通信電池:中聯(lián)通與中移動(dòng)將于4季度招標(biāo)通信后備電池,預(yù)計(jì)招標(biāo)量將有一定提升,且招標(biāo)價(jià)格也將有一定提升。總體來看,公司通信用電池業(yè)務(wù)將隨行業(yè)呈小幅增長態(tài)勢,同時(shí)公司市場占比也將基本維持穩(wěn)定。
動(dòng)力電池:由于電動(dòng)自行車電池行業(yè)競爭最為激烈,公司及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)方向,著力低速電動(dòng)車。山東最為低速電動(dòng)車最發(fā)達(dá)省份,公司地處當(dāng)?shù)?具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。目前工信部已初步同意將山東省列為國內(nèi)首個(gè)低速電動(dòng)汽車推廣試點(diǎn)省份。公司目前與山東當(dāng)?shù)氐退匐妱?dòng)車企業(yè)均維持良好的合作關(guān)系,預(yù)計(jì)未來二輪及三輪自行車電池銷售將維持穩(wěn)定,而低速電動(dòng)車電池銷售將有10%以上增長。
新能源儲(chǔ)能電池:隨著光伏電站項(xiàng)目爆發(fā)式增長,未來光伏儲(chǔ)能需求激增。公司經(jīng)過幾年潛心研發(fā)、建設(shè)隊(duì)伍,目前已成為國內(nèi)新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域龍頭企業(yè)。今年上半年至今,公司成功中標(biāo)國內(nèi)外多個(gè)新能源儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目。未來公司在新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域的發(fā)展前景不可估量,未來這一業(yè)務(wù)將成為業(yè)績最主要的增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.56、0.77和1.10元,對應(yīng)9月27日收盤價(jià)動(dòng)態(tài)PE分別為26.21、18.92和13.30倍。A股可比公司2013、2014年平均動(dòng)態(tài)PE為30.01、20.7,公司與行業(yè)平均相比略偏低。公司在低速電動(dòng)車、新能源儲(chǔ)能電池等細(xì)分領(lǐng)域已有一定優(yōu)勢,具備長期增長潛力,維持公司謹(jǐn)慎推薦評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示(1)下游需求不及預(yù)期(2)鉛酸電池價(jià)格下降。
