中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：北京時(shí)間9月12日晚，蔚來汽車正式在紐交所上市，成為國(guó)內(nèi)首家在美國(guó)上市的造車新勢(shì)力。
令人感到意外的是，參與敲鐘的是12位蔚來汽車的車主代表，包括蔚來汽車的高管、合作伙伴、投資人，但不包括創(chuàng)始人李斌。將敲鐘機(jī)會(huì)讓給車主代表，在蔚來汽車車主代表看來，是李斌將公司定位為“用戶企業(yè)”的一個(gè)體現(xiàn)。
需說明的是，這是李斌第二次帶領(lǐng)一家公司在美國(guó)上市，上一次是2010年上市的易車。但對(duì)于李斌而言，蔚來汽車上市之后，或許將面臨更多的挑戰(zhàn)。9月12日上市當(dāng)天，蔚來汽車股價(jià)開盤即跌破了6.26美元的發(fā)行價(jià)，最低觸及5.35美元，隨后開始拉升，截至收盤，該公司股價(jià)報(bào)收于6.6美元，上漲5.43%。
12名車主代表敲鐘
9月12日晚，蔚來汽車正式在紐交所敲鐘上市。根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)情況，參與敲鐘的是12位蔚來汽車的車主代表（包括蔚來汽車的高管、合作伙伴、投資人），其中包括蔚來0001號(hào)員工及ES8創(chuàng)始版0001號(hào)車主李天舒，ES8創(chuàng)始版0002號(hào)車主、蔚來創(chuàng)始人李斌的妻子王屹芝，ES8創(chuàng)始版0003號(hào)車主及貝塔斯曼中國(guó)總部首席執(zhí)行官龍宇，淡馬錫中國(guó)區(qū)聯(lián)席總裁及ES8創(chuàng)始版0018號(hào)車主吳亦兵，順為資本合伙人及ES8創(chuàng)始版0324號(hào)車主程天等。
12個(gè)敲鐘代表并未包括蔚來汽車創(chuàng)始人李斌。蔚來汽車車主代表表示，李斌一直希望蔚來汽車是一家“用戶企業(yè)”，想要讓用戶有參與感，此次將敲鐘機(jī)會(huì)讓給車主代表，是李斌踐行“用戶企業(yè)”理念的一個(gè)體現(xiàn)。
不久前，李斌在公開信中表示，將拿出自己持有的5000萬股（約占李斌持有總股權(quán)的1/3）蔚來股票，成立用戶信托基金，在自己保持投票權(quán)的同時(shí)，其經(jīng)濟(jì)收益將通過蔚來的車主用戶來討論和決定如何使用。
李斌表示，蔚來的目標(biāo)是成為一家為用戶提供極致的體驗(yàn)，創(chuàng)造愉悅生活方式的用戶企業(yè)。據(jù)他透露，這個(gè)用戶信托基金的設(shè)立，還有一些法律手續(xù)需要完成，預(yù)計(jì)在未來6到7個(gè)月時(shí)間里會(huì)完成所有的手續(xù)。
高市值下何時(shí)盈利？
值得一提的是，有車主代表對(duì)李斌多次提出的“蔚來汽車不是在賣汽車，而是在賣車主的體驗(yàn)”表示認(rèn)可。
但對(duì)于蔚來汽車而言，這種商業(yè)模式如何實(shí)現(xiàn)盈利，未來何時(shí)盈利，甚至于能否實(shí)現(xiàn)盈利，可能會(huì)是公司上市后投資人最關(guān)注的問題。對(duì)這些問題的預(yù)期，也會(huì)最終反映在公司股價(jià)表現(xiàn)上。
據(jù)了解，蔚來汽車此前發(fā)行價(jià)的目標(biāo)區(qū)間為6.25美元至8.25美元，此次選擇6.26美元的發(fā)行價(jià)，屬于區(qū)間內(nèi)低價(jià)。有業(yè)內(nèi)人士指出，這一點(diǎn)反映了資本市場(chǎng)的熱情沒有想象中的高。12日上市當(dāng)天，蔚來汽車開盤即出現(xiàn)下跌，最低觸及5.35美元，隨后開始拉升，截至收盤，該公司股價(jià)收于6.6美元，上漲5.43%。
需說明的是，以6.6美元的股價(jià)測(cè)算，蔚來汽車的總市值為67.72億美元，折合人民幣464.38億元，這一市值超過了諸多已經(jīng)在A股上市且盈利不錯(cuò)的傳統(tǒng)車企，包括長(zhǎng)安汽車、宇通客車等。
在招股書中，蔚來汽車將自己定位為“發(fā)展階段的成長(zhǎng)型公司”（emerging growth company），并將特斯拉定為對(duì)標(biāo)公司，在招股書中13次提到了特斯拉，似乎想將自身打造為“中國(guó)版特斯拉”。但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，特斯拉上市以來，也一直處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)特斯拉產(chǎn)銷量、業(yè)績(jī)的預(yù)期，也一度影響該公司的市值起伏。
根據(jù)招股書，從2016年至2018年上半年，蔚來汽車直到今年上半年才開始實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4599萬元，在此期間，2016年該公司凈利潤(rùn)（含少數(shù)股東權(quán)益）為-25.73億元，2017年虧損50.21億元，2018年上半年虧損33.26億元。
與此對(duì)應(yīng)的，是蔚來汽車兩年半時(shí)間里銷售、行政費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用等成本、費(fèi)用的增加。從2016年到2018年上半年，蔚來汽車的研發(fā)費(fèi)用分別為14.65億元、26.03億元、14.59億元；期間對(duì)應(yīng)的銷售、行政費(fèi)用分別為11.37億元、23.51億元和17.26億元。綜合而言，蔚來汽車這兩年半時(shí)間里的營(yíng)業(yè)支出分別為26.03億元、49.54億元、31.86億元，合計(jì)107.43億元。
實(shí)際上，蔚來汽車此前經(jīng)過多輪融資，根據(jù)招股說明書，蔚來在此次IPO前總共經(jīng)歷了A1、A2、A3、B、C、D六輪融資，共募集資金24.52億美元（約169億元人民幣）。從前述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，相關(guān)融資主要用在了銷售、行政費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用上。
李斌表示，此前的融資主要用于研發(fā)的支出，“蔚來40%多的同事都是研發(fā)的同事，我們所有的三電、整車研發(fā)都是從頭開始的?！睋?jù)他介紹，蔚來汽車會(huì)持續(xù)在研發(fā)和用戶服務(wù)方面進(jìn)行投入。
綜合而言，對(duì)于首家在美國(guó)上市的國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力而言，蔚來汽車此次赴美上市將緩解一定的資金壓力，同時(shí)也提升了自己的知名度，一定程度上影響了國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)格局。但是，在當(dāng)前有產(chǎn)線、資金、渠道優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)車企強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)型，威馬汽車、小鵬汽車等造車新勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，上市之后，蔚來汽車仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。
