中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊 兩網(wǎng)數(shù)據(jù)解讀與前瞻：投資微增量，配網(wǎng)續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)：1、南方電網(wǎng)2013 年工作會(huì)議提到：2012 年南方電網(wǎng)全年完成電網(wǎng)建設(shè)投資671 億元；2013 年公司將完成電網(wǎng)基建項(xiàng)目將投資552 億元。2、電監(jiān)會(huì)發(fā)布《2012 年供電監(jiān)管報(bào)告》，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)分別從2011 年、2009 年開(kāi)始，配電網(wǎng)建設(shè)投資額超過(guò)輸電網(wǎng)投資。2012 年，國(guó)家電網(wǎng)公司220千伏及以下電網(wǎng)完成投資1816 億元，同比增長(zhǎng)9.1%；南方電網(wǎng)公司220 千伏及以下電網(wǎng)完成投資376.4 億元，總量與2011 年基本持平。3、2012 年國(guó)家電網(wǎng)實(shí)際電網(wǎng)投資約3054億元，同比微增1%；預(yù)計(jì)2013 年電網(wǎng)投資達(dá)3182 億元，同比增幅為4.19%。我們的觀點(diǎn)：1、兩網(wǎng)投資總體呈現(xiàn)微增長(zhǎng)，電力設(shè)備行業(yè)無(wú)整體性的機(jī)會(huì)。兩網(wǎng)公司2013 年電網(wǎng)投資總量預(yù)計(jì)為3734 億元，同比僅增長(zhǎng)0.24%。2、配網(wǎng)投資增長(zhǎng)凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。兩網(wǎng)公司配網(wǎng)投資增速均大幅超過(guò)各自電網(wǎng)投資增速。我們認(rèn)為，隨著配電自動(dòng)化的持續(xù)開(kāi)工建設(shè)，配電投資將維持較高的規(guī)模，建議關(guān)注配電自動(dòng)化龍頭積成電子、國(guó)電南瑞以及產(chǎn)品符合配網(wǎng)需求的置信電氣、北京科銳。
電網(wǎng)投資全年微增，低于預(yù)期。2012 年，全國(guó)電網(wǎng)基本建設(shè)累計(jì)投資完成額為3,693.00 億元，同比微增0.30%，且低于市場(chǎng)預(yù)期；12 月份單月電網(wǎng)投資514.00 億元，同比增長(zhǎng)率、環(huán)比增長(zhǎng)率分別為-9.51%、27.85%。
電源投資上升，其中水電投資增速較快。2012 年，全國(guó)電源基本建設(shè)累計(jì)投資完成額為3,772.00 億元，同比增長(zhǎng)1.62%。12 月份單月電源投資751.00 億元，同比上升21.32%。
2012 年，全國(guó)水電基本建設(shè)累計(jì)投資完成額為1,277.00 億元，同比增長(zhǎng)35.85%。
特高壓交流輸電獲科技進(jìn)步特等獎(jiǎng)。1 月份，中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司等單位共同研發(fā)的特高壓交流輸電關(guān)鍵技術(shù)、成套設(shè)備及工程應(yīng)用榮獲2012 年度國(guó)家科學(xué)進(jìn)步獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)。獲獎(jiǎng)對(duì)推動(dòng)后期特高壓交流建設(shè)有積極作用，利好平高電氣等公司。
投資策略：關(guān)注特高壓、配網(wǎng)、二次設(shè)備的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。特高壓建議關(guān)注彈性較大的平高電氣、大連電瓷以及換流閥資產(chǎn)注入的許繼電氣；配網(wǎng)建議北京科銳、森源電氣、思源電氣、鑫龍電器以及低壓電器龍頭正泰電器、非晶變龍頭置信電氣；二次設(shè)備建議關(guān)注四方股份、國(guó)電南瑞以及配電自動(dòng)化龍頭積成電子。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資低于預(yù)期；設(shè)備招投標(biāo)價(jià)格的下降；原材料價(jià)格波動(dòng)。
