中國儲能網(wǎng)訊：技術進步帶動下的平價上網(wǎng)成為光伏產業(yè)長期發(fā)展的驅動力。光伏發(fā)電去補貼是未來必然趨勢，倒逼光伏發(fā)電成本下降。上一輪成本下降依靠原材料價格降低，新一輪成本下降將主要依靠技術迚步。
技術進步帶動下的平價上網(wǎng)成為光伏產業(yè)長期發(fā)展的驅動力。光伏發(fā)電去補貼是未來必然趨勢，倒逼光伏發(fā)電成本下降。上一輪成本下降依靠原材料價格降低，新一輪成本下降將主要依靠技術迚步。
一、產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶動發(fā)電成本下降，技術進步為長期驅動力
由‘補貼驅動型’市場向‘技術驅動型’市場轉變，促使光伏系統(tǒng)成本下降。目前，我國光伏全產業(yè)鏈均實現(xiàn)了國產化，從輔料到生產設備均有較多國內參與者，涌現(xiàn)出一批技術引領者，如2015年隆基股份實現(xiàn)單晶硅片切片的金剛線切割技術改造，帶動單晶硅片成本降低。未來光伏產業(yè)鏈有望繼續(xù)通過技術進步，降低系統(tǒng)成本，實現(xiàn)平價上網(wǎng)。隨著產業(yè)鏈的國產化推進，光伏組件成本快速下降。下圖分別為我國光伏系統(tǒng)年均價格走勢及光伏組件成本季度走勢。
光伏發(fā)電成本持續(xù)下降，全世界范圍內進行價格競爭。目前我國光伏組件成本降至0.32 美元/瓦，兩年降幅23.8%;光伏系統(tǒng)價格已降至低于8 元/瓦的水平。智利光伏招標最低2.91 美分/千瓦時，德國光伏招標平均7.41 歐分/千瓦時。
光伏電池效率不斷提升，帶動光伏發(fā)電成本的降低。目前我國單晶高效電池、多晶高效電池效率分別提升至21%和19%以上，達到業(yè)內領先水平。我國多晶黑硅產業(yè)化效率可達到18.6%-19.2%，單晶P-PERC 產業(yè)化效率可達到20.5%-20.8%，N-PERT可達到20.5%-21.2%。未來電池效率仍有繼續(xù)提升的空間，通過技術提升發(fā)展高效電池片是降本增效的良好途徑。常規(guī)晶體硅電池平均轉換效率見下表。
未來三年，光伏組件降成本將成為光伏系統(tǒng)成本降低的最主要貢獻力。光伏組件占系統(tǒng)成本的45%左右，BOS(系統(tǒng)平衡)成本占系統(tǒng)成本的40%左右。BOS 成本下降空間有限，涉及產品勞動等(如線纜，電氣設備等)價格相對剛性，不具備大幅下降的條件。降低系統(tǒng)成本的重任落在光伏組件，光伏組件可以通過提高工藝水平降低生產成本，還可以通過技術進步提高電池轉換效率，從而攤薄單位費用?！豆夥a業(yè)路線規(guī)劃圖》指出，至2020 年光伏組件價格仍有超40%的下降空間，將成為光伏系統(tǒng)成本降低的最主要貢獻力。我國光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產銷全球占比見下圖。
光伏組件成本的降低需要各個環(huán)節(jié)共同努力，光伏裝機系統(tǒng)成本的下降帶動回報率的提升。組件價格下降帶動光伏度電成本降低。成本的降低需要產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)共同努力，如硅片由多晶向單晶轉變;使用電子級多晶硅料;發(fā)展高效電池片，減少銀漿;光伏系統(tǒng)跟蹤器的應用，打造智能組件等等，主要任務仍在光伏組件這一環(huán)節(jié)。高效產品的應用有望推動光伏系統(tǒng)成本持續(xù)降低，技術進步是實現(xiàn)平價上網(wǎng)，提高產業(yè)競爭力，公司盈利能力的必由之路。光伏發(fā)電原料生產成本及毛利率情況見下表。
二、光伏產業(yè)已具備國際競爭力，進口替代加速
2017 上半年，國內多晶硅產量為11.5 萬噸，同比增長21.1%，行業(yè)產能利用率超過90%;國內硅片產量超36GW，同比增長超20%，行業(yè)產能利用率在80%以上;電池產量約為32GW，同比增長約28%，產能利用率80%以上，行業(yè)毛利率在10%以上;組件產量約為34GW，同比增長25.9%;二季度產能利用率在85%以上，行業(yè)毛利率在10%以上。上半年，光伏產業(yè)鏈無論是產量還是產能利用率都處于同期高位，略超市場預期。我國光伏硅片產量變化及我國光伏組件產量變化見下圖。
光伏產業(yè)從“兩頭在外”到整個產業(yè)鏈布局，核心技術突破后，投資紅利增大，進口替代加速。在國內光伏參與者突破技術壟斷后，我國光伏產品性價比提高。全球占比也呈提升趨勢，硅片的全球市占率已達到90%，其他環(huán)節(jié)產品全球占比也穩(wěn)步提升。如光伏級多晶硅，兵純度需要達到99.99%以上，我國大多數(shù)多晶硅廠商可達到這個標準，且產能擴張迅速。依托國內的資源優(yōu)勢和人力優(yōu)勢，光伏產業(yè)鏈參與者可享受低成本紅利，加速進口替代。
多晶硅環(huán)節(jié)存較大進口替代空間，硅片環(huán)節(jié)雄踞世界市場。產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)比較看，多晶硅的全球占比相對較低，不足50%，遠低于硅片超過85%的全球占比。目前國內多晶硅料產能約為19 萬噸，作為重資產與高門檻兼?zhèn)涞沫h(huán)節(jié)，國內市場仍具備拓展空間。
產品性價比高，全球能源布局。目前我國光伏產業(yè)規(guī)模經(jīng)濟效益明顯，前五大企業(yè)規(guī)模均在4GW以上。產業(yè)鏈配套齊全，原輔材等環(huán)節(jié)參與者眾多。出口光伏產品性價比較高，國內領軍企業(yè)已進行了全球能源布局，如晶澳在越南和馬來西亞布局，正泰在泰國和歐洲布局，阿特斯在泰國和巴西布局光伏工程。我國光伏產品出口請三名地區(qū)為日本，印度與美國。
三、產業(yè)鏈開始出現(xiàn)分化，單晶及高效電池組件需求顯著提升
從產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，盈利能力呈現(xiàn)自上而下遞減的分化趨勢。目前硅料環(huán)節(jié)盈利能力最強，組件環(huán)節(jié)稍弱(上游價格高，以及代工成本提高等消減組件的盈利能力)。盈利能力跟市場需求有較大關系，2017 一季度市場呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)，組件價格低迷，企業(yè)盈利普遍不佳;二季度市場需求激增，價格也略為回暖，企業(yè)盈利水平開始提升。
市場對產品需求也呈現(xiàn)分化趨勢，單晶硅片、高效電池片、高效組件等市場需求顯著提升，相關企業(yè)盈利能力增強。2017 上半年，市場上仍有接近20%的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，虧損的主要原因包括產品結構低端化，產能利用率不足，財務負擔較重等。而高效電池組件供應商盈利能力速增，上半年業(yè)績呈現(xiàn)大幅增長，如隆基股份，中來股份等。2017 上半年重點光伏公司業(yè)績情況見下表。
單晶硅片、高效電池片及組件供應商2017 上半年表現(xiàn)亮眼，盈利能力提升。選取了光伏產業(yè)鏈18 只有代表性的個股，其中5 家上市公司2017 上半年出現(xiàn)了營收下滑，4 家公司出現(xiàn)了扣非凈利潤下滑，樣本虧損率接近于0。2017 上半年營收增幅最大的公司為中來股份，增幅高達158.8%，扣非凈利潤增幅最大的公司為通威股份，增幅高達243.97%。隆基股份與京運通在營收下降的情況下實現(xiàn)了扣非凈利潤的增長，盈利能力提升顯著。
光伏產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)均有較好的表現(xiàn)，成本優(yōu)勢及技術優(yōu)勢凸顯。單晶硅片環(huán)節(jié)的隆基股份，單晶生長設備環(huán)節(jié)的晶盛機電，逆變器龍頭陽光電源，多晶硅料龍頭通威股份以及N 型電池先行者中來股份。產業(yè)鏈龍頭公司受益整個行業(yè)景氣度的抬升，下半年業(yè)績仍有保障，全年中高速整張可期。
