“耐克曲線效應(yīng)”顯現(xiàn)
曾被投資者視為猛虎的創(chuàng)業(yè)板如今卻在市場(chǎng)不斷上演神話：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翻番、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股屢創(chuàng)新高、基金公司追捧創(chuàng)業(yè)板公司“藍(lán)籌化”。受益于新興產(chǎn)業(yè)政策與科技創(chuàng)新投資力度的加大，不斷刷新上漲記錄的創(chuàng)業(yè)板成為多數(shù)投資者眼中的“創(chuàng)富板”。
相關(guān)研究顯示，在創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L普遍存在“耐克曲線”特征，即上市后1、2年業(yè)績?cè)鲩L滯緩，甚至下降，而其后3-5年又恢復(fù)高速增長的態(tài)勢(shì)。早期創(chuàng)業(yè)板上市公司或由于業(yè)務(wù)單一、管理經(jīng)驗(yàn)不足、募集資金項(xiàng)目前期投入過大等因素導(dǎo)致短期業(yè)績受挫，一旦公司加強(qiáng)管理、拓展業(yè)務(wù)并有效實(shí)施募集資金項(xiàng)目，前述影響將會(huì)消除，業(yè)績就會(huì)重新回到持續(xù)增長的軌道上來。在業(yè)內(nèi)人士看來，“耐克曲線效應(yīng)”已經(jīng)在很多創(chuàng)業(yè)板公司中有所體現(xiàn)。
盡管估值持續(xù)走高，但不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板仍具備一定的上漲空間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望持續(xù)走強(qiáng)。海通證券(600837,股吧)報(bào)告指出，消費(fèi)投資的重心在新興產(chǎn)業(yè)，成長股的高增長有持續(xù)性，指數(shù)有望隨權(quán)重股業(yè)績高增長穩(wěn)步上行，以業(yè)績?cè)鏊俸蜁r(shí)間換取空間。若保持當(dāng)前的權(quán)重股業(yè)績?cè)鏊?、估值水平和?duì)指數(shù)的帶動(dòng)效果不變，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1100點(diǎn)左右到3000點(diǎn)左右需要大概36個(gè)月。
另一方面，投資者結(jié)構(gòu)的變化也將會(huì)支持創(chuàng)業(yè)板行情持續(xù)。上海證劵認(rèn)為，此輪創(chuàng)業(yè)板行情更多的包括大小非、公募基金以及私募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的“小眾行情”，大小非作為產(chǎn)業(yè)資本是創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)定的籌碼供給者，而大眾散戶高位接盤的熱情不高，使“小眾泡沫”難以輕易破裂。
新興產(chǎn)業(yè)主題受熱捧
在市場(chǎng)人士看來，今年以來的創(chuàng)業(yè)板行情，實(shí)際上是新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)下以成長股為核心的結(jié)構(gòu)性行情，不少涉足新興產(chǎn)業(yè)概念的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股均獲得市場(chǎng)資金的瘋狂追捧。近期市場(chǎng)一系列概念興起，包括大數(shù)據(jù)、智慧城市、特斯拉、手游、3D打印、可穿戴設(shè)備等等，不少創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)務(wù)因或多或少涉及新科技創(chuàng)新技術(shù)而成為投資者眼中的“黃金標(biāo)的”。
新興產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺(tái)將引發(fā)A股掘金熱潮，以科技創(chuàng)新為主的投資思維正在成為市場(chǎng)主流趨勢(shì)。梳理目前受益于政策支持的產(chǎn)業(yè)，一方面是通信科技領(lǐng)域，信息化基礎(chǔ)設(shè)備、醫(yī)療信息化、智能制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向受到重視，4G以及智慧城市等產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃在全國遍地開花。另一方面，大文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理念正在支撐醫(yī)療保健、電影、制造服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，在節(jié)能環(huán)保方面，美麗中國概念支撐節(jié)能環(huán)保行業(yè)的迅速崛起，積極的政策信號(hào)刺激市場(chǎng)投資者對(duì)上述產(chǎn)業(yè)的熱情。
開源證券指出，從長遠(yuǎn)來看，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的個(gè)股值得市場(chǎng)關(guān)注，創(chuàng)業(yè)板具備大量機(jī)會(huì)。以互聯(lián)網(wǎng)及電子支付產(chǎn)業(yè)為例，基于云計(jì)算、移動(dòng)通信、無線互聯(lián)等為基礎(chǔ)的信息技術(shù)創(chuàng)新仍然是未來幾年重要的技術(shù)創(chuàng)新之一。對(duì)于國內(nèi)相關(guān)電子信息、物聯(lián)網(wǎng)等高科技上市公司來說將帶來巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)和利潤空間。
不過，分析人士指出，過高估值正在減少創(chuàng)業(yè)板對(duì)后續(xù)資金的吸引力，市場(chǎng)投資者需要警惕創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力。另一方面，隨著中報(bào)和三季報(bào)的披露，不少成長股將進(jìn)入重要的業(yè)績考驗(yàn)階段，創(chuàng)業(yè)板行情分化會(huì)日益明顯，真正能夠具備實(shí)質(zhì)業(yè)績支撐并經(jīng)過市場(chǎng)驗(yàn)證的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將更受市場(chǎng)的青睞。長城證券建議可關(guān)注成長股跌下來的補(bǔ)償機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)去偽存真，繼續(xù)挖掘年報(bào)仍然高增長的上市公司。
