中國儲能網(wǎng)訊：在工信部發(fā)布了關(guān)于《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見后，猶如吹響了市場進(jìn)攻號角，讓鋰電概念股迎來漲停潮，并帶動了新能源汽車股呈現(xiàn)集體大漲。
據(jù)電動汽車在線統(tǒng)計，當(dāng)升科技、豐元股份、華友鈷業(yè)、石大勝華等將近10支鋰電概念股漲停，板塊整體漲幅超過3%。
新能源汽車板塊也呈現(xiàn)不同程度的上漲趨勢，奧聯(lián)電子漲停，東風(fēng)汽車、一汽夏利、北特科技漲幅均超過5%。
此次積分制的發(fā)布對于新能源汽車產(chǎn)業(yè)究竟有何作用？
長江電力給出了明確的答案。
積分制可承接新能源乘用車補貼退坡，是推動行業(yè)持續(xù)發(fā)展的利器。
（1）政策影響：積分制方案核心在于對乘用車企減排（燃油積分）和新能源車產(chǎn)量比例（新能源車積分）進(jìn)行硬性規(guī)定，并設(shè)立了燃油車對電動車交叉補貼的巧妙思路，以承接財政補貼退坡后行業(yè)發(fā)展問題。積分制在海外僅有美國加州成功運行，中國作為全球最大汽車市場，如果全面強制推行積分制，將會給中國電動車產(chǎn)銷量帶來巨大促進(jìn)作用。
（2）政策內(nèi)容：規(guī)定了乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分要求，其中油耗積分要求2017-2020年乘用車行業(yè)百公里油耗分別達(dá)到6.4、6.0、5.5與5L的目標(biāo)，而2015年油耗水平百公里7.04L；而新能源車積分要求2018-2020年新能源乘用車積分比例分別達(dá)到8%、10%與12%。
本次草案新能源積分比例要求不變，但純電動乘用車單車積分計算偏向高續(xù)航。
（1）今日草案披露，2018年度至2020年度，乘用車企業(yè)的新能源汽車積分比例要求分別為8%、10%、12%，大超市場預(yù)期，市場原先認(rèn)為大概率積分比例下降或者2018年不執(zhí)行。
（2）本次草案將純電動乘用車?yán)m(xù)航在100~350區(qū)間進(jìn)行了的單車積分進(jìn)行了線性化（續(xù)航100km和350km的單車積分分別為2分和5分），而原先的暫行版為單車新能源積分是根據(jù)續(xù)航進(jìn)行分段的，變化后：續(xù)航在150公里以下的純電動乘用車的單車積分有所下降，續(xù)航在267-350公里的單車積分更高，對純電動乘用車?yán)m(xù)航要求有提升。
表：新能源乘用車單車新能源積分規(guī)定
數(shù)據(jù)來源：工信部，長江證券研究所
表：不同續(xù)航純電動乘用車單車新能源積分計算
當(dāng)前新能源乘用車積分要求下自主品牌壓力較小，合資企業(yè)壓力大，車企新能源車滲透率水平越高越受益。
根據(jù)積分制計算要求，我們測算了2016年國內(nèi)各大車企（政策規(guī)定核算主體非集團）新能源車積分達(dá)標(biāo)情況，測算假設(shè)包括：（a）新能源汽車積分比例要求為8%；（b）暫不考慮用新能源正積分對油耗負(fù)積分的抵扣。測算結(jié)果表明：
（1）2016年國內(nèi)自主品牌乘用車企業(yè)新能源積分達(dá)標(biāo)率較高。其中比亞迪、北汽自主、眾泰的新能源車正積分分別高達(dá)20萬、12萬與10萬分，相當(dāng)于在滿足積分要求的前提下多生產(chǎn)了5萬、3萬、2.5萬輛純電動乘用車（續(xù)航250~350km，單車積分為4)。但廣汽乘用車因新能源車體量較小也產(chǎn)生了一定的負(fù)積分。
（2）2016年合資車企因未較大規(guī)模投放新能源車，基本均不達(dá)標(biāo)。其中上汽集團旗下的大眾、通用五菱與通用新能源車負(fù)積分分別高達(dá)16萬、15萬與15萬分，若要滿足要求相當(dāng)于要在目前燃油乘用車年銷量(200萬、187.8萬與188萬輛）下多生產(chǎn)8萬、7.5萬、7.5萬輛插混乘用車（插混單車積分為2）。
（3）自主品牌新能源車布局早，先發(fā)優(yōu)勢明顯。由于國內(nèi)自主品牌乘用車企已布局新能源多年，當(dāng)前新能源車產(chǎn)銷量已初具規(guī)模，新能源車積分制達(dá)標(biāo)率較高，且車企新能源車銷量及滲透率越高能夠獲得的新能源車正積分也更高；而合資品牌目前尚未有效投放新能源車型而傳統(tǒng)燃油車基數(shù)又較大，導(dǎo)致短期會承受積分制極大壓力。
圖：以8%積分比例要求測算，2016年國內(nèi)車企新能源車積分值（萬分）
資料來源：工信部，長江證券研究所
圖：新能源車積分積分實際值目標(biāo)值積分實際值燃油乘用車產(chǎn)量比例要求
積分制對車企約束力強，對新能源乘用車產(chǎn)量拉動有望超市場預(yù)期。
目前新能源車積分相對油耗積分對車企約束作用更強集中體現(xiàn)在兩點：
a) 新能源車積分不允許結(jié)轉(zhuǎn)，當(dāng)年必須達(dá)標(biāo)，且負(fù)積分不能用油耗正積分抵扣，但正積分可抵扣油耗負(fù)積分。
b) 若企業(yè)有新能源車負(fù)積分需要向其他車企購買，會削弱了自身盈利能力（扶持了競爭對手），而降低自身競爭力；若負(fù)積分未抵償，將被暫停部分傳統(tǒng)燃油車車型的進(jìn)口和生產(chǎn)。
表：燃料消耗量和新能源汽車積分管理規(guī)定
（1）結(jié)轉(zhuǎn)燃料消耗量正積分； （2）自身的新能源汽車正積分； （3）接受轉(zhuǎn)讓的燃料消耗量正積分； （4）購買的新能源汽車正積分
備注：燃料消耗量積分結(jié)轉(zhuǎn)折扣系數(shù)：16-18年結(jié)轉(zhuǎn)折扣系數(shù)80%，19年及以后結(jié)轉(zhuǎn)折扣系數(shù)為90%；
本次草案明確新能源正積分對燃油負(fù)積分抵扣比例為等額。
我們測算了2018-2020年在積分要求比例下，新能源乘用車銷量（萬輛）的達(dá)標(biāo)要求。
測算假設(shè)：a）純電動乘用車的單車平均積分約3.1（不同續(xù)航EV單車積分不同）；
b）假設(shè)2018-2020年國內(nèi)傳統(tǒng)燃油車銷量同比增速分別約5%（2016年銷量約2400萬輛）；
c）2018-2020年新能源車積分需抵扣的油耗負(fù)積分分別為84萬、147萬與242萬。
測算結(jié)果：
若2018-2020年新能源乘用車積分比例要求分別8%/10%/12%（正常實施），若要達(dá)標(biāo)，2018-2020年新能源乘用車的銷量要求將分別為94萬、135萬與189萬輛；而基于國家新能源車2020年200萬輛產(chǎn)銷目標(biāo)反推，市場對2018-2020年新能源乘用車銷量預(yù)期約75萬、110萬與150萬輛。
圖：若2018-2020年積分比例按8%、10%和12%執(zhí)行，新能源乘用車銷量（萬輛）的達(dá)標(biāo)要求
（本文由電動汽車在線綜合整理，部分文章內(nèi)容來源于長江電力）
