中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：央企海外投資又一次遇挫，這次是巴基斯坦。7月28日，上海電力發(fā)布公告稱，“由于仍存在因電價(jià)發(fā)生變化而影響標(biāo)的公司盈利能力的可能，或?qū)?dǎo)致本次交易終止的風(fēng)險(xiǎn)?！贝私灰资巧虾ｋ娏κ召?gòu)巴基斯坦卡拉奇電力公司股權(quán)，可能終止。
這筆交易早在兩年前就開始操作，上海電力是隸屬于國(guó)電投的上市公司，兩年前計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)巴基斯坦卡拉奇電力公司（以下簡(jiǎn)稱：KE）的消息。上海電力擬以17.70億美元（約合120億人民幣），收購(gòu)KE公司總發(fā)行股本的66.40%。
此番收購(gòu)交易終止，主要因?yàn)楫?dāng)?shù)仉妰r(jià)不及預(yù)期，但巴基斯坦是“一帶一路”合作的典型國(guó)家，外界對(duì)此次交易終止是否會(huì)持續(xù)發(fā)酵，是否與巴基斯坦剛剛舉行的大選有關(guān)還沒(méi)有定論。電力是中資企業(yè)走出去的重要投資領(lǐng)域，上海電力在巴基斯坦的收購(gòu)案例可略窺巴基斯坦投資環(huán)境的變化。
電價(jià)不及預(yù)期 17.7億美元收購(gòu)或終止
2016年10月31日，上海電力公告稱，公司將以現(xiàn)金方式，與迪拜阿布拉吉集團(tuán)簽署協(xié)議，收購(gòu)KE公司183億股股份，約占KE公司總發(fā)行股本的66.40%?？芍Ц秾?duì)價(jià)為17.70億美元，并視標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)情況給予交易對(duì)方或其指定方獎(jiǎng)勵(lì)金合計(jì)不超過(guò)0.27億美元。
此后，該項(xiàng)目進(jìn)展順利。
2017年1月，上海電力收到商務(wù)部出具的《企業(yè)境外投資證書》，表明公司收購(gòu)巴基斯坦卡拉奇電力公司控股股權(quán)已經(jīng)獲得商務(wù)部批準(zhǔn)。2月15日晚間，上海電力發(fā)布的公告顯示國(guó)家發(fā)改委出具了批復(fù)，同意公司收購(gòu)巴基斯坦卡拉奇電力公司控股股權(quán)第一階段交易項(xiàng)目，包含收購(gòu)巴基斯坦卡拉奇電力公司61.4%股權(quán)和強(qiáng)制要約收購(gòu)。
但是，到今年7月底，交易卻突遭變數(shù)。因?yàn)楫?dāng)?shù)仉妰r(jià)不合預(yù)期的原因，該交易可能流產(chǎn)。
具體什么電價(jià)機(jī)制？2017 年 3 月巴基斯坦國(guó)家電力監(jiān)管局（NEPRA）發(fā)布新多年期電價(jià)機(jī)制（MYT），新機(jī)制下電價(jià)與KE 公司的預(yù)期存在差距，KE公司向法院起訴并獲得新MYT不生效的法令，且直至新MYT發(fā)布前，原MYT將一直適用。
之后，交易對(duì)方和KE公司開展了大量工作，與NEPRA 進(jìn)行了積極磋商，并獲得了巴基斯坦政府的支持和對(duì)KE公司電價(jià)訴求的理解。2017 年 10 月，NEPRA公布了對(duì)KE公司新多年期電價(jià)機(jī)制（MYT）的復(fù)議結(jié)果，但上海電力認(rèn)為，復(fù)議結(jié)果的電價(jià)仍未能達(dá)到預(yù)期。
電價(jià)低，影響了KE的盈利水平，上海電力就不樂(lè)意了，可能因此直接終止此項(xiàng)進(jìn)行了近兩年的交易。
KE公司成立于1913年，是巴基斯坦唯一一家從事發(fā)、輸、配、售電縱向一體化業(yè)務(wù)的電力公司，并在巴基斯坦證券交易所上市。截至2015財(cái)年末，公司總資產(chǎn)約36億美元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約18.8億美元，凈利潤(rùn)約2.8億美元，全年合計(jì)供電約161億千瓦時(shí)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該公司運(yùn)營(yíng)5座發(fā)電廠，總裝機(jī)容量224.3萬(wàn)千瓦；擁有69個(gè)輸變電站和21817座各類配電站；擁有250萬(wàn)用戶，覆蓋面積6500平方公里；2015年財(cái)年實(shí)現(xiàn)凈利約17.33億元。此前，有媒體報(bào)道稱，上海電力收購(gòu)后將對(duì)KE進(jìn)行電網(wǎng)升級(jí)改造和裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)建，屆時(shí)KE公司盈利能力將大幅提高。
上海電力海外布局，海外控股裝機(jī)18.97萬(wàn)千瓦
上海電力是五大發(fā)電集團(tuán)之一國(guó)家電投集團(tuán)旗下的電力上市公司，是上海市主要的綜合能源供應(yīng)商和服務(wù)商之一。作為上海地區(qū)主要的能源企業(yè)，發(fā)電是其核心業(yè)務(wù)，電源涵蓋煤電、氣電、風(fēng)電及太陽(yáng)能發(fā)電。過(guò)去幾年，上海電力裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，供熱業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)。截至2017年末，公司控股裝機(jī)容量1290萬(wàn)千瓦。
上海電力2012年開始布局海外市場(chǎng)，加速進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。上海電力的海外資產(chǎn)項(xiàng)目涉及日本、馬耳他、土耳其等國(guó)。截至2017年底，公司海外資產(chǎn)總額82.1億元，占總資產(chǎn)的比例為8.2%；海外控股裝機(jī)容量18.97萬(wàn)千瓦，占總控股裝機(jī)的比例為1.5%。
根據(jù)上海電力規(guī)劃，至2020年公司海外控股裝機(jī)容量目標(biāo)為580萬(wàn)千瓦，占合計(jì)控股裝機(jī)規(guī)劃值的34.5%，預(yù)計(jì)2018-2020年公司海外裝機(jī)年均復(fù)合增速為213%。
上海電力成立于1993年，2002年電改時(shí)劃入五大發(fā)電集團(tuán)之一的中電投（中電投和國(guó)核技合并后組成國(guó)電投），2003年上市。公開資料顯示，公司目前總市值184.6億，凈資產(chǎn)194億，凈利潤(rùn)8.71千萬(wàn)，凈利率4.31%。
上海電力所屬的國(guó)家電投是中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一，是一個(gè)以電為核心、一體化發(fā)展的綜合性能源集團(tuán)公司。電力總裝機(jī)容量12613萬(wàn)千瓦，其中：火電7423萬(wàn)千瓦，水電2203萬(wàn)千瓦，核電448萬(wàn)千瓦，太陽(yáng)能發(fā)電1166萬(wàn)千瓦，風(fēng)電1373萬(wàn)千瓦，在全部電力裝機(jī)容量中清潔能源比重占45.14%。
根據(jù)其官網(wǎng)資料，國(guó)家電投致力于全球業(yè)務(wù)，境外業(yè)務(wù)分布在日本、澳大利亞、 馬耳他、 印度、土耳其、南非、巴基斯坦、巴西、緬甸等41個(gè)國(guó)家，涉及電力項(xiàng)目投資、技術(shù)合作、工程承包建設(shè)等。截止目前投資運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目可控裝機(jī)容量301.68萬(wàn)千瓦，投資在建項(xiàng)目可控裝機(jī)容量1150萬(wàn)千瓦。
中巴合作11個(gè)能源項(xiàng)目 總裝機(jī)7470兆瓦
巴斯斯坦是中國(guó)能源走出去的重要一站，項(xiàng)目眾多。
“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”2015年4月啟動(dòng)。根據(jù)中國(guó)駐巴基斯坦領(lǐng)事機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在巴投資的中資企業(yè)數(shù)量達(dá)到55家，中國(guó)電建、三峽集團(tuán)、國(guó)家電網(wǎng)、中核集團(tuán)等電力央企都在其中。
能源合作是中巴經(jīng)濟(jì)走廊的優(yōu)先事項(xiàng)，在建的18個(gè)中巴經(jīng)濟(jì)走廊早期項(xiàng)目中，11個(gè)是能源項(xiàng)目，總裝機(jī)容量達(dá)7470兆瓦。
除了KE項(xiàng)目，同為國(guó)家電投子公司的中國(guó)電力國(guó)際有限公司參與投資建設(shè)的胡布燃煤電站項(xiàng)目今年3月在巴基斯坦俾路支省胡布地區(qū)開工，預(yù)計(jì)總投資19.95億美元，由中電國(guó)際和巴基斯坦胡布電力有限公司分別按74％、26％的股比進(jìn)行開發(fā)和建設(shè)。項(xiàng)目包括電廠和專用煤碼頭，規(guī)劃總裝機(jī)容量1320兆瓦。
就近兩年來(lái)的能源大項(xiàng)目來(lái)看，央企民企均有動(dòng)作，主要項(xiàng)目集中在電力領(lǐng)域。
2017年11月29日，中國(guó)電建與卡塔爾王室AMC公司按照股比51%：49%比例共同投資建設(shè)的卡西姆港燃煤電站項(xiàng)目開始發(fā)電，總投資20.85億美元建設(shè)2臺(tái)660MW超臨界機(jī)組，將在2018年全部實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)行。
三峽集團(tuán)在巴基斯坦南部信德省塔塔專區(qū)賈姆皮爾地區(qū)建設(shè)裝機(jī)容量49.5兆瓦的風(fēng)電項(xiàng)目，年設(shè)計(jì)發(fā)電量1.4億千瓦時(shí)，2014年11月就投入商業(yè)運(yùn)行。該項(xiàng)目是巴基斯坦首批建成投產(chǎn)的風(fēng)電項(xiàng)目，是三峽集團(tuán)首個(gè)海外風(fēng)力發(fā)電綠地項(xiàng)目。截至今年6月17日，該風(fēng)電項(xiàng)目累計(jì)發(fā)電量突破5億千瓦時(shí)。三峽集團(tuán)在老本行水電領(lǐng)域也動(dòng)作頻繁。2017年3月，中國(guó)三峽南亞投資有限公司卡洛特水電項(xiàng)目風(fēng)電二期項(xiàng)目完成融資?？逄厮娬卷?xiàng)目主體工程已于2016年底開工。
卡洛特項(xiàng)目是落實(shí)“一帶一路”的首個(gè)大型水電項(xiàng)目。項(xiàng)目采用“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”的模式運(yùn)作，并已于2015年底開工建設(shè)，計(jì)劃在2020年投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)期30年，到期后將無(wú)償轉(zhuǎn)讓給巴基斯坦政府。
水電方面，中國(guó)葛洲壩集團(tuán)承建、歷時(shí)十年的巴基斯坦尼魯姆-杰盧姆水電站首臺(tái)機(jī)組實(shí)現(xiàn)今年4月也實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。
電力是中巴合作的重頭，油氣方面也有涉及，2018年6月28日，民企聯(lián)合能源斥15億元人民幣收購(gòu)位于巴基斯坦的天然氣資產(chǎn)成功交割。。
巴基斯坦《黎明報(bào)》7月29日?qǐng)?bào)道，2018財(cái)年，巴基斯坦對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差已經(jīng)達(dá)到了97億美元。中國(guó)作為巴基斯坦最大的貿(mào)易伙伴，出口巴基斯坦的貿(mào)易額已達(dá)114.58億美元，與上一財(cái)年相比上升了13.81億美元。巴基斯坦出口中國(guó)的貿(mào)易額只增長(zhǎng)了1.2億美元，現(xiàn)為17.44億美元。目前巴中兩國(guó)之間的貿(mào)易逆差占巴基斯坦所有貿(mào)易逆差的30%。
值得一提的是，就在上海電力發(fā)布公告前兩天，7月26日，巴基斯坦大選塵埃落定，前板球明星伊姆蘭·汗成為新一任領(lǐng)導(dǎo)人。有分析稱，伊姆蘭·汗預(yù)計(jì)將保留中國(guó)的投資項(xiàng)目。
