn)詢(xún)高比例送轉(zhuǎn)方案披露后，6個(gè)月內(nèi)是否存在減持計(jì)劃。若是，披露減持?jǐn)?shù)量及方式等內(nèi)容。若否，披露不存在減持計(jì)劃。
記者注意到，3月30日，鹽湖股份審議了《2016年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，同意將2016年度利潤(rùn)分配方案擬定為，以總股本18.57億股為基數(shù)，每10股派送現(xiàn)金股利0.2元（含稅），而后再以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。
鹽湖股份在回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)解釋稱(chēng)，公司通過(guò)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)以來(lái)的積累，賬面積累了大量的資本公積金，截至2016年末，公司資本公積金高達(dá)104.07億元，而自2004年至今，公司從未進(jìn)行過(guò)資本公積金轉(zhuǎn)增股份的分配。
鹽湖股份認(rèn)為，調(diào)整后的利潤(rùn)分配方案不屬于“高送轉(zhuǎn)”范疇。因此，無(wú)需向此次分配預(yù)案的提議人、5%以上股東及董監(jiān)高問(wèn)詢(xún)高送轉(zhuǎn)方案披露后6個(gè)月內(nèi)是否存在減持計(jì)劃。并且認(rèn)為公司利潤(rùn)分配方案既考慮了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和投資情況，也符合當(dāng)前監(jiān)管形勢(shì)。
“送紅股或者大比例轉(zhuǎn)增股票，都屬于高送轉(zhuǎn)?！币晃蛔C券人士向記者表示，其實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響，不管是大比例轉(zhuǎn)增還是小比例轉(zhuǎn)增，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，都是其在向市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)業(yè)績(jī)將保持高增長(zhǎng)的積極信號(hào)。然而，鹽湖股份的公告卻顯示其業(yè)績(jī)大幅度下滑。
另外，在3月24日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就明確表示，2017年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)“高送轉(zhuǎn)”反應(yīng)更為理性，但仍有個(gè)別公司利用“高送轉(zhuǎn)”制造炒作題材。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管原則，嚴(yán)格上市公司“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管。上市公司實(shí)施送轉(zhuǎn)股的，送轉(zhuǎn)比例應(yīng)與公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相匹配、“高送轉(zhuǎn)”相關(guān)信息披露要充分、大股東及董監(jiān)高要嚴(yán)格披露減持計(jì)劃。
誰(shuí)是大贏家？
如若有“野蠻人”舉牌鹽湖股份，在不觸及要約收購(gòu)的情況下，可能會(huì)反超青海國(guó)投，成為鹽湖股份第一大股東。
針對(duì)鹽湖股份對(duì)深交所的回復(fù)，一位券商分析師向記者表示，“在完成高送轉(zhuǎn)之后，鹽湖股份不能保證未來(lái)半年內(nèi)不減持?！敝档米⒁獾氖?，在2017年1月6日，鹽湖股份有2.67億限售股解禁，占公司總股本的14.37%，且均為2015年定增股份。
“從2004年至今，鹽湖股份均未進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股份的分配，為什么選擇在14.34%的定增股份解禁之后轉(zhuǎn)增股份？這時(shí)間也卡的未免有點(diǎn)太巧?！币晃徊辉妇呙耐顿Y者對(duì)此提出質(zhì)疑。
對(duì)此，記者致電鹽湖股份，希望其就上述質(zhì)疑作出說(shuō)明。但該公司證券代表向記者表示，2.67億的限售股份也已經(jīng)在1月份解禁，可以流通。但是對(duì)于鹽湖股份轉(zhuǎn)增股份之后，誰(shuí)將是最大贏家，如何要保證27.03%的控股不會(huì)易作他人，公司是否會(huì)增持等問(wèn)題，其表示需向董秘了解，自己并不清楚。不過(guò)，董秘辦工作人員以“董秘開(kāi)會(huì)”為由，截至發(fā)稿仍未向記者做出答復(fù)。
記者獲悉，在2015年年末，鹽湖股份曾以18.36元/股的價(jià)格，定增2.67億股，募集資金凈額48.5億元。作為鹽湖股份控股股東的青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青海國(guó)投”）并未認(rèn)購(gòu)。8名認(rèn)購(gòu)對(duì)象中，除長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司外，其余均為基金公司，包括泰達(dá)宏利、申萬(wàn)菱信、鵬華、財(cái)通、光大保德信、金鷹、天弘等。
值得注意的是，由于未參與本次定增，導(dǎo)致青海國(guó)投對(duì)鹽湖股份的持股比例由原先的31.57%降至27.03%；而公司第二大股東中化化肥也未在認(rèn)購(gòu)名單中，其持股比例也由23.96%稀釋至20.5%。
在各路資本舉牌上市公司呈蔓延之勢(shì)的當(dāng)下，青海國(guó)投雖仍是第一大股東，卻未參與上述定增，導(dǎo)致其持股降至30%的要約收購(gòu)紅線之下，如此自棄“反收購(gòu)盾牌”，令外界費(fèi)解。因?yàn)槿缛粲小耙靶U人”舉牌鹽湖股份，在不觸及要約收購(gòu)的情況下，可能會(huì)反超青海國(guó)投，成為鹽湖股份第一大股東。
而今，鹽湖股份在業(yè)績(jī)下滑的情況下，轉(zhuǎn)增股份背后，誰(shuí)將成為最大的贏家。
