中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：濫用信息優(yōu)勢(shì)從事內(nèi)幕交易，一直以來都是證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)打擊的證券市場(chǎng)違法行為。
7月7日，新一批證監(jiān)稽查執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)案件的公開讓不少涉及內(nèi)幕信息種類更多，交易手法更復(fù)雜、涉案主體更廣的案件走入公眾視野。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年以來，由證監(jiān)會(huì)公布的內(nèi)幕交易行政處罰案件不少于60余起，而證監(jiān)會(huì)此前公開有關(guān)海潤光伏（如今的*ST海潤，600401.SH）的內(nèi)幕交易案，便是其中上市公司大股東、高管通過內(nèi)幕交易進(jìn)行避損的典型案例。
記者經(jīng)過多方調(diào)查獲悉，涉及此案的部分紫金電子、九潤管業(yè)等海潤光伏大股東曾通過控制多個(gè)“影子賬戶”進(jìn)行間接的內(nèi)幕交易，還曾在證監(jiān)會(huì)調(diào)查期間拒不配合；然而這一切并未成為證監(jiān)稽查人員的辦案阻礙。
最終，稽查人員通過突破其他內(nèi)幕交易人士、反復(fù)走訪調(diào)查、協(xié)調(diào)有關(guān)線索搜集各個(gè)擊破，最終完成了對(duì)相關(guān)涉案者內(nèi)幕交易的違法認(rèn)定。
巨虧披露前的“大逃離”
2015年1月末，海潤光伏披露《2014年年度業(yè)績預(yù)虧公告》，預(yù)計(jì)當(dāng)年業(yè)績虧損較前三季度的6000余萬將增至8億元。這一令市場(chǎng)瞠目的預(yù)虧變動(dòng)，成為了后來此案的導(dǎo)火索。
不久后，海潤光伏收到了來自上交所的問詢和異常交易報(bào)送，而證監(jiān)部門也隨即展開了對(duì)海潤光伏的調(diào)查。
“和許多案子一樣，這個(gè)案子最早是交易所報(bào)送過來的，然后證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法部門就介入了調(diào)查?！币晃唤咏税傅闹槿耸客嘎?。“整個(gè)調(diào)查周期持續(xù)了2-3個(gè)月。”
隨著稽查人員的深入調(diào)查，案件的真相也逐漸浮出水面。
2014年年底，為了降低次年的扭虧壓力，海潤光伏董事長楊懷進(jìn)、董秘周宜可、常務(wù)副總張永欣等多名海潤光伏高管達(dá)成共識(shí)：由于2014年無法扭虧，在財(cái)務(wù)允許范圍內(nèi)多確認(rèn)虧損。
在此期間，楊懷進(jìn)將虧損信息向前兩大股東江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司（下稱“紫金電子”）和江陰市九潤管業(yè)有限公司（下稱“九潤管業(yè)”）泄露，并建議實(shí)施高送轉(zhuǎn)為大股東、高管避損減持提供“窗口”。
2015年1月23日，公司前三大股東紫金電子、九潤管業(yè)、YANG HUAIJIN（楊懷進(jìn)）提議高送轉(zhuǎn)后，海潤光伏一度漲停至10.31元/股，而在此之前，前三大股東和多名公司高管的“大逃離”式的避損式減持就已瘋狂展開。
2014年12月底，高管楊懷進(jìn)、周宜可、張永欣就分別通過大宗交易減持250萬股、54萬股、562.91股；次年1月，第一大股東紫金電子通過大宗交易先后共減持1.24億股，自然人任向東旗下的九潤管業(yè)則通過大宗交易和連續(xù)交易減持1.57億股，成功避損超過6000萬元。
此前，任向東還曾指揮其妹任某某將其家族企業(yè)潤達(dá)軸承、愛納基所持有的130.19萬股和1110.43萬股海潤光伏進(jìn)行拋售。
值得一提的是，內(nèi)幕交易行為往往也未必能夠達(dá)到目標(biāo)損益，除任向東通過過橋等方法成功避損六千余萬元以外，多名高管的減持并未實(shí)現(xiàn)成功避損。
業(yè)內(nèi)人士指出，和常見的獲利型內(nèi)幕交易相比，處于避損動(dòng)機(jī)的海潤光伏案的危害性不容忽視。
“避損型的內(nèi)幕交易直觀上不如獲利型惡劣，但實(shí)際避損后留下承受損失的就是其他中小投資者，嚴(yán)重?fù)p害了市場(chǎng)公平?！必?fù)責(zé)此案的稽查人員告訴記者，“好比上市公司是一艘行進(jìn)中的船，船長和船上的有錢人提前發(fā)現(xiàn)冰山，而他們做的不是盡力拯救船只而是選擇逃跑，可想這種行為的社會(huì)危害性，必須堅(jiān)決予以打擊?！?
值得一提的是，海潤光伏案并非是該類案件的唯一代表。早在2013年，證監(jiān)會(huì)就曾針對(duì)該類內(nèi)幕交易進(jìn)行查辦。彼時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司向日葵（300111.SZ）多名高管因業(yè)績虧損信息發(fā)布前集體“精準(zhǔn)”減持而遭到證監(jiān)會(huì)的處罰。
犯案者終遭嚴(yán)懲
證監(jiān)會(huì)對(duì)于此案的查辦和認(rèn)定也經(jīng)歷曲折。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，涉案的大股東在證監(jiān)會(huì)調(diào)查過程中“并不配合”。
“像第一大股東陽光集團(tuán)（紫金電子母公司）就非常不配合，比如周一執(zhí)法人員進(jìn)場(chǎng)找人問話，他們的人要么就沒有來，要么什么都不說。”此案的稽查人員表示，“總之對(duì)他們的內(nèi)幕交易行為拒不承認(rèn)?！?
對(duì)此稽查人員采取了一系列外包圍式的調(diào)查取證，證實(shí)了前三大股東“事先對(duì)預(yù)虧知情”、“策劃高送轉(zhuǎn)”等事實(shí)，進(jìn)而坐實(shí)了其存在內(nèi)幕交易主觀行為的認(rèn)定。
與此同時(shí)，前兩大股東紫金電子、九潤管業(yè)還通過關(guān)聯(lián)賬戶、影子賬戶等方式進(jìn)行更加隱蔽的過橋式內(nèi)幕交易減持，這也在一定程度上增加了案件的復(fù)雜性。
例如據(jù)稽查人員發(fā)現(xiàn)，任向東將九潤管業(yè)所持有的海潤光伏股票通過大宗交易方式轉(zhuǎn)讓給九潤管業(yè)的員工、其父親的司機(jī)程某的賬戶，然后再通過二級(jí)市場(chǎng)賣出；特別是在高送轉(zhuǎn)提議公布股價(jià)抬升后，任向東指示其妹使用司機(jī)程某賬戶，將其接盤的海潤光伏股票在二級(jí)市場(chǎng)全部賣出。
“無論是陽光集團(tuán)還是九潤管業(yè)，都采取了采用關(guān)聯(lián)賬戶、影子賬戶‘過橋’減持方法，這也提高了辦案難度，然而通過大宗交易減持也可以認(rèn)定其內(nèi)幕交易。”稽查人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
“對(duì)此，我們也通過各種方法來佐證大股東和過橋減持賬戶間的控制關(guān)系?！被槿藛T透露，“最終也成功將大宗交易之后的‘二次減持’認(rèn)定為內(nèi)幕交易的一部分?！?
違法者必究，最終圍繞海潤光伏的內(nèi)幕交易必然也要承擔(dān)違法后果。今年2月17日證監(jiān)會(huì)對(duì)市場(chǎng)違法案件的行政處罰通報(bào)上，海潤光伏案赫然在列。
證監(jiān)會(huì)通報(bào)稱，對(duì)涉案的楊懷進(jìn)、周宜可、張永欣、任向東分別處以60萬元頂格罰款；沒收九潤管業(yè)違法所得6194.07萬元，并處以6194.07萬元罰款；對(duì)九潤管業(yè)違法行為直接負(fù)責(zé)人任向東給予警告，并處以30萬元罰款。同時(shí)，對(duì)任向東、楊懷進(jìn)、周宜可、張永欣分別采取3年至10年證券市場(chǎng)禁入措施。
一位接近監(jiān)管層人士認(rèn)為，對(duì)海潤光伏、向日葵等的內(nèi)幕交易案的查處，能對(duì)上市公司高管今后的減持行為起到有效警示和威懾作用，促使作為上市公司“守護(hù)者”的高管們能夠切實(shí)承擔(dān)起對(duì)上市公司及股東的信義義務(wù)，防范失范行為發(fā)生。
