中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：7月30日晚間，通威股份發(fā)布公告，其價(jià)值50億元的公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)，獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)。根據(jù)規(guī)劃，通威股份此次所獲資金將用于包頭及樂(lè)山總計(jì)5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，借此將多晶硅產(chǎn)能將從目前的2萬(wàn)噸提升至7萬(wàn)噸，生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)入全球前三。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這也是“5·31新政”實(shí)施后，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)首單獲準(zhǔn)發(fā)行的融資案例。
針對(duì)上述事項(xiàng)，記者致電通威股份，其副董事長(zhǎng)嚴(yán)虎表示，通威可轉(zhuǎn)債獲監(jiān)管層的審核通過(guò)，對(duì)于整個(gè)光伏行業(yè)而言具有標(biāo)志性意義，國(guó)家層面及資本市場(chǎng)對(duì)發(fā)展光伏信心和決心并沒(méi)有改變。
新政后訂單穩(wěn)定
嚴(yán)虎告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，光伏新政主要是緩解國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼壓力，也是適度控制下光伏行業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，引導(dǎo)讓大家加快往平價(jià)上網(wǎng)方向發(fā)展，幫助光伏行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定良性的發(fā)展。
隨著新政的實(shí)施，很多光伏企業(yè)停工、產(chǎn)品價(jià)格大幅下調(diào)、相關(guān)個(gè)股股票大跌，就在這種情況下，資本市場(chǎng)是否還能夠支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這些被外界高度關(guān)注。嚴(yán)虎坦言，通威股份可轉(zhuǎn)債獲批是非常不容易，對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，具有指標(biāo)性意義。
嚴(yán)虎介紹，通威股份多晶硅項(xiàng)目具有全球規(guī)模的質(zhì)量和成本效率優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目是主要替代國(guó)外進(jìn)口的民族工業(yè)。
公告披露，通威股份此次可轉(zhuǎn)債投向的包頭和樂(lè)山兩個(gè)2.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，已于2017年10月左右進(jìn)行實(shí)質(zhì)性開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)將于今年10月前后建成投產(chǎn)。
根據(jù)通威股份測(cè)算顯示，包頭、樂(lè)山多晶硅項(xiàng)目將合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50億元左右，凈利潤(rùn)則分別達(dá)到8.8億元、7.9億元，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在30%以上。
截至2018年6月底，包頭、樂(lè)山多晶硅的投資進(jìn)度分別是42%和31%。在多晶硅銷量方面，2018年~2020年期間，通威股份客戶意向采購(gòu)訂單分別是1.68萬(wàn)~1.74萬(wàn)噸、7萬(wàn)~7.06萬(wàn)噸和8.5萬(wàn)~8.56萬(wàn)噸。
據(jù)嚴(yán)虎透露，通威在手多晶硅意向采購(gòu)訂單是“5·31新政”之前簽訂的，客戶主要是隆基股份、中環(huán)股份等光伏龍頭。目前，這些客戶現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和擴(kuò)張速度并沒(méi)改變，而價(jià)格則是隨行就市。
公司多晶硅滿產(chǎn)滿銷
受“5·31 新政”對(duì)補(bǔ)貼執(zhí)行時(shí)點(diǎn)的要求，已經(jīng)納入2017年及以前建設(shè)規(guī)模補(bǔ)貼范圍的項(xiàng)目，在今年6月30日前并網(wǎng)投運(yùn)的繼續(xù)執(zhí)行2017年標(biāo)桿電價(jià)。
截至2018年6月30日，通威股份受“5·31 新政”影響的項(xiàng)目合計(jì)130MW，占已并網(wǎng)和在建項(xiàng)目總規(guī)模1118MW的比例為11.63%。
通威股份認(rèn)為，這130MW項(xiàng)目對(duì)上市公司整體盈利影響有限。短期內(nèi)，補(bǔ)貼政策退坡將一定程度上制約光伏電站項(xiàng)目的未來(lái)收益，同時(shí)該政策也將有序傳導(dǎo)至行業(yè)的中上游，從而使系統(tǒng)成本逐漸下降；但其主要產(chǎn)品多晶硅、電池片價(jià)格隨行業(yè)的變動(dòng)出現(xiàn)下降，這將一定程度影響其2018年相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利。
“5·31 新政”實(shí)施以來(lái)，通威股份旗下多晶硅、電池片項(xiàng)目仍保持滿產(chǎn)滿銷。通威股份董事長(zhǎng)劉漢元曾對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，2016年，中國(guó)生產(chǎn)的多晶硅第一次突破自身需求量50%，今、明兩年可能會(huì)超過(guò)60%或65%。目前為止，德、美、日、韓多晶硅企業(yè)，在未來(lái)三到五年沒(méi)有一家有擴(kuò)展產(chǎn)能的計(jì)劃。在上游多晶硅環(huán)節(jié)，目前，中國(guó)每年仍需從海外大量進(jìn)口，2017年自海外進(jìn)口多晶硅比例仍超40%。
截至2017年年底，中國(guó)主要多晶硅企業(yè)包括江蘇中能、新特能源、通威股份、洛陽(yáng)中硅等，分別擁有產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸、3萬(wàn)噸、2萬(wàn)噸和1.8萬(wàn)噸。待此次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目完成后，通威股份的多晶硅總產(chǎn)能將從2萬(wàn)噸提升至7萬(wàn)噸，今年底有望進(jìn)入全球前三大光伏供應(yīng)商行列，并成為國(guó)內(nèi)第二大廠商。
毛利率接近50%
鑒于目前多晶硅產(chǎn)品價(jià)格有所下降，通威股份對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行敏感性測(cè)試后，仍具有較好的投資回報(bào)率。
在可行性研究報(bào)告編制時(shí)點(diǎn)，多晶硅市場(chǎng)價(jià)格約為13萬(wàn)~15萬(wàn)元/噸。據(jù)可行性研究報(bào)告披露，年均銷售單價(jià)按太陽(yáng)能一級(jí)品多晶硅10.5萬(wàn)元/噸，太陽(yáng)能二級(jí)品多晶硅8.5萬(wàn)元/噸，碳頭料6.5萬(wàn)元/噸預(yù)測(cè)。根據(jù)PVinforlink統(tǒng)計(jì)，截至2018年7月25日，多晶硅價(jià)格約合9.6萬(wàn)元/噸，略低于可行性研究報(bào)告中太陽(yáng)能一級(jí)品多晶硅年均10.5萬(wàn)元/噸的取值。
可行性報(bào)告指出，當(dāng)一級(jí)品多晶硅平均售價(jià)降至7.5萬(wàn)元/噸時(shí)，兩個(gè)募投項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）分別為15.26%、12.03%，此募投項(xiàng)目仍具有較好的投資回報(bào)率。
從多晶硅價(jià)格來(lái)看，2017年到今年年初的高點(diǎn)在15萬(wàn)元/噸，前段時(shí)間跌到12萬(wàn)元/噸，近期降到9萬(wàn)多元/噸。
嚴(yán)虎認(rèn)為，多晶硅價(jià)格降幅比例已經(jīng)非常大，近期價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。未來(lái)隨著平價(jià)上網(wǎng)臨近，多晶硅價(jià)格有一定下降空間，但目前價(jià)格暫時(shí)應(yīng)該企穩(wěn)。就包頭、樂(lè)山項(xiàng)目來(lái)講，若按照9萬(wàn)元/噸左右的多晶硅價(jià)格計(jì)算，通威股份此業(yè)務(wù)毛利率接近50%；就算價(jià)格跌到7.5萬(wàn)元/噸左右，毛利率可能還有30%多。
按照規(guī)劃，待包頭、樂(lè)山兩地新項(xiàng)目投產(chǎn)后，通威股份多晶硅的生產(chǎn)成本有望降至4萬(wàn)元/噸。
